거시경제 연구 및 동향

암호화폐 산업은 원주율 산지코인 투기에서 점차 실제 자산의 블록체인화, 블록체인 기반 기계 경제 및 더 성숙한 산업화 단계로 전환할 수 있습니다.

이 창문 안의 가격은 감정에 의해 가격이 정해지고, 레버리지에 의해 확대되며, 전쟁 서사에 의해 움직인다—원유의 수급에 의해 결정되는 것이 아니다.

바클레이는 8월 비농업 고용이 과장된 요소가 있다고 보고, 강력한 성장의 일부는 레저 호텔과 지역 교육 산업의 기술적 반등에서 비롯된 것이며, 지속적인 노동력 수요 개선을 반영하지 않는다고 밝혔습니다. 출생-사망 모델 조정도 통계적 편향을 초래했습니다. 민간 비농업 3개월 평균 7.5만이 더 참고할 가치가 있습니다. 바클레이는 9월 금리 인상 25bp의 기준 예측을 유지합니다.

미국 8월 비농업 신규 고용이 16.2만 명으로 예상의 약 3배에 달하며, 고용 시장의 회복력이 여전히 강함을 보여줍니다. 연방준비제도(Federal Reserve)의 9월 금리 인상 확률은 약 60%로 상승했습니다. 미국 국채 수익률은 전반적으로 상승했으며, 미국 주식 시장은 하락했지만 주간 기준으로는 여전히 상승세를 유지하고 있습니다. AI 인프라 투자와 신용 확대가 계속해서 경제를 지탱하고 있으며, 시장은 다음 주 CPI 데이터에 주목하여 연방준비제도의 정책 경로를 판단할 것입니다.

트럼프 정부의 지분 교환 보조금 "투자" 전략은 인텔, MP 머티리얼즈 등의 개별 주식을 크게 상승시켰지만, 상승세는 대부분 짧은 폭발 후 빠르게 하락했다. 중간 선거가 다가오면서 민주당이 의회를 탈환하면 의회 청문회 조사가 시작되어 관련 기업의 주가와 브랜드에 큰 타격을 줄 것이다. 동시에 주주 소송이 '반도체 법안'의 권한 합법성에 의문을 제기하고 있으며, 승소할 경우 전체 지분 포트폴리오를 흔들 수 있다.

“신미연준통신사”는 연준이 인플레이션 억제를 끝내지 않았을 가능성이 있다고 요약했다. 워시의 발언의 핵심은 금융 조건이 제한적이지 않으며, 인플레이션 개선이 여전히 부족하다는 것이다. 그는 구체적인 정책 경로를 제시하지 않았고, 9월 금리 인상에 대한 지지를 명확히 하지 않았다. 미국 채권 시장에서는 “단기 금리는 인상해야 한다고 하지만, 장기 금리는 더 차분하다”는 의견이 있다. 월스트리트는 9월에 반드시 금리를 인상해야 한다는 공감대를 형성하지 못했다. 바클레이와 소시에테 제너럴은 올해 9월과 12월에 금리가 인상될 것으로 예상하고 있다. 기관 관계자들은 워시가 시장이 금리 인상에 대비하라고 암시했지만, 투자자들은 GPS를 원하고, 그는 단지 나침반만 제공했다고 생각하고 있다. 그는 여전히 선제적 지침을 거부하며 많은 말을 했지만 실질적인 내용은 없었다.

전반적으로, 워시의 이번 잭슨홀 연설은 비교적 뚜렷한 신중한 매파 신호를 발신했다.

미국 은행은 재무부가 장기 채권 매입을 늘리고 달러가 압박을 받는 상황에서, 워시가 인플레이션 억제 및 필요 시 금리 인상 재개 신호를 명확히 전달할 경우 시장 안정 및 수익률 곡선 평탄화에 도움이 될 것이라고 보고 있다. 반대로 정책 발언을 회피할 경우, 30년 만기 미국 채권 수익률은 5.5%의 고점을 시험할 위험이 있으며, 달러도 새로운 하락 압박에 직면할 것이다.

투자자가 진정으로 걱정하는 것이 미국이 향후 몇 년 동안 지속적으로 확대될 재정 적자라면, 수십억 달러, 수백억 달러의 국채를 매입하는 것만으로는 장기 균형을 변화시키기 어렵다.

베센트의 장기 채권 매입 확대가 미국 채권 수익률을 효과적으로 억제하지 못하고 오히려 금과 비트코인의 "통화 가치 하락 거래"를 촉발했다. 시장의 초점은 미 연준 의장인 월시의 잭슨홀 연설로 옮겨졌다. 만약 그가 인플레이션 경로에 대해 명확한 신호를 제시하지 못한다면, 장기 미국 채권 매도는 더욱 심화될 수 있다. 30년 만기 수익률 5%는 중요한 고비이며, 월시의 발언은 이번 주 가장 중요한 변수로 작용할 것이다.