OKX 미국 토큰화 주식 거래 시도: SEC 면제 통로는 실제 배당금과 투표권을 요구하며, 오프쇼어 모델은 재구성을 직면하다

원문 제목：OKX가 SEC에 파일을 제출하여 미국에서 토큰화 주식 거래를 시작하다

원문 저자：John Chen

원문 편집：심조 TechFlow

요약：OKX의 토큰화된 미국 주식은 70개 이상의 기초 자산에 걸쳐 있지만, 미국 사용자에게는 여전히 차단되어 있다; 이번 신청은 SEC가 9월에 개방한 "혁신 면제" 통로를 겨냥하고 있다. 핵심은 새로운 규정이 토큰이 실제 배당금과 투표권을 가져야 한다고 요구하는데, OKX가 해외에서 판매하는 합성형 제품은 기준에 미치지 못한다------투자자에게 진정으로 주목할 점은 미국에서 어떤 구조를 제시할 것인지와 뉴욕증권거래소 모회사 ICE와 합작한 OKXICE가 언제 라이센스를 받을 것인지이다.

이 거래소는 자신의 블록체인 주식 사업을 기존 제품이 도달할 수 없는 시장으로 확장하려고 하고 있다.

블룸버그 보도에 따르면, OKX는 미국 증권 거래 위원회(SEC)에 신청서를 제출하고 미국에서 토큰화된 주식 거래 플랫폼을 출시할 계획이다.

10월 초 현재, 이 신청서는 SEC의 공개 기록에 나타나지 않았다. 그러나 시기는 여전히 타당하다: 워싱턴은 방금 이러한 거래를 위해 공식적으로 통로를 개설했다.

OKX가 이미 판매하고 있는 것, 누구에게 판매하는가

OKX는 토큰화된 주식 분야에서 신참이 아니다. 2026년 7월 15일부터 16일까지, "통합 토큰화 주식"(Unified Tokenized Stocks)이라는 제품 라인을 출시했으며, 이는 xStocks에 의해 구동되는 제품으로도 알려져 있다.

첫 번째 제품은 40개 이상의 미국 주식과 ETF를 포함한다. 2026년 9월까지 이 목록은 70개 이상의 주식으로 확장되었으며, 전용 Money 애플리케이션을 통해 제공된다.

사용자는 24시간, 7일 내내 이러한 토큰을 거래할 수 있으며, 스테이블코인 USDT로 가격이 책정된다. 결제는 솔라나 및 OKX 자체 네트워크 X Layer에서 완료된다.

이러한 토큰은 제3자 발행자가 보유한 기초 주식 1:1로 지원된다. OKX는 발행자가 아닌 유통업체의 역할을 한다.

이 제품들은 S 규정(Regulation S)의 제약을 받으며, 이 규정은 SEC가 미국 외부에서 발행된 증권을 관리하는 규칙이다. 미국인은 구매할 수 없으며, 유럽연합 사용자도 제외된다.

주식이 지원되지만, 기존 제품은 여전히 합성형 제품으로 분류된다. 토큰 보유자는 가격 노출을 얻지만, 배당금, 투표 등 주주 권리를 누리지 못한다.

SEC가 9월에 문을 열다

규제 환경은 2026년 9월 17일에 변화가 있었다. 이날 SEC는 5년간 유효한 "혁신 면제"(Innovation Exemption)를 출시했다.

이 면제는 자격을 갖춘 토큰화 증권 거래소(Tokenized Securities Venues, TSV)가 블록체인에서 토큰화된 전국 시장 시스템(NMS) 주식을 거래할 수 있도록 허용한다. NMS 주식은 대체로 미국 주요 거래소에 상장된 주식이다.

거래는 승인된 자동 시장 조성자(AMM)와 유동성 풀을 통해 이루어질 수 있다.

이 면제는 2031년 9월 17일까지 유효하며, 하나의 강력한 조건이 붙는다: 토큰은 실제 주주 권리를 보유해야 하며, 여기에는 배당금과 투표권이 포함된다.

이 조건은 OKX에 큰 영향을 미친다. 현재 구조에 따르면, OKX의 통합 토큰화 주식은 합성형 제품에 해당하며, 새로운 프레임워크에 부합하지 않는다. 미국 사용자에게 접근 권한을 단순히 개방하는 것만으로는 이러한 제품이 면제 자격을 얻을 수 없다.

ICE와의 연관성

OKX는 미국 시장에 진입하기 위한 또 다른 경로도 진행 중이다. 2026년 6월, 뉴욕 증권 거래소의 모회사인 인터컨티넨탈 거래소(ICE)와 합작 회사를 설립한다고 발표했다.

이 합작 회사의 이름은 OKXICE이며, 목표는 미국 중개 자영업자(broker-dealer) 및 선물 커미션 상인(FCM) 자격을 취득한 후 토큰화된 뉴욕 증권 거래소 주식을 제공하는 것이다.

이러한 승인 절차는 여전히 SEC와 미국 상품선물거래위원회(CFTC)에서 결과를 기다리고 있다. 중개 자영업자 라이센스는 회사가 고객의 증권 거래를 처리할 수 있도록 허용하며, FCM 자격은 CFTC의 규제를 받는 선물 및 파생상품 사업을 포함한다.

이것이 의미하는 바

OKX에게 미국 토큰화 주식 플랫폼은 세계에서 가장 큰 주식 시장을 열어줄 것이다------바로 현재 그들의 주력 제품이 무시하고 있는 시장이다. 그들이 얼마나 많은 주식 코드를 추가하더라도, S 규정이라는 장벽은 여전히 그들의 제품 범위를 제한하고 있다.

혁신 면제는 완전한 주주 권리를 가진 토큰에 보상을 준다. OKX가 미국에서 출시하는 어떤 플랫폼도, 그들이 해외 시장에서 판매하는 합성형 토큰과는 다를 필요가 있다: 실제 배당금이 토큰 보유자에게 흐르도록 하려면, 각 단위 토큰은 실제 투표권을 동반해야 한다.

다음으로 주목할 점은: 이 신청서가 공개될지, 그 안에 어떤 구조가 설명될지; OKX의 미국 제품이 혁신 면제 하의 TSV 기준에 따라 설계될지; 그리고 SEC와 CFTC가 OKXICE의 중개 자영업자 및 FCM 신청을 어떻게 판단할 것인지이다.