엔비디아 Q1 실적 안정적, 베라 CPU가 미래 성장 이끌어

저자：SoSoValue Research

엔비디아는 2027 회계연도 Q1 실적을 발표했으며, Q1 실적은 Q2 가이던스가 기본적으로 매수자의 낙관적인 기대에 부합할 것으로 예상되지만, 자사주 매입은 투자자의 기대에 미치지 못했습니다. 장후 주가는 소폭 1.3% 하락했으며, 시장은 단기적인 흥미 요소가 부족하지만 중장기 성장 논리는 여전히 명확합니다.

Q1 실적 하이라이트：견고하고 낙관적인 기대에 부합

엔비디아 Q1 수익은 816.2억 달러로, 전년 대비 85% 증가하고, 전 분기 대비 20% 증가하여 매수자의 낙관적인 기대인 810-820억 달러 구간에 부합하며, 블룸버그의 일치 예상치인 789.1억 달러를 초과했습니다. 조정된 총 이익률은 75%로, 전년 대비 14.2 포인트 상승하였으며, 블룸버그 예상치인 75.1%와 일치합니다. 조정된 순이익은 455.5억 달러로, 전년 대비 139% 증가하였고, 조정된 EPS는 1.87달러로 블룸버그 예상치인 1.77달러를 초과했습니다.

이번 분기 엔비디아는 수익 구조를 재편성하여 데이터 센터와 엣지 컴퓨팅으로 나누어 AI 주도의 비즈니스 구조를 더 잘 보여주고 있으며, 데이터 센터 내 초대형 고객 주문이 가장 핵심적인 성장 동력입니다:

• 데이터 센터 수익 752억 달러, 전년 대비 +92%, 전 분기 대비 +21%, 블룸버그 예상치인 733.3억 달러를 초과
• 하이퍼스케일(초대형 고객, 공공 클라우드 및 대형 인터넷 회사 포함) 수익 379억 달러, 전년 대비 115% 증가, 데이터 센터 수익의 50.4% 차지, 가장 빠른 성장률을 보이며 엔비디아 수익의 가장 중요한 동력
• ACIE(AI 클라우드, 산업 및 기업 응용 프로그램) 수익 374억 달러, 전년 대비 74%, 비율 49.6%
• 엣지 컴퓨팅(에이전트 및 물리적 AI, PC, 게임기, 워크스테이션, AI-RAN 기지국, 로봇 및 자동차 포함) 수익 64억 달러, 전년 대비 +29%, 전 분기 대비 +10%

실적 설명회：베라 CPU는 가장 핵심적인 증가 정보

전화 회의에서 베라 CPU는 엔비디아가 새로운 2000억 달러 시장을 열게 해준다고 밝혔습니다. 베라 CPU는 에이전틱 AI를 위해 설계되었으며, 루빈 GPU와 함께 판매되거나 독립적으로 CPU, 저장 노드 및 보안 노드로 판매될 수 있습니다. 올해 CPU 총 수익은 200억 달러에 가까워질 것으로 예상되며, 3분기부터 양산 및 출하를 시작할 계획입니다; 이는 엔비디아 비즈니스의 새로운 증가 요소가 될 것입니다.

경영진은 2025-2027년 블랙웰 + 루빈 수익 목표 1조 달러에 대한 가이던스를 유지하고 있으며, 현재로서는 상향 조정하지 않았습니다; 루빈 플랫폼은 하반기부터 양산을 시작하며, Q3에 시작하고 Q4에 증가하며, 내년 Q1 출하는 크게 증가할 것입니다.

또한 중국 수익은 여전히 가이던스에 포함되지 않으며, 미국 정부는 H200의 중국 고객에 대한 출하를 승인했지만, 중국이 수입을 허용할지는 불확실합니다.

Q2 실적 가이던스는 기본적으로 예상에 부합

• Q2 수익 가이던스는 910억 달러(±2%, 중국 수익 기여는 고려하지 않음)이며, 매수자의 낙관적인 예상인 910억 달러와 기본적으로 일치합니다.
• 조정된 총 이익률은 75%(±0.5%)로, 기본적으로 예상에 부합합니다;

하지만 자사주 매입은 예상보다 다소 낮습니다: 회사는 800억 달러의 자사주 매입 권한을 새로 부여했으며, 분기 배당금은 주당 0.25달러로 증가했습니다(이전 0.01달러), 일부 투자자들이 1000억 달러 이상의 자사주 매입을 예상한 것보다 다소 낮습니다.