BIT 투자 연구: 미국 연준의 교체, 비트코인이 새로운 호재를 맞이하다

현재 시장은 정책 기대에 의해 주도되는 거시적 재가격 조정 단계에 있습니다. 연방준비제도(Fed) 리더십은 새로운 교체 주기를 맞이할 가능성이 있으며, Kevin Warsh가 순조롭게 취임할 경우 금리 경로, 자산 부채표 및 인플레이션 프레임워크에서 새로운 정책 방향을 가져올 것입니다. 동시에, 지난 10여 년간 지속적으로 확장된 부채 환경과 통화 시스템은 시장이 "통화 구매력"을 재조명하는 것을 가속화하고 있습니다.

비트코인의 발전 경로를 되돌아보면, 그 탄생은 2008년 금융 위기 이후로, 연방준비제도의 여러 차례 양적 완화 주기와 높은 겹침을 보입니다. Ben Bernanke 재임 시기의 대규모 자산 구매에서부터 Janet Yellen 시기의 시장 의구심, 그리고 Jerome Powell 재임 시기에 5% 이상의 금리 환경에서의 스트레스 테스트를 거치며 비트코인은 다양한 정책 단계에서 시장 위치를 지속적으로 재구성해왔습니다. 특히 2024년 현물 비트코인 ETF가 승인된 이후 "통화 가치 하락 거래"가 점차 기관의 주류 서사로 들어오고 있습니다.

이러한 배경 속에서 연방준비제도의 정책 방향의 잠재적 변화는 비트코인 서사에 중요한 변수가 되고 있습니다.

통화 주기 진화: 양적 완화에서 긴축 주기로, 비트코인은 서사 재구성을 완료하다

지난 10여 년간 연방준비제도 정책 주기는 비트코인에게 지속적으로 진화하는 거시적 배경을 제공했습니다. Bernanke 재임 시기의 양적 완화는 시장이 처음으로 법정 통화 확장 문제에 체계적으로 주목하게 하였고, 비트코인이 "고정 공급 자산"으로서의 서사를 제공하는 기초를 마련했습니다. Yellen 재임 시기에는 비트코인 가격이 약 300달러에서 17,000달러에 가까운 수준으로 상승하며 점차 주류 시야에 들어왔지만 여전히 높은 변동성을 가진 투기 자산으로 널리 여겨졌습니다.

Powell 임기 들어 비트코인은 더 복잡한 주기적 시험을 겪었습니다. 초기 금리 인상과 자산 축소로 인해 가격이 2017년 고점 대비 80% 이상 하락했으며, 이후 팬데믹 기간 동안 연방준비제도가 수 주 내에 약 3조 달러의 자산 부채표를 확장하면서 "통화 확장"에 대한 시장 인식을 다시 강화했습니다. 2021-2022년 동안 비트코인은 69,000달러로 상승한 후 약 75% 하락하며 여전히 위험 자산의 속성을 보여주었습니다.

그러나 2024년에는 중요한 변화가 발생했습니다: 현물 비트코인 ETF가 승인되어 "통화 가치 하락 거래"가 점차 기관에 의해 수용되었습니다. 동시에 미국 연방 부채는 약 39조 달러로 증가하였고, 비트코인은 높은 금리 환경에서도 여전히 주류 시장 시야에서 벗어나지 않으며, 주변 자산에서 거시 자산으로의 단계적 전환을 완료했습니다.

정책 전환과 불확실성: Warsh 경로 하의 비트코인 서사의 강화와 교란

잠재적인 새로운 정책 프레임워크 하에서 Warsh의 핵심 주장은 자산 부채표 축소, 금리 도구의 재강조, 그리고 새로운 인플레이션 정책 메커니즘의 구축을 포함합니다. 그는 2026년 4월 21일 청문회에서 2021-2022년의 인플레이션이 지난 40-50년간의 가장 큰 정책 오류 중 하나라고 지적하며, 2020년 이후 누적 25%-35%의 물가 상승이 여전히 가계 생활비에 영향을 미치고 있다고 밝혔습니다.

비트코인 관점에서 이 판단은 어느 정도 "통화 가치 하락 서사"를 강화했습니다. 만약 연방준비제도가 과거의 자산 구매가 가져온 장기적 영향을 인정한다면, 시장은 통화 시스템의 안정성을 재조명할 것이며, 이는 고정 공급을 강조하는 비트코인에 대한 지지를 구성합니다. 동시에 Warsh는 중앙은행 디지털 통화(CBDC)에 명확히 반대하며, 이는 비트코인의 제도적 대안으로 여겨졌던 잠재적 경쟁 경로를 약화시킵니다.

그러나 단기 거시 환경에는 여전히 상당한 교란이 존재합니다. 한편으로는 유가가 100달러 이상으로 상승하였고, 에너지 공급의 긴축으로 인해 시장은 원래 예상했던 "연내 세 차례 금리 인하"에서 금리 인상 가능성을 반영하기 시작했습니다. 다른 한편으로는 AI 기반 시설 투자로 인한 에너지 수요가 생산성 혜택이 실현되기 전에 인플레이션 수준을 높일 수 있습니다. 내부 모델은 CPI가 6%로 상승하는 시나리오를 배제할 수 없다고 보여줍니다.

또한, 자산 축소가 너무 빠르게 진행될 경우, 미국 재정이 지속적으로 채권을 발행하는 상황에서 장기 금리가 상승할 수 있으며, 이는 위험 자산에 압력을 가할 수 있습니다. 만약 인플레이션이 체계적으로 과소 평가된다면, 연방준비제도의 제도적 신뢰성도 약화될 수 있습니다.

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면책 조항: 시장에는 위험이 있으며, 투자에는 신중함이 필요합니다. 본 문서는 투자 조언을 구성하지 않습니다. 디지털 자산 거래는 극심한 위험과 불안정성을 가질 수 있습니다. 투자 결정은 개인 상황을 신중히 고려하고 금융 전문가와 상담한 후에 이루어져야 합니다. BIT는 본 내용에 기반하여 제공된 정보에 따른 어떤 투자 결정에 대해서도 책임을 지지 않습니다.