Невозможный треугольник на самом деле является ложной проблемой

Автор：Billy Gao

Скомпилировал: Цзя Хуан, ChainCatcher

Эта система криптографии, самая мощная в истории, не может сохранить ни одного секрета.

Что касается криптоиндустрии, то самое ироничное заключается в том, что мы построили самую мощную криптографическую систему в истории, в которую вложено больше математических формул, чем в любое другое, но единственное, что она не может сделать, это защитить конфиденциальность ваших средств. Каждая ваша позиция, каждая транзакция, каждый доллар, который вы переводите, по умолчанию транслируется всему миру.

Мы, похоже, уже смирились и приняли эту норму.

Но именно это является главной причиной, по которой триллионы долларов, которые должны были быть на блокчейне, до сих пор не пришли. Итак, давайте вернемся к основам: как мы пришли к этому, какие места все еще имеют недостатки и какое единственное решение, наконец, стало актуальным.

Блокчейн — это медленный, дорогой компьютер, никем не принадлежащий

Сняв наряд повествования, которое существует уже пятнадцать лет, блокчейн на самом деле является общим компьютером, производительность которого даже хуже, чем у вашего ноутбука, на котором вы читаете эту статью. Это и есть его суть.

Вернемся к основным принципам 2012 года, тем принципам, которые больше не упоминаются, потому что звучат слишком просто. Блокчейн — это список блоков, связанных хэшами. Каждый блок содержит нагрузку: транзакции, изменения состояния и так далее.

Каждый блок ссылается на предыдущий с помощью криптографии, поэтому никто не может незаметно изменить историю. Каждый может запустить программу проверки, чтобы убедиться, что вся система работает. Механизмы консенсуса постоянно меняются, от доказательства работы до доказательства доли и новых механизмов в будущем, но его основное предположение никогда не изменялось.

Он медленнее, дороже и громоздче вашего ноутбука. Его единственная особенность, и вся причина его существования, заключается в том, что никто не может запретить вам его использовать, и никто не может обмануть вас в результате. Здесь нет администраторов и привилегированных сторон, к которым вы должны обращаться.

Но эта особенность стоит дорого. Каждый узел должен повторно выполнять ваши вычисления и постоянно хранить ваши данные. Поэтому единственное разумное решение на этом компьютере — это хранить только те вещи, которые действительно нуждаются в этой характеристике и стоят таких затрат.

Большинство вещей не нуждаются в этом, и это нормально. В следующих обсуждениях, пожалуйста, помните этот тест: действительно ли эта вещь нуждается в компьютере, никем не принадлежащем? Потому что это в основном определяет все остальное.

"Трудности треугольника" — это неправильно нарисованный треугольник

Вся индустрия потратила десять лет, борясь между децентрализацией, масштабируемостью и безопасностью. Она в основном выиграла эту битву, но обнаружила, что действительно ключевое ограничение вовсе не находится в этом треугольнике.

На протяжении многих лет все обсуждения вращались вокруг "трудностей треугольника": децентрализация, масштабируемость, безопасность — вы можете получить только два из трех, никогда не сможете получить все три. Эпоха Ethereum была долгой дискуссией вокруг этого. Размер блока, шардирование, Rollup, Layer 2 — эти темы поглотили всю область на многие годы.

Затем, незаметно, мы в основном решили эту проблему. Сегодня блок-пространство очень дешевое, пропускная способность высокая, Rollup также работает. Проблема масштабируемости, определявшая последние десять лет, на практике уже стала прошлым.

Затем настоящая основная проблема всплыла на поверхность. Как только масштаб больше не является узким местом, становится ясным тревожный факт: истинные ограничения, которые держат средства вне этой машины, вовсе не находятся в этом треугольнике. Мы потратили десять лет, оптимизируя неправильные три угла.

Чтобы найти правильный угол, нужно оставить вопрос "какова производительность машины" и задать более прямой и откровенный вопрос: для кого это на самом деле служит, и кто до сих пор не может это использовать.

Почему только средства действительно работают

Средства — это единственное, что "запись в бухгалтерской книге сама по себе является активом". Все остальное, что вы помещаете на цепочку, — это просто указатель на что-то другое.

Следуя его характеристикам, что на самом деле может сделать блокчейн, ответ почти сам собой всплывает.

Первое — это доступ. Любой человек, в любом месте, может войти в этот общий компьютер и изменить его состояние. Нет рабочего времени, не нужно просить привилегированное лицо (банк, брокера, биржу) помочь вам обновить бухгалтерскую книгу. Для средств это имеет огромное значение. Перевод стоимости становится таким же простым, как редактирование файла.

Второе — это доверие. Почему мы изначально доверяли деньги этим привилегированным лицам? Потому что мы верили, что деньги в безопасности там. Блокчейн отвечает на тот же вопрос другим механизмом: не доверяя какому-либо учреждению, а доверяя цифрам, где "цифры" имеют два значения: как математика, так и как количество. Если достаточно много честных участников, которые на основе экономических стимулов занимают свои места и затем используют математику для проверки всей системы. Теперь ваши деньги так же безопасны, как и сама сеть, а не так же безопасны, как какое-то учреждение.

Но есть и третья точка, о которой почти никто не говорит. Средства — это единственное, что запись в бухгалтерской книге является активом сама по себе. Один доллар на цепочке — это просто число, и это число — именно этот доллар, и ничего больше.

Вот почему финансы могут укорениться здесь, в то время как почти все остальные попытки терпят неудачу. Этот актив, существующий в чисто форме записи в бухгалтерской книге, именно тот, для чего была создана бухгалтерская книга. Рынок также подтвердил это: стейблкоины теперь составляют объем в 300 миллиардов долларов, с ежегодным расчетом около 33 триллионов долларов, и этот рост больше не движется спекуляциями розничных инвесторов.

Что должно быть на цепочке, а что не должно

Криптоиндустрия нашла свое убийственное приложение, а затем использовала его только для обслуживания очень узкого слоя на рынке. Для вышестоящих учреждений риск слишком высок, для обычных людей это совершенно бессмысленно. Она обслуживает только тех, кто "вполне обеспечен", почти никого другого.

Поскольку средства являются естественной нагрузкой, следующий вопрос: какие вещи, связанные с деньгами, действительно соответствуют порогу "нужды в компьютере, никем не принадлежащем". Провалы на обоих концах как раз помещают ответ посередине.

Внизу находятся те дешевые вещи. Вы можете сказать, что любое что-то имеет ценность, и поэтому считается "финансовым". Но вы всегда взвешиваете две вещи: сколько стоит само это что-то и сколько стоит запустить его на самом дорогом компьютере в истории.

Социальные медиа, личные данные, токены контекста ИИ. Эти Web2 уже делают это очень хорошо и практически бесплатно. Перенос их на цепочку только увеличивает затраты, но не уменьшает ничего. Односторонняя ценность слишком низка, чтобы оправдать разумность этой машины. Большинство вещей, которые люди пытались запихнуть на цепочку в прошлом цикле, провалились на этом тесте, и в будущем будет так же.

На верхнем уровне находятся те огромные средства, которые не могут войти. Это настоящая трагедия. Честно говоря, если посмотреть, кто активно использует криптовалюту, эта группа людей удивительно узка, давайте назовем их "вполне обеспеченной группой". У них достаточно денег, чтобы не беспокоиться о выживании каждый день, но не так много, чтобы управлять крупным институциональным капиталом. За исключением нескольких крипто-оригинальных фондов, в основном на этом все и заканчивается.

Те капиталы, которые должны были прийти (семейные офисы, суверенные фонды, крупные учреждения, корпоративные казначейства), смотрят на эту машину и разворачиваются, чтобы уйти. Не потому, что они не понимают, а потому, что способ ее работы не имеет смысла для них.

Их список возражений очень длинный, и, честно говоря, большая часть из них обоснована: неопределенность в праве и регулировании, риски хранения, бесконечные хакерские атаки, риски смарт-контрактов, MEV, невозможность безопасного самоуправления в большом масштабе, риск контрагента на каждом этапе. Если сложить все это вместе и сопоставить с той небольшой прибылью, ответ часто оказывается невыгодным.

Для многих людей криптообласть — это арена с высокой волатильностью и нулевой суммой, где все сражаются за одну и ту же партию долларов. Честно говоря, во многих случаях они правы.

Таким образом, криптоиндустрия застряла в узком коридоре: слишком странно для вышестоящего капитала и слишком бессмысленно для нижестоящих приложений.

Но еще раз взгляните на этот список возражений. Большинство из них — это операционные проблемы, а операционные проблемы можно решить простыми способами: аудит, страхование, регулируемые хранители, время. Убрав все это, остаются две вещи, которые нельзя восполнить. Потому что это не недостатки в реализации, а свойства дизайна.

Публичные цепочки не требуют разрешений, что как раз ставит их в правовую серую зону. В то же время публичные цепочки прозрачны, что как раз делает вас полностью уязвимым.

Законность и конфиденциальность. Это именно тот настоящий треугольник, который пропустил старый треугольник, и у него только два угла. Смогут ли они пересечь эти два угла — это вся игра, и в конечном итоге она сводится к этим двум недостаткам.

Недостаток первый: законность

На протяжении десяти лет на вопрос "является ли это законным" самый честный ответ всегда был "вроде как да". Для любого, кто управляет настоящими деньгами, это ответ, о котором не стоит говорить. А сейчас этот ответ впервые начинает меняться.

Первый недостаток напрямую вытекает из его преимущества. Любой может делать что угодно, и это именно то, что делает эту машину ценной, и в то же время это делает ее зоной риска для регулирования.

Безразрешительность — это двусторонний меч: позволяя вам перемещать средства без согласия кого-либо, она также позволяет другим делать то, что ставит всю индустрию под ярлык "рай для мошенников". Для серьезного инвестора, независимо от того, насколько хороша базовая технология, это является абсолютным отказом.

Этот недостаток нельзя исправить с помощью лучшей криптографии, его нужно решить с помощью политики. В июле 2025 года законопроект GENIUS официально стал законом, впервые предоставив настоящую федеральную рамку для стейблкоинов как основного финансового груза. Законодательство о рыночной структуре также последовало за этим. Он еще не стал законом, но направление не вызывает сомнений, и для предпринимателей и инвесторов среда стала гораздо более дружелюбной, чем два года назад.

Прошлый тройной трудный вопрос, который связывал управление, децентрализацию и правовые риски, уже отступил до такой степени, что ведение законного бизнеса на цепочке теперь просто обычное коммерческое решение.

Таким образом, угол законности постепенно закрывается или, по крайней мере, закрывается сам собой. А вот другой недостаток — это то, что вся индустрия на протяжении десяти лет действительно неправильно поняла.

Недостаток второй: прозрачность — это налог

Прозрачность на цепочке не является преимуществом, это налог. Каждая ваша позиция является публичной, а сеть будет взимать с вас плату за то, что "вас видят", через MEV и фронтраннинг.

Это то, к чему все уже привыкли, но это абсолютно не должно быть нормой. На публичной цепочке вся ваша финансовая жизнь транслируется. Каждая позиция, каждая транзакция, каждый перевод — любой, у кого есть блок-эксплорер, может видеть это в реальном времени. "Это прозрачно, это преимущество", — мы слышали это слишком долго, настолько долго, что больше не замечаем, что это на самом деле является утечкой.

А это — налог, который можно количественно оценить и который постоянно растет. В тот момент, когда ваш заказ попадает в публичный пул памяти (mempool), любой может его увидеть, а затем произвести обратную сделку, фронтраннинг, атаковать или следить за ликвидацией.

Это не пустые слова. К середине 2025 года общий объем MEV, извлеченного на Ethereum, превысит примерно 1,8 миллиарда долларов. Эта стоимость была непосредственно извлечена из транзакций обычных пользователей, просто потому что эти транзакции были видны до расчета.

Посмотрите, кто уже тратит деньги, чтобы избежать этого. Опытные трейдеры и фонды уже не транслируют в публичный пул памяти. Они используют частные реле и аукционы ордеров, специально чтобы скрыть свои действия до завершения сделки.

Умные деньги уже по кусочкам покупают конфиденциальность, потому что умные деньги понимают, что прозрачность заставляет их терять деньги. Остальные же по умолчанию платят этот налог.

Если говорить о розничных инвесторах, ситуация еще хуже: обычный трейдер на какой-то бирже, открывая позицию, которую видит весь мир, теряет прибыль.

Прозрачность продается как "справедливая арена", но на самом деле эффект совершенно противоположный.

Теперь давайте обратим внимание на те капиталы, которые мы на самом деле хотим. Ни один семейный офис, суверенный фонд или крупное учреждение не будет выставлять свой баланс на машину, которую может в реальном времени читать конкурент.

Они, конечно, не будут. Позволить всему миру в реальном времени наблюдать за работой вашего казначейства — это бессмысленно. Им нужно свое пространство конфиденциальности в этом общем компьютере.

Честно говоря, каждому это нужно. Вы никогда не примете, чтобы банк вывешивал ваши счета в интернете, так что здесь нет причин принимать это.

Вот почему платежи и серьезные сделки до сих пор не могут полностью перейти на цепочку, и почему приравнивание конфиденциальности к "анонимной торговле" на самом деле немного смешно.

Самая большая ирония в мире криптографии

Криптографическая связь стала нормой уже тридцать лет. Криптоактивы до сих пор не являются таковыми. В системе, полностью построенной на криптографии, это должно вызывать некоторое смущение.

Если отступить на шаг, это абсурд становится трудно игнорировать. Блокчейн построен на криптографических примитивах. Хэши, подписи, обязательства — от начала до конца это криптография.

Но единственное, что он не сделал, это зашифровать реальные действия пользователей. Мы построили целый криптографический собор, но главные двери, то есть ваша финансовая конфиденциальность, открыты настежь.

Эту проблему мы решили десятилетия назад для связи. Никто не считает криптографическую связь странной или подозрительной, это просто настройка по умолчанию, и мир продолжает функционировать нормально.

Перенести то же самое на средства, необходимую основу, на самом деле всегда было здесь, эти криптографические примитивы тихо улучшались на протяжении последних десяти лет.

На самом деле не хватает производительности: как сделать это достаточно быстро и достаточно дешево, чтобы достичь уровня производства. Это как математическая проблема, так и проблема аппаратного обеспечения. Аппаратное обеспечение уже догнало, специализированное ускоряющее оборудование снизило стоимость этих доказательств до уровня, на котором они могут работать при реальной пропускной способности.

Проблема никогда не заключалась в том, "возможно ли это", а в том, "стоит ли платить эту цену". Теперь ответ впервые стал "да, стоит".

Вопрос, на который стоит ответить

"Но разве прозрачность не является ключевой?" Доказательство резервов, отсутствие скрытого плеча, проверяемая платежеспособность. Если конфиденциальность означает скрытие всего, это действительно имеет смысл. Но конфиденциальность не обязательно должна быть такой.

Самый сильный аргумент против конфиденциальности на цепочке заслуживает серьезного ответа. Прозрачность — это нагрузка. Это способ проверить, действительно ли у стабильной монеты есть достаточные резервы, это способ подтвердить, имеет ли протокол платежеспособность, это средство выявить скрытое плечо до его разрушения.

Это также инструмент для правоохранительных органов для отслеживания украденных средств и для регулирующих органов для борьбы с отмыванием денег. Сделав все непрозрачным, вы теряете половину ценности, заключающейся в возможности аудита, и одновременно предоставляете преступникам удобный инструмент.

Это серьезный вопрос, но он тихо основывается на ложном бинарном выборе: будто у вас есть только два варианта — "полная открытость" или "полное сокрытие".

Конфиденциальность и соблюдение норм никогда не были врагами

Вы можете доказать свою платежеспособность, пройти KYC и не превышать лимиты, не раскрывая ни одной позиции. Доказать этот факт, а не раскрывать данные.

Это и есть настоящий аргумент, чтобы прояснить: противоположность открытости — это не сокрытие. Современная криптография позволяет вам доказать истинность утверждения, не раскрывая базовые данные, которые делают его истинным.

Вы можете доказать, что резервы превышают обязательства, не раскрывая детали резервов. Доказать, что адрес прошел KYC, не раскрывая, кто он. Доказать, что позиция в пределах лимита риска, не раскрывая саму позицию. Доказать, что транзакция чистая, не является отмыванием денег, не раскрывая всю историю отправителя.

Это напрямую решает вопрос. Аудиторы по-прежнему получают свою гарантию. Регулирующие органы по-прежнему получают свои проверки на соответствие. Правоохранительные органы по-прежнему имеют законные пути раскрытия. Исчезает только то, что вся ваша финансовая жизнь, вместе с каждым скрытым хищником внутри, транслируется всему миру без разбора в реальном времени. Каждое преимущество, которое должна была принести прозрачность, вы сохраняете, а этот налог убирается.

Конфиденциальность и соблюдение норм никогда не были противоречивыми. Они выглядят как противоречивые, только потому, что у нас в прошлом были слишком грубые инструменты конфиденциальности, такие как те, которые скрывают всех (включая полицию).

Конфиденциальность с механизмом доказуемого раскрытия — это именно тот интегрированный ответ, который недоставал в этой всей дискуссии. Он позволяет регулируемым учреждениям и частным лицам использовать одну и ту же цепочку, каждый показывает только то, что он должен показать, ни капли больше.

Чистое обновление

Сегодняшние публичные цепи по сути представляют собой таблицу Google: с одной стороны, они берут с вас аренду, а с другой — выставляют все ваши данные на показ незнакомцам. А версия, которая может хранить ваши секреты, — это чистое обновление, и именно она в конечном итоге приведет к тому, что следующий триллион долларов будет на цепочке.

Честно взгляните на то, что на самом деле предлагают большинство криптопродуктов сегодня. Убрав механизм консенсуса, публичная цепь — это просто общая таблица Google, записывающая все транзакции, только она медленнее, дороже и может быть прочитана каждым конкурентом и хищником на планете.

По сравнению с настоящей таблицей Google, единственная реальная добавленная ценность — это децентрализованный консенсус: гарантируя, что никто не может тайно изменить какую-либо строку. Эта гарантия реальна и ценна. Но сегодня это единственное добавление ценности.

Каждая биржа, каждый DeFi-протокол, построенный на основной публичной цепи, в конечном итоге арендует именно эту характеристику.

Добавив доказуемую конфиденциальность, это уже не просто худшая электронная таблица. Это становится тем, чего не найти в старом мире: общая машина, которая может подтвердить, что транзакция истинна, но не раскрывает содержание транзакции.

Мы уже приняли такую модель в других местах: зашифрованное письмо может подтвердить, что оно доставлено, но не обязательно транслировать содержание на всю улицу. Средства не должны быть единственным исключением.

Во всех измерениях, которые важны для серьезного капитала, "конфиденциальность по умолчанию + доказуемое соблюдение" — это чистое обновление текущей ситуации. Тот же консенсус, те же расчеты, только без этого утечки.

Распространенный аргумент здесь заключается в том, что нынешняя криптоаудитория, похоже, не хочет этого, они просто торгуют здесь, и текущие продукты явно им подходят.

Верно, это и есть ключ. Ранние последователи, по сути, будут только той группой людей, которую текущая версия уже может обслуживать. Они не являются недостающим рынком. Недостающий рынок (те учреждения, те казначейства, те обычные люди, которые никогда не станут публично раскрывать свои банковские счета) сидит на другой стороне этих двух недостатков.

Закрыв эти два недостатка, вы получите тот мост, который в конечном итоге сможет преодолеть пропасть, переведя финансовую систему объемом в триллионы долларов на ту полосу, для которой она на самом деле была тихо создана с самого начала.

Эта система криптографии, самая мощная в истории, наконец-то научится хранить секрет. Это изменит все.