Генеральный директор Circle ответил на вызовы OUSD: стабильные монеты — это бизнес, в котором выигрывает один, и мы не собираемся замедляться

Автор：Jeremy Allaire, CEO Circle

Составил: Цзя Хуан, ChainCatcher

Наше сообщество инвесторов задает много вопросов о OUSD и хочет услышать наше мнение, поэтому я хочу поделиться своими взглядами здесь для вашего рассмотрения.

Сеть стейблкоинов — это бизнес платформы и сетевых эффектов, который требует много времени для создания, структура рынка часто склоняется к тому, что выигрывает тот, кто забирает все, что очень похоже на другие интернет-платформенные инфраструктурные рынки. За этим стоят несколько уровней, которые это движут.

Во-первых, сеть стейблкоинов фактически выполняет роль общественного протокола и программного слоя в интернете, ее сетевое влияние зависит от количества и широты приложений и услуг, подключенных к этой сети. Каждый раз, когда разработчик или поставщик услуг подключается к сети, это приносит больше сетевых эффектов.

Это привлечет больше разработчиков, увеличит полезность и создаст больше сетевых эффектов. Это, в свою очередь, стимулирует спрос на саму цифровую валюту, а затем через эффекты ликвидности дополнительно усиливает эти сетевые эффекты.

Сегодня мы уже достигли этого на огромном масштабе через сеть USDC: тысячи услуг подключены к нашей сети, что не только приносит огромную полезность каждому приложению, но и значительно приносит пользу всем пользователям от этого охвата и взаимной совместимости. Это дополнительно укрепляет предпочтение пользователей и разработчиков к USDC.

Мы потратили почти десять лет на строительство этой экосистемы, и теперь, с подключением основных учреждений к сети и соединением их клиентов и пользователей, этот процесс ускоряется.

Мы также продолжаем расширять и укреплять эту сеть, создавая программные стеки, такие как протоколы CCTP и Gateway, которые повышают взаимную совместимость, безопасность и ликвидность на глобальном уровне. Это расширяет диапазон, до которого могут дотянуться разработчики приложений, позволяя им легко подключаться к уже существующей ликвидности и сетевым эффектам.

Сегодня мы видим, что этот программный стек широко используется различными цепочками, разрешенными L2, сетями, построенными под руководством правительства и т.д.

Второй уровень — это эффекты ликвидности сети. Это основополагающе. Ликвидность приносит больше ликвидности.

Чтобы стейблкоин достиг масштаба и полезности, он должен обладать высокой ликвидностью, включая ликвидность первичного рынка (например, охватывающую все основные финансовые центры мира с прямой ликвидностью от банков мирового класса), а также ликвидность вторичного рынка, то есть доступность и возможность торговли в каждом регионе мира, для розничных и институциональных клиентов, для каждого фиатного инструмента.

Тем, кто хочет получить и передать ценность, необходимо иметь возможность удобно входить и выходить из этой цифровой валюты. В этом плане мы потратили почти десять лет на создание этой ликвидности, и теперь она прочно встроена в биржи, DeFi площадки, а также в множество каналов, таких как платежные сервисы, платежные компании и региональные биржи.

Создание этих эффектов ликвидности также связано со строительством глобальной регуляторной инфраструктуры, чтобы гарантировать, что этот стейблкоин может использоваться в различных регуляторных системах по всему миру.

Сегодня USDC — это третий по ликвидности цифровой актив в мире, после которого идет резкое падение. BTC, USDT и USDC обладают выдающейся ликвидностью.

Ближайшие другие долларовые стейблкоины имеют масштаб примерно в десять раз меньше, и их ликвидность часто сосредоточена на определенной бирже, в то время как ликвидность USDC широко распределена по десяткам различных торговых площадок. Создание такой ликвидности — это работа, продолжающаяся почти десять лет, и мы продолжаем.

Третий уровень сетевой силы исходит из глубокой интеграции с политической и регуляторной средой. Во многих случаях это требует многолетних усилий для получения лицензий (например, USDC в настоящее время является единственным крупным глобальным стейблкоином, который может использоваться по всей Европе и Японии), и все больше регуляторных норм для стейблкоинов внедряются, при этом Circle занимает лидирующие позиции, обеспечивая официальное признание, регистрацию, лицензирование и принятие USDC на самых важных рынках мира.

За этим стоит работа по созданию глобальной банковской, резервной, управления капиталом и ликвидностью, чтобы эта система могла работать почти круглосуточно на глобальных рынках и в банковской системе. Эта глобальная работа — это огромные инвестиции, которые мы сделали на протяжении многих лет.

Все эти инвестиции Circle и нашей глобальной экосистемы, состоящей из тысяч партнеров, в конечном итоге приводят к тому, что мы предоставляем миру самую надежную и доступную цифровую долларовую инфраструктуру, к которой любой пользователь, разработчик или компания могут свободно и удобно подключиться. И мы не собираемся замедляться.

Все это будет постоянно накапливаться и отражаться в данных. Согласно данным третьей стороны Artemis, отслеживающей принятие стейблкоинов, в первом квартале 2026 года USDC обработал почти 30 триллионов долларов на цепи, что составляет 80% от всех цепочных транзакций долларовых стейблкоинов. USDT обработал оставшиеся 20%.

Общий объем транзакций всех остальных долларовых стейблкоинов составляет 0% (то есть менее 0,5%). У других стейблкоинов может быть определенный объем обращения, но большая часть из них поступает от продвижения и стимулов, а фактическое использование крайне ограничено, поскольку ликвидность и сетевые полезности этих монет крайне ограничены.

Тем не менее, мои размышления о конкурентной среде касаются не только силы нашей сети, но и некоторых соображений относительно любых новых инициатив.

Что касается того, как продукты вроде OUSD могут сделать это лучше на основе продуктов вроде USDC, внешние наблюдатели поделились несколькими мнениями и позициями.

1）Бесплатное чеканка и сжигание. Это утверждение предполагает, что существующие стейблкоины взимают плату за сжигание (выкуп), и платежные компании не должны за это платить (хотя вся платежная индустрия сама по себе построена на взимании небольших комиссий за вход и выход из сети).

Существуют некоторые структурные рыночные реалии, которые сформировались вокруг факта, что "некоторые стейблкоины взимают высокие сборы за выкуп и имеют ограниченные каналы выкупа". Это приводит к тому, что стейблкоины с сильными каналами выкупа, хорошей ликвидностью и без сборов становятся выходным путем для конкурирующих стейблкоинов.

Говорить, что вы будете предоставлять неограниченные бесплатные выкупы, кажется довольно легко, но рыночная реальность может заставить вас принять другие меры. Эта проблема может быть решена, и Circle решает ее через контрактные механизмы, а не просто отменяя сборы.

2）Выгода для всех, дележ прибыли. Это звучит хорошо в принципе, но реальность рынка и рыночных возможностей на самом деле очень отличается. Сегодня Circle уже делит большую часть доходов с нашими партнерами по дистрибуции, и мы продолжаем активно расширять сотрудничество с ведущими компаниями в различных рыночных областях.

Тем не менее, мы также сохраняем значительную часть доходов для инвестиций в огромную инфраструктуру рынка, именно эта инфраструктура делает USDC мощным и ценным инструментом, на основе которого мир может строить. Делить все доходы означает "умереть от голода" инфраструктуру, что приводит к систематическому недостатку инвестиций и в конечном итоге ограничивает вашу платформу в очень узких рамках.

Кроме того, Circle верит, что рынок стейблкоинов в будущем может быть на несколько порядков больше, чем сегодня. Мы активно привлекаем партнеров в экосистему USDC через разнообразные и постоянно расширяющиеся модели сотрудничества, охватывающие биржи, кастодианы, платежные компании, эмитентов активов и т.д.

Мы рады продолжать строить с менталитетом "открытых дверей", позволяя всей экосистеме вместе увеличивать ценность.

3）Союз, в котором у всех есть голос. Возможно, мой взгляд несколько пессимистичен, но союзные продукты исторически показывают плохие результаты в достижении масштабируемости, соответствия продуктового рынка и даже просто базовой гибкости продукта. Хотя действительно существуют некоторые финансовые союзы для операционной инфраструктуры, их медлительность предсказуема.

Большая группа крупных компаний, собравшихся вместе, плохо координируется, их стимулы не совпадают, замедляют прогресс, и редко оставляют место для действительно устойчивых инноваций и конкурентоспособности. Они также часто действуют из своих собственных интересов, "голодая" сам союз на операционном уровне.

На ранних этапах USDC мы действительно пробовали такой подход, даже если это была всего лишь небольшая группа, мы столкнулись с бесконечными трудностями и сложностями.

Более мелкие и более тесные стратегические сотрудничества, а также коммерческие соглашения с продуктами и строителями платформ, которые могут двигаться вперед независимо, почти всегда превосходят крупные альянсы в конкуренции.

Но при создании таких альянсов каждый обычно считает, что он должен разместить свой логотип в списке, заявить о своем участии и громко пропагандировать открытость. Однако обычно эти компании в конечном итоге заставляют свои бизнес-единицы принимать оптимальные решения для клиентов, что часто означает сотрудничество с лидерами рынка для создания устойчивых взаимовыгодных отношений.

Что касается сотрудничества Circle с Coinbase и того, что это все означает, существует много комментариев. Наше сотрудничество с Coinbase в области стейблкоинов по-прежнему остается прочным, и я думаю, что обе стороны видят огромные возможности для расширения сети USDC в будущем.

Последний момент: Circle всегда стремится поддерживать различные продукты и инфраструктуры, даже если в других областях нашего бизнеса могут возникнуть конкуренции с некоторыми аспектами продуктов этих партнеров. Что касается OUSD, мы поддерживаем тесное сотрудничество со многими из этих основателей, и мы ожидаем, что эти участники продолжат быть важными партнерами и клиентами USDC.

В то же время, по мере того как Circle продолжает расширять наш ассортимент продуктов и платформ, включая Arc, CCTP, CPN, StableFX, Agent Stack и многие другие области, мы также продолжаем расширять сотрудничество с множеством других эмитентов стейблкоинов, количество которых достигает десятков, помогая им выпускать на Arc, использовать нашу инфраструктуру взаимной совместимости, получать поддержку нашего кошелька и становиться опциями для расчетов и валютных операций на CPN и StableFX.

Мы уверенно смотрим на рост экосистемы стейблкоинов и приветствуем OUSD как нового члена этого сообщества!