추종자에서 가격 결정자로: 암호화 시장의 역할이 반전되고 있다

저자：Gracy Chen @Bitget CEO

어젯밤, 월가에서 일하는 대학 동창이 갑자기 두 장의 이미지를 보내주었습니다: Bitget과 Hyperliquid에서 AI 칩 회사 Cerebras(CBRS)의 계약 추세.

그는 이 두 장의 이미지가 그들의 회사 내부 회의에서 나타났다고 말했습니다. 논의된 주제는 매우 흥미로웠습니다: 암호화 산업은 월가가 제공하지 않는 독특한 가치를 제공하고 있습니다------월가보다 더 빨리 IPO 자산의 개장 가격을 제시합니다.

CBRS를 예로 들면, 미국 동부 시간으로 5월 14일 신규 주식이 정식으로 상장되기 전날, 전체 월가는 그 개장 가격을 기다리고 있었습니다. 그러나 Bitget, Hyperliquid와 같은 플랫폼에서는 시장이 이미 먼저 움직이고 있었습니다.

미국 동부 시간으로 그날 오전 10시경(이때 나스닥은 여전히 신규 주식의 개장 매칭을 진행 중이었습니다), 두 플랫폼 모두 유사한 추세를 보였습니다: CBRS 계약 가격이 약 290달러에서 빠르게 380달러 근처로 상승했습니다. 그날 조금 늦게, CBRS는 정식으로 나스닥에 상장되었고, 개장 가격은 약 350달러였으며, 장중 최고가는 386달러에 달했습니다.

즉, 이번 CBRS 사례에서 암호화 시장은 상당히 정확한 가격 발견(Price Discovery)을 미리 완료했습니다.

이 사건은 꽤 고무적입니다. 과거 오랜 시간 동안, 암호화 산업은 항상 월가의 인정을 기다리고, 기관의 진입을 기다리고, 전통 금융이 우리를 지지해주기를 기다렸습니다. 그러나 지금 상황은 반대로 바뀌고 있으며, 월가는 암호화 시장의 가격 신호를 진지하게 보기 시작했습니다.

이것은 우연이 아니며, 암호화 산업의 메커니즘 장점의 표현입니다. Pre-IPO 계약의 가격 발견을 위해 몇몇 거래소는 유사한 메커니즘을 채택했습니다. 예를 들어:

• 오라클 기반의 내부 가격 책정 및 스무딩 메커니즘: 미국 주식이 아직 개장하지 않고 외부 가격 참고가 없는 "블라인드 박스" 기간 동안 시스템은 어떻게 가격을 책정할까요? 우리의 메커니즘은 외부 가격 참고가 없을 때 시스템이 내생 오라클을 통해 주문서의 대규모 거래 가격 차이를 추출하고, 매초 한 번의 빈도로 가격을 조정하는 것입니다. 그러나 가격은 과거 1분 가격의 지수 평활 이동 평균(EMA)을 기준으로 계산되어 현재 가격이 목표 가격에 천천히 접근하도록 합니다.

💡 비유: 오라클은 레이더처럼 시장에서 대규모 실제 거래를 포착하여 진짜 목표 가격을 계산합니다. 그러나 가격이 급등락하여 소액 투자자에게 피해를 주지 않기 위해 시스템은 "슬로우 모션" 모드를 활성화하여 매초 조금씩 미세 조정하여 목표 가격에 부드럽게 접근하게 합니다.

• 위험과 유연성을 고려한 동적 가격 그리드 메커니즘: 시스템은 초기 가격 변동 범위를 ±5%로 설정하고, 가격이 경계의 90%에 도달하면 자동으로 리밸런싱을 트리거하여, 마켓 메이커의 단일 위험 모델을 변경하지 않고도 주간 최대 가격 발견 공간을 약 ±25%로 확장합니다.

💡 비유: 이는 개를 산책할 때의 신축성 있는 리드와 비슷합니다. 시스템은 처음에 가격에 안전한 활동 범위를 설정합니다(예: 상하 5%). 만약 매수세가 매우 활발하여 가격이 곧 천장을 뚫을 것 같으면, 시스템은 거래를 고정하지 않고 "천장"을 위로 자동으로 조정합니다(상하 25%로 이동). 이렇게 하면 단일 폭등폭락의 위험을 통제하면서 시장에 진정한 "개장 가격"을 탐색할 충분한 공간을 제공합니다.

이 뒤에 진정으로 중요한 것은: 암호화 시장이 "추종자"에서 글로벌 자산 가격 체계의 선도자로 변하고 있다는 것입니다.

며칠 전 CNBC 인터뷰에서 저는 "10% 비전"을 언급했습니다: 2030년까지 전 세계의 약 10%의 금융 자산이 토큰화된 형태로 존재할 것입니다. 지금 정말로 이 비전으로 가속하고 있습니다.

이 글을 쓰면서, 이전에 아들과 함께 월가를 돌아다니며 뉴욕 증권 거래소 앞에 서 있는 두 손을 허리에 얹은 "두려움 없는 소녀"를 보았던 기억이 떠올랐습니다. 그녀는 고개를 약간 들고, 고집스럽고 단호하게 거대한, 오래된, 흔들리지 않는 전통 금융 제국을 바라보고 있었습니다.

초기 암호화는 이 소녀와 같았습니다------전통 거대 기업의 문 앞에 서서, 반항적이고 도전자로 여겨졌습니다.

지난 주기에는 월가가 돌아서서 암호화를 포용하기를 기대했습니다. 다음 주기에는 월가가 깨닫게 될 것입니다: 그들은 암호화와 토큰화를 포용할 수밖에 없습니다.

가장 최전선의 시장 실험, 가장 빠른 유동성 조직, 가장 개방적인 가격 발견이 우리에게서 일어나고 있습니다. 이 불가역적인 융합 속에서 전통 금융의 방대한 자금 규모가 Web3의 더 우수한 기반 트랙에 적극적으로 접속하고 있습니다.

월가는 여전히 세계 자본의 가장 큰 용기이지만, 암호화는 이 용기의 "가격 중심"이 되고 있습니다.

── 월가는 규모를 가져오지만, 암호화는 가격 발견의 미래를 결정합니다.