Monad 공모에 어떻게 참여하나요? Monad 공모에 참여할 가치가 있나요?

CoinW 연구원
11월 17일, 차세대 고성능 Layer 1 공공 블록체인 Monad가 Coinbase의 새로운 토큰 공개 모집 플랫폼의 첫 프로젝트로 MON 공개 판매를 공식 시작했습니다. 이번 공개 모집은 11월 22일까지 진행되며, 토큰은 11월 24일 Monad 메인넷에서 출시되는 날에 동시에 배포될 예정입니다. Coinbase가 새로운 공개 모집 플랫폼을 출시한 이후 첫 번째 토큰 발행 사례로 Monad는 Coinbase가 공개적이고 투명하며 규정 준수하는 토큰 발행 경로를 탐색하는 중요한 실험으로 여겨집니다.
특히 Monad 공개 모집이 시작될 때 암호 자산 전체가 조정 국면에 있었고, 시장 정서는 전반적으로 약세를 보였습니다. 공포 지수가 한 자릿수로 떨어지고, 비트코인은 90,000달러 근처로 하락했으며, 이더리움은 3,000달러 구간에서 변동하고 있습니다. 이러한 환경 속에서 Monad는 공개 모집 가격을 0.025달러로 설정하고 약 25억 달러의 FDV를 기록하여, 시장에서 그 가치와 유동성 등에 대한 논의를 빠르게 촉발했습니다. 위의 배경을 바탕으로 CoinW 연구원은 아래에서 Monad의 공개 모집 메커니즘, 실제 청약 진행 상황 및 프로젝트 발전 상황에 대해 체계적으로 분석하여 보다 포괄적인 시각을 제시할 것입니다.

1. Monad 공개 모집 참여 방법

이번 공개 모집은 0.025달러의 고정 가격으로 75억 개의 MON 토큰을 판매하며, 총 모집 규모는 1.875억 달러입니다. 80개 이상의 국가/지역이 참여 자격을 갖추고 있으며, 홍콩도 포함됩니다. 다음은 투자자가 Coinbase 공개 모집 플랫폼에서 Monad에 참여하는 전체 과정과 주의 사항입니다:
첫 번째 단계, 계정 및 신원 인증: 투자자는 Coinbase 계정을 보유하고 KYC를 완료해야 합니다.
중국 본토 신원은 참여할 수 없으며, 홍콩이나 싱가포르 등 허용된 범위 내의 신원을 사용할 수 있습니다(은행 명세서 또는 공과금 청구서와 함께 신분증 사진을 제출해야 함). 이번 공개 모집은 오직 USDC만 결제 수단으로 허용됩니다. 단일 사용자 최소 청약 금액은 100 USDC, 최대는 10만 USDC입니다. 동시에 Coinbase One 회원은 이번 Monad 토큰 판매 기간 및 이후의 모든 판매에서 회원 등급에 따라 1.5배에서 5배의 추가 토큰 수량을 신청할 수 있습니다.
두 번째 단계, 배분 메커니즘 이해: Monad의 공개 모집 기간은 일주일(11월 17일부터 11월 22일)입니다.

1. "소액 우선"의 알고리즘식 배분
   Coinbase는 공정성을 강조하는 "하향식" 알고리즘 배분 메커니즘을 채택했습니다. 소액 사용자의 청약 수요를 우선적으로 충족하여 더 많은 소액 투자자가 참여할 수 있는 기회를 보장하고, 그 후에야 대규모 신청을 점진적으로 처리하여 모든 토큰이 배분될 때까지 진행됩니다. 이 규칙은 대규모 투자자가 대량의 할당량을 집중적으로 얻는 것을 방지하여 제도적으로 토큰 배분의 집중도를 낮추고, 토큰 판매를 보다 공정하고 소액 투자자 친화적으로 만듭니다.
2. 제로 수수료 참여 메커니즘
   전체 토큰 판매 과정에서 사용자는 거래 수수료를 지불할 필요가 없으며, 플랫폼 토큰을 구매할 필요도 없이 USDC만 보유하고 있으면 참여할 수 있습니다.
3. 프로젝트 측의 매도 제한
   Coinbase는 발행자에게 엄격한 규정 준수 및 공시 요구 사항을 설정했으며, 발행자 및 그 관련자는 토큰 상장 후 6개월 이내에 토큰을 매도할 수 없습니다.
4. 사용자 매도 제한
   Coinbase는 사용자 행동에 제약을 도입했으며, 사용자가 토큰 상장 후 30일 이내에 매도할 경우, 향후 Coinbase 유사 토큰 판매 활동에서의 할당 우선 순위가 낮아질 수 있습니다.
   세 번째 단계, 토큰 배포: 공개 모집 종료 후
   Coinbase는 알고리즘 결과에 따라 각 사용자의 최종 할당량을 결정합니다. 사용자의 청약 금액이 할당량을 초과할 경우, 시스템은 미배분된 부분의 USDC를 반환합니다. Monad 메인넷은 11월 24일에 출시되며, 참여자에게 MON 토큰이 동시에 배포됩니다. MON 토큰은 사용자의 Coinbase 지갑에 저장됩니다.
   
   출처: coinbase

2. Monad 공개 모집 현황

현재 시장 참여 상황을 보면, 투자자 정서는 상대적으로 신중합니다. 반면 MegaETH는 판매 시작 후 첫 시간에 약 3억 달러의 모집 금액을 완료했으며, 총 모집액은 13.9억 달러로, 초과 모집 비율은 27.8배에 달했습니다. 그러나 Monad 공개 판매 시작 6시간 후, 청약률은 약 45%로, 누적 모집 자금은 9,005만 달러에 불과하여 속도가 현저히 느린 상황입니다. 그러나 기사가 작성될 때까지 청약 총 금액은 1억 달러를 초과했습니다. 일부 의견은 이러한 차이가 현재 전체 시장이 조정 주기에 있다는 것과 관련이 있다고 보며, 현재 비트코인 가격이 약 90,000달러로 하락함에 따라 위험 자산 정서가 자연스럽게 보수적으로 변했기 때문에 Monad 공개 모집 초기 단계에서 상대적으로 온건한 참여도가 나타나는 것도 이해할 수 있습니다.
예측 시장 Polymarket의 데이터는 현재 시장 정서를 보다 직관적으로 반영합니다. 현재 단계에서 대부분의 자금은 공개 모집 규모가 4억 달러를 초과할 것이라고 베팅하고 있으며, 그 확률은 93%입니다. 최종 금액이 6억 달러를 초과할 것이라는 확률은 65%입니다. 목표 청약 금액 범위가 높아짐에 따라 시장 신뢰는 급격히 하락하고 있으며, 10억 달러를 초과할 확률은 약 27%, 20억 달러를 초과할 확률은 단 2%에 불과합니다. 전반적으로 시장은 Monad 공개 모집이 최종적으로 4억에서 10억 달러 사이에 있을 것이라고 일반적으로 보고 있습니다.

출처: polymarket
또한 흥미로운 관찰 포인트는 예측 시장이 어느 정도 공개 모집 참여자의 실제 위험 선호도와 기대를 반영한다는 점입니다. 많은 사용자가 Polymarket의 시장 예측 결과를 거래 전략으로 삼고, 신규 상장 후 Polymarket에서 헤지 거래를 진행합니다. 예를 들어 Monad의 현재 예측 결과에 따라 일부 사용자는 총 공개 모집 금액이 10억 달러를 초과하지 않을 것이라고 생각하여 미리 10억 달러의 No 계약을 구매하고, 공개 모집 종료 시간에 가까워지면 해당 포지션을 매도합니다. 동시에 Monad 토큰 MON이 상장 전 거래를 시작했기 때문에 일부 사용자는 상장 전 헤지 거래를 선택하기도 하며, 이 전략은 일반적인 거래 전략으로 여기서는 자세히 설명하지 않겠습니다.

3. Monad 공공 블록체인 현황

Monad는 EVM과 호환되는 Layer 1 공공 블록체인으로, 거래 처리 효율성과 확인 속도를 높이는 것을 목표로 하고 있습니다. 공식 데이터에 따르면, Monad는 초당 약 10,000건의 거래 처리량을 지원하며, 블록 확인 시간을 약 0.8초로 단축했습니다. gmonads 데이터에 따르면, Monad 테스트넷은 25개 국가와 53개 도시를 커버하며, 총 174개의 검증자 노드가 운영되고 있습니다. MON 토큰의 상장 전 가격은 최고 0.07달러에 달했으나 현재는 약 0.04달러로 하락했습니다.

출처: gmonads
생태계 발전 측면에서 Monad는 300개 이상의 프로젝트가 생태계에 참여하고 있으며, 그 중 78개는 생태계 고유의 프로젝트입니다. 생태계는 DeFi, 게임, 소비자 애플리케이션, AI 및 NFT 등 다양한 분야를 포함하고 있습니다. 메인넷 출시가 가까워짐에 따라 생태계 프로젝트 수가 지속적으로 증가하고 있으며, 이후 사용자 활동도, 개발자 유지율 및 메인넷 출시 후 실제 성능이 Monad 생태계의 지속적인 확장을 결정할 것입니다.

4. 요약

현재 Monad 공개 모집은 여전히 진행 중이며, 시장 의견이 뚜렷한 차이를 보이고 있습니다. 논의의 초점은 주로 토큰 배분 구조, 초기 유동성 배치 및 공개 모집 단계의 자금 참여 상황 등에 집중되고 있습니다. 일부 사용자는 Monad의 토큰 구조가 전통적인 VC 모델에 치우쳐 있다고 생각하며, 생태계 발전이 38.5%, 팀이 27%, 투자자가 19.7%, 공개 판매는 7.5%에 불과하고, 팀과 투자자의 비율이 합계 46%를 초과하기 때문에 일부 투자자는 토큰 잠금 해제 후 매도 압력에 대해 신중한 태도를 보이고 있습니다. 특히 현재 시장 정서가 약세인 상황에서 더욱 그러합니다.
유동성은 또 다른 우려 사항입니다. 공개된 정보에 따르면, Monad는 5개의 시장 조성자와 협력하고 있으며, 그 중 4개는 1개월 대출을 사용하고 월별로 갱신하며, Wintermute만이 연간 약속을 제공합니다. 총 공급량 1,000억 개 중 단 1.6억 개만이 시장 조성을 위해 대출되었으며, 재단은 초기 DEX 유동성을 위해 최대 0.2%를 추가로 제공할 예정입니다. 전체 규모는 업계에서 일반적으로 약 2%의 시장 조성 투입보다 낮습니다. 따라서 일부 사용자는 이렇게 신중한 시장 조성 규모가 상장 초기의 큰 매도 압력을 감당하기에 부족할 수 있으며, 이는 가격 안정성에 영향을 미칠 수 있다고 생각합니다.
그러나 공개 모집 초기 청약 속도가 상대적으로 느리지만, Monad는 더 거시적인 산업 배경 속에서 여전히 특별한 의미를 지니고 있습니다. 2018년 ICO 모델이 미국에서 SEC의 강력한 규제로 퇴출된 이후, 미국 본토에서는 공개적이고 투명하며 대중을 대상으로 하는 토큰 발행 채널이 거의 부족했습니다. Coinbase는 Cobie가 설립한 Echo 플랫폼을 인수한 후, 규정 준수된 공개 모집 프레임워크를 재구축하려고 시도하고 있으며, 매달 새로운 프로젝트를 지속적으로 출시할 계획입니다. 주목할 점은 현재 Coinbase의 X 계정 소개가 12월 17일로 변경되었다는 점으로, 시장은 다음 발행될 토큰이 Base일 가능성을 추측하고 있습니다. Monad가 첫 번째 프로젝트로 선택된 것은 Coinbase가 미국 공개 발행 시장을 재건하는 첫 걸음을 의미하며, 일부 업계 관계자들은 규정 준수 토큰 발행이 다시 주류 무대에 돌아오는 신호로 보고 있습니다. 시장에 있어 Monad는 단순한 새로운 토큰 발행이 아니라, Coinbase가 공개 발행 시장을 재개하고 산업이 규정 준수 경로로 돌아가기를 희망하는 시험적인 시도로 여겨지며, 따라서 새로운 주기를 여는 의미를 지니고 있습니다.