아시아 기술 주식의 폭락이 전면적인 공황으로 변하고 있다

저자：부숙청，월스트리트저널

아시아 기술주 매도 물결이 통제를 벗어나고 있다. 한국 주식 시장은 폭락하고, 변동성은 급격히 상승하며, 과매도 수준은 수년 만에 최고치를 기록했지만 매도세는 전혀 멈출 기미가 보이지 않는다------한국에서 시작된 이 기술주 서킷 브레이커는 빠르게 아시아 반도체 섹터 전체를 휩쓰는 전면적인 공포로 변모하고 있다.

한국 종합주가지수(KOSPI)는 최근 거래일에 하루 동안 7.6% 급락하며, 장기 추세선이 깨졌고, 지수는 200일 이동 평균선 아래로 크게 하락했다. 동시에, 이전에 이 혼란에 면역인 것처럼 보였던 대만 주식 시장도 이탈 조짐을 보이기 시작해, AI 관련 거래의 더 큰 범위의 붕괴에 대한 우려가 급격히 고조되고 있다.

현재 상황의 핵심 모순은 : 한국과 미국 필라델피아 반도체 지수(SOX) 간의 괴리가 극단적인 수준으로 확대되었고, 시장은 이 간극이 어떤 방식으로 해소될지를 두고 베팅하고 있다------한국이 안정세를 찾고 반등할 것인지, 아니면 미국 반도체 주식이 하락세를 따라잡을 것인지. AI 자본 지출 전망이 의문에 부딪히고, 시장 포지션이 여전히 혼잡한 가운데, 더 큰 범위의 디레버리징 위험이 상승하고 있다.

KOSPI 폭락: 과매도 수준 2022년 이후 최고치

KOSPI의 폭락은 가속화 단계에 접어들었다. 지수는 최근 거래일에 7.6% 하락하며, 장기 지지 추세선이 완전히 무너졌고, 현재 지점은 200일 이동 평균선보다 훨씬 낮다.

The Market Ear 데이터에 따르면, KOSPI의 현재 과매도 수준은 2022년 10월 이후 가장 극단적인 수준이다. 그 당시, 이 지수는 대부분의 글로벌 투자자들이 이를 주목하기 전에 이미 바닥을 찍었다.

기술적 관점에서 보면, 올해 7월 하순의 매도는 현재 수준보다 약간 낮은 위치에서 지지를 받았으며, 이 영역은 KOSPI의 현재 마지막 방어선으로 간주된다. 이 지지가 무너지면 하방 공간이 더욱 열릴 것이다.

동시에, 변동성 지표는 동기적으로 폭발적으로 상승하고 있다. KOSPI의 내재 변동성은 이전 상승 단계에서 "주가 상승, 변동성도 상승"이라는 비정상적인 구조를 보이며, 시장 내부가 심각하게 왜곡되었음을 암시한다. 현재 이 동태는 완전히 반전되었다------주가 폭락과 변동성 급등이 겹쳐지며, 시장은 순수한 공포 모드에 진입했다.

한국과 미국 반도체 간의 괴리 지속 확대

KOSPI와 SOX 간의 성과 차별화가 극단적인 수준에 도달하고 있으며, 이 격차는 SOX 자체가 조정을 겪고 있는 상황에서도 계속 확대되고 있다.

이 괴리는 시장에서 두 가지 시나리오에 대한 격렬한 논의를 촉발했다: 첫째, 한국 주식 시장이 과도하게 하락했으며, 평균 회귀 반등의 공간이 존재한다; 둘째, 미국 반도체 주식이 하락 위험을 충분히 소화하지 못했으며, 여전히 하락 압력이 있다.

현재로서는 두 가지 시나리오 모두 지지자가 있지만, AI 자본 지출의 지속 가능성에 대한 의문이 커지는 상황에서 후자의 시나리오의 확률이 상승하고 있다.

AI 거래의 마지막 보루가 흔들리기 시작하다

이전에 대만 주식 시장은 AI 공급망에서의 핵심 위치 덕분에 이번 아시아 기술주 매도에서 상대적으로 저항력을 유지하며 KOSPI와의 성과 차이가 컸다. 그러나 이 "면역" 상태가 무너지고 있다.

The Market Ear에 따르면, 대만 주식이 명백한 하락 조짐을 보이기 시작하여 KOSPI와의 큰 성과 차이가 지속될 수 있을지에 대한 의문을 불러일으키고 있다. 이 격차의 축소가 대만의 하락으로 이루어질 것인지, 아니면 한국의 반등으로 이루어질 것인지에 대해서는 아직 결론이 나지 않았지만, 전자의 위험이 시장에서 재평가되고 있다.

포지션 관점에서 보면, 대만 AI 관련 거래의 매수 포지션은 여전히 역사적인 고점에 있어 단기 하락 충격에 매우 취약하다. 인플레이션 우려, AI 자본 지출 전망의 불확실성, 그리고 중국 경쟁자의 지속적인 부상이 여러 겹으로 겹쳐져 압박을 가하고 있다.

혼잡한 포지션과 AI 서사가 흔들리며, 하방 헤지 가치가 부각된다

이번 아시아 기술주의 시스템적 매도는 시장이 AI 투자 주제에 대해 깊은 재평가를 하고 있음을 반영한다.

지난 1년 이상 AI 시장에서 많은 자금이 반도체 및 관련 기술주에 유입되어 매우 혼잡한 매수 포지션을 형성했다. 서사가 균열이 생기면 디레버리징 속도가 종종 예상보다 빠르게 진행된다------KOSPI의 폭락은 이러한 메커니즘의 집중적인 표현이다.

The Market Ear는 대만 주식 AI 관련 자산의 장기 논리가 여전히 유효할 수 있지만, 포지션이 극도로 혼잡하고 시장 기대치가 높아진 현재, 전술적 하방 헤지의 매력이 현저한 상승하고 있다고 지적했다.

투자자에게 현재 가장 중요한 질문은 더 이상 "AI의 장기적 유효성"이 아니라 "단기적으로 누가 다음 매도 목표가 될 것인가"이다.