왜 암호화폐 시장의 감정이 갑자기 이렇게 비관적으로 변했을까?
거품 붕괴와 신뢰 위기가 얽힌 현재, 우리는 아마도 새로운 주기 전환점에 서 있을지도 모른다.원문 제목：왜 암호화폐 감정이 이렇게 비관적으로 변했는가?
원문 저자：Jack Inabinet，Bankless
원문 번역：Peggy，BlockBeats
편집자 주：비트코인이 역사적인 최고가를 기록한 지 불과 4일 만에 암호화 시장은 전례 없는 「10/10 폭락」을 맞이했습니다. 주요 암호화폐는 급락했고, 여러 알트코인은 제로가 되었으며, 거래소도 청산 위기에 처했습니다. 동시에 Stream Finance와 같은 고레버리지 수익 펀드가 연이어 폭발하며 「믿으면 된다」는 식의 거품의 취약한 본질을 드러냈습니다. 소셜 플랫폼에서의 낙관적인 감정은 빠르게 공포로 바뀌었고, 시장 신뢰는 큰 타격을 입었습니다.
이 글은 이러한 일련의 사건을 되짚어 보며, 하나의 핵심 질문에 답하고자 합니다：왜 암호화폐 시장의 감정이 갑자기 이렇게 비관적으로 변했는가? 거품 붕괴와 신뢰 위기가 얽힌 지금, 우리는 아마도 새로운 주기의 전환점에 서 있을지도 모릅니다.
다음은 원문입니다：
2025년 10월 6일 월요일, 비트코인은 다시 한 번 최고가를 경신하며 12.6만 달러를 처음으로 돌파했습니다. Crypto Twitter의 참호 속에서든 CNBC의 뉴스 스튜디오에서든, 보유자들은 어디에나 있는 「희망의 안개」에 빠져 있었습니다.
기본적인 상황은 그 이후 한 달 동안 크게 변하지 않았지만, 단 4일 후인 10월 10일, 암호화 시장은 위기를 맞이했습니다------「10/10 폭락」은 이제 암호화 역사상 최대 규모의 청산 사건으로 여겨지고 있습니다.
이 재앙적인 하락 속에서, 주요 암호화폐는 두 자릿수 이상 폭락했고, 많은 알트코인은 직접 제로가 되었으며, 여러 거래소는 파산 직전에 처했습니다(거의 모든 주요 영구 계약 플랫폼은 자동 청산 메커니즘을 발동하여 공매도 수익을 지급할 수 없었습니다).
트럼프의 대통령 당선은 암호화 산업에 긍정적인 신호로 여겨졌습니다------전략적 비트코인 비축을 설정하고, 암호화폐를 지지하는 것처럼 보이는 규제 당국자를 임명하는 등------하지만 암호화 자산의 가격은 계속해서 저조했습니다.
트럼프가 지난해 11월 당선된 이후의 짧은 상승을 제외하고, 암호화 시장의 총 시가총액(TOTAL)과 S&P 500 지수의 비율은 거의 1년 동안 안정세를 유지하고 있습니다. 사실, 1월 20일 트럼프가 공식 취임한 이후 이 비율은 놀라운 부정 성장을 보였습니다.
시장이 10/10 청산의 여파를 계속 소화하면서, 점점 더 많은 문제가 수면 위로 떠오르기 시작했습니다.
이번 주 월요일, Stream Finance가 파산을 발표했습니다. 이는 2억 달러 규모를 관리하는 「믿으면 된다」형 암호화 수익 펀드로, 레버리지를 통해 예금자에게 시장보다 높은 수익을 제공했습니다. 그들의 「외부 펀드 매니저」는 운영 중 약 9300만 달러의 자산을 잃었습니다.
세부 사항은 아직 공개되지 않았지만, Stream은 10/10 자동 청산 메커니즘으로 인해 공개적으로 폭발한 첫 번째 「델타 중립」 전략 펀드일 가능성이 높습니다. 그 구조는 이미 의문을 불러일으켰지만, 이번 붕괴는 많은 대출자들을 놀라게 했습니다------그들은 명확한 위험 신호 없이 안전성을 희생하고 더 높은 수익을 선택했습니다.
Stream의 폭발 이후, 공포는 DeFi 생태계 전반으로 빠르게 확산되었고, 투자자들은 유사한 고위험 수익 전략에서 집단적으로 철수하기 시작했습니다.
현재로서는 Stream의 연쇄 반응이 전면적으로 확산되지 않았지만, 이번 사건은 DeFi에서 점점 더 인기를 끌고 있는 「순환 스테이블코인 채굴」 전략의 위험을 드러냈습니다------즉, 기존의 고위험 전략의 예금 증서를 다시 레버리지하여 더 높은 수익을 얻는 것입니다.
Stream이 자발적으로 공개한 손실은 10/10 자동 청산에서 델타 중립 펀드가 겪을 수 있는 막대한 손실을 드러냅니다：공매도 헤지가 시스템에 의해 강제로 취소되었고, 현물 매수는 순간적으로 제로가 되었습니다.
뉴스 헤드라인이 이미 다른 곳으로 옮겨갔지만, 10월 10일의 손실은 재앙적이었다는 것은 확실합니다.
DeFi 공개 운영을 통해서든, CeFi 비밀 운영을 통해서든, 암호화 수익 펀드에는 수십억 달러의 레버리가 존재합니다. 시장이 미래의 청산 물결에 대응할 수 있는 충분한 유동성을 갖추고 있는지는 여전히 미지수입니다.
현재 누가 「맨몸 수영」을 하고 있는지는 불확실하지만, 확실한 것은 암호화 도박장에서 누군가는 수영복을 입지 않았다는 것입니다. 만약 시장이 다시 하락한다면, 특히 집중 거래소가 10/10 청산 기간 동안 자산이 부족하다는 소송에 휘말린 후에는, 문제는 「사고가 날 것인가」가 아니라 「전체 산업이 견딜 수 있을 것인가」입니다.
추천 읽기：
10억 달러 스테이블코인이 증발한 이유, DeFi 연쇄 폭발의 진실은?
위험 경고
