Ваш: Инфляция за последние четыре недели снизилась, ИИ вновь формирует экономику, необходимость в прогнозировании утрачена

Автор：Ли Цзя, Wall Street Journal
1 июля на ежегодном форуме центральных банков в Синтре, Португалия, Уош снова ясно заявил, что ФРС не будет предоставлять прогнозы по будущим процентным ставкам, надеясь, что члены совета смогут проводить полноценные обсуждения на каждом заседании, основываясь на последних данных, а не заранее предупреждать рынок о направлении политики.

Он отметил, что за последние четыре недели риски инфляции в США несколько снизились, а расширение предложения, вызванное ИИ, может глубоко изменить экономическую динамику, и США находятся в центре этой трансформации, но в конечном итоге, приведет ли ИИ к инфляции или дефляции, должно определяться центральным банком на основе данных.

Не будет предоставлено никаких прогнозов по процентным ставкам

Уош заявил, что ФРС "прокладывает новый путь" и в будущем не будет заранее намекать на направление процентных ставок, как это было в прошлом. Он сказал:

"Мы проведем следующее заседание через четыре недели, и я надеюсь, что к тому времени у нас будет настоящая семейная дискуссия."

Он снова подчеркнул, что прогнозные указания не являются правильной политикой в текущей экономической ситуации, и в будущем ФРС будет продолжать принимать решения на основе последних экономических данных, а не заранее обещать рынку путь политики.

Это означает, что ФРС будет больше полагаться на актуальные экономические данные, а не заранее давать рынку сигналы о политике.

На заседании в июне ФРС единогласно решила оставить процентную ставку по федеральным фондам в диапазоне 3.5%-3.75%. Однако последние данные о точках прогноза показывают, что из 18 чиновников 9 ожидают, что в этом году будет как минимум одно повышение ставки, и рынок уже в значительной степени учел вероятность повышения на 25 базисных пунктов как минимум один раз до конца года.

Тем не менее, сам Уош отказался раскрывать свои предпочтения в политике, лишь подчеркнув, что будущие решения будут зависеть от данных.

ИИ меняет экономику с беспрецедентной скоростью

Уош на форуме обсудил влияние искусственного интеллекта на макроэкономику. Он отметил, что способности ИИ растут с явным экспоненциальным увеличением.

Он указал, что расширение производственных возможностей, вызванное ИИ, станет новым переменным, на которое необходимо обратить внимание в будущей денежно-кредитной политике, поскольку улучшение производительности означает, что экономика может расти быстрее при меньшем инфляционном давлении.

Тем не менее, он также признал, что в настоящее время существует большая неопределенность относительно того, как ИИ повлияет на рынок труда.

"Существует серьезный вопрос о том, когда ИИ начнет действительно влиять на занятость."

Он подчеркнул, что ФРС должна продолжать одновременно достигать двух законных целей: полной занятости и стабильности цен, и любое изменение политики должно учитывать обе.

Риски инфляции снижаются, но влияние ИИ на инфляцию еще предстоит выяснить

Уош заявил, что за последние четыре недели риски инфляции в США снизились, что означает, что недавнее ценовое давление несколько ослабло.

Тем не менее, на вопрос о том, является ли ИИ дефляционным фактором или новым источником инфляции, Уош не дал четкого ответа. Он сказал:

"Должен ли ИИ иметь инфляционное воздействие, должно решаться центральным банком."

С его точки зрения, ИИ с одной стороны может повысить производительность и расширить предложение, а с другой стороны, может стимулировать новые инвестиции и спрос, поэтому конечный эффект должен определяться на основе данных, а не предвзятых выводов.

Кроме того, Уош отметил, что политика ФРС влияет не только на США, но и оказывает значительное влияние через глобальные финансовые рынки (spillover effects).

Подтверждение независимости ФРС: политика не будет подвержена внешнему давлению

В ответ на постоянные вопросы о независимости ФРС, Уош снова дал четкий ответ. Он сказал:

"ФРС долгое время сохраняла независимость и будет продолжать оставаться независимой, вы не увидите никаких изменений."

Это заявление также было воспринято рынком как ответ на недавние призывы президента США Трампа к снижению процентных ставок ФРС. Уош подчеркнул, что ФРС будет самостоятельно определять подходящий путь политики и не будет изменять свои решения под давлением внешней политики.

США сталкиваются с огромной возможностью повышения производительности

Помимо денежно-кредитной политики, Уош также акцентировал внимание на долгосрочных перспективах роста экономики США.

Он сказал, что последние четыре недели он сосредоточился на работе по денежно-кредитной политике, и в настоящее время для США наступило время огромных возможностей. Уош считает, что предложение в экономике США по-прежнему остается сильным, и потенциальный темп роста, похоже, демонстрирует восходящий тренд, поэтому есть все основания быть оптимистичными по поводу будущей производительности.

Он сказал, что если экономические показатели за последние четыре квартала могут служить ориентиром для будущего, то перспективы экономики США выглядят оптимистично. Он отметил:

"США не боятся экономического роста, основанного на производительности."

Тем не менее, он также признал, что в настоящее время неясно, окажет ли улучшение производительности непосредственное влияние на краткосрочную денежно-кредитную политику, но постоянное расширение производственных возможностей, безусловно, окажет глубокое влияние на будущую политику.

Позиция по сокращению баланса остается неизменной

Помимо политики процентных ставок, Уош также обсудил баланс ФРС.

Он сказал, что за последние четыре недели его мнение о балансе не изменилось. "Я надеюсь, что размер баланса ФРС сократится, это уже не секрет."

Тем не менее, он также отметил, что ФРС по-прежнему открыта к вопросу о том, какого размера должен быть баланс в конечном итоге. Уош указал, что политика баланса в основном действует через цены активов, поэтому любые важные решения о балансе будут обсуждены публично и приняты коллективно FOMC.

Он также добавил, что текущий размер баланса в около 6.7 триллионов долларов все еще значительно превышает уровень до пандемии, и даже если в будущем продолжится сокращение баланса, это не может быть завершено в краткосрочной перспективе, "18 недель явно недостаточно."

Пять рабочих групп по реформам ожидают новых достижений

На самом деле, отказ от прогнозных указаний — это лишь часть усилий Уоша по реформированию ФРС.

В прошлом месяце Уош объявил о создании пяти внутренних специальных рабочих групп, каждая из которых будет заниматься вопросами коммуникационных механизмов, баланса, использования данных, производительности и занятости, а также рамками инфляции. Он недавно сообщил, что списки членов специальных рабочих групп будут опубликованы на следующей неделе.

Уош отметил, что эти рабочие группы будут включать не только сотрудников ФРС, но и приглашать внешних экспертов, в том числе некоторых международных специалистов из-за пределов США. Он надеется, что через эти реформы будет пересмотрена политика ФРС и механизмы коммуникации, чтобы денежно-кредитная политика лучше соответствовала текущей быстро меняющейся экономической среде.