인플레이션이 예상치를 초과하고, 비트코인이 8만 달러 선에서 조정되고 있는데, 금리 인상은 아직 멀었나요?

저자: Zhou, ChainCatcher

미국 노동 통계국은 10월 14일과 15일에 9월 CPI와 PPI를 발표했으며, 두 가지 데이터 모두 시장 예상보다 높아 미 연준의 10월 추가 금리 인상에 대한 베팅이 증가했습니다. CME FedWatch 데이터에 따르면, 발행 시점 기준 10월 금리 인상 확률은 29.3%로, 일주일 전의 17.7%에서 상승했습니다.

전 세계 위험 자산이 차례로 압박을 받았습니다. 14일 미국 주식 시장은 하락세를 보였고, 나스닥 종합 지수는 7월 이후 최대 단일 일일 하락폭을 기록했습니다. 15일 아시아 태평양 주식 시장도 하락세를 이어갔으며, 니케이 225 지수는 4.90% 하락하고, 한국 KOSPI 지수는 7.56% 하락하며 서킷 브레이커가 발동되었습니다.

암호화폐 시장도 예외가 아니었으며, 비트코인은 한때 8만 달러에 근접하여 하락했습니다. CoinGlass 데이터에 따르면, 최근 24시간 동안 175,506명이 청산되었으며, 청산 총액은 9.32억 달러로, 그 중 롱 포지션 비율은 91.8%에 달했습니다.

1. 인플레이션 데이터가 연이어 예상치를 초과하며, 전 세계 위험 자산이 차례로 압박을 받다

미 연준은 9월 16일 25bp 금리 인상을 발표하며 연방 기금 금리 목표 구간을 3.75%에서 4.00%로 상향 조정했습니다. 이는 2023년 들어 첫 번째 금리 인상입니다. 이후 이란 전쟁이 에너지 가격을 지속적으로 끌어올리며 인플레이션 압력이 누적되었습니다.

CPI 발표 이전에 시장은 미 연준이 10월에 금리를 동결하고, 다음 금리 인상을 12월로 미룰 것으로 예상했습니다. 이 시점에서 암호화폐 시장도 회복 중이었으며, 비트코인은 연초 이후 8.31% 하락하여 지난해 10월 약 12.6만 달러의 역사적 고점과는 여전히 큰 차이가 있었습니다.

베이징 시간으로 14일 저녁, 9월 CPI 데이터가 발표되었습니다. CPI는 전년 대비 3.7% 상승하여 시장 예상치인 3.6%와 8월의 3.4%를 초과하며, 전월 대비 0.6% 상승했습니다. 공식 자료에 따르면, 휘발유 가격은 해당 월에 9.1% 상승하여 상승폭의 절반 이상을 차지했습니다.

식품과 에너지를 제외한 핵심 CPI는 전년 대비 2.6% 상승하고, 전월 대비 0.3% 상승하여 모두 예상치를 초과했습니다. Carson Group의 수석 거시 전략가 Sonu Varghese는 9월 핵심 인플레이션 연간 증가율이 3.7%에 달했으며, 물가 상승이 연료에 국한되지 않았다고 밝혔습니다.

금리 시장은 즉시 재가격 책정을 시작했습니다. CME FedWatch 데이터에 따르면, 10월 금리 인상 확률은 발표 전 22.1%에서 40% 이상으로 상승했습니다. 10년 및 30년 만기 미국 국채 수익률은 각각 5.365%와 5.733%에 도달하여 24년 만에 최고치를 기록했습니다.

당일 저녁 미국 주식 시장은 압박을 받아 하락했습니다. S&P 500 지수는 1.11% 하락하고, 나스닥 종합 지수는 1.88% 하락하여 7월 이후 최대 단일 일일 하락폭을 기록했으며, 오라클, CoreWeave 등 자금 조달 비용에 민감한 AI 관련 주식이 하락세를 주도했습니다.

암호화 자금도 동반 유출되었습니다. SoSoValue 데이터에 따르면, 미국 비트코인 현물 ETF는 당일 2.61억 달러가 순유출되었으며, 그 중 피델리티 FBTC는 1.53억 달러가 순유출되었습니다. 이더리움 현물 ETF는 1.3억 달러가 순유출되었고, 블랙록 ETHA는 1.1억 달러가 순유출되었습니다.

매도 압력은 이후 아시아 시장으로 전이되었습니다. 15일, 니케이 225 지수는 4.90% 하락하고, 한국 KOSPI 지수는 7.56% 하락하며, 장중 한때 9% 이상 하락하여 연내 열 번째 서킷 브레이커가 발동되었습니다.

반도체 주식이 큰 타격을 받았으며, SK 하이닉스는 11.06% 하락하고, 삼성전자는 9.48% 하락했습니다. 한국 금융 규제 기관은 오후에 긴급 회의를 소집하였고, 이후 주식 시장의 하락폭은 다소 축소되었습니다. 안전 자산 수요에 힘입어 미국 국채 수익률은 다시 하락세로 돌아섰습니다.

암호화폐 시장의 집중적인 청산도 이 단계에서 발생했습니다. CoinGlass 데이터에 따르면, 발행 시점 기준 지난 12시간 동안 전체 네트워크에서 6.16억 달러가 청산되었으며, 이는 24시간 총액의 약 2/3에 해당합니다. 이 과정에서 비트코인은 빠르게 80,230달러로 하락하였고, 1시간 내에 전체 네트워크에서 4.84억 달러가 청산되었습니다.

체인상의 토큰화된 미국 주식 계약도 청산이 발생했습니다. CoinGlass 청산 열지도에 따르면, SK 하이닉스에 해당하는 SKHY 영구 계약은 지난 24시간 동안 약 1,188만 달러가 청산되었으며, 이는 당일 한국 주식의 폭락과 상응합니다.

베이징 시간으로 15일 저녁, 9월 PPI가 발표되었으며, 다시 한 번 시장 예상치를 초과했습니다. PPI는 전월 대비 1.3% 상승하고, 전년 대비 6.3% 상승하여 다우존스 조사 예상치인 0.6%와 5.5%를 크게 초과했습니다. 8월 데이터는 동시 수정되었으며, 전월 대비 0.4%에서 0.5%로, 전년 대비 5.4%에서 5.6%로 상향 조정되었습니다.

식품과 에너지를 제외한 핵심 PPI는 전월 대비 0.7% 상승하고, 전년 대비 5.0% 상승했습니다. 공식 발표에 따르면, 최종 수요 에너지 지수는 해당 월에 10.8% 급등하여 상품 가격 상승의 주요 원인으로 작용했으며, 서비스 가격도 0.8% 상승했습니다.

시장 측면에서, 미국 주식 시장은 개장 후 기술주가 약세를 이어갔으며, 나스닥 지수는 1.26% 하락하고, S&P 500 지수는 약 0.5% 하락했으며, 다우 지수는 약 0.5% 상승했습니다. 암호화폐 시장은 상대적으로 온건한 반응을 보였으며, PPI 발표 후 1시간 내에 전체 네트워크에서 약 3,246만 달러가 청산되어 아시아 시간대의 청산 규모보다 훨씬 적었습니다.

2. 롱 레버리지 집중 청산, BTC 8만 달러 지지선 검증에 직면하다

CoinGlass 데이터에 따르면, 지난 24시간 동안 ETH는 2.80억 달러가 청산되었고, BTC는 1.91억 달러가 청산되었습니다. 전체 네트워크에서 최대 단일 청산은 Binance의 BTCUSDT 거래 쌍에서 발생했으며, 이는 1,203.47만 달러의 롱 포지션이었습니다.

포지션 구조에서, 소액 투자자의 롱 감정이 대규모 투자자보다 뚜렷하게 높았습니다. 바이낸스 데이터에 따르면, ETH 계좌의 롱/숏 비율은 3.09이며, 대규모 투자자의 포지션 롱/숏 비율은 1.43에 불과합니다. BTC의 경우 두 가지 데이터는 각각 1.80과 1.45입니다.

Glassnode 보고서에 따르면, 많은 개별 알트코인의 레버리지가 과열 상태에 있으며, 비트코인이 8만 달러로 하락할 경우 이러한 밀집된 포지션이 가장 쉽게 충격을 받을 수 있습니다. 그러나 전체 네트워크의 계약 포지션은 24시간 동안 1.54%만 감소했으며, 대부분의 레버리지는 여전히 시장에 남아 있습니다.

비트코인 측면에서, 8만 달러 근처가 롱과 숏의 쟁탈전의 초점이 되고 있습니다. Glassnode 데이터에 따르면, 미국 현물 ETF의 평균 보유 비용은 약 8.15만 달러이며, 바이낸스 현물 주문서에서 가장 큰 매수 주문은 8만 달러에 집중되어 있습니다. 체인상의 지지와 주문서 지지가 여기서 일치합니다.

Bitfinex는 8월 하순 이후 약 6만 개의 BTC를 추가 매수한 대형 투자자들이 있으며, 매입가는 대부분 8만 달러에서 8.6만 달러 사이로 현재 가격과 대략 일치한다고 밝혔습니다. 만약 이 물량이 이번 조정에서 계속 보유된다면, 8만 달러 초반의 가격대는 지지를 받을 것입니다.

이전 분석가 머피는 비트코인이 10월 9일, 12일, 15일 세 번에 걸쳐 8.1만 달러 근처로 하락했다고 지적했습니다. 체인상의 실체 조정 후 실현 손실을 보면, 세 번의 하락에서 손실 규모가 전체적으로 감소하고 있으며, 그는 시장이 더 이상 흔들리는 포지션을 점차 청산하고 있으며, 공황 매도는 발생하지 않았다고 판단했습니다.

머피는 또한 단기 보유자의 손실 비율이 약 31%로, 여전히 42.7%의 역사적 평균보다 낮아 포지션 청산이 충분하지 않을 수 있으며, 이후에도 변동성이 발생할 수 있다고 경고했습니다.

만약 8만 달러가 무너지면, 하단의 참고 지점은 상대적으로 명확합니다. Glassnode는 다음 지지가 약 7.8만 달러의 실제 시장 평균가라고 판단하고 있습니다.

암호화 분석가 Darkfost는 비트코인이 두 번째 조정을 환영 할 가능성이 있으며, 74,600달러 근처의 0.382 피보나치 되돌림 지점까지 하락할 수 있다고 보았으며, 200주기 EMA는 약 75,800달러에 위치하고 있습니다.

3. 향후 시장은 10월 28일 금리 결정 회의에 달려 있으며, 기관의 시각은 엇갈리다

발행 시점 기준, Polymarket 데이터에 따르면, 시장은 미 연준이 10월 28일 금리를 동결할 확률을 74%로, 25bp 금리 인상 확률을 26%로 보고 있습니다.

미 연준 내부에서는 추가 금리 인상에 대한 큰 이견이 없습니다. 9월 회의 기록에 따르면, 대부분의 참석자들은 연말 전에 한 번 더 금리 인상이 적절할 것이라고 생각하며, 논란은 주로 시점에 집중되고 있습니다.

일부 경제학자들은 10월과 12월 금리 인상이 모두 데이터에 의해 뒷받침된다고 주장합니다. UBS는 중간 선거 전 금리 인상이 정치적으로 어려울 것이라고 보고했습니다. 역사적 데이터에 따르면, 미 연준이 중간 선거 전인 10월이나 11월에 금리를 인상하는 것은 드물다고 합니다.

이후 미 연준 관계자들은 17일 전후로 회의 전 침묵기에 들어갈 것으로 예상되며, 시장은 미 연준 의장 Kevin Warsh의 이전 발언에 주목하고 있습니다. 금리 결정 결과는 28일 발표되며, 다음 날 9월 PCE 데이터가 발표되고, 며칠 후에는 11월 3일 중간 선거가 있습니다.

암호화폐 시장의 향후 동향에 대해 기관의 시각은 엇갈리고 있습니다. 다소 낙관적인 쪽은 이번 조정이 인플레이션 위험을 일부 소화했다고 보고 있습니다.

21Shares의 수석 암호화 연구 전략가 Matt Mena는 지난주 비트코인이 8.5만 달러를 하회한 것이 일부 하방 위험을 반영했으며, 거시적 불확실성이 해소된 후 비트코인이 8.5만 달러로 돌아가 9만 달러로 나아갈 가능성이 있다고 보았습니다. 그는 2023년 이후 핵심 CPI가 예상치를 초과한 후 7일 이내에 비트코인이 평균 1.21% 상승했다고 통계적으로 발견했습니다.

Mena는 ETH가 단기적으로 2,500달러 근처에서 조정한 후 2,800에서 3,000달러로 상승할 시도를 할 것으로 예상하고 있으며, SOL의 이번 분기 말 잠재 목표는 130달러입니다.

분석가 Darkfost는 현재 걱정할 만한 신호는 없으며, 비트코인의 중기 추세는 여전히 긍정적이라고 말했습니다. 유명 트레이더 Doctor Profit는 비트코인이 이전에 50일 이동 평균선을 넘어 크게 상승한 후, 현재 처음으로 이 위치를 재테스트하고 있으며, 지지가 유지될 것이라고 생각합니다.

온체인 데이터 측면에서 Glassnode는 장기 보유자의 실현 손실이 8월의 정점에서 약 85% 감소했다고 지적했습니다. 2018년과 2022년과는 달리, 이번 하락장에서는 실현 가격 아래로 떨어진 적이 없으며, 주기가 회복 초기 단계에 있는 것처럼 보입니다.

다소 신중한 쪽은 단기 압력에 더 주목하고 있습니다. Glassnode는 지난 6개월에서 12개월 동안의 매수자의 보유 비용이 약 88,000달러라고 언급하며, 가격이 이 수준에 근접할 때마다 손익 분기점에서 매도 압력을 받을 것이라고 말했습니다. 또한 미국 현물 ETF도 다시 순매도로 전환되었습니다.

QCP Capital은 4분기 전망에서 비트코인이 80,000달러에서 90,000달러 구간에서 변동할 것이라는 기준 시나리오를 제시했습니다. 이 기관은 ETF 자금이 회수되지 않을 경우 88,000달러에서 90,000달러 근처에서 매도할 것이라고 밝혔습니다.

증가하는 자금 측면에서, 스탠다드 차타드 은행 글로벌 디지털 자산 연구 책임자 Geoffrey Kendrick는 지난 12개월 동안 스테이블코인 공급량이 3,000억 달러에서 3,200억 달러 사이에서 머물렀으며, 현재 약 3,090억 달러라고 언급했습니다. 이 은행은 스테이블코인 시장이 2조 달러에 도달할 것으로 예상했던 시간을 2028년에서 2030년으로 연기했습니다.

향후 추세에 대해 Glassnode는 두 가지 관찰 신호를 제시했습니다. 만약 비트코인이 일일 차트에서 88,000달러를 회복하고 ETF 자금이 유입된다면, 이는 수요가 상단의 매도 압력을 소화하고 있음을 나타냅니다. 만약 80,000달러의 매수 구역과 ETF 비용선을 하회한다면, 약 78,000달러의 실제 시장 평균가가 시야에 들어올 것입니다.