Binance Research: Стейблкоины меняют финансовый ландшафт

Автор：Binance Research

Составитель: Цзя Хуань, ChainCatcher

I. Ключевые моменты

• Акции начали рассчитываться с использованием стейблкоинов. Контракты на бессрочные поставки, привязанные к традиционным финансам, за пять месяцев 2026 года достигли около 11% от общего объема торгов бессрочными контрактами, общий объем торгов превысил 1,1 триллиона долларов, а Binance заняла первое место с более чем 500 миллиардов долларов и около 47% доли рынка.

• С 2022 года Binance Earn выплатила стейблкоин-холдерам 1,2 миллиарда долларов вознаграждений. Доходность в долларах на блокчейне составляет 2%–4%, что значительно выше национальной средней процентной ставки по сбережениям в 0,38%.

• Поведение пользователей — это "сбережения", а цена отражает "бегство". 30% пользователей размещают более половины своих активов в стейблкоинах (в 2020 году этот показатель составлял всего 4%); 87% фиатных валют имеют премию при обмене на стейблкоины, в странах с гиперинфляцией премия достигает 62%.

• Один платформенный оператор владеет резервами в 53 миллиарда долларов, и его преимущество продолжает расти. Binance опережает вторую по величине биржу на 42 миллиарда долларов, доля увеличилась с 54% до 57%; также наблюдается взрывной рост стейблкоинов: United Stable (U) увеличился примерно в 180 раз до более чем 1 миллиарда долларов, а USD1 за тот же период вырос более чем на 1,4 миллиарда долларов, увеличившись на 43%.

• Двигатель роста стейблкоинов превосходит доллар. Локальные валютные стейблкоины, такие как EURI, AEUR и KGST, с 2025 года на Binance накопили объем торгов более 5 миллиардов долларов, средний месячный объем стабильно составляет 316 миллионов долларов.

• Одна публичная цепочка начала поддерживать повседневные платежи в стейблкоинах. BNB Chain обрабатывает в среднем 10 миллионов транзакций в день, 15 миллионов активных адресов в месяц; объем торгов Binance Pay с 2025 года вырос на 114%, медианная сумма платежа для торговцев увеличилась с 10 долларов до 18 долларов.

• Разные регионы принимают стейблкоины по функциональным признакам. Восточная Азия и Тихоокеанский регион составляют около 70% от общего объема сбережений Earn, Ближний Восток и Северная Африка (MENA) — это самая быстрорастущая группа пользователей сбережений, а доля переводов в Латинской Америке увеличилась на 21 процентный пункт, Северная Америка (без учета США) лидирует по росту локальных валютных торгов.

• Никогда не закрывающийся рынок каждую неделю обрабатывает 76 миллиардов долларов (приблизительно размер Visa), а следующая группа пользователей — это машины. Объем торгов на блокчейне с 2024 года вырос на 670%, медианная сумма транзакции для AI-агентов достигла 0,34 доллара.

II. Введение

Трейдеры стремятся к оптимизации затрат, а сберегатели платят за "безопасность". Самое откровенное открытие этого отчета: поведение пользователей стейблкоинов теперь больше похоже на поведение сберегателей, а не трейдеров.

Среди пользователей Binance 87% фиатных валют имеют премию при покупке стейблкоинов, в странах с гиперинфляцией эта премия достигает 62%. Никто не будет платить более 62% от официального курса ради "удобства" — они платят за "выход".

В первые десять лет существования стейблкоинов их чаще всего рассматривали как криптоинфраструктуру: валюту для оценки, место для остановки между сделками. Но данные этого отчета рисуют другую картину — стейблкоины теперь являются местом для накопления капитала, а не просто транзитом.

30% пользователей Binance размещают более половины своих активов в стейблкоинах, этот показатель с 4% в 2020 году неуклонно растет, проходя через каждый рыночный цикл и почти не имея корреляции с ценами токенов.

Неиспользуемые остатки могут приносить 2%–4% дохода, в то время как национальная процентная ставка по сбережениям составляет всего 0,38%; государственные облигации продолжают торговаться в выходные; новые эмитенты достигают миллиардного масштаба за считанные месяцы. А две линии спроса, которые почти не существовали два года назад — машинные платежи и блокчейн-валюта — ускоряют сложный рост с реальной базы.

Этот отчет использует самый древний стандарт в монетарной экономике — три основные функции денег — для интерпретации этого поведения. Стейблкоины используются как сберегательные счета, когда местная валюта ненадежна, как платежные каналы, когда традиционные каналы слишком дороги, и как места расчетов, которые остаются открытыми после закрытия других рынков.

Функции, которые принимаются в разных регионах, различаются, но направление одно. А Binance, как крупнейший держатель резервов в отрасли, распределитель доходов и сеть для платежей на блокчейне, находится в центре этого движения капитала.

Таким образом, вопрос больше не в том, будут ли стейблкоины интегрированы в финансовую систему, а в том, сколько финансовых систем может перейти на стейблкоины и как быстро это произойдет.

III. Преобразование идентичности: к одной и той же цели

От криптовалюты для торговли к глобальной валюте для расчетов

Стейблкоины когда-то были просто валютой для торговли в криптомире, но теперь они стали совершенно другим уровнем расчетов: получение суверенных доходов, круглосуточный доступ к акциям и индексам через TradFi-Perps, прямое владение традиционными активами — все это выполняется в одном аккаунте, без брокеров, без посредников, без задержек в расчетах.

Скорость принятия чрезвычайно высока. TradFi-Perps за пять месяцев 2026 года выросли с незначительного уровня до примерно 11% от общего объема бессрочных контрактов, что составляет 8,1% от общего объема ежедневных торгов стейблкоинов. Общий объем торгов превысил 1,1 триллиона долларов, а Binance занимает первое место с более чем 500 миллиардов долларов и около 47% доли.

Ключевым моментом является то, что с февраля объем торгов "достиг дна" (а не только "верх" поднялся), что указывает на структурное принятие, а не на спекуляции, вызванные событиями.

Прямые расчеты акций с использованием стейблкоинов все еще находятся на ранней стадии, в настоящее время они составляют менее 0,1% от общего объема ежедневных торгов стейблкоинов, но с расширением прямого владения традиционными активами через инфраструктуру стейблкоинов (а не только через производные с плечом) эта область, вероятно, значительно вырастет. Стейблкоины больше не являются просто слоем ликвидности в криптомире.

С 2022 года Binance Earn выплатила стейблкоин-холдерам 1,2 миллиарда долларов

Стейблкоины не только используются иначе, но и "держатся" иначе. В Binance это изменение уже можно количественно оценить.

Binance Earn превратился из вспомогательной функции в основной двигатель удержания. Стейблкоины, размещенные в Earn, сейчас составляют 33% от общего объема активов платформы, платформа обслуживает более 14 миллионов пользователей, что является масштабом, с которым могут соперничать лишь немногие централизованные платформы.

Доходы поступают от более широких доходов экосистемы Binance и поддерживаются спонсируемыми платформой акциями — за последний год было проведено 56 мероприятий. Накопленные вознаграждения для держателей стейблкоинов выросли с 97 миллионов долларов в 2022 году до 1,2 миллиарда долларов в 2026 году, что отражает постоянное и широкое увеличение участия в продуктах доходности на блокчейне.

Его структура также распространяется на собственные продукты: RWUSD захватывает доходы от токенизированных американских государственных облигаций и других реальных активов, BFUSD использует стратегию хеджирования Delta и со временем расширится до большего количества источников дохода как в крипто-, так и в традиционных сферах. Сотрудничество с Ethena по USDe и другим продуктам дополнительно увеличивает выбор, делая Binance Earn многоисточником крипто-сберегательного слоя, а не агрегатором одного продукта.

Исторические данные о вознаграждениях отражают только прошлые выплаты и не представляют собой будущие вознаграждения, суммы могут изменяться и не гарантируются, стоимость цифровых активов может колебаться.

Доходы более чем в 8 раз превышают банковские

Доходные стейблкоины являются одним из самых значительных изменений в финансовой сфере. Доход в долларах всегда был ограничен брокерами, минимальными требованиями к балансу и географическим положением развитых рынков, сосредоточив экономические выгоды процентной среды в руках небольшой части населения мира. Доходные стейблкоины разрушили эту структуру, отделив доход в долларах от традиционных финансовых посредников.

Структура доходов подтверждает это изменение. Во втором квартале 2026 года средняя годовая доходность токенизированных американских государственных облигаций составила 3,42%, из которых RWUSD имеет доходность 3,36%; доходность BFUSD на основе хеджирования Delta составила 2,09% — все это значительно выше национальной процентной ставки по сбережениям в 0,38%.

Трехмесячные американские государственные облигации с доходностью 3,70% остаются суверенным стандартом, в то время как токенизированные облигационные продукты уже близки к этому уровню, но не требуют брокерских счетов, квалификационных проверок и практически не имеют минимальных требований к балансу.

Биржи периодически запускают акции с годовой доходностью 8%–12% (с установленным лимитом); Binance Earn поддерживает минимальные вклады от 0,01 доллара и в июне 2026 года предлагает дополнительную доходность в 8% для United Stable (U), с лимитом на пользователя в 10,000 U, что значительно превышает средний рыночный доход. Доход от акций является временным и с лимитом, не представляет собой долгосрочную доходность, подробности см. в соответствующих условиях акции.

Все больше держателей стейблкоинов переводят неиспользуемые остатки в эти продукты, рассматривая доходные продукты как "производственный слой" над базовыми стейблкоинами. Спрос на доходные стейблкоины остается устойчивым даже в период снижения крипторынка, что составляет структурную, а не циклическую часть роста предложения стейблкоинов.

Восход "долгосрочных держателей" стейблкоинов

Стейблкоины больше не являются промежуточной станцией между крипто-транзакциями, а стали конечной целью. Среди пользователей Binance, чьи общие активы составляют не менее 10 долларов, 30% размещают более половины своих активов в стейблкоинах, что соответствует намерению сбережений (а не активной торговли).

Этот показатель в развивающихся рынках достигает 36%, и владение стейблкоинами не имеет явной корреляции с циклами крипторынка, увеличиваясь с 4% в 2020 году до 30% в 2026 году.

Это изменение имеет наибольшее значение в развивающихся рынках — стейблкоины фактически стали безграничным цифровым долларовым сберегательным счетом. Для пользователей, сталкивающихся с обесцениванием валюты, контролем капитала или ограничениями на получение иностранной валюты, они не требуют наличия американского банковского счета или близости к финансовым учреждениям развитых рынков, чтобы сохранить покупательную способность в долларах.

Для обычных вкладчиков в развивающихся рынках нет ни одного традиционного сберегательного продукта, который мог бы воспроизвести комбинацию "стабильность доллара + доход + переносимость без цензуры".

Но эта тенденция не ограничивается развивающимися рынками. Доля пользователей в развитых рынках, которые хранят стейблкоины как сбережения, составляет от 14% до 16%, и в 2026 году она вырастет до 19%.

Универсальность обеих групп указывает на более крупный сигнал: спрос на стейблкоины является долгосрочным, структурно закрепленным, движимым денежными условиями и финансовым исключением, а не криптонастроением. Он стабильно растет, как исторически спрос на физические доллары и золото в экономиках с ненадежной денежной политикой.

Премия как "явное предпочтение"

Цена, которую пользователи готовы заплатить за стейблкоины, превышающая текущий курс фиатной валюты, раскрывает степень их стремления избежать местной валюты. Среди пользователей Binance 87% фиатных валют имеют премию при покупке стейблкоинов, что является почти универсальным сигналом: спрос движим риском валюты, а не удобством торговли.

Премия высоко коррелирует с инфляцией: пользователи в странах с гиперинфляцией (инфляция выше 10%) платят в среднем 62% премии, в странах с высокой инфляцией (выше 5%) — 27%, а в нормальных условиях инфляции — всего 4% (что примерно соответствует стандартным торговым издержкам).

Разделение между развивающимися и развитыми рынками усиливает ту же закономерность. Пользователи в развивающихся рынках в среднем платят 19% премии, что отражает различные степени валютной нестабильности, контроля капитала и структурного несоответствия между ценами на вторичном рынке и официальными курсами. Пользователи в развитых рынках в среднем платят лишь 0,3% премии, что соответствует легкому доступу к долларовой ликвидности через развитые финансовые учреждения.

Готовность терпеть премию в 27%–62% выше спотового курса не является рациональным торговым поведением, а представляет собой защиту богатства под давлением.

Пользователи, ищущие защиту покупательной способности вне официальной банковской системы, уже рассматривают стейблкоины как стандартный инструмент хеджирования; в экономиках, где доступ к доллару ограничен или дорог, они стали практической заменой доллару.

IV. Центр притяжения стейблкоинов

Биржи как узлы стейблкоинов

Резервы стейблкоинов измеряют "доверие", и по этому критерию позиция Binance не вызывает сомнений. Binance владеет резервами стейблкоинов в 53 миллиарда долларов, что превышает 42 миллиарда долларов второго по величине биржи.

Это преимущество продолжает расти: с начала 2025 года доля Binance увеличилась с 54% до 57%, в то время как общий объем резервов стейблкоинов на биржах увеличился на 61% (на 35 миллиардов долларов), при этом Binance захватила большую часть этого прироста — это означает, что скорость притока средств на эту платформу превышает сумму остальной части отрасли.

Из этого можно сделать два вывода.

Во-первых, централизованные биржи по-прежнему остаются основным местом активности стейблкоинов, большая часть капитала размещается в торговле, доходах, платежах и управлении залогами, а не переводится в самообслуживаемые кошельки или DeFi.

Во-вторых, непропорциональная доля Binance указывает на что-то большее, чем просто масштаб: пользователи активно сосредотачивают свои стейблкоины на одной платформе.

База резервов в 53 миллиарда долларов растет быстрее, чем рынок, который она уже доминирует, что не является пассивным результатом. Это отражает то, что пользователи рассматривают Binance как основной депозитарий и операционный уровень для капиталов в долларах на блокчейне, а такая концентрация является самым ясным количественным сигналом доверия к платформе.

Двигатель роста стейблкоинов

Доходные стейблкоины лидируют в первой половине 2026 года, за ними стоит растущий спрос на производительные долларовые активы на блокчейне.

USYC, выпущенный компанией Circle, лидирует по абсолютной сумме в долларах среди всех аналогичных продуктов, увеличившись на 1,53 миллиарда долларов, с примерно 1,5 миллиарда до 3 миллиардов долларов, увеличившись более чем на 100%, при этом почти 97% предложения было выпущено на BNB Chain.

USDY от Ondo демонстрирует аналогичную крутость, увеличившись с 687 миллионов долларов до 2,16 миллиарда долларов. Оба продукта вышли из относительно незаметного положения в 2026 году и за шесть месяцев достигли институционального масштаба, что показывает, что в зрелой экосистеме возможности распределения могут быстро преобразовываться в рост рыночной капитализации.

Среди стейблкоинов с рыночной капитализацией ниже 1 миллиарда долларов в начале 2026 года U стал самым быстрорастущим. Он стартовал с рыночной капитализации около 5 миллионов долларов и к середине 2026 года преодолел 1 миллиард долларов, увеличившись примерно в 180 раз — такая скорость роста редко достижима для активов. Около 95% предложения сосредоточено на Binance и BNB Chain, что отражает уникальную способность этой платформы быть как инкубатором, так и основным каналом распределения для новых проектов стейблкоинов.

На стороне крупных капитализаций USD1 вошел в 2026 год с базой в 3,3 миллиарда долларов и вырос на 43%, увеличив свою капитализацию более чем на 1,4 миллиарда долларов, 87% предложения находится на Binance и BNB Chain. USDG увеличился с 1,53 миллиарда на 83% до 2,8 миллиарда долларов; RLUSD увеличился с 1,28 миллиарда на 28% до 1,63 миллиарда долларов, из которых 4% предложения находится на Binance.

Рост охватывает все уровни капитализации, от ранних активов до зрелых крупных капитализаций, что указывает на то, что экосистема Binance является не только местом активности стейблкоинов, но и структурной силой, формирующей, как новые инструменты денег принимаются и как они растут.

Базовая линия в 5 миллиардов долларов для спроса, не связанного с долларом

С момента появления стейблкоинов доллар доминировал в определении валютной системы на блокчейне. Но эта структура начинает меняться.

С 2025 года объем торгов локальными валютными стейблкоинами на Binance достиг 5 миллиардов долларов, средний месячный объем составляет 316 миллионов долларов, что делает такие стейблкоины, как EURI, AEUR и KGST, структурной частью более широкого рынка стейблкоинов. В августе 2025 года месячный объем торгов достиг пика в 800 миллионов долларов, что составляет примерно 2,5 раза от среднего значения за период, при этом стейблкоин в евро EURI занимает ведущую долю.

Инфраструктура биржи ускоряет это изменение. Торговля без комиссии и основное предложение ликвидности для не-долларовых стейблкоинов непосредственно решают традиционные препятствия для их принятия: низкая ликвидность, большие спреды и ограниченное применение.

Для пользователей, чьи доходы, обязательства и расходы выражены в евро, фунтах стерлингов или других основных валютах, обход стейблкоинов в долларах приводит к ненужным обменным трениям и рискам спреда, тогда как локальные валютные стейблкоины полностью устраняют это.

Средний месячный объем в 316 миллионов долларов может поддерживаться как в периоды пиковых, так и низких значений, что является более устойчивым сигналом: спрос не является случайным, а представляет собой сложный рост. С увеличением ясности регулирования и глубины ликвидности валютная система на блокчейне постепенно приобретает ту многообразие валют, которая уже существует в оффлайн глобальной торговле.

V. Предпочтительная торговая сеть

BNB Chain лидирует как в торговле, так и по количеству пользователей

Рыночная капитализация измеряет только предложение, тогда как количество сделок и активных пользователей измеряет, действительно ли стейблкоины используются. В этих двух измерениях BNB Chain опережает.

Сеть обрабатывает в среднем 10 миллионов стейблкоин-транзакций в день, 15 миллионов активных адресов в месяц, что значительно опережает конкурирующие сети. С 2025 года BNB Chain обработал более 5,3 миллиарда стейблкоин-транзакций, что составляет 24% доли рынка, и является крупнейшей долей среди всех сетей по количеству сделок.

Эта активность отражает поведение розничных платежей: индивидуумы совершают повторные транзакции на суммы, соответствующие покупкам, переводам и повседневному финансовому управлению (а не перемещениям институциональных средств). Высокое количество сделок и умеренные средние суммы транзакций являются наиболее ясным сигналом реального повседневного принятия.

Динамика развития дополнительно укрепляет это лидерство. Количество активных адресов в 2026 году увеличилось почти на 30% по сравнению с 2025 годом, что указывает на ускорение принятия, а не на переход к зрелой стадии платформы. Розничные пользователи будут устанавливать привычные инфраструктурные связи, а BNB Chain накапливает поведенческие модели, определяющие устойчивое доминирование сети.

Увеличение суммы платежей

Данные о транзакциях Binance Pay раскрывают решительное изменение в коммерческих расчетах со стейблкоинами. В 2026 году объем платежей от 21 миллиона зарегистрированных торговцев по всему миру увеличился на 114% по сравнению с предыдущим годом, при этом стейблкоины составляют 98% от общего объема платежей.

Состав этих транзакций также заслуживает внимания. Медианная сумма платежа увеличилась с 10 долларов в 2025 году до 18 долларов в 2026 году, что составляет 80% роста за год.

Ранние платежи стейблкоинами в основном были небольшими и крипто-родными случаями. Увеличение медианной суммы транзакции сигнализирует о качественном изменении, выходящем за рамки этой стадии, отражая нарастающую уверенность в окончательности стейблкоинов, надежности расчетов и эффективности затрат.

В традиционной платежной системе переход от низких к высоким ценностям происходит только после накопления достаточной уверенности в надежности контрагентов и устойчивости операций. Данные Binance Pay отражают эту динамику: институциональные и полуустановочные участники теперь направляют значительные объемы транзакций в стейблкоин.

Компании, организующие закупки, международные платежи поставщикам и крупные сделки вокруг расчетов в стейблкоинах, внедряют этот инструмент в свою операционную структуру, создавая со временем сложные затраты на преобразование и сетевые эффекты. Это не просто тренд платежей, а структурное изменение в способах коммерческих расчетов.

VI. Географическая карта спроса на стейблкоины

Региональные данные представляют три изображения спроса на стейблкоины: хранение ценности для борьбы с валютной нестабильностью или контролем капитала, доходные депозиты Earn в регионах с ограниченным доступом к доходам и платежная полезность в высоких коридорах переводов с высокими затратами в традиционных каналах. Когда эти изображения накладываются, принятие ускоряется.

Ускорение сбережений в стейблкоинах на Ближнем Востоке и в Северной Африке

Восточная Азия и Тихоокеанский регион составляют около 70% от общего объема сбережений Binance Earn, что отражает глубину крипто-родного рынка и высокую степень проникновения бирж. Европа и Центральная Азия (11%) и Ближний Восток и Северная Африка (9%) составляют четкую вторую группу.

Однако близкие доли скрывают разные направления: Европа и Центральная Азия демонстрируют зрелую картину, где пользователи дополняют существующие сберегательные инструменты; в то время как Ближний Восток и Северная Африка показывают самый быстрый рост среди всех регионов, доля рынка увеличилась на 67% с 2025 года, с 5,53% до 9,21%.

В рынках, где привязка к валюте снижает внутренние доходы и неконтролируемая инфляция поглощает ценность сбережений в местной валюте, доходные стейблкоины теперь стали инструментом, на который полагаются пользователи для защиты своего богатства.

Пользователи Ближнего Востока и Северной Африки переходят к ним не из-за отсутствия альтернатив, а потому что традиционные финансы не смогли предоставить доход в долларах без необходимости в оффшорных банковских отношениях — а доля депозитов, увеличившаяся на 67% с 2025 года, говорит сама за себя.

Латинская Америка все больше предпочитает переводы стейблкоинов

Для пользователей в развивающихся рынках стейблкоины решают основные недостатки традиционных трансакционных банков: многодневные окна расчетов, непрозрачная структура сборов и цепочка посредников, извлекающих ценность на каждом этапе.

Почти мгновенные расчеты и фактически более низкие затраты представляют собой совершенно другую способность, а не постепенное улучшение. Это преимущество скорости и стоимости превращается в более быстрое принятие переводов, особенно в Латинской Америке и Карибском регионе.

Восточная Азия и Тихоокеанский регион занимают первое место с долей 41% в переводах стейблкоинов, что соответствует их общей доминирующей позиции на блокчейне; но Латинская Америка и Карибский регион демонстрируют самый быстрый рост в мире, доля пользователей переводов стейблкоинов с 2025 года удвоилась, увеличившись с 17% до 38%.

Этот регион охватывает некоторые из самых активных коридоров переводов в мире, где приток средств составляет значительную долю от ВВП нескольких экономик, а разница в затратах между стейблкоин-трассами и традиционными каналами денежных переводов наиболее заметна.

Универсальная валютная нестабильность добавляет дополнительный стимул для принятия, давая пользователям больше оснований для оценки и перевода ценности в долларах. Переход пользователей этого региона к переводам стейблкоинов не является выбором, а обусловлен тем, что традиционные структуры не могут соответствовать скорости и стоимости, предлагаемых стейблкоин-трассами — доля переводов, удвоившаяся с 2025 года, говорит сама за себя.

Предпочтительная валюта для расчетов

Торговля локальными валютными стейблкоинами демонстрирует явно отличные региональные картины по сравнению с переводами и хранением, где доминирующей динамикой является концентрация в развитых рынках.

Восточная Азия и Тихоокеанский регион удерживают максимальную долю в 40%, что соответствует их существующему доминированию в торговле на блокчейне и долгосрочной предрасположенности к расчетам в стейблкоинах (что позволяет легко перемещать активы вне обычных торговых часов).

Наиболее значительное развитие заключается в том, что доля Северной Америки (без учета США) увеличилась с 28% до 31%, что является наибольшим увеличением среди всех регионов за этот период. Драйверами являются не замена валюты, а торговая инфраструктура: фондовый рынок закрывается в 4 часа дня, валютные столы становятся менее активными в выходные, а циклы расчетов приводят к задержкам, в то время как стейблкоин-трассы полностью устраняют эти задержки.

Смысл заключается в том, "кто принимает": трейдеры в развитых рынках с зрелой финансовой инфраструктурой все еще выбирают расчеты в стейблкоинах — потому что с увеличением макро-волатильности круглосуточное управление рисками стало необходимостью для конкуренции.

Доля торгов в развивающихся рынках остается стабильной, а рост в Северной Америке (без учета США) отражает расширение через различные изображения спроса, снижая структурные риски концентрации и указывая на рынок торговли, ориентированный на устойчивую операционную полезность.

VII. Тенденции стейблкоинов, которые нельзя пропустить: никогда не спящий капитал

Арбитраж времени: 76 миллиардов долларов, которые обращаются каждую неделю

Традиционные рынки каждую неделю создают 60-часовой вакуум ликвидности. Когда макро-шок происходит в субботу, нет никаких механизмов действий до повторного открытия рынка, и переоценка часто уже произошла. Стейблкоины не имеют этого ограничения.

Согласно скорректированным данным Allium о переводах (исключая любые действия с более чем 1000 транзакциями или 10 миллионов долларов в течение любых 30 дней), переводы стейблкоинов каждую неделю в среднем составляют 76 миллиардов долларов, что эквивалентно 38 миллиардам долларов в день, близко к 40 миллиардам долларов, которые обрабатывает Visa, что составляет 53% от среднего значения в рабочие дни в 71 миллиард долларов.

Торговля традиционными активами с расчетами в стейблкоинах добавляет еще около 40 миллиардов долларов к недельному объему торгов — этот спрос существует, потому что другие рынки закрыты, а рынок стейблкоинов остается открытым.

Это не остаточная крипто-спекуляция, а доказательство того, что стейблкоины встроены в финансовые рабочие процессы, которые не приостанавливаются из-за торговых периодов.

Платежи для AI-агентов: экономика в 0,34 доллара

AI-агенты не могут открывать банковские счета, проходить идентификацию или терпеть задержки в традиционных расчетах. Они торгуют программно, постоянно и с высокой пропускной способностью, и единственным инструментом, который удовлетворяет этим требованиям, являются стейблкоины: без разрешений, программируемые, совместимые с микроплатежами и способные к расчетам в реальном времени почти без затрат.

Экономичность делает традиционную инфраструктуру структурно несовместимой. Медианная сумма платежа x402 составляет 0,34 доллара, а медианная сумма транзакции в протоколе машинных платежей (MPP) составляет всего 0,08 доллара. На таких суммах традиционные сетевые сборы часто превышают стоимость самой транзакции, что делает кредитные карточные сети, ACH-структуры и колебания затрат на газ в традиционных блокчейнах неприемлемыми.

Стейблкоины на высокопроизводительных блокчейнах непосредственно решают эту проблему: почти нулевые сборы, финализация за доли секунды и нативная программируемость позволяют осуществлять атомарные расчеты в одной транзакции, устраняя затраты на сверку, возникающие из-за многоступенчатых расчетов.

Данные о принятии подтверждают, что эта инфраструктура находит рынок. 7-дневный скользящий средний объем торгов вырос на 184% по сравнению с низким уровнем в середине 2026 года; количество торговцев на x402 увеличилось в четыре раза до более чем 7500 торговцев; более 750,000 независимых покупателей завершили транзакции через эту экосистему.

С увеличением масштаба развертывания AI-агентов экономика микроплатежей, обладающая уникальной жизнеспособностью стейблкоинов, станет все более решающим структурным преимуществом.

Блокчейн-валюта: захватывающая рынок с объемом 75 триллионов долларов в день

Каждый трансакционный поток капитала подразумевает скрытый налог: цепочка посредников извлекает ценность на каждом этапе, затраты на хеджирование валюты накапливаются, многодневные окна расчетов создают временные несоответствия и дополнительные валютные риски.

Торговля стейблкоинами AMM устраняет всю эту структуру затрат. Расчеты и клиринг выполняются одновременно в одной атомарной операции, без посредников, без предварительно загруженных взаимных счетов, без задержек между достижением и выполнением соглашения.

Рынок реагирует. В 2026 году объем торгов на блокчейне с не-долларовыми стейблкоинами превысил 3 миллиарда долларов, средний объем составляет 614 миллионов долларов в месяц, что на 670% больше по сравнению с аналогичным периодом 2024 года, с составным годовым темпом роста 177%.

Драйвером является распространение локальных валютных стейблкоинов: по мере достижения евро, фунта стерлингов и других недолларовых инструментов достаточной глубины эмиссии и ликвидности на биржах каждый новый инструмент расширяет доступный рынок и углубляет сетевые эффекты между различными валютными парами.

Глобальный рынок спотовой валюты имеет средний объем торгов более 75 триллионов долларов в день. Блокчейн-валюта все еще составляет лишь ничтожную долю от этого, но рост на 670% рисует траекторию от "незначительного" к "значительному", скорость которой традиционные валютные структуры не могут остановить. Инфраструктура, способная перенести триллионы долларов на блокчейн, не строится, а уже функционирует.

Конечная цель: платежный стек без посредников

Модель, формирующаяся в 2026 году, представляет собой финансовое суперприложение: средства всегда оцениваются в стейблкоинах в процессе торговли, сбережений, платежей, инвестиций и трансакций через границу, никогда не покидая экосистему.

Сравнение с предыдущей моделью весьма яркое: в прошлом превращение крипто-позиций в реальные покупки означало необходимость нести около 3,6% затрат на оффлайн обмен, фиксированную плату за трансакции SWIFT в размере около 40,03 доллара, валютные спреды, почти нулевую доходность на неиспользуемые остатки и сетевые сборы. Накопленные затраты на посредников поглощали значительную часть первоначальной позиции еще до того, как средства достигали места назначения.

Суперприложенческая модель устраняет большую часть этой цепочки. Неиспользуемые остатки могут приносить значительно более высокую доходность, чем традиционные банковские сберегательные ставки; платежные карты могут использоваться для покупок напрямую без предварительного обмена на фиат; процентные ставки по кредитам значительно ниже традиционных кредитных карт, которые составляют около 20% годовых.

Тем не менее, остается один уровень структуры: платежи торговцев на узлах транзакций все еще должны обмениваться стейблкоинами на фиат через традиционные карточные организации.

А этот последний уровень указывает на то, что произойдет дальше. Протоколы блокчейн-валют могут выполнять атомарные валютные обмены с финализацией за доли секунды, торговцы могут получать расчеты в предпочитаемой валюте стейблкоина, а логика смарт-контрактов может воспроизводить защиту от мошенничества и разрешение споров по значительно более низким затратам.

Инфраструктура, строящаяся в 2026 году, является предпоследним шагом, а последний шаг может значительно ослабить роль традиционных посредников в расчетах.

VIII. Заключение

Если рассматривать по главам, этот отчет выглядит как список независимых достижений: стейблкоины получают доход и рассчитываются с традиционными активами, резервы и новые эмиссии сосредоточены в одном месте, доминирующая платежная сеть и постоянно увеличивающиеся суммы транзакций, регионы распределяют по валютному спросу, а рынок, который пересекает выходные, машинные платежи и блокчейн-валюту.

Но вместе они представляют собой одно и то же. Стейблкоины тихо одновременно выполняют три основные функции денег: хранение ценности, когда местная валюта выходит из строя, обращение ценности, когда традиционные каналы взимают чрезмерные сборы, и расчет ценности в периодах и суммах, которые никогда не были предусмотрены существующей системой.

Определяющей характеристикой 2026 года является то, что все это больше не зависит от криптоциклов. Каждая основная линия в этом отчете — доля долгосрочных держателей, распределение Earn, объем переводов в выходные — растет одновременно с колебаниями цен токенов.

Основные силы являются структурными, а не спекулятивными: валютная нестабильность, финансовое исключение, разница в доходности в 18 раз, арбитраж по временным зонам и приход программного обеспечения для ведения бизнеса. Все они не будут разворачиваться из-за изменения настроений.

Риски действительно существуют, и это стоит сказать. Прозрачность резервов и целостность привязки являются неприемлемыми основами для этой категории активов. Регулирование неравномерно стремится к единству, разрозненные правила могут замедлить институциональные процессы или разорвать ликвидность между границами.

Деятельность распределена неравномерно между различными местами, публичными цепочками и эмитентами — эта концентрация подчеркивает важность продолжения инвестиций в устойчивое строительство и взаимодействие с регуляторами по мере зрелости рынка.
Направление стало ясным. Стейблкоины изначально вошли в финансовую систему как инструменты для торговли криптоактивами, а теперь они становятся основой, на которой остальная часть финансовой системы рассчитывается.