Токенизация американских акций не является «убийцей ликвидности» на крипторынке

Автор: Ху Тао, ChainCatcher

I. Спор о ликвидности, который не состоялся

За последние несколько месяцев токенизированные американские акции стали одной из самых обсуждаемых тем в криптоиндустрии с беспрецедентной скоростью.

От появления платформ, поддерживающих торговлю акциями на блокчейне, до все большего числа бирж и DeFi-протоколов, начинающих развивать соответствующий бизнес, и до постепенного прояснения регуляторной среды, токенизация американских акций уже превратилась из маргинальной концепции в одно из самых перспективных направлений в области RWA (активы реального мира).

Однако, с ростом интереса на рынке возникли опасения: когда такие качественные акции, как Nvidia, Tesla, Apple и Coinbase, будут перенесены на блокчейн, не будут ли средства, которые изначально принадлежали крипторынку, перетянуты к этим традиционным активам? Не столкнутся ли Bitcoin, Ethereum и даже альткойны с большими проблемами ликвидности из-за этого?

Эти опасения не безосновательны. Для многих обычных инвесторов, когда они могут торговать через блокчейн-аккаунт, с одной стороны находятся волатильные и лишенные денежного потока криптоактивы, а с другой — акции ведущих мировых технологических компаний с реальным бизнесом, прибылью и системой оценки, которые, кажется, легче получить одобрение традиционных инвестиций.

Но если растянуть временной горизонт, люди могут заметить, что волна токенизации американских акций не представляет собой прямую угрозу для криптоиндустрии, а скорее является самым важным расширением с момента DeFi Summer — конечно, это также может быть самым важным событием в истории криптовалют.

По своей сути, активы американских акций и подавляющее большинство криптоактивов имеют различную природу. Исторические данные и потоки средств на блокчейне показывают, что когда происходит расширение категорий активов на блокчейне, краткосрочные средства могут столкнуться с фрикциями при перераспределении, но в среднесрочной и долгосрочной перспективе капитал с различной склонностью к риску будет формировать взаимодополняемость, а не замену.

Более важно, что процветание токенизированных американских акций сильно зависит от стейблкоинов и уровня расчетов на нативных блокчейнах. Без USDC и USDT не будет инструментов для оплаты покупки токенов акций; без Ethereum, Solana или Base не будет носителей для выпуска, торговли и клиринга; без DeFi-протоколов держатели токенов акций не смогут высвободить эффективность своих средств.

Инвесторы могут войти в мир блокчейна, чтобы купить токены акций, но значительная часть из них постепенно начнет взаимодействовать со стейблкоин-платежами, кредитованием на блокчейне, продуктами доходности и даже с нативными криптоактивами.

"Стейблкоины, токенизация американских акций и т.д., как только они попадают на блокчейн, не будут просто лежать на нем, они обязательно должны стать ликвидными, а крипто-композируемость будет полностью использована. Как только появится хорошая нарратив, хороший проект, не только средства из криптокруга войдут, но и средства из вне, это просто соревнование на одной арене," — заявил известный криптоисследователь Лан Ху.

Согласно данным DeFillama, на данный момент общий TVL токенизированных акций и ETF уже превысил 1,7 миллиарда долларов, что также является самым быстрорастущим вертикальным направлением в DeFi.

Недавно такие биржи, как Binance, Bitget и Gate, объявили о запуске функций торговли американскими акциями и поддержке токенизации на блокчейне, что означает, что рынок американских акций продолжит быстро расширяться, и его рыночный спрос уже получил полное подтверждение.

Еще более знаковым является то, что все больше традиционных финансовых гигантов также ускоряют свои действия. В середине мая американская депозитарная трастовая и клиринговая компания, глобальный гигант по клирингу ценных бумаг DTCC, объявила о интеграции Chainlink для создания платформы токенизированного обеспечения, а затем в конце месяца объявила о запуске услуги токенизации активов DTC в сети Stellar, что также напрямую стимулировало рост цен на соответствующие токены и принесло прямую выгоду для крипторынка в виде увеличения уровня принятия инфраструктурных сервисов.

Эти события передают крайне четкий сигнал: традиционный финансовый мир не только не рассматривает блокчейн как "конкурента", но и активно принимает публичные блокчейны в качестве инфраструктуры для расчетов с активами. Выбор DTCC не является единичным случаем — платформа Onyx от JPMorgan, токенизированные услуги Citigroup, фонд BUIDL от BlackRock, а также одобренные планы токенизации акций от Nasdaq и Нью-Йоркской фондовой биржи все указывают в одном направлении: базовая структура глобальных финансов переживает системный переход на "блокчейн".

Это имеет двойную ценность для криптоиндустрии. С одной стороны, это предоставляет наивысшую поддержку для регуляторной легитимности токенизированных активов и рыночной надежности — когда такие учреждения, как DTCC, выбирают публичные блокчейны, это означает, что они заявляют тысячам финансовых учреждений по всему миру, что "активы на блокчейне можно доверять". С другой стороны, приход этих учреждений напрямую стимулирует уровень принятия существующих инфраструктурных сервисов в криптоиндустрии, такие как оракулы данных Chainlink, стандарты выпуска активов Stellar и возможности смарт-контрактов Ethereum, которые получают фактическое подтверждение спроса в этом процессе.

II. Системное обновление глобальной финансовой инфраструктуры

С более макроэкономической точки зрения, наибольшее значение волны токенизации американских акций для криптосферы, возможно, не в том, сколько "новых денег" она может принести, а в том, что она впервые неоспоримо доказала традиционному финансовому миру реальную ценность технологии блокчейн.

На протяжении последних десяти лет криптоиндустрия постоянно пыталась доказать внешнему миру важность блокчейна, но многие нарративы оставались на уровне технического видения. Токенизация американских акций отличается тем, что она напрямую отвечает на самые основные потребности глобальных капиталовложений — более эффективный выпуск, более низкие затраты на обращение, более прозрачные расчеты и более широкая глобальная доступность. Когда Уолл-стрит начинает активно принимать эти возможности, блокчейн наконец перестает быть лишь историей криптоиндустрии и начинает становиться обновлением инфраструктуры, в которое вовлечен весь финансовый сектор.

Сегодня токенизация переходит от ранних маргинальных экспериментов, продвигаемых проектами DeFi, к мейнстримному финансовому направлению, возглавляемому крупными управляющими активами, депозитариями, биржами и поставщиками финансовой инфраструктуры. Изменение лидеров само по себе означает, что это "движение на блокчейн" не является "понижением" финансовой игры, а представляет собой системное обновление глобальной финансовой инфраструктуры.

И когда глобальные инвесторы начнут привыкать к тому, что акции, облигации, фонды и даже различные реальные активы хранятся через блокчейн, криптоиндустрия получит не просто очередной всплеск интереса, а фундаментальное расширение своей способности к переносимости ценности.

"Каждое взросление рынка по сути является процессом перемещения средств от низкоэффективных активов к высокоэффективным. Когда мусорные монеты постепенно будут исключены, настоящие протоколы, инфраструктура и финансовые продукты, создающие ценность, получат возможность получить более разумную оценку. Токенизация американских акций, возможно, не является конечной точкой для крипторынка, но она, вероятно, станет важной вехой на пути крипторынка от "спекулятивного рынка" к "капитальному рынку", — сказал криптотрейдер @WinWinBro.

Поэтому вместо того, чтобы рассматривать токенизацию американских акций как угрозу для криптоиндустрии, лучше рассматривать ее как одну из самых важных вех на пути блокчейна к мейнстримной финансовой системе.

В тот момент, когда рынок американских акций стоимостью 75 триллионов долларов соединится с криптоинфраструктурой — даже если будет достигнута лишь 2% степень проникновения — это будет 1,5 триллиона долларов новой ценности на блокчейне. К тому времени никто уже не будет спорить: действительно ли токенизация американских акций забрала ликвидность или же она привнесла беспрецедентную ценность в блокчейн.