워시 연설 전문 정리: 인플레이션 여전히 높고, 경제 강세, 연방준비제도는 왜 기다리기로 선택했나?

정리: 가환, ChainCatcher

한국 시간 10월 29일 새벽, 연방준비제도는 연방기금 금리 목표 범위를 3.75%에서 4.00%로 유지한다고 발표했습니다. 이후 기자회견에서 워시 위원은 이전의 정책 조치가 효과를 발휘하기 시작했지만 현재 금리가 적절한지에 대한 결론은 없으며, 다음 단계의 행동은 새로운 정보에 따라 판단해야 한다고 밝혔습니다. 그는 또한 AI 투자도 금리의 영향을 받으며, 2027년에 통화 정책 전략을 논의하기 위한 FOMC 회의가 있을 것이라고 발표했습니다.

다음은 이번 기자회견에서의 발언 및 질문과 답변의 주요 내용을 한국어로 정리한 것입니다. 읽기 편의를 위해 구술 표현과 반복 내용을 적절히 간소화하였으며, 비문자 그대로의 기록은 아닙니다.

경제 성장 가속화, 고용 상황 양호

안녕하세요. 오늘 오전, 연방공개시장위원회는 연방기금 금리 목표 범위를 3.75%에서 4.00%로 유지하기로 결정하여 연방준비제도의 이중 임무를 지원하고자 합니다.

경제 활동은 강력한 속도로 확장되고 있습니다. 비록 지정학적 상황 등 여러 요인이 여전히 불확실성을 가져오고 있지만, 국내 지출은 여전히 탄력성을 유지하고 있습니다. 생산성 증가가 강력하고, 자본 투자가 활발하며, 실업률은 큰 변화가 없지만, 인플레이션은 여전히 높은 수준입니다.

위원회는 더 많은 정보를 확보하는 것이 적절한 정책 입장을 결정하는 데 도움이 될 것이라고 판단하여 인플레이션이 적시에 2% 목표로 돌아가도록 할 것입니다. 위원회는 가격 안정을 달성할 것입니다.

매번 정책 회의에서 저와 동료들은 "창밖을 바라보며" 현실 경제의 운영 상태를 관찰합니다. 우리는 이 과정을 "현실 검토"라고 부르며, 실제로 무슨 일이 일어나고 있는지를 파악하는 것이 목적입니다. 이 작업은 더 이상 쉬워지지 않았습니다.

그렇다면, 우리는 도대체 무엇을 관찰했을까요?

경제 성장은 이미 강화되었습니다. 올해 상반기 GDP 성장률은 처음 예상했던 1.8%에서 2.4%로 상향 조정되었습니다. 3분기의 성장은 더욱 가속화된 것으로 보이며, 소비 지출은 강력하게 유지되고 있으며, 성장률은 3%를 초과할 가능성이 있고, 기업 투자는 두 자릿수에 이를 수 있습니다.

자본 지출의 GDP 비중은 역사적 고점에 있습니다. 첨단 기술 투자가 이번 성장 가속의 선두주자였지만, 성장은 다른 투자 분야로도 확산되기 시작했습니다. 이러한 추세는 지속적으로 주목할 가치가 있습니다.

고용 상황은 어떨까요?

실업률은 1년 전보다 낮고, 고용 인원 증가도 지난해보다 뚜렷하게 빠릅니다. 실업 수당을 신청한 사람들의 4주 이동 평균은 수십 년 만에 최저 수준에 있습니다. 따라서 연방준비제도의 이중 임무 중 고용 목표에 관해서는 현재 상황이 상당히 양호합니다.

하지만 미국 국민들은 여전히 인플레이션 압박을 받고 있습니다. 인플레이션이 위원회의 목표를 초과하는 상황은 거의 6년간 지속되고 있습니다.

인플레이션을 낮추는 것은 우리의 책임입니다. 이것이 지난 며칠간 FOMC 논의의 주요 초점이 가격 안정이라는 책임에 집중된 이유입니다.

금융 조건이 다소 긴축되고, 인플레이션 여전히 과도

9월에 정책 조치를 취한 이후, 우리는 금융 및 신용 조건에서 일부 변화가 나타나기 시작했습니다. 우리가 예상했던 대로, 일부 기업과 가계가 직면한 금융 및 신용 조건이 다소 긴축되었습니다.

시장 참여자들은 자본을 배분할 때 더욱 신중해지기 시작했습니다. 전체 금융 조건이 다소 긴축되었지만, 저는 이를 긴축 상태라고 묘사하고 싶지도 않고, 그렇게 할 수 없습니다.

전반적으로 이러한 변화는 더 지속적인 경제 성장과 가격 안정을 달성하는 데 도움이 됩니다.

지난 며칠 동안 위원회는 이번 회의와 지난 회의 사이의 경제 및 금융 환경의 변화에 대해 충분히 논의했습니다. 우리는 지정학적 상황과 기술 분야의 빠른 변화에 대해 논의했습니다. 우리는 금융 시장에서 단계적인 변동이 나타나고 자산 간의 상관관계가 변화하고 있음을 관찰했지만, 이에 대해 놀라지 않았습니다.

우리가 시야를 넓혀 전체 경제와 금융 상태를 살펴보면, 실물 경제 활동이 분명히 올바른 방향으로 발전하고 있음을 알 수 있습니다. 이는 좋은 소식입니다.

하지만 인플레이션은 여전히 과도합니다.

최근 몇 주 동안 에너지 및 관련 가격이 다시 상승했습니다. 우리의 임무는 개별 분야의 상대 가격 변화가 전체 경제로 확산되지 않도록 하고, 인플레이션 기대가 현재처럼 계속 고정되도록 하는 것입니다.

이러한 불확실성이 존재하지만, 연방준비제도의 목표는 매우 명확합니다.

5개월 전 의장직에 취임한 이후, 저는 FOMC의 정책 입안자들과 함께 일할 수 있는 기회를 가졌습니다. 그들은 가격 안정에 대한 약속이 명확하고 확고합니다. 우리는 상황에 따라 행동할 준비가 되어 있으며, 행동할 의지를 이미 증명했습니다.

앞으로의 정보는 우리가 적절한 정책 입장을 결정하는 데 도움이 될 것입니다. 상황이 좋든 나쁘든, 우리의 임무는 올바른 통화 정책을 수립하는 것이며, 이것이 바로 우리가 지금 하고 있는 일입니다.

FOMC 회의 일정 조정, 전략 논의를 위한 공간 확보

이 목표를 달성하기 위해, 우리는 내년 가을부터 FOMC의 회의 일정을 조정하기로 결정했습니다.

우리는 FOMC가 매년 8회의 회의를 여는 것이 적절하다고 생각합니다.

하지만 2027년에는 그 중 한 회의가 광범위한 통화 정책 전략을 논의하기 위해 특별히 열릴 것이며, 연방기금 금리에 대한 투표는 없을 것으로 예상되며, 정책 성명도 발표되지 않을 것입니다. 나머지 회의는 통상적으로 통화 정책 결정을 내릴 것입니다.

저는 2028년에 전략을 논의하기 위한 두 번의 회의가 있을 것으로 예상하며, 나머지 여섯 번의 회의는 정책 수립에 사용될 것입니다.

왜 이러한 조정을 하게 되었을까요? 제 생각에는 이유가 매우 직접적입니다.

올바른 정책을 수립하기 위해서는 우리가 시기적절하고 규칙적인 리듬으로 정보를 충분히 파악한 후 단기 변화를 평가해야 합니다. 그러나 마찬가지로, 다양한 의견을 가진 집단으로서 우리는 전략 논의를 위한 시간과 공간을 확보해야 하며, 중대한 문제를 재고하고 더 긴 시간 범위로 시선을 돌려야 하며, 제가 말하는 "소수점 왼쪽"의 더 근본적인 문제에 주목해야 합니다.

저는 회의 일정과 안건 설정이 단순한 행정적 배치가 아니라고 생각합니다. 이는 제도적 선택이며, 우리가 논의하는 성격과 질에 영향을 미치고, 궁극적으로 우리의 결정 수준에 영향을 미칩니다.

이는 통화 정책 시행을 정상 궤도로 되돌리기 위한 또 다른 조정입니다.

오늘 오후 여러분의 경청에 감사드립니다. 이제 여러분의 질문을 받겠습니다.

기자 질문과 답변

이번에 금리를 계속 인상하지 않은 이유는 무엇인가요?

《뉴욕 타임스》 기자: 인플레이션이 2% 목표로 돌아가는 과정이 거의 진전을 보이지 않고 있습니다. 당신이 개회 발언에서 언급한 것처럼, 노동 시장은 여전히 안정적입니다. 대부분의 동료들이 12월에 금리를 인상하는 데 찬성하는 것 같은데, 왜 오늘 금리를 인상하지 않았나요?

워시: 좋은 질문입니다. 저는 당신이 지난 일주일간의 보도를 읽었다고 생각하므로, 이 질문을 예상했음을 인정해야 합니다.

제가 준비한 발언에서 언급했듯이, 앞으로의 정보는 우리가 정책이 어떤 위치에 있어야 하는지를 판단하는 데 도움이 될 것입니다. 하지만 당신이 더 많은 설명을 원한다고 생각하므로, 제가 좀 더 자세히 설명해 보겠습니다.

가격 안정을 보장하고 인플레이션을 낮추는 것은 특정 날짜나 고립된 데이터 포인트에 의존하지 않습니다. 만약 이 두 가지를 고려하는 것만으로 충분하다면, 이 작업은 훨씬 쉬울 것이고, 우리는 6년간 인플레이션이 목표를 초과하는 상황을 겪지 않았을 것입니다.

그렇다면, 핵심은 무엇인가요? 목표를 명확히 하고, 통화 정책 전략을 갖추는 것입니다. 당신과 다른 사람들이 듣기에, 이는 지난 몇 년간의 접근 방식과 다를 수 있습니다.

제가 한 걸음 물러서서 설명하겠습니다. 제가 여기 온 지 약 5개월 동안, 우리는 제가 "새로운 통화 정책 처방"이라고 부르는 조치를 도입했습니다.

이 처방에는 무엇이 포함되어 있나요?

첫째, 저와 동료들이 취임 후 처음 한 일은 2% 인플레이션 목표에 대한 약속을 다시 강화하는 것이었습니다. 우리는 이 목표가 우리의 책임이며, 이를 달성할 책임이 있다고 분명히 밝혔습니다. 만약 누군가 우리가 2%에서 3% 사이의 인플레이션 목표를 용인하고 있다고 생각한다면, 저는 그 견해를 수정해야 한다고 말하고 싶습니다.

둘째, 우리는 책임을 지며, 더 이상 혼란스러워하지 않고 다른 사람에게 책임을 전가하지 않습니다.

셋째, 우리는 여러분과 전 세계에 우리의 정책 프레임워크를 설명했습니다. 저는 잭슨 홀에서 이 프레임워크를 소개했으며, 이는 지난 며칠간의 논의의 일부이기도 합니다. 많은 동료들도 이 프레임워크에 동의합니다: 우리는 통화 정책의 작용을 어떻게 이해하고, 정책이 어떤 경로로 전파되며, 목표를 어떻게 달성할 것인지에 대해 논의했습니다.

다음으로, 우리는 정기적으로 현실을 검토할 것입니다. 이는 매우 유용합니다. 하지만 우리는 단순히 논의하는 것이 아니라 행동을 취할 것입니다. 따라서 지난 9월 회의에서 우리는 행동을 취하고 일부 완화를 철회했습니다.

그렇다면 어떤 징후가 이 새로운 전략의 효과를 판단하는 데 도움이 될까요? 스왑 가격 등 여러 지표를 통해 인플레이션 보상이 올바른 방향으로 변화하고 있습니다.

인플레이션 기대도 마찬가지입니다. 현재 세계는 매우 불안정합니다. 만약 연방준비제도의 조치가 없었다면, 기대는 잘못된 방향으로 나아갔을 것입니다. 하지만 실제로 그것들은 올바른 방향으로 변화하고 있습니다. 저는 이러한 징후에 고무되어 있습니다.

앞으로의 기간은 풍부한 정보를 제공할 것입니다. 세계에서 많은 일이 일어나고 있습니다. 저와 동료들은 이를 면밀히 관찰하고 싶어합니다.

저는 우리가 이 정보를 활용하여 5개월 전부터 시행된 정책 조합의 다음 단계를 어떻게 추진해야 할지를 결정할 수 있을 것이라고 생각합니다. 가격 안정을 달성하기 위해 우리는 짧은 시간 내에 진전을 이룬 것에 대해 고무되어 있습니다.

하지만 만약 당신의 질문의 핵심이 우리가 약속을 이행하지 못하고 가격 안정을 이루지 못했다는 것이라면, 당신이 맞습니다. 우리는 여전히 이를 위해 노력하고 있습니다.

현재 금리가 적절한 수준에 있을 가능성이 있나요?

기자: 성명서에 따르면, 더 많은 정보를 확보하는 것이 위원회가 적절한 정책 입장을 결정하는 데 도움이 될 것이라고 합니다. 이는 현재의 연방기금 금리 수준이 적절할 수 있음을 의미하나요?

워시: 우리는 아직 적절한 정책 방안을 결정해야 합니다.

만약 당신이 지난 며칠 동안 제 옆에 앉아 회의실에서 논의를 들었다면, 대부분의 동료들이 우리의 통화 정책 처방이 일부 효과를 나타내기 시작했지만, 아직 확정적인 결론에 도달하지 않았다는 판단을 내리고 있다는 것을 알 수 있을 것입니다.

만약 우리가 통화 정책의 다음 단계를 어떻게 시행할 것인지에 대한 명확한 결론을 내렸다면, 오늘 정중히 발표했을 것입니다.

우리가 내린 결정은 방금 코르비의 질문에 답변할 때 언급한 것처럼, 현재의 위치를 평가하고 우리가 관찰한 상황을 검토한 후, 앞으로의 기간이 적절한 정책 방안을 더 명확히 결정하는 데 도움이 될지를 판단하는 것입니다.

제 판단과 대부분의 동료들의 판단은 다음 정보가 이러한 도움을 제공할 것이라는 것입니다.

위원의 공개 소통 및 전략 회의 정보 공개

기자: 회의 전에 몇몇 이사 및 위원회 구성원들이 더 많은 시간을 관찰하는 것이 좋겠다고 공개적으로 언급했습니다. 당신은 그들과 이 정보에 대해 논의한 적이 있나요? 또한, 정책 성명을 발표하지 않는 회의에 대해 연방준비제도는 어떻게 대중에게 회의 내용을 공개할 것인가요?

워시: 저는 일반적으로 두 번째 질문에 대해 예외적으로 답변하고 싶지 않지만, 이 절차적 문제는 예외로 삼아 답변해 보겠습니다.

첫 번째 질문은 제 동료들과 관련이 있습니다. 저는 18명의 상당히 독립적인 동료들이 있습니다. 만약 당신이 지난 며칠간의 회의실에 있었다면, 당신은 이 점을 믿게 될 것입니다.

그들의 독립성을 검증할 수 있는 방법이 있습니다. 제가 당신에게 말했는지 모르겠지만, 저는 점도 예측을 제출하지 않으며, 앞으로도 제출할 계획이 없지만, 그 18명은 모두 제출할 것입니다.

만약 누군가 제가 모든 것을 알고 모든 사람에게 정보를 전달하는 사람이라고 생각한다면, 그것은 제가 이해하는 FOMC가 아닙니다. 이들은 모두 진지하고 신중하며 책임감 있는 사람들로, 우리는 진지하고 충분한 논의를 진행했습니다.

그 절차적 문제에 관해서는, 2027년의 전략 회의와 2028년의 두 번의 전략 회의에서 정책 결정을 내리지 않을 것으로 예상하며, 정책 성명도 발표하지 않을 것입니다.

그때 어떤 내용을 발표할지는 현재로서는 명확한 답이 없으며, 이후에 더 많은 정보가 있을 것입니다.

새로운 회의 형식은 최근에 결정된 사항입니다. 우리는 이러한 회의를 어떻게 배치할지에 대해 여러 차례 충분한 논의를 진행했습니다. 내년 가을까지는 시간이 남아 있으며, 세부 사항이 명확해짐에 따라 여러분에게 소개할 것입니다.

연방준비제도의 임무와 가격 안정

기자: 9월에 언급하신 바와 같이, 연방준비제도는 미국의 현재 경제 발전과 그로 인해 발생하는 더 많은 기회에 중요한 역할을 하고 있습니다. 이를 사명으로 보시나요? 어떻게 이행할 준비가 되어 있습니까?

워시: 우리의 사명은 의회에 의해 부여되었습니다: 금융 안정성을 배경으로 가격 안정과 완전 고용을 달성하는 것입니다.

의회는 또한 우리에게 규제 및 지불 시스템과 관련된 몇 가지 다른 임무를 부여했지만, 당신이 묻고자 하는 것은 통화 정책에 관한 것입니다.

현재 환경에서 우리가 관찰한 현실에 따라 이 사명을 이행하는 데 가장 중요한 것은 무엇인가요? 그것은 가격 안정을 보장하는 것입니다.

저는 이전 기자회견에서 말씀드린 바와 같이, 만약 당신이 사회에서 가장 부유하지 않은 사람들에게 최대한의 피해를 주고 싶다면, 지난 6년 동안 인플레이션이 연방준비제도 목표를 초과하고, 일반적으로 명백히 초과하는 상황을 지속하면 됩니다.

따라서 가격 안정을 보장하는 것은 현재 상황에서 우리가 할 수 있는 가장 중요한 일이자, 우리가 준비하고 있는 일입니다.

여러분은 제가 이렇게 말하는 것을 들으셨을 것입니다: 우리는 가격 안정을 달성할 것입니다. "만약"도 없고, "하지만"도 없습니다. 이 약속은 변하지 않았습니다.

작업 그룹의 진행 상황과 AI 청문회

기자: 작업 그룹의 상황에 대해 질문하고 싶습니다. 우리는 언제 보고서를 볼 수 있을까요? AI, 데이터 또는 자산 부채표와 관련하여 미리 소개할 수 있는 내용이 있습니까?

워시: 이 다섯 개의 작업 그룹은 모두 작업을 추진하기 위해 노력하고 있습니다. 아직 최종 보고서라고 할 수 있는 자료는 보지 못했지만, 그들의 진행 상황을 정기적으로 확인하고 있습니다.

이 논의의 엄격함과 그들이 임무에 대해 진지하게 접근하는 태도는 저에게 깊은 인상을 남겼습니다.

저는 처음에 몇 가지 질문을 제기했으며, 그들이 보고서를 통해 답변하기를 희망했습니다. 그들은 이러한 질문에 답변하기를 원할 뿐만 아니라, 다른 작업 그룹의 연구 범위와 관련된 여러 가지 질문을 제기했습니다. 그들이 진행하고 있는 작업에 대해 저는 고무되고 있습니다.

제가 이전에 말씀드린 바와 같이, 저는 그들에게 연말까지 이 기한을 설정했습니다. 일부, 그러나 모든 작업 그룹이 제때 보고서를 제출할 수 있을 것이라고 생각합니다.

보고서를 제출하는 것은 시작에 불과합니다. 그 다음에는 이러한 결과를 신중하게 연구하고 소화해야 합니다. 이러한 진지한 연구는 생산성과 고용, 인플레이션 프레임워크, 어떤 데이터가 우리의 의무를 이행하는 데 가장 도움이 되는지, 자산 부채표를 어떻게 바라봐야 하는지 등을 재고하는 데 기여할 것입니다.

이것들은 중요한 연구 투자이며, 저는 그것들이 향후 정책 단계에서 중요한 역할을 할 것이라고 생각합니다. 저와 동료들이 이러한 관점을 충분히 소화해야 하므로, 현재 단계의 정책 결정에 직접적인 영향을 미칠 가능성은 낮습니다.

하지만, 제가 작은 사실 하나를 발표할 수 있습니다. 저는 이전에 IMF 회의에서 이미 언급했으며, 이는 여기 있는 일부 동료들에게 약간의 불만을 초래했습니다.

11월 16일, 생산성과 고용 작업 그룹이 관련 문제에 대해 뚜렷한 견해를 가진 여러 사람들을 초청하여 현장 청문회를 개최할 것입니다.

이 변화가 경제와 고용에 미치는 단기, 중기, 장기 영향은 무엇인가요? 생산성 향상이 빠르게 올 것인지, 아니면 느린 과정을 겪을 것인지? 저는 개인적으로 이를 통해 제 판단을 더욱 개선하고 싶습니다.

이 작업 그룹은 연구 과정에서 더 많은 의견을 듣기로 결정했습니다. 저는 참석할 계획이며, 회의 시작 시 몇 마디를 할 수도 있습니다.

회의는 3~4시간 정도 지속될 것으로 예상하며, 내용은 상당히 전문적일 것입니다. 이 내용이 여러분의 보도에 얼마나 매력적일지는 모르겠지만, 저에게는 주로 듣고 현재의 현실을 검토하는 것이 목적입니다.

각 분야의 전문가들은 이러한 문제를 어떻게 보고 있나요? 그것들은 제가 방금 언급한 이중 사명에 대해 무엇을 의미하나요? 향후 몇 년 동안 가격 안정을 달성하는 것이 더 쉬워질까요, 아니면 더 어려워질까요? 그것들이 고용에 미치는 중장기 영향은 무엇이며, 단기적으로는 어떻게 될까요?

우리는 11월 16일에 주로 공개 형식으로 이러한 문제를 논의할 것입니다. 그때 여러분을 뵙기를 기대합니다.

트럼프의 연방준비제도 동료에 대한 비판에 어떻게 대응할 것인가?

Newsmax 기자: 당신은 "현실을 검토하라"고 언급하셨습니다. "현실"이 오늘 여기 없으니, 제가 질문을 드리겠습니다.

당신은 방금 동료들이 진지하고 신중하며 가격 안정을 달성하기 위해 노력하고 있다고 말씀하셨습니다. 그러나 트럼프 대통령은 올해 10월 7일 백악관에서 열린 행사에서 "케빈은 훌륭하지만, 그는 이 위원회에서 단지 한 표일 뿐이다. 여기에는 오바마와 바이든이 임명한 사람들이 많고, 제가 임명한 사람은 소수다. 제 생각에 이 위원회는 국가가 잘 되기를 바라지 않는다"고 말했습니다.

이러한 의견에 동의하십니까?

워시: 질문해 주셔서 감사합니다. 저는 다른 공직자의 인용에 대해 응답하지 않을 것입니다.

제가 말씀드릴 수 있는 것은, 제가 여기에서 5개월 동안의 실제 경험입니다. 우리는 방금 격렬한 "가족 논쟁"을 겪었지만, 그것은 진지하고 신중한 논의였습니다.

저는 우리가 현재 시점에 적합한 올바른 정책 결정을 내렸다고 생각합니다. 이곳에서 일하고 이 집단의 의장을 맡게 되어 매우 영광입니다.

"부드러운 인플레이션 목표"가 존재하는가?

기자: 경제가 강세를 보이고 있으며, 인플레이션이 2%를 명백히 초과하고 있습니다. 당신은 인플레이션 기대가 올바른 방향으로 변화하고 있다고 말씀하셨지만, 조사에 따르면 가정은 인플레이션이 연방준비제도 목표를 지속적으로 초과할 것으로 예상하고 있으며, 이는 단기적인 것이 아닙니다.

오늘 금리를 유지하고 더 많은 데이터를 기다리기로 한 결정에 대해 명확한 설명을 듣지 못했습니다. 가정이 연방준비제도가 충분히 빠른 속도로 인플레이션을 낮출 수 없다고 믿지 않게 될까 걱정하십니까? 이번 동결이 중앙은행이 실제로 "부드러운 인플레이션 목표"를 가지고 있다는 신호로 해석될 수 있습니까?

워시: 제가 분명히 말씀드릴 수 있는 것은, "부드러운 인플레이션 목표"라는 것은 없으며, 다른 목표가 암시되어 있지도 않다는 것입니다.

우리의 목표는 가격 안정이며, 이는 개인 소비 지출(PCE) 가격 지수를 기준으로 한 2% 인플레이션율입니다.

당신이 언급한 소비자에 대한 인플레이션의 영향은 지난 6년 동안 누적된 것입니다. 하지만 소비자들도 현실을 관찰하고 있다는 점을 말씀드리고 싶습니다. 그들은 주유소에 가서 가격이 상승하는 것을 볼 수 있습니다.

저는 유가가 상승하고 있다는 것을 부인하지 않으며, 그들이 주유할 때 이를 느끼지 못했다고 말할 수 없습니다. 따라서 단기 인플레이션 기대가 상승한 것은 소비자들이 우리와 마찬가지로 현실 상황에 따라 판단하고 있기 때문입니다.

하지만 시야를 넓히고 대부분의, 비록 모든 지표는 아니지만, 지표를 살펴보면 가정, 기업 및 금융 시장은 중앙은행이 가격 안정을 달성할 것이라는 신뢰를 여전히 가지고 있습니다.

유가와 시장 금리의 상관관계는 어떻게 변화했는가?

Fox Business 기자: 당신은 유가와 미국의 현재 인플레이션 간에 직접적인 연관성이 있다고 생각하십니까? 만약 그렇다면, 유가가 하락한 후 인플레이션은 얼마나 빠르게 회복될 수 있을까요, 아니면 반응할까요?

워시: 저는 가정적인 상황에 대해 논의하고 싶지 않지만, 현실에서 이미 발생한 일을 살펴볼 수 있습니다.

올해 들어 유가는 전반적으로 상승했습니다. 이전에는 유가와 금리 간에 상대적으로 안정적이고 상당히 강한 상관관계가 있었습니다. 여기서 말하는 것은 우리가 통제하는 정책 금리가 아니라 시장에서 결정되는 금리입니다.

하지만 최근에 이 관계가 변화했습니다.

우리는 주로 지정학적 사건의 영향을 받아 유가가 계속 상승하고 있으며, 원유와 정제유 간의 스프레드도 높은 수준을 유지하고 있습니다. 하지만 동시에 시장 금리는 하락세로 전환되었습니다.

저는 월스트리트 시장에 대한 논평을 하고 있는 것이 아니라, 지난 몇 달 동안 관찰한 사실을 설명하고 있습니다.

만약 유가가 다시 하락하고, 아마도 지정학적 사건에 의해 발생한다면, 우리는 이것이 연방준비제도의 이중 사명에 무엇을 의미하는지, 금융 시장 가격에 어떤 영향을 미치는지, 그리고 우리는 어떻게 대응해야 하는지를 연구해야 합니다.

하지만 이것은 여전히 가정입니다. 실제로 금융 시장 가격을 보면, 지난 몇 주 동안 원유 선물 가격이 상승했으며, 우리는 이 점을 간과할 수 없습니다.

AI 투자가 금리에 둔감한가?

《금융타임스》 기자: 미국의 현재 상당 부분의 경제 성장과 일부 인플레이션은 AI 열풍에서 비롯됩니다. 이 분야가 주택 등 산업과 마찬가지로 금리에 민감한지에 대한 논의가 많습니다. 주택이 더 중요한 위치를 차지하는 경제 환경에서 현재 AI 투자가 이렇게 중요한 상황에서 금리가 더 많이 상승해야 할까요?

워시: 이전에 언급된 바와 같이, 아마도 지난 몇 번의 기자회견에서도 언급되었을 것입니다: 연방준비제도가 금리를 인상하거나 인상에 대해 논의하더라도 AI에는 영향을 미치지 않을 것이라는 주장이 있었습니다. 왜냐하면 투자자들이 이 분야에 대한 수익 기대가 너무 다르기 때문입니다.

저는 이 관점에 대해 회의적이었습니다.

금리는 경제의 모든 구석에 스며들어 있으며, 거의 모든 것에 직접적 또는 간접적으로 영향을 미칩니다.

9월 초 이후 우리는 기술 분야 내외에서 무엇을 보았습니까? 금리는 이미 영향을 미쳤습니다. 시장 참여자들은 투자 프로젝트를 선택하는 데 더 신중해졌으며, 일부 자산의 신용 스프레드가 확대되고, 다른 자산은 급등했습니다.

금융 조건이 다소 긴축되었습니다, 비록 그 폭은 크지 않지만요.

따라서 당신의 질문의 핵심, 즉 금리가 새로운 기술과 이번 투자 열풍에 중요한지에 대한 제 대답은: 중요합니다. 저는 이 분야들이 전체 경제와 독립적으로 금리의 영향을 받지 않을 수 있다고 생각하지 않습니다.

둘째, 경제 강세를 이번 새로운 기술 물결에 전적으로 귀속시키는 것은 편리한 설명입니다. 하지만 우리가 데이터를 살펴보면, 지난 회의 이후의 데이터를 포함하여, 자본 지출의 강력한 성과가 더 이상 소수의 분야에 국한되지 않고 있음을 알 수 있습니다.

선제적 지침과 다음 정책 회의

기자: 일부 위원들은 12월에 금리를 계속 인상하는 쪽으로 기울어 있는 것 같습니다. 당신은 이 판단에 동의하십니까? 다음 회의 전에 후속 금리 조치에 대해 더 명확한 지침을 제공할 수 있으며, 어떤 새로운 정보가 당신의 결정에 영향을 미칠까요?

워시: 저는 동료들의 침묵기가 금요일이나 주말의 어느 시점에 끝날 것이며, 그때 그들이 이 문제에 대해 여러분과 논의할 의향이 있을 것이라고 생각합니다.

긴급 상황이나 위기가 발생하지 않는 한, 저는 선제적 지침을 제공하는 것에 반대합니다.

이 제한을 두는 이유는 2008년 금융 위기에서 가장 어두운 시기에 이러한 지침이 정말로 도움이 되었기 때문입니다. 당시 우리는 관련 연구를 부분적으로 참고했으며, 최근 노벨상을 수상한 학자의 연구와 사고도 포함되었습니다.

하지만 정상적인 시기, 특히 실물 경제가 이렇게 강할 때는 저는 이러한 접근에 동의하지 않으며, 지지하지도 않습니다.

저는 회의 결과를 미리 판단하는 것에도 반대합니다. 많은 일이 발생할 수 있으므로, 저는 여러분에게 이 집단이 6주 후에 회의할 때 어떻게 행동할 것인지에 대한 개인적인 추측을 제공하지 않을 것입니다.

제 판단은, 우리는 이 기간 동안 많은 정보를 알게 될 것이라는 것입니다. 제가 콜비의 질문에 답변할 때 말씀드린 바와 같이, 그때 우리는 올바른 정책 결정을 내릴 수 있는 더 나은 조건을 갖추게 될 것이며, 적절한 정책 입장을 확립할 것입니다.

자산 부채표 연구는 언제 FOMC에 제출될 수 있는가?

《한국경제신문》 기자: 당신은 연방준비제도가 자산 부채표를 추가로 축소할 가능성에 대해 여러 번 언급하셨습니다. 만약 앞으로 이 계획을 추진한다면, 외국 공식 기관의 미국 국채 보유 및 한국, 일본 등지의 해외 달러 자금 조달 시장에 방해가 되지 않도록 어떻게 할 것인가요?

워시: 질문해 주셔서 감사합니다.

우선, 제가 한국 경제에 대한 관심은 당신이 생각하는 것보다 더 높을 수 있습니다. 이번 새로운 기술 투자 물결에 필요한 많은 주요 투자가 일본과 한국에서 나오고 있으며, 일부는 싱가포르에서 나오고 있습니다.

따라서 저는 한국 경제에 특히 주목하고 있습니다. 한국 경제는 일반적으로 어떤 제품이 비행기와 배를 통해 미국에 도착하고 있는지를 알려줍니다.

한국의 새 중앙은행 총재와 저는 약 20년 전부터 알고 지냈습니다. 그는 매우 유능하며, 제 친구이기도 합니다. 그가 이 직책을 맡게 되어 매우 기쁩니다.

우리는 약 20년 전, 나중에 글로벌 금융 위기로 알려지게 된 시기에 처음 만났습니다. 그 당시 우리는 긴급 상황에서 자산 부채표를 사용하는 문제에 대해 깊이 논의했던 기억이 납니다.

현재 자산 부채표 문제는 여전히 관련 작업 그룹에서 연구하고 있습니다. 저는 그들의 진행 상황을 확인할 것이며, 그들은 작업을 추진하고 서로의 최선의 아이디어를 비교하고 있습니다.

저는 그들의 결론과 제안이 내년 1분기 초에 FOMC에 제출될 가능성이 있다고 생각하지만, 이 시점을 확정된 약속으로 보지 마십시오.

우리가 자산 부채표를 조정하기로 결정한다면, 그들의 제안과 계획을 신중하게 연구한 후에 결정을 내릴 것입니다.

나는 이 작업이 현재 정책 단계에 실질적인 영향을 미칠 가능성이 낮다고 생각한다. 그러나 이는 깊이 연구할 가치가 있는 문제이며, 외부 작업 그룹의 도움을 받아 이를 명확히 하기를 기대한다.

9월 정책 행동이 금융 시장에 미친 영향은 예상과 일치했는가?

기자: AI 투자에 대한 귀하의 답변을 다시 묻고 싶습니다. AI 투자 열풍이 외부 자금 조달에 점점 더 의존하게 되면서, 이는 총 수요가 과거보다 금리에 더 민감해진다는 것을 의미합니까?

또 다른 관련 질문은, 지난달 일부 완화를 철회한 후 귀하가 본 효과가 기본적으로 예상과 일치했는가입니다.

워시: 두 가지 질문이며, 이번에는 예외로 삼을 수 있는 절차적 문제가 없다. 두 번째 질문에 답하겠다.

약 6주 전, 우리가 일부 완화를 철회했을 때 금융 시장이 어떻게 반응할지 완전히 예측할 수는 없었다.

하지만 전반적으로 금융 시장과 전체 금융 조건의 변화는 대체로 내 예상과 일치한다.

강력한 성장이 경제 과열, 수요가 인플레이션을 높이고 있다는 것을 의미하는가?

로이터 기자: 그럼 방금 첫 번째 질문을 이어서 묻겠습니다.

귀하의 많은 동료들은 AI 투자 열풍이 인플레이션에 강력한 수요 요소를 추가하고 있으며, 인플레이션 압력이 시간이 지남에 따라 사라질 수 있는 공급 요소에서 수요 요소로 전환되고 있다고 말하고 있습니다.

현재 수요에서 얼마나 많은 인플레이션이 발생하고 있다고 생각하십니까? 이 부분의 수요는 얼마나 미국 연방준비제도(Fed) 정책의 영향을 받을까요?

워시: 좋은 질문입니다. 잘 연결되었습니다.

경제학에서 가장 기본적인 원리는 공급과 수요가 교차한다는 것이지만, 우리는 총 수요 곡선의 규모와 형태를 측정하는 데 완벽하지 않다.

전반적으로, 지난 며칠 동안 회의실에서 들은 의견은 내 생각과 일치한다: 경제는 매우 강력하다. 나는 개회 연설에서 이 점을 피하지 않았다.

우리는 올해 첫 세 분기의 경제 성장 판단을 상향 조정했으며, 경제는 올바른 방향으로 나아가고 있다.

하지만 경제가 과열되고 있는지, 성장이 너무 강한지에 대한 판단은 대다수 동료들의 의견이 아니다.

일부 이유는 우리가 잠재 성장률이 정확히 얼마인지 알 수 없기 때문이다. 내 판단은 생산성이 실제로 개선되었다는 것이다. 비록 우리는 이를 정확히 측정할 수는 없지만.

나는 생산성 개선의 대부분이 우리가 현재 논의하고 있는 슈퍼 인공지능 열풍 이전에 발생했다고 생각한다. 지난 2년 정도 경제 생산성은 계속해서 향상되고 있으며, 관련 측정이 완벽하지는 않다.

따라서 경제 성장이 더 빠르다고 해서 내가 직접적으로 결론을 내릴 수는 없다. 성장 자체가 인플레이션을 높이고, 우리의 작업을 어렵게 하고 있다고 생각하지 않는다. 그러나 우리는 이러한 문제를 계속 연구할 것이다.

내 생각에 우리의 목표는 경제 운영을 인위적으로 방해하거나 사람들을 실직시키는 것이 아니다. 여러분은 이전에 내가 이렇게 말하는 것을 들었을 것이다. 나는 우리가 그렇게 해야 한다고 생각하지 않는다.

정책이 작용하는 주요 경로는 금융 조건의 긴축이다. 지난 회의 이후 금융 조건은 약간 긴축되었다.

이는 우리를 불안하게 만들지 않으며, 오히려 정책이 작용하고 있다는 것을 나타낸다. 나는 우리가 가격 안정성을 달성하면서 경제 성장을 더욱 지속 가능하게 만들 수 있다고 생각한다.

연방준비제도는 쿠크와 관련된 청문회에 참여할 것인가?

Politico 기자: 다음 주에 리사 쿠크의 거취 및 관련 혐의에 대한 청문회가 열릴 예정이다. 귀하 본인이나 연방준비제도가 이러한 절차에 참여할 것인가?

워시: 내가 아는 한, 참여하지 않을 것이다. 감사합니다.