파장 TRON 산업 주간 보고서: 이번 주 비농업 고용 지표는 BTC $62000 지지를 시험할 수 있으며, 체인 상 고정 금리 신용 시장을 구축하는 Morpho 분석

일.전망

1. 거시적 요약 및 미래 예측

이번 주 글로벌 거시 시장은 주로 미국 연방준비제도(Fed)의 통화 정책 경로, 인플레이션 동향 및 경제 성장 기대를 중심으로 전개되었습니다. 미국 연준은 7월 통화정책 회의에서 금리를 동결하며, 정책 입안자들은 "인플레이션 통제"와 "경제 과도한 둔화 방지" 사이에서 균형을 찾고 있습니다. 시장의 관심은 향후 경제 데이터가 금리 인하 속도에 미치는 영향으로 전환되었으며, 미국의 고용 시장, 인플레이션 수준 및 소비 성과가 통화 정책 방향을 판단하는 핵심 지표가 되었습니다.

동시에, 글로벌 주요 경제체의 경제 성과는 차별화되고 있으며, 유럽 경제는 여전히 성장 압박에 직면해 있고 일부 신흥 시장은 금리 인하 및 완화 정책을 통해 경제를 자극하고 있습니다. 전반적으로 이번 주 시장은 여전히 고금리 환경에서 정책 대기 상태에 있으며, 달러, 국채 수익률 및 글로벌 위험 자산은 거시적 기대 변화의 영향을 받아 변동성을 유지하고 있습니다.

향후 일주일 동안 시장은 미국 비농업 고용 데이터, 실업률, 제조업 및 서비스업 데이터, 그리고 후속 인플레이션 관련 지표에 주목할 것입니다. 이러한 데이터는 시장이 미국 연준의 향후 금리 정책을 판단하는 데 추가적인 영향을 미칠 것입니다. 만약 고용 시장이 계속해서 냉각되고 인플레이션 압력이 완화된다면, 시장은 향후 통화 완화에 대한 기대를 높일 수 있습니다. 그러나 경제 데이터가 강세를 보이거나 인플레이션이 반등할 경우, 연준이 제한적 금리 정책을 유지하는 기간이 연장될 가능성이 있습니다.

또한, 글로벌 무역 정책, 지정학적 위험 및 주요 경제체의 재정 정책 변화는 여전히 시장 감정에 영향을 미치는 중요한 요소가 될 것이며, 향후 일주일 동안 거시 시장은 "경제 회복력과 정책 전환 기대"의 게임을 중심으로 전개될 것으로 예상됩니다.

2. 암호화폐 산업 시장 변동 및 경고

이번 주 암호화폐 시장은 전반적으로 약세의 진동세를 유지하고 있으며, 거시적 요인과 연준의 정책 기대가 주요 영향 요소로 작용하고 있습니다. BTC는 7월 27일 개장 시 약 $63,674에서 시작하여 주중 한때 $64,777(7월 30일)로 반등한 후, 7월 31일에는 약 $62,820으로 하락하며 전체적으로 $62,000～$65,000 구간에서 진동하며 이전 고점에서 계속 압박을 받고 있습니다. 시장은 주로 ETF 자금 흐름, 금리 기대 및 위험 선호도 감소의 영향을 받고 있으며, 투자자들은 FOMC 이후 여전히 신중한 감정을 유지하고 있습니다. ETH는 BTC보다 약세를 보이며 가격이 $1,800～$1,900 구간에서 지속적으로 움직이고 있으며, 자금은 주류 자산 외의 위험 노출을 축소하고 있습니다. 알트코인은 전체적으로 대세 조정에 따르며, SOL, AVAX, LINK 등의 고시가 공채 및 인프라 자산의 유동성이 상대적으로 강하지만, AI, DePIN, RWA 등의 인기 트랙 프로젝트는 명확한 차별화를 보이며, 일부 이전에 상승폭이 컸던 토큰은 수익 실현이 나타나고 있으며, 시장 자금은 BTC, 스테이블코인 수익 및 기관화 자산 방향으로 더욱 집중되고 있습니다.

향후 일주일 동안 시장은 연준의 정책 신호, 달러 동향 및 기관 자금 흐름 변화를 주목할 것입니다. 만약 BTC가 다시 $64,000～$65,000 구간에 안정적으로 자리잡고 ETF 자금이 회귀한다면, 시장은 $66,000～$68,000 지역으로 반등할 가능성이 있습니다. 그러나 $62,000 지지선을 하회할 경우, $60,000 근처를 추가로 테스트할 수 있습니다. ETH의 경우, 단기 주요 지지선은 $1,800에 위치하고 있으며, 자금이 회귀하고 $1,900～$2,000을 돌파할 경우 Layer2, DeFi 및 스테이킹 생태계의 회복을 이끌 수 있습니다. 그렇지 않으면 여전히 약세 진동을 유지할 가능성이 있습니다. 알트코인 측면에서는 단기적으로 여전히 구조적 시장이 주를 이룰 것으로 예상되며, AI Agent, RWA, PayFi, 스테이블코인 인프라 등 실제 응용 내러티브를 갖춘 섹터는 자금의 주목을 지속적으로 받을 가능성이 있으며, 기본적 지원이 부족한 소형 시가총액 토큰은 여전히 유동성 압박에 직면할 것입니다.

3. 산업 및 트랙 핫스팟

이번 주 암호화폐 산업의 핫스팟은 주로 PayFi, RWA, AI 인프라, DeFi 리스크 관리 및 기관급 금융 인프라 방향에 집중되어 있으며, 자금은 지속적으로 실제 상업적 실현 능력을 갖춘 인프라 프로젝트로 집중되고 있습니다.

RWA와 기관화 금융은 여전히 핵심 트랙이며, Securitize, Gauntlet, Morpho 등의 관련 생태계는 전통 자산의 블록체인화 및 수익 전략 최적화를 지속적으로 추진하고 있으며, 시장의 관심은 단순 자산 토큰화에서 "RWA + DeFi 수익층"의 조합 모델로 전환되고 있습니다. AI + Crypto 방향은 계속해서 뜨거워지고 있으며, AI Agent 개념에서 AI Agent 결제, 데이터 자산 및 자동화 금융 실행 인프라로 초점이 이동하고 있으며, 체인 상 스마트 경제 발전을 촉진하고 있습니다.

DeFi 인프라 측면에서 리스크 관리, 수익 최적화 및 체인 상 자산 관리가 기관 자금의 주요 진입점이 되고 있습니다. Gauntlet 등의 프로젝트는 정량 모델, 자동화 전략 및 리스크 관리 시스템을 통해 대출 프로토콜 및 수익 Vault에 기관급 관리 능력을 제공합니다. 동시에, PayFi 트랙은 스테이블코인 결제, 크로스 보더 결제 및 AI Agent 자동 결제를 중심으로 지속적으로 발전하고 있으며, 암호화폐 시장과 현실 상업을 연결하는 중요한 방향이 되고 있습니다.

이.시장 핫스팟 트랙 및 당주 잠재 프로젝트

1. 잠재 프로젝트 개요

1.1. 총 자금 조달 1,800만 달러, 암호화폐 유명 VC A16z가 주도하고 Circle 및 Breyer Capital 등의 기관이 후속 투자한 ------ AI Agent 경제의 신원 및 결제 표준층 ACK(Agent Commerce Kit)

소개

ACK(Agent Commerce Kit)는 개방형 표준 프로토콜과 일반 아키텍처를 통해 AI Agent와 금융 시스템 간의 상호작용을 위한 통합 인프라를 구축하여 AI Agent가 디지털 상업 활동에 참여할 때 직면하는 신원, 결제 및 규제 문제를 해결하는 것을 목표로 합니다.

그 핵심은 세 가지 모듈로 구성됩니다:

1. 검증 가능한 Agent 신원(Verifiable Agent Identity)

• 개방형 신원 표준과 암호학적 메커니즘을 활용하여 AI Agent와 그 뒤에 있는 개인 또는 기관 소유자를 연결합니다.

• Agent의 행동이 추적 가능하고 책임이 명확하며 신뢰할 수 있는 신원 인증 능력을 갖추도록 보장합니다.

1. Agent 원주율 결제(Agent-Native Payments)

• AI Agent가 다양한 결제 네트워크와 금융 시스템에서 자율적으로 결제를 시작하고 실행할 수 있도록 지원합니다.

• 표준화된 디지털 영수증(Digital Receipts)을 통해 검증 가능한 결제 증명을 제공하여 결제 결과의 감사 가능성과 검증 가능성을 실현합니다.

1. 통합 감독 및 인공지능 감독(Integrated Oversight)

• 필요한 경우 인적 참여 메커니즘을 도입합니다.

• 규정 준수 검토, 리스크 관리, 고객 지원 및 비정상 상황의 업그레이드 처리를 지원하여 Agent의 상업적 행동이 규제 요구 사항을 준수하도록 보장합니다.

프로토콜 메커니즘 간략 설명

ACK는 AI Agent 상업 활동을 위한 개방형 아키텍처 프레임워크로, 신원 인증(ACK-ID) + 결제 프로토콜(ACK-Pay) + 인공지능 감독 메커니즘을 통해 AI Agent와 금융 시스템 간의 안전하고 검증 가능하며 규정 준수하는 상호작용을 실현합니다.

핵심 역할(Roles)

ACK는 여섯 가지 핵심 참여자를 정의합니다:

|--------------------|----------------------------| | 역할 | 작용 | | Client Agent | 서비스 요청 또는 결제를 시작하는 AI Agent | | Server Agent | 서비스 제공, 신원 및 영수증 검증하는 서비스 제공자 | | Identity Provider | DID/VC 신원 인증 서비스를 제공하는 자 | | Payment Service | 결제 실행, 규정 준수 검사 및 자금 정산을 담당하는 자 | | Receipt Service | 검증 가능한 결제 증명(ACK Receipt)을 발급하고 검증하는 자 | | Settlement Network | 실제 자금 이동을 완료하는 기본 네트워크(은행, 카드 조직, 블록체인 등) |

이러한 역할은 독립 시스템이 수행할 수도 있고 동일 기관이 조합하여 구현할 수도 있습니다.

두 가지 핵심 상호작용 모드

1. Server-Initiated(서비스 제공자 발신)

적용 가능:

• API 유료 호출

• MCP 서비스 호출

• AI Agent 자원 구매

프로세스:

핵심 논리:

먼저 결제 → 이후 서비스 제공

2. Client-Initiated(클라이언트 발신)

적용 가능:

• 청구서 결제

• 전자상거래 정산

• 알려진 결제 의무

프로세스:

핵심 논리:

먼저 결제 필요 발생 → 이후 결제 완료

ACK Receipt(결제 영수증)

ACK는 통일된 표준의 디지털 영수증을 도입합니다.

특징:

• 검증 가능한 자격 증명(VC) 기반

• 암호화 검증 가능

• 감사 가능

• 변조 불가능

역할은 다음과 같습니다:

AI Agent 세계에서의 표준화된 전자 세금계산서 및 결제 증명.

결제가 완료된 후:

Payment Service → Receipt Service → ACK Receipt

최종적으로 결제 증명으로 사용됩니다.

Human-in-the-Loop(인간 감독)

ACK는 Agent가 자율적으로 운영되는 것을 완전히 방치하지 않습니다.

인간-기계 협력 측면에서 감독 인터페이스를 남겨두었습니다:

운영층 감독

예를 들어:

• 대규모 결제 검토

• 의심스러운 거래 검토

• 리스크 관리

---

사용자 승인

예를 들어:

• 결제 한도를 초과할 때

• 민감한 작업 시

사용자 수동 확인을 요구합니다.

구현 방식(Implementation Flexibility)

ACK는 특정 기술 스택을 규정하지 않습니다.

조직은 자유롭게 선택할 수 있습니다:

• 은행 결제 시스템

• 신용카드 네트워크

• 스테이블코인 결제

• 블록체인 네트워크

단지 따라야 할 것은:

• ACK-ID 신원 표준

• ACK-Pay 결제 표준

• ACK Receipt 영수증 표준

이면 상호 운용성을 실현할 수 있습니다.

ACK는 본질적으로 AI Agent 경제를 위한 통합 상업 프로토콜 층을 구축하고 있습니다:

ACK-ID(신원)

+

ACK-Pay(결제)

+

ACK Receipt(증명)

+

인간 감독(Human Oversight)

↓

AI Agent 상업

이는 AI Agent가 대규모 상업화 과정에서 가장 중요한 세 가지 문제를 해결하고자 합니다:

• Agent는 어떻게 신원을 증명할 수 있는가?

• Agent는 어떻게 결제를 완료할 수 있는가?

• Agent는 어떻게 결제가 완료되었음을 증명할 수 있는가?

이를 통해 AI Agent가 기업이나 개인처럼 안전하고 신뢰할 수 있게 디지털 상업 활동에 참여할 수 있도록 합니다.

Tron 평가

ACK의 장점은 결제 네트워크나 신원 시스템을 단독으로 구축하는 것이 아니라, AI Agent 경제를 위해 통합 상업 표준을 구축하려고 시도한다는 점입니다. ACK-ID(신원 인증), ACK-Pay(결제 프로토콜) 및 ACK Receipt(검증 가능한 영수증)를 통해 Agent 신원, 결제 및 거래 증명의 표준화 및 상호 운용성을 실현하여 서로 다른 Agent, 기업, 결제 기관 및 금융 시스템이 통합된 프레임워크 내에서 협력할 수 있도록 합니다. 동시에 Human-in-the-Loop 메커니즘을 유지하여 자동화와 규정 준수 간의 균형을 이루며, 강한 개방성과 산업 적합성을 갖추고 있습니다.

단점은 ACK 자체가 단순한 프로토콜 프레임워크와 표준 층처럼 보이며, 유동성, 결제 네트워크 또는 사용자 진입점을 직접 제공하지 않기 때문에 그 가치는 결제 서비스 제공자, 신원 제공자, AI Agent 플랫폼 등 생태계 참여자들의 광범위한 채택에 크게 의존합니다. 또한, 기관 간 신원 인증, 결제 정산 및 규제 협력은 복잡한 법적 및 규정 준수 요구 사항을 포함하며, 지역마다 규제 기준이 통일되지 않아 글로벌 범위 내에서의 실행 속도에 영향을 미칠 수 있습니다.

2. 당주 주요 프로젝트 상세 설명

2.1. 총 자금 조달 2억 4천 4백만 달러, Paradigm, A16z 및 Ribbit Capital 등의 유명 VC가 주도하고 Coinbase, Pantera 및 Hashkey 등의 기관이 후속 투자한 --- 체인 상 고정 금리 신용 시장의 기본 인프라 Morpho Midnight

소개

Morpho Midnight는 EVM(이더리움 가상 머신)에서 배포된 비관리형 고정 금리 대출 프로토콜(Non-Custodial Fixed-Rate Lending Protocol)입니다.

이 프로토콜은 독립 시장(Isolated Markets)을 중심으로 구축되며, 각 시장은 다음과 같은 특성을 가지고 있습니다:

• 불변(Immutable)

• 허가 없이 생성 가능(Permissionless)

• 고정 만기(Fixed Maturity)

그 대출 메커니즘은 신용 단위(Credit Units)와 부채 단위(Debt Units)의 거래를 통해 이루어집니다. 이러한 단위의 수익 구조는 제로 쿠폰 채권(Zero-Coupon Instruments)과 유사하며, 시장 만기 시 결제가 완료됩니다.

참여자는 제안(Offers)을 게시하거나 수락하여 거래를 진행합니다. 전통적인 대출 프로토콜과의 차이점은:

• 제안 시 자금을 잠글 필요가 없음

• 유동성은 최종 결제 시에만 실제로 호출됨

따라서 시장 조성자(Makers)는 여러 시장에 동시에 제안을 제공할 수 있으며, 대량 자본을 미리 점유할 필요가 없어 자본 활용 효율성을 크게 향상시킵니다.

시장 구조 측면에서 Morpho Midnight는 다음을 지원합니다:

• 단일 담보 시장(Single-Collateral Markets)

• 다중 담보 시장(Multi-Collateral Markets)

또한, 이 프로토콜은 Gate(접근 제어 메커니즘)를 통해 접근 권한 관리를 지원하여 특정 시장의 규정 준수 또는 참여 제한 요구를 충족합니다.

시스템 아키텍처 핵심 분석

1. Introduction(프로젝트 위치 및 디자인 개념)

핵심 내용

Midnight는 Morpho가 출시한 고정 금리(Fixed-Rate) 대출 프로토콜로, 전통적인 풀 대출(Aave, Compound 등)이 직면한 금리 변동, 유동성 단편화 및 자본 효율성 문제를 해결하는 것을 목표로 합니다.

그 핵심 설계는 다음을 포함합니다:

• 고정 금리 대출

• 고정 만기(Fixed Maturity)

• 격리 시장(Isolated Markets)

• 허가 없이 시장 생성(Permissionless Markets)

• 비관리형 아키텍처(Non-Custodial)

전통적인 자금 풀과는 달리, Midnight는 리스크 관리, 시장 선택 및 자산 배치를 시장 참여자에게 맡기며, 프로토콜 자체에 맡기지 않습니다.

2. 고정 만기 대출 시장(Fixed-Maturity Lending Markets)

Markets(시장 메커니즘)

각 시장이 생성된 후 영구적으로 고정됩니다:

• 대출 자산(Loan Token)

• 만기 시간(Maturity)

• 담보 자산 유형

• 리스크 관리 매개변수

수정할 수 없습니다.

Credit Unit & Debt Unit

Midnight는 전통적인 대출 포지션을 기록하지 않고 두 가지 표준화된 단위를 거래합니다:

Credit Unit(신용 단위)

• 미래 수금 권리를 나타냅니다.

• 대출자에게 속합니다.

Debt Unit(부채 단위)

• 미래 상환 의무를 나타냅니다.

• 차입자에게 속합니다.

본질적으로 제로 쿠폰 채권(Zero-Coupon Bond)과 유사합니다.

만기 시 액면가로 결제됩니다.

Fungibility(대체 가능성)

모든 Credit와 Debt는 시장 수준에서 통합 회계됩니다.

따라서:

• 점대점 대출 관계가 존재하지 않습니다.

• 서로 다른 시간에 발생한 포지션은 완전히 통합될 수 있습니다.

유동성을 향상시킵니다.

Early Exit(조기 종료)

차입자와 대출자는 만기까지 기다릴 필요가 없습니다.

할 수 있는 것:

• 대출자가 Credit Unit을 판매합니다.

• 차입자가 Debt Unit을 다시 구매합니다.

조기 청산하여 퇴장합니다.

3. Offer-Based Markets(제안 기반 시장)

Offer(제안 메커니즘)

Midnight는 주문서나 자금 풀을 사용하지 않습니다.

시장 조성자는 다음을 게시합니다:

• 금리

• 가격

• 최대 거래 규모

제안을 형성합니다.

제안 자체는:

자금을 잠글 필요가 없으며

거래가 성사될 때만 실제로 자금을 호출합니다.

Maker Callback(동적 자금 조정)

거래가 성사될 때만 자금을 인출합니다.

예를 들어:

• 자금이 여전히 Morpho Blue에서 수익을 얻고 있습니다.

• 제안이 성사될 때 자동으로 인출됩니다.

자본 활용도를 높입니다.

Multi-Market Offers(다중 시장 제안)

같은 자금이 여러 시장에 동시에 서비스를 제공할 수 있습니다.

예를 들어:

총 거래량이 10 ETH를 초과하지 않으면 됩니다.

유동성 단편화 문제를 효과적으로 완화합니다.

Routing(라우팅 메커니즘)

프로토콜은 중개를 책임지지 않습니다.

라우터는 다음을 담당합니다:

• 최적의 제안 검색

• 서로 다른 시장의 유동성 비교

• 최상의 거래 경로 선택

전체 과정은 체인 외부에서 발생합니다.

Tick Structure(제안 단계)

Midnight는 고정 Tick 그리드를 사용합니다.

역할:

• 미세한 가격 경쟁 방지

• 시장 깊이 향상

• 제안 품질 보장

전통 거래소의 최소 제안 단위와 유사합니다.

4. Liquidations(청산 메커니즘)

Maximum Debt(최대 대출 한도)

다중 담보 시장을 지원합니다.

최대 대출 능력:

담보 가치 × LLTV

모든 담보 가치의 합계가 대출 한도를 결정합니다.

Liquidation Incentive(청산 인센티브)

포지션이 건강하지 않을 때:

• 청산자가 일부 부채를 상환합니다.

• 할인된 담보를 받습니다.

인센티브의 크기는 시장 매개변수에 따라 결정됩니다.

Unhealthy Liquidation(건강도 청산)

다음과 같은 경우:

부채 > 최대 대출 능력

청산이 트리거됩니다.

특징:

• 건강 회복에 필요한 부분만 청산합니다.

• 전체를 직접 청산하지 않습니다.

차입자를 보호합니다.

Overdue Liquidation(만기 후 청산)

포지션이 건강하더라도:

만기 후에도 상환하지 않으면,

청산될 수 있습니다.

네덜란드 경매(Dutch Auction)와 유사한 메커니즘으로 청산 보상을 점진적으로 높입니다.

차입자가 과도하게 처벌받지 않도록 합니다.

Bad Debt(부실 채권 처리)

담보가 부채를 충분히 커버하지 못할 경우:

부실 채권이 발생합니다.

Midnight의 처리 방식:

• 즉시 손실을 확인합니다.

• 대출자의 Credit를 비율에 따라 줄입니다.

부실 채권이 장기적으로 숨겨지지 않도록 합니다.

5. Access-Control Gates(접근 제어)

Midnight는 시장 수준의 권한 제어를 지원합니다.

Enter Gate

누가 시장에 들어갈 수 있는지를 제어합니다.

그러나 퇴출은 막지 않습니다.

자금이 잠기지 않도록 보장합니다.

Liquidator Gate

누가 청산에 참여할 자격이 있는지를 제어합니다.

적용 가능한 경우:

• 기관 시장

• 화이트리스트 시장

• 규정 준수 시장

등의 시나리오에 적합합니다.

6. Authorizations(권한 메커니즘)

Midnight는 통일된 권한 모델을 제공합니다.

사용자는 제3자에게 권한을 부여할 수 있습니다:

모든 Midnight 계정 상태를 관리하도록 대리합니다.

포함되는 것:

• 대출

• 상환

• 포지션 증감

그러나 프로토콜은 세분화된 권한 관리를 지원하지 않습니다.

더 복잡한 권한 제어가 필요한 경우:

외부 계약을 통해 구현해야 합니다.

7. Fees(수수료 메커니즘)

프로토콜은 두 가지 유형의 수수료를 부과합니다.

Settlement Fee(거래 수수료)

각 거래에 대해 부과됩니다.

특징:

• 남은 기간과 관련이 있습니다.

• 시간이 길어질수록 수수료가 약간 높습니다.

연간 상한은 약 0.5%입니다.

Continuous Fee(지속 수수료)

대출자에게 부과됩니다.

특징:

• 시간에 따라 누적됩니다.

• Credit 수익에서 차감됩니다.

연간 상한은 1%입니다.

Tron 평가

Morpho Midnight의 장점은 전통적인 고정 수익 시장의 논리를 체인 상 대출에 도입하여 고정 금리, 고정 만기(Fixed Maturity) 및 Credit/Debt Unit 모델을 통해 차입자에게 예측 가능한 자금 조달 비용을 제공하고 대출자에게 명확한 수익 기대를 제공한다는 점입니다. 동시에 Offer-Based(제안 기반) 메커니즘을 채택하여 시장 조성자가 미리 자금을 잠글 필요 없이 여러 시장에 걸쳐 제안할 수 있도록 하며, Callback 및 Multi-Market Offer를 통해 유동성을 공유하여 자본 효율성을 크게 향상시키고 유동성 단편화 문제를 완화합니다. 또한, Morpho Blue의 격리 시장 구조를 유지하여 다중 담보, 권한 제어(Gate) 및 맞춤형 시장을 지원하여 기관급 및 전문 신용 시장의 요구에 더 적합합니다.

단점은 전체 설계가 전통적인 DeFi 대출 프로토콜에 비해 더 복잡하며, 유동성 발견이 체인 외부 제안 및 라우팅 네트워크에 의존하므로 사용자 경험이 Aave와 같은 풀 대출보다 직관적이지 않다는 점입니다. 또한 고정 만기 시장은 자연스럽게 만기 관리, 연장(Roll) 및 유동성 분산 문제를 초래하며, 시장 조성자 및 전문 유동성 제공자에 대한 의존도가 높아 초기 시장 깊이와 활발함이 프로토콜 효율성에 직접적인 영향을 미칠 것입니다.

삼. 산업 데이터 분석

1. 시장 전체 성과

1.1. 현물 BTC vs ETH 가격 동향

BTC

ETH

사.거시 데이터 회고 및 다음 주 주요 데이터 발표 노드

일.이번 주 거시 데이터 회고

미국: 경제 성장 둔화하지만 인플레이션 압력 여전히 존재, 시장은 계속해서 연준의 정책 경로에 주목

이번 주 미국 거시 데이터의 핵심 관심사는 경제 성장, 인플레이션 및 연준의 금리 기대에 집중되었습니다. 미국 2분기 GDP 성장률은 1.5%로, 1분기보다 둔화되었으며, 이는 주로 수입 증가에 의해 영향을 받았지만 소비 지출과 AI 관련 기업 투자는 여전히 강한 회복력을 보이며 미국 경제가 명확한 침체를 겪고 있지 않음을 보여줍니다.

인플레이션 측면에서, 연준이 주목하는 PCE 가격 지표는 여전히 2%의 장기 목표를 초과하고 있으며, 시장은 에너지 가격, 관세 및 임금 압력이 향후 인플레이션 하락 경로에 미치는 영향을 계속 평가하고 있습니다.

통화 정책 측면에서, 연준은 7월 회의에서 금리를 동결하며 연방 기금 금리를 3.50%---3.75% 구간으로 유지하고 있지만, 향후 정책 방향에 대한 내부의 이견이 존재하며 일부 위원들은 추가 긴축을 선호하고 있습니다. 시장의 초점은 향후 고용 및 인플레이션 데이터로 전환되어 금리 인하 또는 높은 금리 유지 가능성을 판단하는 데 사용됩니다.

유럽: 인플레이션이 다시 상승하고 있으며, 금리 인하 기대가 억제되고 있습니다.

유로존 7월 인플레이션 데이터에 따르면, 전체 CPI는 2.9%로 상승하여 이전 수준을 초과하였으며, 이는 주로 에너지 가격 상승에 의해 촉발되었습니다. 서비스업 인플레이션은 여전히 높은 수준을 유지하고 있어 유럽 중앙은행의 향후 정책 공간이 제한되고 있습니다.

비록 유로존 2분기 경제가 성장세를 유지하고 있지만, 인플레이션의 반복적인 증가는 유럽 중앙은행의 추가 완화 속도에 대한 시장의 우려를 증가시켰으며, 단기적으로 시장은 에너지 가격과 임금 상승이 다시 인플레이션 압력을 높일지 여부에 주목하고 있습니다.

이.다음 주 주요 거시 데이터 발표 노드

미국

8월 초: 비농업 고용 데이터(Nonfarm Payrolls)

시장은 다음에 주목할 것입니다:

• 신규 고용 인원

• 실업률

• 평균 시급 증가

고용 데이터는 연준의 향후 금리 판단에 직접적인 영향을 미칠 것입니다. 만약 고용이 명확하게 둔화된다면, 시장의 금리 인하 기대가 강화될 수 있습니다. 반면 고용이 강세를 유지한다면, 금리가 더 오랜 기간 높은 수준을 유지할 가능성이 있습니다.

ISM 제조업 PMI

주요 관찰 사항:

• 제조업 경기

• 기업 주문 상황

• 비용 압력 변화

이 데이터는 미국 경제 성장 동력이 계속 둔화되는지를 판단하는 데 사용될 것입니다.

초기 실업 수당 청구자 수

미국 고용 시장의 미세한 변화를 주목하며, 비농업 데이터 발표 전 중요한 참고 지표로 사용됩니다.

오. 규제 정책

미국

• 디지털 자산 시장 구조 법안 추진이 지연됨: 미국 상원에서 CLARITY Act(디지털 자산 시장 구조 법안)의 추진에 불확실성이 나타났으며, 논쟁은 규제 권한 분배, 소비자 보호 및 스테이블코인 관련 이익 영향 문제에 집중되고 있습니다. 시장은 단기 통과에 대한 기대가 감소하고 있습니다.

• 스테이블코인 규제는 여전히 정책의 주요 초점: 미국의 규제 논의는 스테이블코인 발행 규칙, 준비금 요구 및 은행 시스템 참여 경계에 대해 계속 진행되고 있지만, 이번 주에는 새로운 주요 법규가 발표되지 않았습니다.

유럽연합

• MiCA가 시행 후 조정 단계에 진입: 이번 주에는 MiCA 허가를 받은 플랫폼과 준수하지 않은 플랫폼 간의 시장 조정에 주목하며, 규제의 초점이 법률 제정에서 CASP(암호 자산 서비스 제공자)의 실제 운영 준수로 전환되었습니다.

기타 주요 시장

• 이번 주에는 주요 신규 규제 정책이 발표되지 않음: 영국, 홍콩, 일본, 싱가포르 등 지역에서 기존 디지털 자산 규제 프레임워크를 계속 추진하고 있지만, 7월 27일~8월 1일 사이에 산업 구조에 영향을 미치는 새로운 정책 발표는 없었습니다.