Глава 11: NFTs и Defi
Фрагментация делает финансовые NFT более доступными, ликвидными и заменяемыми. Это демонстрирует, как полезность NFT выходит за рамки стереотипных ассоциаций с искусством или коллекционированием. На самом деле, NFT действительно играют роль в области децентрализованных финансов (DeFi).
Децентрализованные финансы или DeFi — это движение, которое позволяет пользователям использовать финансовые услуги, такие как кредитование и торговля, не полагаясь на централизованные сущности. Эти финансовые услуги предоставляются через децентрализованные приложения (Dapps), большинство из которых развернуто на платформе Ethereum.
Фрагментация NFT демонстрирует интеграцию механизмов DeFi в мир NFT, но ее влияние не является односторонним.
С развитием DeFi несколько проектов начали исследовать сочетание NFT с продуктами DeFi, что привело к появлению нового актива, называемого "финансовые NFT". Проще говоря, финансовые NFT — это NFT, используемые в качестве финансовых инструментов, но в чем же причина?
Зачем же проходить через трудности интеграции NFT в DeFi? Если токены ERC-20 уже работают так хорошо, в чем смысл этого? В этой главе мы исследуем, как финансовые NFT повышают возможности и эффективность продуктов DeFi. Примеры, которые мы представим, это Uniswap, Solv Protocol и Charged Particles.
Uniswap
Чтобы полностью понять Uniswap, мы сначала должны разобраться в основных концепциях Uniswap V2 и Uniswap V3.
Uniswap V2
Uniswap V2 — это автоматизированный маркет-мейкер (AMM), который позволяет устанавливать любые ликвидные пулы ERC20-ERC20, которые по своей сути полностью взаимозаменяемы. Например, в пуле DAI/USDC DAI и USDC равномерно распределены по кривой цен x*y=k, охватывающей все цены от 0 долларов до бесконечности.
Источник: https://www.coindesk.com/business/2021/02/04/what-is-uniswap-a-completebeginners-guide/
Это означает, что большинство активов в большинстве ликвидных пулов никогда не будут использованы, если их цены не изменятся до крайних значений. По данным Uniswap, V2 торговая пара DAI/USDC имеет резерв всего около 0,50%. Капитал свопа находится в диапазоне от 0,99 до 1,01 доллара, что является ценовым диапазоном, в котором обычно сосредоточены большинство сделок в стабильных пулах.
Хотя Uniswap V2 является революционным, мы можем наблюдать некоторые проблемы:
Низкая эффективность капитала — большая часть ликвидности, предоставленной поставщиками ликвидности (пример DAI/USDC выше составляет около 99,5%), не используется.
Высокая проскальзывание — из-за того, что капитал распределен по всем ценам, отсутствие ликвидности на определенных ценах заставляет пользователей платить высокие цены при покупке токенов.
Низкий доход от комиссий — поставщики ликвидности (LP) зарабатывают только небольшую часть комиссий от средств, которые они предоставляют, что недостаточно для компенсации риска непостоянных убытков (IL).
Uniswap V3
Uniswap V3 был выпущен в мае 2021 года и представил новые функции и улучшения. В этой главе мы сосредоточимся на ключевом значении введения уникальных ликвидных пулов в Uniswap V3. Это фундаментальное изменение помогает решить недостатки Uniswap V2 и служит интересным примером того, какую роль NFTs играют в основном дизайне продуктов DeFi.
В отличие от Uniswap V2, поставщики ликвидности в Uniswap V3 могут сосредоточить свою ликвидность в пользовательских ценовых диапазонах. Как показано на рисунке, ликвидность не распределена по всем ценам в пуле ETH/USDC, LP может выбрать распределение своего капитала в ценовом диапазоне от 250 до 12,000 долларов.
Источник: https://uniswap.org/blog/uniswap-v3/
По сути, что делает LP, так это создание собственного персонализированного ликвидного пула, охватывающего диапазон только от 250 до 12,000 долларов. Коллективная ликвидность всех поставщиков ликвидности будет составлять пул ETH/USDC. Интересно, что это также означает, что теоретически в пуле Uniswap V3 с полностью отсутствующей ликвидностью может существовать ценовой диапазон.
Если вышеупомянутый LP предоставит ликвидность для Uniswap V2, его доля в пуле ETH/USDC будет представлена заменяемыми токенами Uniswap-ETH-USD-LP, но в Uniswap V3 это не так.
Кроме "количества", Uniswap V3 также требует учета дополнительного измерения "концентрации ликвидности". Например, два поставщика ликвидности могут добавить по 100 долларов в пул ETH/USDC, но их выбор по распределению ликвидности в пределах ценового диапазона может быть очень различным.
В этом смысле их ликвидность не взаимозаменяема и, следовательно, уникальна. Вот где вступают в игру NFT, поскольку уникальные токены ERC-721 лучше подходят для представления уникальных позиций двух LP.
Таким образом, Uniswap V3 успешно использует NFT в области DeFi, что приводит к:
Повышению эффективности капитала — по сравнению с Uniswap V2, Uniswap V3 требует меньших средств для генерации того же объема ожидаемых комиссий.
Снижению проскальзывания — благодаря глубине ликвидности в ценовых диапазонах с высоким объемом сделок.
Более высокому доходу от комиссий — более высокий процент развернутых средств может быть использован для генерации своп-комиссий.
Эта другая сторона пользовательского разрешения также требует хорошего понимания рынка для определения наилучшего состояния ликвидности, что может быть доступно лишь немногим пользователям DeFi с финансовыми знаниями. Становление LP в Uniswap V3 имеет более крутой кривой обучения по сравнению с Uniswap V2, поскольку ваши выборы по распределению капитала имеют значительное влияние на комиссионные, которые вы можете заработать, и уровень риска, с которым вы сталкиваетесь.
Тем не менее, эта система вознаграждений за эффективность капитала является хорошим знаком в долгосрочной перспективе. Она позволяет нам заглянуть в то, как NFT играют ключевую роль в развитии все более сложного пространства DeFi, что имеет решающее значение для устойчивого роста.
Solv Protocol
Solv Protocol — это платформа DeFi, поддерживающая создание и торговлю финансовыми NFT, называемыми Solv Vouchers.
Пример Solv Voucher: 20,520 DODO с линейным сроком блокировки на два года.
Торговый ваучер — это производный инструмент, представляющий актив, который принадлежит. Вестинг — это процесс блокировки и выпуска токенов через установленный период времени. Это помогает обеспечить долгосрочную приверженность со стороны ранних инвесторов и членов команды, что поможет согласовать их финансовые интересы для содействия росту и успеху проекта.
С помощью Solv проекты могут создавать и распределять заблокированные инвестиции в виде ваучеров Solv, которые дают инвесторам право на любые будущие токеновые потоки, связанные с активом.
На примере вышеупомянутого ваучера. Распределение 20,520 DODO осуществляется в течение двух лет линейного вестинга, что означает, что ваучер будет разблокирован для выкупа через фиксированные интервалы времени. Для ваучеров Solv линейный вестинг выпускает токены с каждым блоком Ethereum, примерно каждые 15 секунд, выдавая 0.00488 DODO. Другие методы выпуска включают единовременный выпуск и поэтапный выпуск.
Источник: https://docs.solv.finance/solv-documentation/
Обычно заблокированные активы абсолютно лишены ликвидности, и единственным доступным действием является пассивное ожидание окончания срока вестинга для получения этих активов. С ваучерами Solv владельцы заблокированных активов теперь могут осуществлять активный контроль, включая:
Покупку и продажу ваучеров на рынке Solv, что похоже на передачу прав собственности на установленные токены.
Деление ваучеров на несколько меньших частей.
Объединение ваучеров в более крупные части.
Это открывает интересные рыночные стратегии для активов с вестингом, где покупатели могут получить скидку на долгосрочные позиции, а ранние инвесторы могут выбрать продажу части или всех ваучеров для получения ликвидности.
Интересно, как Solv Protocol успешно изменил ситуацию с "NFT как неликвидными", инновационно реализуя финансовые NFT, увеличивая ликвидность и торговлю однородными заблокированными активами.
Но почему именно NFT?
По сути, токены ERC-20 не обладают сложностью кодирования, необходимой для некоторых финансовых инструментов. С другой стороны, токены ERC-721, хотя и подходят для хранения метаданных маленьких пингвинов, не обладают гибкостью, поскольку их нельзя делить или комбинировать.
Чтобы обойти эти ограничения, Solv Finance разработал новый стандарт токенов, называемый "vNFT", который представляет собой универсальные уникальные токены. VNFTs состоят из ERC-20 и ERC-721, что позволяет ваучерам Solv быть закодированными с сложными контрактами на вестинг, а также обеспечивать совместимость ERC-20, позволяя их делить или комбинировать.
Charged Particles
Charged Particles можно рассматривать как русскую матрешку NFT, за исключением того, что в этом случае эти куклы не обязательно должны быть совершенно одинаковыми. Этот протокол позволяет вносить любые токены (например, ERC-20, ERC-721, ERC-1155) в любые NFT. С этим ваши обезьяны и пингвины могут превратить дорогие jpeg в полезные NFT или виртуальные корзины, способные нести различные цифровые активы.
Вот где становится интереснее. Вы также можете "зарядить" свой NFT, вложив токен ERC-20, поддерживаемый aave, например DAI. В процессе DAI автоматически обменяется на соответствующий aDAI, позволяя вашему NFT развиваться в финансовый NFT, генерирующий доход. Затем накопленные проценты могут быть запрограммированы на "выпуск" в любой другой кошелек — вашему любимому родственнику, благотворительной организации, CoinGecko — это зависит от вас.
Этот инновационный подход к лечению NFT открывает множество новых и захватывающих возможностей. Представьте себе ящик с трофеями (который сам по себе является NFT), содержащий множество предметов, от токенов до LP-токенов и других ценных NFT, что делает Charged Particles в сотрудничестве с гильдиями. Этот ящик с трофеями может быть встроен в блокчейн-игры как хранилище, содержащее другие внутриигровые предметы, или даже может быть переосмыслен как музыкальный альбом, наполненный личными музыкальными NFT.
Это всего лишь один из множества способов использования Charged Particles, сколько еще применений появится в ближайшие месяцы? Это определенно будет интересно, давайте будем следить за этим.
На данный момент Charged Particles могут поддерживать только NFT, созданные на их платформе, но в ближайшем будущем пользователи смогут "заряжать" или вносить цифровые активы в любые NFT.
Примеры проектов
Aavegotchi
Gotchiverse — это предстоящее открытое социальное пространство, в котором игроки могут участвовать во множестве мероприятий, таких как фермерство, создание, торговля и битвы. Каждый призрак NFT под названием Aavegotchi требует залога в форме процентного aToken от Aave для вызова. Это означает, что помимо того, что они являются аватарами в игре, эти пиксельные призраки также являются финансовыми NFT, которые могут со временем увеличиваться в цене.
Unvest
Подобно Solv Protocol, Unvest также способствует торговле заблокированными токенами в сети. Это достигается путем создания токенов вестинга (LVT) — финансовых NFT, представляющих активы с вестингом или их версии в виде токенов ERC-20.
Revest
Revest может блокировать токены ERC-20 в NFT ERC-1155. Пользователи могут настраивать механизм блокировки на один из следующих: временная блокировка, блокировка по стоимости и блокировка по адресу.
NFTfi
NFTfi — это "Aave для NFT". NFTfi не является заменяемыми токенами, а способствует одноранговому кредитованию, используя NFT в качестве залога.
Заключение
Хотя применение NFT в Uniswap V3 сосредоточено на финансовой полезности, такие финансовые NFT, как Solv Vouchers, Charged Particles и даже Aavegotchis, также имеют типичные художественные элементы NFT. Таким образом, ценность финансовых NFT становится многомерной и может быть обобщена следующим образом:
- Восприятие их полезной ценности (если таковая имеется)
- Спекулятивная ценность их произведений искусства, дизайна и редкости
- Внутренняя ценность связанных активов
Как показано, случаи использования NFT выходят за рамки простой токенизации искусства и коллекционных предметов. Основные технологии также заложили основу для широкого применения финансовых NFT в DeFi.
Связь между NFT и DeFi не является взаимоисключающей. Напротив, они сосуществуют и взаимно усиливают друг друга. С развитием и процветанием криптоэкосистемы мы можем наблюдать появление новых и оригинальных комбинаций и случаев использования между DeFi и NFT. Вся экосистема все еще находится на стадии экспериментов, какие новые и захватывающие прорывы принесут финансовые NFT? Давайте следить за этим вместе.
Предупреждение о рисках Предупреждение о рисках
