코인 시장에서 주식 시장으로, Gate는 어떻게 “주식 거래”를 다시 만들어낼까?

저자: momo, ChainCatcher

지난 몇 년 동안 흥미로운 현상이 발생하고 있다. 한편으로는 전통 금융 기관들이 암호 자산을 수용하기 시작하면서 비트코인 ETF부터 스테이블코인, 토큰화된 증권에 이르기까지 점점 더 많은 금융 기관들이 암호화 세계에 진입하고 있다.

다른 한편으로는 암호 거래소들이 전통 금융 시장으로 계속 확장하고 있다. 주식, ETF, 예측 시장, RWA 등의 제품이 잇따라 출시되면서, 한때 명확히 구분되었던 두 개의 트랙이 점점 더 가까워지고 있다.

특히 암호 거래소들은 한때 암호 자산이 원정지였던 반면, 주식이 경쟁의 주 무대가 되었다. 지난해부터 "주식 거래"라는 전통 금융 비즈니스에 대해 바이낸스, 게이트(Gate) 등의 주요 암호 거래소들이 여러 차례 시도를 해왔다.

하지만 주식 서비스는 항상 전통 증권사의 영역이었다. 암호 CEX는 왜 "주식 거래"를 다시 할 기회를 가질 수 있을까? 점점 더 많은 플랫폼이 이 트랙에 진입하면서, 경로는 또 어떤 분화가 있을까?

1. 암호 CEX가 "주식 거래"를 다시 할 수 있는 이유는?

과거 암호 산업이 외부 사용자들을 끌어들이는 경우는 주로 상승장 단계에서 발생했다. 비트코인의 상승과 알트코인 시즌이 가져온 부의 효과는 새로운 사용자가 시장에 진입하는 가장 중요한 동력이었다.

하지만 이번 하락장에서는 주목할 만한 두 가지 새로운 현상이 나타났다. 첫째, 암호 산업이 여전히 외부 사용자들을 끌어들이고 있다; 둘째, 이러한 새로운 사용자가 암호화 세계에 들어온 후 거래하는 것은 종종 암호 자산 자체가 아니다.

올해 3월 원유 시장이 극심한 변동성을 보일 때, @smartestxyz는 "Non-Crypto-First Users"라는 지표를 통계적으로 집계했다. 즉, 첫 번째 체인 거래가 암호화폐가 아닌 주식 지수, 금, 원유 등의 RWA Perp 제품인 사용자 수가 거의 5만 명에 달했다. 다시 말해, 암호화 세계에 들어온 많은 외부 사용자들은 비트코인을 위해서가 아니라 전통 금융 자산을 위해 들어온 것이다.

왜 이런 현상이 발생할까? 중요한 이유 중 하나는 전통 금융 서비스가 실제로 커버하지 못하는 영역이 존재하기 때문이다.

특히 동남아시아, 라틴 아메리카, 아프리카 등 일부 금융 인프라가 상대적으로 취약한 지역에서는 이러한 문제가 더욱 부각된다.

또 다른 이유는 거래 사용자들의 세대 교체이다. 현재 많은 새로운 세대의 젊은 사용자들은 처음부터 암호 자산 거래를 경험했으며, 24시간, 스테이블코인 시스템과 체인 기반 플레이가 가져오는 자금 효율성 등에 익숙해져 있다.

구체적으로, 우리는 전통 증권사와 암호 CEX의 주식 사업 간의 차이를 비교할 수 있다. 현재로서는 게이트가 비즈니스 모델이나 자산 종류에서 비교적 완전한 플랫폼에 속하므로, 본문에서도 게이트를 참고하여 비교한다.

먼저 사용자가 가장 관심 있는 질문인, 구매한 기초 자산이 과연 주식인지 살펴보자.

과거 암호 CEX의 주식 사업은 주로 토큰화된 주식, CFD 등의 제품으로 구성되어 있었고, 사용자가 얻는 것은 주식 가격 노출이었지 주식 자체는 아니었다.

하지만 최근 1년 동안 이러한 상황이 변화하기 시작했다. 게이트, 바이낸스 등의 플랫폼을 대표로 하여, 주식에 직접 접근할 수 있는 비즈니스 모델이 잇따라 출시되었다. 예를 들어, 게이트는 라이센스를 보유한 증권사인 Alpaca Securities와 연결하여 주식의 실행, 청산 및 보관 서비스를 제공하며, 사용자는 주식을 보유하고 배당금을 받을 수 있다. 또한, 게이트의 분할, 합병 및 주식 전환 기능도 이미 출시되었다.

이는 자산 공급 측면에서 암호 CEX와 전통 증권사 간의 격차가 빠르게 줄어들고 있음을 의미한다.

이러한 전제 하에, 양측의 진정한 차별화 부분은 사용자 경험과 계좌 시스템에서 더욱 두드러지기 시작했다.

먼저 접근 장벽과 거래 시간이다. 전통 증권사가 거래 시간, 계좌 개설 절차 및 지역 제한을 받는 것에 비해, 암호 CEX는 글로벌 계좌와 스테이블코인 시스템을 기반으로 하여 접근 장벽이 더욱 유연하다. 예를 들어, 게이트의 주식 직접 거래 서비스는 일부 주식에 대해 사전 및 사후 거래를 개방했으며, 심지어 24x7 거래가 가능하다. 토큰화된 주식 등의 제품은 더 긴 거래 시간을 제공하여 24x7 시간 거래를 실현하고, 이는 암호 사용자들의 거래 습관에 더 부합한다. 동시에, 게이트가 최근 출시한 주식 전환 기능은 사용자가 주식 자산을 관리하는 유연성과 편리성을 높일 수 있다.

특히 주목할 점은, 게이트에서 출시한 주식 전환 기능이 사용자들이 증권사 간, 거래소 간 자산 흐름의 문제를 해결하는 데 직접적으로 기여한다는 점이다. CEX가 주식 사업을 출시함에 따라, 많은 사용자의 보유 자산이 여전히 외부 증권사에 남아있고, 플랫폼을 전환하고자 할 경우 보통 먼저 팔고 나서 사야 하므로 시간 소모가 크고 가격 변동 위험에 직면하게 된다.

하지만 게이트의 전환 기능은 미국 주식과 홍콩 주식의 보유 자산을 게이트와 외부 증권사 간 자유롭게 전환할 수 있도록 지원한다. 일반적으로 증권사가 전환 수수료를 지불해야 하는 것과 달리, 게이트의 전환은 입출금 수수료가 전액 면제되어 주식 자산의 플랫폼 간 유연한 배치를 실현한다.

물론 이러한 모델도 해당 규정 요구 사항을 준수해야 하며, 라이센스를 보유한 증권사에 의존하여 자산 보관을 완료해야 하므로, 시장 수용도는 여전히 추가적인 관찰이 필요하다.

둘째는 통합 계좌 시스템이 가져오는 자금 효율성이다. 전통 증권사는 "하나의 시장에 하나의 계좌"에 더 가깝다. 사용자가 미국 주식, 홍콩 주식 등 다양한 시장에 참여할 때, 일반적으로 각각의 권한을 개설해야 하며, 자금 흐름도 은행 계좌, 환전 및 해외 송금 시스템에 의존한다.

반면 암호 CEX는 "하나의 계좌로 전 세계 자산을 관리"하는 것과 같다. 2026년 6월 1일 미국 주식이 출시된 이후, 6월 11일 홍콩 주식이 출시되고, 6월 22일 한국 주식이 출시되면서, 게이트는 한 달도 안 되는 시간 안에 전 세계 세 가지 핵심 주식 시장에 접속을 완료했다. 이 세 가지 인기 주식 시장은 통합된 주식 계좌 시스템을 공유하며, 자금은 USDT로 통합 정산된다. 원래 암호 자산을 보유하고 있는 사용자에게는 환전, 해외 송금 등의 절차를 거치지 않고도 기존 계좌 내에서 다양한 시장 간 자산 배치를 완료할 수 있다.

더 중요한 것은, 하나의 계좌 시스템 하에서 주식, 스테이블코인 및 암호 자산이 동일한 자금 풀을 형성하고 대출, 재테크, 파생상품, Polymarket 예측 시장 등 다양한 거래 장면과 연결될 수 있으며, 현물, 계약, 옵션, 재테크, 대출 등 주요 파생상품을 모두 포괄하고, CFD, 직접 주식 거래 등 전통 거래 방식도 포함하여, 하나의 계좌 시스템 하에서 자산과 거래 수단의 전방위적 커버리지를 실현하여 자금의 흐름과 재사용 효율성을 매우 높인다.

또한 제품 형태도 더욱 다양해졌다. 전통 증권사는 주로 실제 주식과 일부 증권 파생상품을 제공하는 반면, 암호 CEX는 동일한 기초 자산을 중심으로 다양한 거래 방식을 제공하는 경향이 있다.

게이트는 직접 주식 외에도 토큰화된 주식, CFD 및 주식 영구 계약을 동시에 배치했다. 동일한 회사에 대해 긍정적인 전망을 가진 사용자들은 서로 다른 위험 선호도와 거래 주기에 따라 자신의 요구에 맞는 다양한 제품을 선택할 수 있으며, 단일 주식 거래 방식에 국한되지 않는다.

2. 암호 CEX의 주식 사업 경로는 어떻게 분화되고 있는가?

전통 증권사와 암호 CEX의 주식 간의 차별화된 점을 이해한 후, 이제 암호 CEX 내부의 경로 분화에 대해 살펴보자.

현재로서는 실제 주식이 더 이상 소수 플랫폼의 능력이 아니다. 바이낸스와 게이트 모두 이미 잇따라 직접 주식 거래 서비스를 출시하고 있으며, 라이센스를 보유한 증권사 시스템을 통해 기초 증권의 실행 및 보관을 제공하고 있다.

동시에 각 플랫폼은 토큰화된 주식, 영구 계약 등 암호 고유 제품을 보유하고 있으며, 실제 주식의 투자 속성과 암호 시장의 24시간, 낮은 진입 장벽 거래 경험을 모두 고려하고자 하고 있다.

수수료 측면에서도 각 플랫폼은 전통 인터넷 증권사의 낮은 수수료 모델에 점점 더 가까워지고 있다. 직접 주식 거래 서비스를 예로 들면, 게이트는 VIP 등급 시스템을 도입하여 주식 거래의 최저 수수료를 0.023%로 낮출 수 있으며, 보유 비용을 부과하지 않는다.

이는 암호 CEX가 "주식이 있는지"와 암호 경험의 장점을 제공할 수 있는 차이가 줄어들고 있음을 의미한다. 진정한 차별화가 시작된 것은 더 이상 "있는지"가 아니라, 어떤 시장을 커버하고, 어떤 제품을 제공하며, 이러한 제품을 동일한 거래 시스템에 통합할 수 있는지에 달려 있다.

몇 개의 주요 플랫폼을 살펴보면, 각자의 발전 경로가 다소 다르다. 바이낸스는 방대한 글로벌 사용자 기반에 의존하여 점진적으로 실제 주식 능력을 보완하고, 토큰화된 주식과 결합하여 거래 장면을 풍부하게 하고자 한다. 반면에 게이트는 "다양한 시장 커버 + 다양한 제품 경로 + 계좌 통합성"을 강조하여 상대적으로 완전한 글로벌 주식 거래 생태계를 구축하고 있다.

현재 게이트는 실제 주식, 주식 토큰, CFD, 주식 영구 계약의 네 가지 제품 라인을 형성하고 있으며, 미국 주식, 홍콩 주식, 한국 주식의 세 가지 증권 시장을 커버하고 있으며, 직접 IPO(IPO Access) 및 Pre-IPO 메커니즘을 추가하여, 전자는 신규 주식 청약을 직접 배정받을 수 있도록 지원하고, 후자는 비상장 기업의 가치 변동을 미리 정할 수 있도록 하여 Pre-IPO에서 2차 시장까지의 완전한 투자 체인을 형성하고 있다.

구체적으로, 미국 주식 측면에서 게이트는 10,000개 이상의 미국 주식 및 ETF를 지원하며, 뉴욕 증권 거래소, 나스닥 등 미국 주요 거래 시장을 커버하고, 사용자는 실제 주식을 보유하며 배당금 등 기본 주주 권리를 동시에 받을 수 있다.

홍콩 주식 측면에서 게이트는 업계 최초로 실제 홍콩 주식 현물 거래를 시작한 암호 거래 플랫폼이 되었으며, 현재 1,500개 이상의 홍콩 증권 거래소의 주요 및 창업 보드 고유 유동성 주식을 커버하고, 분할 주식 거래를 지원하며, 미국 주식과 동일한 주식 계좌 시스템을 공유하여 추가로 홍콩 주식 계좌를 개설할 필요가 없다.

최근 한국 주식 시장이 뜨거운 인기를 끌고 있는 가운데, 게이트는 한국 주식 시장을 독점적으로 출시하였으며, 현재 한국 거래소(KRX) 시가 총액 순위 상위 1,000개의 상장 기업을 커버하고 있으며, 삼성전자, SK 하이닉스, NAVER, 현대자동차 등 핵심 종목을 포함하고, 분할 주식 거래를 지원하며, 통합된 주식 계좌 관리에 포함된다.

전반적으로 게이트의 접근 방식은 특정 시장이나 특정 제품을 중심으로 전개되는 것이 아니라, 전 세계 주요 주식 시장과 다양한 거래 형태를 동일한 계좌 시스템에 통합하고자 하는 것이다.

3. 제품 경쟁에서 배급 경쟁으로, 거래소의 경쟁 논리가 변했다

앞서 우리는 암호 CEX가 왜 주식 사업을 시작하게 되었는지, 그리고 각 플랫폼이 이 사업을 어떻게 진행하고 있는지에 대해 논의했다.

시간을 더 길게 잡고 보면, 이 경쟁은 사실 CEX 간의 경쟁이 아니라 전체 거래 플랫폼 산업의 경쟁이다.

명확한 추세 중 하나는 전통 증권사와 암호 거래소가 같은 방향으로 나아가고 있다는 것이다. 지난 1년 동안 로빈후드는 주식 외에도 암호화폐, 예측 시장 및 토큰화된 주식을 잇따라 출시했다; 나스닥과 뉴욕 증권 거래소도 증권 토큰화를 추진하고 있다. 반면 암호 거래소는 주식, ETF, 귀금속, 예측 시장 등의 자산을 계속 확장하고 있다.

양측 모두 서로의 주 무대로 들어가고 있으며, 그 이면에는 거래 플랫폼 경쟁 논리의 변화가 반영되어 있다. 과거에는 암호 거래소가 제품 공급을 겨루었고, 누가 인기 자산을 먼저 출시하느냐에 따라 더 쉽게 유입을 얻었다. 하지만 알트코인 시즌이 끝나면서 플랫폼이 지속적으로 창출할 수 있는 우수 자산이 점점 줄어들고, 경쟁은 "제품 경쟁"에서 "배급 경쟁"으로 전환되었다. 누가 더 빨리 글로벌 우수 자산에 접속하고, 더 낮은 진입 장벽과 더 높은 효율로 사용자에게 도달할 수 있는지가 사용자 지갑을 유지할 수 있는 기회를 더 많이 제공한다.

현재로서는 각 플랫폼의 발전 방향이 다소 분화되고 있다. 일부 플랫폼은 미국 주식 진입에 더 중점을 두고 있으며, 일부는 암호 고유 경험을 계속 강화하고 있는 반면, 게이트는 글로벌 우수 자산 배급을 잘하고자 하는 명확한 방향을 가지고 있는 것 같다.

한편으로는 자산 커버리지를 지속적으로 확장하고 있다. 현재 12,500개 이상의 주식 자산을 지원하며, 미국 주식, 홍콩 주식, 한국 주식의 세 가지 시장을 커버하고 있으며, 업계 최초로 실제 홍콩 주식 현물 거래를 시작한 암호 플랫폼이 되었다. 다른 한편으로는 단일 주식 제품만 제공하는 것이 아니라, 실제 주식, 주식 토큰, CFD, 주식 영구 계약 등 다양한 제품 형태를 동시에 배치하여 서로 다른 위험 선호도와 거래 장면을 가진 사용자들이 각자의 거래 방식을 찾을 수 있도록 하고 있다.

다시 말해, 단순히 몇 개의 주식 진입을 늘리는 것보다, 게이트는 가능한 한 많은 우수 자산과 해당 거래 경로를 동일한 계좌 시스템에 통합하는 데 더 중점을 두고 있다. 만약 미래에 더 많은 현실 세계 자산이 체인에 들어오게 된다면, 이 프레임워크는 계속 확장될 수 있으며, 새로운 제품 시스템을 다시 구축할 필요가 없다.

어쩌면 몇 년 후에는 사람들이 한 플랫폼이 "암호 거래소"인지 "전통 증권사"인지 구별하지 않을 것이다. 진정한 경쟁력을 결정짓는 것은 누가 지속적으로 글로벌 우수 자산을 연결하고, 이러한 자산을 더 효율적으로 전 세계 사용자에게 배급할 수 있는가가 될 것이다.