a16z новое исследование: экономика двойного токена на основе репутации

Автор | Jad Esber, Scott Kominers
Редактор | Гу Юй

Система репутации предоставляет платформе возможность идентифицировать и поощрять высококачественные вклады участников, включая создание контента, модерацию, строительство сообщества и игровой процесс. Это критически важно для роста и устойчивости любого проекта web3. Однако проектирование системы репутации требует сложных соображений, связанных с предложением репутации, распределением, надежностью и т.д.

Таким образом, хотя многие исследуют эту область — от DAO, таких как FWB, до игр, таких как Axie Infinity, и новых социальных платформ, таких как BitClout, строители еще не пришли к единому мнению о том, как лучше всего проектировать эти системы репутации.

Используя наши знания в области экономической теории и игрового дизайна, мы утверждаем, что проектирование системы репутации на основе двух токенов может служить осязаемым представлением значимого вклада, где один используется для представления репутации, а другой — для обеспечения ликвидности.

Эволюция системы репутации

Основная предпосылка системы репутации не нова. С начала цивилизации мы изобрели знаки репутации, такие как значки, присуждаемые за заслуги или услуги. В бизнесе сотрудникам присваиваются титулы или уровни, чтобы обозначить их место в иерархии — этот «знак» часто определяет зарплату и другие льготы.

На протяжении долгого времени игры также были пионерами цифровых систем репутации. «Очки», накапливаемые игроками в процессе игры, могут быть преобразованы в «валюту» в игре для покупки новых скинов, оружия, персонажей и т.д.

В целом, токены репутации в мире криптовалют принимают форму социальных токенов. Эти токены могут быть выпущены различными субъектами (включая людей и сообщества, а также игры и приложения) и могут использоваться для получения социального капитала, получения услуг и/или преобразования в вознаграждения (финансовые или иные).

Важно отметить, что в крипто-среде социальные токены часто могут представлять собой собственность и уникальность (в случае NFT), и благодаря существованию блокчейна социальные токены децентрализованы и переносимы, что позволяет использовать их в глобальной интернет-экономике, а не только в рамках одной платформы или у одного лица, принимающего решения.

Парадокс токенов репутации: они зарабатываются или покупаются?

Токены репутации на цифровых платформах обычно имеют две цели:

• Идентификация и вознаграждение пользователей, которые вносят ценность в платформу — форма сигнала, которую эти пользователи могут использовать для повышения своей общественной репутации.

• Предоставление формы компенсации, позволяющей вкладчикам ликвидировать часть созданной ими ценности в обмен на обменяемую валюту.

Однако эти две роли противоречат друг другу. Токены должны быть обменяемыми, чтобы иметь ликвидность. Но чем выше ликвидность токена, тем хуже он выполняет свою функцию чистого репутационного сигнала.

Чтобы проиллюстрировать это, предположим, что токены репутации могут свободно передаваться. Если токены являются надежным сигналом качества репутации, их торговая стоимость будет высокой, что сделает держателей готовыми их обменивать. Но как только токены начинают торговаться, право собственности теряет свою сигнальную ценность, подрывая репутационный капитал, который токены номинально передают.

Например, благотворительная организация может начать выпускать NFT, награждая тех, кто завершил более 500 часов общественной службы. Однако если эти получатели могут продать свои NFT любому желающему, то всякий раз, когда вы встречаете держателя, вы должны задаться вопросом: «Этот человек получил свой NFT или купил его?»

Даже если никто не торгует своими NFT общественной службы открыто, возможность частной продажи также снижает сигнальную ценность. На полностью ликвидном рынке таких токенов сигнальная ценность полностью исчезает.

Таким образом, возникает парадокс: если токен легко передается, то те, у кого нет репутации, могут просто его купить, что снижает способность токена служить репутационным сигналом.

Помните, как легко было купить подписчиков в Instagram? Это сделало последователей гораздо менее надежным показателем репутации, так что бренды начали искать более трудные для «покупки» показатели вовлеченности.

То есть высокая цена также снижает переносимость. Например, сейчас купить CryptoPunk очень дорого, и почти все держатели должны были его купить заранее. Это, кажется, устраняет парадокс — восстанавливая репутационную ценность токена — но поскольку некоторые люди готовы платить высокую цену за CryptoPunks, чтобы получить видимость репутации, сигнальная ценность может все еще снижаться. В настоящее время количество людей, входящих в пространство, также имеет естественную границу. Когда больше людей принимают криптотехнологии, представьте себе масштаб этой проблемы.

Кроме того, снижение репутационного капитала, связанного с токенами, может отразиться на рыночной стоимости токенов. Если токены теряют способность указывать на репутацию, интерес к их торговле снижается. На самом деле, когда люди начинают массово покупать подписчиков в Instagram, эти подписчики теряют свою сигнальную ценность, что снижает интерес к их покупке у влиятельных лиц.

Сделать токены репутации переносимыми не только снизит их способность служить репутационным сигналом, но и ослабит их способность быть ценным вознаграждением. Таким образом, создание репутационного капитала требует полностью (или по крайней мере в значительной степени) непередаваемых токенов. Итак, вопрос в том, как преобразовать репутацию в ликвидность.

Социальный капитал не должен покупаться — но это не значит, что он не может создавать ликвидность

Токены имеют сигнальную ценность, когда они присуждаются надежными источниками (такими как бренды, университеты или государственные органы). Но в крипто- и блокчейн-среде не обязательно есть централизованный третий источник, который предоставляет это разрешение.

Таким образом, если у кого-то есть определенные потенциальные характеристики, второй способ передачи ценности заключается в том, чтобы сделать токены более доступными. Например, если вы действительно очень умелый или очень трудолюбивый, то получить высокий балл в видеоиграх гораздо проще; таким образом, высокий балл обозначает некую смесь навыков и усилий. Высокие просмотры на платформах, таких как YouTube, также имеют вдохновляющее значение.

Указанный парадокс — легче передавать, меньше сигнальной способности — возникает потому, что сделать токены репутации переносимыми отрывает их от базовых учреждений и/или усилий, которые служат источником сигнальной ценности.

Так что если мы отделим переносимость от самих токенов? Вот почему многие игры уже отделили очки или баллы от токенов. Легко представить, как тратить свои «баллы» может привести к обратному эффекту.

Мы предлагаем систему репутации на основе двух токенов, где один токен, который мы называем баллом, служит непередаваемым репутационным сигналом. Второй токен — это передаваемый актив, который регулярно распределяется среди держателей баллов. На практике баллы разбиваются на дивиденды, которые могут использоваться в качестве обменной валюты. Кроме того, поскольку токены накапливаются держателями баллов, они также связаны с потенциальной репутацией.

На более высоком уровне этот дизайн способствует циклу обратной связи, где пользователи могут зарабатывать баллы за высококачественные вклады на платформе (например, создание контента, модерация или победа в игровом процессе). Затем, когда пользователи с баллами получают токены, они могут быть обменены как валюта. Спрос пользователей на токены стимулирует спрос на получение баллов, что, в свою очередь, побуждает к высококачественным вкладам.

Обратите внимание, что хотя мы используем баллы как непередаваемый язык и токены как заменяемый язык, точная реализация может варьироваться в зависимости от приложения. Ключевым моментом является то, что вкладчики получают непередаваемый токен, который порождает передаваемый токен.

Баллы должны вознаграждать вклад

Чтобы баллы сохраняли свою сигнальную ценность и стимулировали высококачественное участие, они должны быть каким-то образом связаны с вкладом пользователей. В контексте игр баллы могут просто награждаться алгоритмически как функция производительности. На платформах для создателей, таких как YouTube или TikTok, баллы могут быть прямой функцией взаимодействия людей с контентом конкретного создателя. В других случаях, таких как платформа публикаций Mirror, может быть группа пользователей, наделенных полномочиями награждать баллами или определять процесс управления/голосования за распределение баллов.

Важно, чтобы баллы надежно связывали своих держателей с источником репутации (или драйверами). Кроме того, необходимо хорошо понимать ставку вознаграждения баллов как функции вклада, чтобы пользователи могли понять, сколько усилий им нужно приложить, чтобы достичь заданного уровня баллов. Другими словами: участники должны знать правила игры до того, как начнут играть.

Во многих случаях баллы не требуют дефицита. Например, количество значков, которые Discord может присвоить модераторам, не ограничено. Однако дефицит может повысить или усилить репутационную ценность системы. Например, роль «модератора» на сервере Discord присуждается лишь нескольким людям, поэтому обладатели значка модератора считаются имеющими более высокую репутацию на сервере. Если сервер одновременно начнет делать слишком много людей модераторами, восприятие значения и ценности роли снизится.

Масштаб имеет значение: важность дивидендов, предложения и распределения

Чтобы создать ликвидную ценность, связанную с репутацией, токены должны накапливаться через серию дивидендов, которые распределяются среди держателей баллов, причем каждый держатель баллов получает токены в зависимости от количества имеющихся у него баллов.

При проектировании такой системы существуют три ключевых вопроса:

1) Масштаб: насколько великими должны быть дивиденды?

Общий масштаб каждого дивиденда — то есть сколько токенов распределяется при каждом выпуске дивидендов — зависит от макроэкономических целей системы.

В отличие от баллов, важно, чтобы токены были относительно дефицитными, чтобы придать им ценность как валюте. Многие криптовалюты (например, биткойн) выигрывают от долгосрочного ограничения предложения токенов — их можно выпустить только в таком количестве. В этом случае средний общий дивиденд должен уменьшаться со временем, если не существует механизма, который может поглощать токены обратно в систему (например, через внутренние платежи платформы).

Тем не менее — вопреки некоторым стандартным интуитивным представлениям — предложение токенов не обязательно должно быть ограниченным. Например, если токены могут быть обменены на часть казны платформы, то общее количество токенов может увеличиваться по мере роста казны. В этих случаях общий масштаб дивидендов может оставаться тем же или даже увеличиваться со временем, при условии, что интервалы между дивидендами достаточно велики, чтобы не превышать рост казны.

2) Предложение: как часто должны распределяться дивиденды?

Для платформ с функциями участия, такими как выступления или платформы для создателей, лучшая стратегия — регулярно распределять токены среди держателей баллов: например, ежемесячно или даже ежедневно. Это означает, что пользователи, вносящие ценные вклады и поддерживающие определенный уровень баллов, получают стабильный доход.

Не часто или нерегулярно запланированные дивиденды больше подходят для платформ с менее регулярными вкладами, таких как некоторые DAO. Например, когда участники вносят статьи или участвуют в кодировании проектов, Forefront выпускает свои токены FF. Другой вариант — выпускать токены только тогда, когда участие, продуктивность или финансирование платформы превышают порог. Это похоже на дивиденды публичных компаний, что мы также видели в случае с аирдропом токенов WRITE на платформе Mirror.

3) Распределение: как размер дивидендов должен быть связан с баллами?

Возможно, самый простой способ связать токены с баллами — это линейные дивиденды, при которых каждый балл дает пользователю право на равную долю каждого дивиденда. Но это не единственный вариант.

При выпуклой дивидендной ставке доля каждого дивиденда будет непропорционально больше распределяться среди пользователей с большим количеством баллов. То есть увеличение дивидендов от 1 балла до 2 баллов будет выше, чем от 0 до 1. Выпуклая ставка вознаграждает пользователей, которые долго участвуют в системе, предоставляя больше стимулов для поддержания статуса.

Противоположный подход — это вогнутая ставка дивидендов, при которой переход от 0 баллов к 1 баллу более ценен, чем от 1 до 2. Этот подход отлично подходит для привлечения новых пользователей, поскольку он вознаграждает первоначальные вклады больше, чем последующие, независимо от того, являетесь ли вы вторым, третьим или 27-м. То есть, если пользователи анонимны, то такие вогнутые системы сложнее поддерживать, поскольку в этом случае пользователи могут создавать множество аккаунтов и зарабатывать ранние баллы через каждый аккаунт.

Финансовые вознаграждения должны соответствовать вкладу

Три характеристики дизайна дивидендов — размер, предложение и распределение — определяют количество токенов, которые держатели баллов получают за каждый период времени. Эта связь напрямую влияет на мотивацию получения баллов.

В идеале распределение токенов должно быть откалибровано так, чтобы предельная отдача от получения баллов соответствовала предельной прибыли от активности, создающей баллы на платформе. Как вы воспринимаете эту предельную прибыль, зависит от того, как вклад создает ценность для платформы. Другими словами, вы должны зарабатывать баллы в зависимости от ценности, которую вы создаете для платформы.

Например, на платформах, таких как YouTube, баллы будут отражать количество просмотров видео — платформа может точно оценить, насколько определенное количество просмотров влияет на вовлеченность платформы и ее конечный результат. Затем платформа должна выпускать токены в зависимости от предельной ценности каждого взгляда. Здесь выпуклые дивиденды могут иметь смысл, поскольку популярные YouTuber могут больше способствовать долгосрочному участию, чем менее известные.

YouTube пережил несколько таких итераций — сначала связывая расходы с количеством просмотров, затем с временем просмотра, а недавно — с метрикой вовлеченности, которую они назвали «временем YouTube», которая учитывает не только время, проведенное на платформе для просмотра контента.

YouTube постоянно корректирует свои выплаты. Это создает неопределенность в доходах для создателей контента на YouTube, которые зависят от доходов от рекламы. В идеале платформа сделает доходы участников более прозрачными, чтобы вкладчики могли оценить ценность получения баллов (и избежать разочарования и выгорания).

Кроме того, принцип предельной прибыли = предельной прибыли означает, что правила распределения баллов могут потребовать корректировки. Это позволяет платформе предоставлять непропорциональные доли ранним вкладчикам, соответствующие их значимости для системы, даже если их вклад был меньше. То есть платформа может не иметь четкого представления о ценности вклада, особенно на ранних стадиях, поэтому необходимо иметь механизм для экспериментов и повторной калибровки вокруг распределения токенов.

Стимулы репутации должны быть постоянными

Связь между баллами и токенами предоставляет естественный механизм для вознаграждения пользователей за высококачественные вклады. Но поскольку баллы непередаваемы, существует временной лаг: те, кто раньше накапливал баллы, в конечном итоге могут получать непропорциональные дивиденды, особенно в условиях фиксированного предложения токенов.

Во многих крипто-проектах крупнейшие держатели в конечном итоге просто являются теми, кто первым узнал о проекте. Но эти ранние последователи не обязательно являются наиболее ценными для будущего экосистемы. Поэтому важно поддерживать стимулы для постоянных вкладов и участия.

Один из естественных способов достижения этой цели в рамках системы двух токенов — это снижение или обесценивание баллов с течением времени. Это можно реализовать путем уменьшения дивидендов как функции возраста баллов пользователя. Но более простая реализация — это просто позволить общему количеству баллов пользователя снижаться, как механически со временем, так и как функция участия пользователя относительно других.

Это снова похоже на то, что происходит в играх: в абсолютных таблицах лидеров баллы являются нулевой суммой — если игрок не поддерживает свои вклады, то, когда другие игроки обгоняют их, они в конечном итоге теряют свои позиции. То же самое происходит на платформах для создателей, где конкуренция за внимание потребителей стимулирует постоянное участие.

Но даже если пул баллов сам по себе растет, а не является нулевой суммой, механическое снижение баллов просто для создания стимулов для участия также может быть ценным. Ясное указание скорости и причин снижения баллов также может быть ценным, поскольку это может помочь пользователям оптимизировать уровень их вкладов.

Снижение баллов означает, что дивиденды токенов автоматически размываются со временем, как дивиденды акций, поскольку традиционные публичные компании размывают свою долю, выпуская новые акции, когда им нужны новые инвестиции для увеличения стоимости. В этом смысле снижение баллов отражает необходимость пользователей продолжать инвестировать в платформу.

Конечно, как и в любой валютной системе, реальная ценность токенов зависит от восприятия сообщества этой ценности. Это означает, что ценность баллов в значительной степени зависит от воспринимаемой ценности токенов. Таким образом, восприятие ценности токенов сообществом должно быть по крайней мере достаточно высоким, чтобы поддерживать общее количество токенов, распределяемых.

Это означает, что платформе может потребоваться проводить денежно-кредитную политику — возможно, корректируя общее предложение токенов через выкуп или временные ограничения на торговлю. Например, в первые недели после запуска BitClout не разрешал обменивать BitClout на другие валюты.

Система двух токенов, которую мы описываем, предлагает простой альтернативный подход: корректировать скорость накопления баллов или поток дивидендов. Например, управляющий комитет игры может сделать игру немного более сложной как способ замедлить накопление баллов или может уменьшить общий масштаб дивидендов как способ уменьшить долгосрочное предложение токенов.

Однако строители должны быть осторожны с такими вмешательствами, поскольку каждое изменение общей структуры стимулов для вкладчиков будет влиять на поведение вкладчиков. В частности, любое неожиданное снижение ценности баллов может подорвать доверие пользователей.

Не переусердствуйте с финансовизацией

Мы уже описали некоторые ключевые принципы дизайна социальных токенов, но не менее важно дополнить этот дизайн соответствием продукту рынку, чтобы стимулировать внутреннюю мотивацию пользователей. Например, игра, сосредоточенная на том, чтобы заставить пользователей зарабатывать деньги, но не правильно понимающая элемент «игры», игнорирует это: игры должны быть прежде всего для удовольствия.

Продукты, которые пытаются создать систему репутации, но не имеют истинного соответствия продукту рынку, могут создать сообщество спекулянтов, а не реальных пользователей.

Однако, как только будет достигнуто соответствие продукта и рынка, механизмы стимулов возьмут на себя управление. Если платформа не может должным образом вознаградить пользователей, ей будет трудно расширяться и достигать массового принятия. Чтобы стимулы работали, система репутации должна отделять социальный капитал от финансового капитала, особенно если первый предоставляет четкий путь к последнему.

Здесь есть много вопросов, которые нужно учитывать, например, связь между управлением и репутацией; сделать систему репутации отзывчивой к развитию сообщества вкладчиков; и позволить всем типам вкладчиков строить репутацию. Но мы верим, что если строители на высоком уровне примут дизайн системы двух токенов, они смогут вознаградить вкладчиков реальными репутационными сигналами, одновременно сохраняя их ценность при создании ликвидности. Именно это необходимо для роста этих проектов.