Один. Горячие новости

Динамика Федеральной резервной системы

Мусалем: вероятность того, что инфляция останется выше целевого уровня, возрастает, недавние заседания склоняются к повышению ставок

• Официальный представитель Федеральной резервной системы Мусалем заявил, что вероятность того, что инфляция останется выше целевого уровня, увеличивается, на последнем заседании FOMC было высказано мнение о повышении ставок, и он считает, что постепенное повышение ставок менее затратное, чем резкое и значительное изменение.
• Он отметил, что экономика США в последние месяцы проявляет устойчивость, и проводить мягкую политику для достижения более высокого ВВП — это ошибка.
• Также он подчеркнул, что будущее увеличение производительности ИИ крайне неопределенно, риски склоняются к высокой инфляции.

Влияние на рынок: Ястребиные заявления усиливают ожидания повышения ставок в сентябре, в краткосрочной перспективе оказывая давление на высоко оцененные технологические акции, одновременно поддерживая доллар и драгоценные металлы.

Международные сырьевые товары

Трамп заявил, что соглашение по Ормузскому проливу еще не достигнуто, пролив "в некоторой степени открыт"

• Трамп заявил, что соглашение о повторном открытии Ормузского пролива "пока нельзя считать официально достигнутым", но пролив в настоящее время "в некоторой степени открыт", американская сторона участвует в переговорах, и они идут хорошо.
• Иран продвигает законопроект о правилах прохода через Ормуз, который предполагает запрет на проход судов из враждебных стран, таких как США и Израиль, и наложение штрафа в размере до 20% от стоимости груза на нарушителей.
• Саудовские чиновники заявили, что разведка показывает, что Иран планирует нападения на Саудовскую Аравию, и уже зафиксированы перемещения беспилотников и ракет.

Влияние на рынок: Прогресс переговоров по проливу остается неопределенным, цены на нефть значительно отскочили в четверг. Геополитическая премия снова возросла, краткосрочная волатильность нефти увеличилась.

Макроэкономическая политика

Трамп вводит пошлины на поликристаллический кремний; запрещает экспорт отходов вольфрама и батарей

• Трамп подписал указ, согласно статье 232 Закона о расширении торговли 1962 года, устанавливающий минимальную цену на импорт поликристаллического кремния и производных продуктов и вводящий 15% пошлину на стоимость, меры вступают в силу с 4 декабря 2026 года, также запускается программа стимулов "Возврат в США".
• Министерство торговли США объявило о запрете на экспорт отходов вольфрама и батарей, который вступает в силу с 27 августа и будет действовать в течение года, чтобы повысить способность поставок ключевых минералов.
• SpaceX и Tesla объявили о запуске проекта суперфабрики AI-чипов Terafab с первоначальными инвестициями в 16,8 миллиарда долларов.

Влияние на рынок: Пошлины и экспортные запреты усиливают политику локализации цепочек поставок, что благоприятно для связанных секторов в США, но может повысить затраты на солнечную энергию и полупроводники; проект Terafab подчеркивает потребность в автономной и контролируемой мощности ИИ.

# Два. Обзор рынка

Производительность сырьевых товаров и валют

• Спот-золото: около 4,252 долларов за унцию, +0.3%
• Спот-серебро: около 61.9 долларов за унцию, +0.66%
• WTI нефть: около 77.4--77.7 долларов за баррель, +2.9% до +3.0%
• Брент нефть: около 82.6--82.8 долларов за баррель, +3.9% до +4.2%
• Индекс доллара (DXY): около 99.948, +0.01%

Анализ факторов: Трамп заявил, что соглашение по Ормузскому проливу еще не достигнуто, в сочетании с предупреждениями Саудовской Аравии о потенциальных нападениях, геополитическая премия возросла, что способствовало значительному отскоку цен на нефть. Золото после недавнего роста консолидировалось около 4300 долларов, серебро немного откатилось. Логика взаимосвязи активов проявляется в следующем: неопределенность переговоров по проливу → отскок цен на нефть → маргинальный рост инфляционных ожиданий → возобновление обсуждений о повышении ставок ФРС, в то время как драгоценные металлы колеблются на высоких уровнях в борьбе между безопасностью и реальной процентной ставкой. Краткосрочная волатильность товаров будет сильно зависеть от данных по занятости и фактического прогресса по Ормузу.

Производительность криптовалют

• BTC: около 64,374 долларов, -0.24%
• ETH: около 1,901 долларов, примерно -0.24%
• Общая рыночная капитализация криптовалют: около 2.28 триллионов долларов, -0.5%
• Ситуация с ликвидацией на рынке: за 24 часа общая ликвидация составила 155 миллионов долларов, ликвидация длинных позиций составила 87 миллионов долларов
• Карта ликвидации Bitget BTC/USDT: текущая цена около 64,394 долларов, выше 65,000--66,000 долларов находится зона плотной ликвидации коротких позиций, если она будет пробита, это может вызвать дальнейший рост. Ниже 63,000--64,000 долларов давление ликвидации длинных позиций все еще велико, текущая цена находится рядом с границей ликвидации длинных и коротких позиций, краткосрочная волатильность может еще больше усилиться.

• Чистый приток/отток ETF: вчера чистый приток составил 244 миллиона долларов, текущий динамический чистый приток составляет 9.3 миллиона долларов.

Анализ факторов: На фоне возрастания геополитических рисков и диверсификации американского рынка, крипторынок в целом остается стабильным. BTC удерживается выше 64,000, ETH демонстрирует большую гибкость. Потоки средств ETF поддерживают чистый приток, объем ликвидации с использованием кредитного плеча контролируемый. На макроуровне отскок цен на нефть и осторожные настроения перед публикацией данных по занятости сосуществуют, краткосрочно криптовалюты могут оставаться в диапазоне высоких колебаний, следует обратить внимание на то, как результаты по занятости повлияют на настроение по рисковым активам.

Производительность индексов американского рынка акций

• Dow Jones: закрылся на уровне 53,885.10 пунктов (-0.85%), откатился от рекордного уровня
• S&P 500: закрылся на уровне 7,709.96 пунктов (-0.18%), небольшой откат
• NASDAQ: закрылся на уровне 26,348.35 пунктов (-0.06%), в основном на уровне

Динамика технологических гигантов

• NVDA: 219.84 долларов (+0.28%)
• AAPL: 312.42 долларов (+0.46%)
• MSFT: 497.01 долларов (+1.96%)
• GOOGL: 357.75 долларов (-1.29%)
• AMZN: 271.84 долларов (-0.30%)
• META: 590.43 долларов (+0.28%)
• TSLA: 319.32 долларов (-0.70%)

Итог производительности и анализ факторов: В четверг три основных индекса американского рынка акций закрылись в минусе, Dow Jones значительно откатился от рекордного уровня. Microsoft вырос почти на 2%, продемонстрировав относительную силу, NVIDIA, Apple и Meta немного поднялись. Google продолжает испытывать давление, Tesla и Amazon немного откатились. Рынок в целом осторожен перед данными по занятости, акции программного обеспечения для ИИ в целом ослабли, сектор хранения продолжает корректироваться из-за предыдущих прогнозов, которые не оправдали ожиданий. SpaceX выросла более чем на 6% благодаря проекту Terafab.

Наблюдение за изменениями в секторах

Сектор хранения

• Представленные акции: Western Digital (-13%), SanDisk (-7%), SK Hynix (-5%)
• Факторы влияния: продолжающаяся фиксация прибыли после предыдущих прогнозов, которые не оправдали ожиданий, рынок стал более чувствительным к высоко оцененным акциям в секторе хранения.

Программное обеспечение для ИИ

• Представленные акции: Datadog, AppLovin, HubSpot (упали более чем на 19%), Unity (+15%)
• Факторы влияния: некоторые высоко оцененные акции программного обеспечения были распроданы, в секторе наблюдается значительная диверсификация.

Космический сектор

• Представленные акции: SpaceX (+6%), Redwire (+10%)
• Факторы влияния: запуск проекта Terafab повысил соответствующее настроение.

# Три. Глубокий анализ акций американского рынка

1. SpaceX / Tesla - Запуск суперфабрики AI-чипов Terafab с первоначальными инвестициями 16,8 миллиарда долларов

Обзор события: SpaceX и Tesla официально объявили о запуске проекта Terafab по производству передовых полупроводников в округе Граймс, штат Техас, с первоначальными инвестициями в 16,8 миллиарда долларов, целью которого является создание одного из крупнейших в мире заводов по производству чипов (планируется более 100 миллионов квадратных футов). Завод обеспечит вертикальную интеграцию логических чипов, хранения, упаковки и тестирования, сосредоточив внимание на потребностях в вычислительной мощности для гуманоидного робота Tesla Optimus, Cybercab и центра данных SpaceX. Маск заявил, что это будет "самое большое и ценное здание на Земле" и сообщил, что в будущем около 25% вычислительной мощности будет выделено для Optimus, а 75% - для проектов ИИ для космических аппаратов.

Рынок интерпретации: Этот проект напрямую отражает настоятельную потребность компаний Маска в "автономной и контролируемой" вычислительной мощности ИИ, также косвенно подтверждая текущую напряженность в поставках высококачественных чипов по всему миру (особенно по передовым технологиям и HBM). Первоначальные инвестиции в 16,8 миллиарда долларов уже значительны, а потенциал для дальнейшего расширения еще больше, что усиливает долгосрочный нарратив "вертикальной интеграции + собственного производства". Рынок рассматривает это как хедж против зависимости от внешних поставок, таких как NVIDIA, и это также может изменить некоторые схемы поставок.

Инвестиционные рекомендации: В долгосрочной перспективе это благоприятно для связанных секторов оборудования, материалов и упаковки, а также усиливает логику автономной вычислительной мощности. Однако в краткосрочной перспективе следует обратить внимание на давление, которое огромные капитальные расходы окажут на свободный денежный поток обеих компаний, а также на фактический прогресс реализации проекта и риски повышения качества.

2. Western Digital / SanDisk - Продолжают значительно корректироваться

Обзор события: После того как предыдущие прогнозы по доходам не оправдали высокие ожидания рынка, акции Western Digital продолжили падение более чем на 13%, SanDisk упали почти на 7%, сектор хранения в целом испытывает давление. Хотя обе компании ранее объявили о сильных квартальных результатах, медиана прогнозов по доходам на следующий квартал оказалась ниже значительно повышенных ожиданий Уолл-стрит из-за бума в области хранения данных для ИИ.

Рынок интерпретации: Высоко оцененные акции в секторе хранения крайне чувствительны к "разнице в ожиданиях". Ранее средства уже полностью оценили оптимистичные ожидания по спросу на хранение данных в центрах обработки данных ИИ, и как только прогнозы не смогли дополнительно укрепить этот нарратив, фиксация прибыли быстро началась. Перед публикацией данных по занятости риск аппетита на рынке снизился, акции, которые ранее значительно выросли, стали основными объектами распродаж, что показывает, что сектор хранения все еще находится в "высоких ожиданиях и высокой волатильности".

Инвестиционные рекомендации: Логика долгосрочного спроса на хранение данных для ИИ не изменилась, спрос на корпоративные SSD и HBM остается устойчивым. Однако в краткосрочной перспективе цены на акции будут больше зависеть от настроений и переработки оценок, необходимо наблюдать за тем, сможет ли фактическая отгрузка постепенно подтвердить ранее высокие ожидания.

3. NVIDIA (NVDA) - Рассматривает возможность снижения конфигурации видеопамяти Rubin Ultra

Обзор события: Согласно информации издания The Information, NVIDIA рассматривает возможность использования меньшего объема видеопамяти, чем планировалось изначально, на следующем поколении чипов Rubin Ultra, чтобы справиться с продолжающимся дефицитом высококачественной памяти (HBM). Осведомленные источники сообщили, что компания в последние несколько недель тестировала как минимум три версии, некоторые из которых имеют объем видеопамяти ниже первоначально объявленных спецификаций. Снижение объема видеопамяти может повлиять на производительность одной карты, но NVIDIA может компенсировать это за счет оптимизации других архитектур; если клиенты запускают крупные модели, им может понадобиться больше чипов.

Рынок и его интерпретация: Эта корректировка прямо выявила ключевую проблему текущего расширения вычислительной мощности ИИ — нехватку высококачественной HBM, которая не может полностью соответствовать требованиям проектирования чипов. Хотя сокращение видеопамяти может частично компенсироваться программными и системными оптимизациями, это все же может увеличить общую стоимость владения и сложность развертывания для клиентов. Рынок интерпретирует это как реальное ограничение темпов поставок оборудования из-за ограничений в цепочке поставок, а не как ослабление со стороны спроса.

Инвестиционные рекомендации: Долгосрочная логика спроса на вычислительную мощность ИИ остается стабильной, но узкие места в цепочке поставок могут повлиять на краткосрочные темпы поставок и клиентский опыт. Необходимо продолжать отслеживать прогресс улучшения поставок HBM и эффективность альтернативных решений от NVIDIA.

4. Microsoft (MSFT) - рост почти на 2%, относительно устойчив

Обзор события: Акции Microsoft выросли примерно на 2%, что значительно превышает показатели большинства конкурентов на фоне общего давления на технологический сектор и нарастающей осторожности перед публикацией данных по занятости вне сельского хозяйства.

Интерпретация рынка: Microsoft, благодаря продолжающемуся превышению ожиданий в облачном бизнесе Azure и фактической коммерциализации ИИ, рассматривается инвесторами как один из наиболее надежных активов в текущем технологическом секторе. В условиях снижения аппетита к риску на рынке и склонности капитала к "защитному росту", облачные и программные гиганты с ясным путем к реализации доходов часто получают относительную премию. Это контрастирует с коррекцией некоторых акций оборудования и высоко оцененных программных компаний.

Инвестиционные рекомендации: Способность к реализации результатов остается основным стандартом оценки на текущем рынке. В дальнейшем необходимо следить за тем, сможет ли облачный бизнес продолжить поглощать капитальные затраты, а также за видимостью вклада доходов, связанных с ИИ.

5. Google (GOOGL) - продолжение коррекции

Обзор события: Акции Google упали примерно на 1,3%, продолжая коррекцию, вызванную значительными изменениями в руководстве отдела ИИ накануне.

Интерпретация рынка: Изменения в организационной структуре в условиях обострения конкуренции в области ИИ могут быть восприняты рынком как сигнал о корректировке стратегического исполнения или внутренних приоритетов. Увеличение беспокойства инвесторов по поводу темпов внедрения продуктов, синергии облачного бизнеса и разрыва с конкурентами привело к тому, что капитал в краткосрочной перспективе покинул некоторые программные и поисковые активы, переключившись на более надежные аппаратные решения или облачных провайдеров с уже реализованными результатами.

Инвестиционные рекомендации: Необходимо продолжать отслеживать прогресс нового руководства в отношении Gemini, коммерциализации продуктов ИИ и конкретных шагов в облачном бизнесе. Организационные изменения сами по себе не обязательно ослабляют долгосрочную конкурентоспособность, но краткосрочные эмоции и потоки капитала могут потребовать времени для восстановления.

Четыре, рынок и динамика проектов

1. MS NOW сообщает, что два дипломата Ближнего Востока, знакомые с переговорами, заявили, что Оман согласился на рамочное соглашение с Ираном о временном повторном открытии Ормузского пролива. Один из иранских чиновников заявил, что соглашение создаст новый морской маршрут, позволяя торговым судам проходить по маршруту, контролируемому Ираном, в Персидский залив, а затем выходить по маршруту, контролируемому Оманом.

2. Исследовательская компания Bernstein подтвердила рейтинг "опережает рынок" (Outperform) после публикации квартального отчета Circle за второй квартал 2026 года и сохранила целевую цену в 140 долларов, полагая, что состав последних результатов компании "обратная проверка" пессимистичных взглядов на рынок.

Аналитики Bernstein отметили, что текущие две основные проблемы рынка по отношению к Circle — усиливающаяся конкуренция среди стейблкоинов и изменения в процентной среде, которые могут повлиять на доходы от резервов — недооценивают долгосрочный потенциал роста USDC и преимущества Circle в распределительных каналах, ликвидности и соблюдении нормативных требований. Инвесторы, возможно, еще не полностью учли будущие возможности дохода Circle от комиссий за транзакции, экосистемы партнеров и новых доходов от блокчейна Arc.

Компания также отметила, что несколько инфраструктурных инициатив, продвигаемых Circle, включая получение лицензии от Национального трастового банка США, расширение Circle Payments Network и запуск основной сети Arc 16 сентября, могут стать движущими силами будущего роста.

Кроме того, Bernstein сообщила, что Circle повысила прогнозы по другим доходам и марже прибыли после вычета затрат на распределение за 2026 год, ожидая подтверждения доходов от предварительной продажи токенов Arc в размере около 180 миллионов долларов. Аналитики считают, что будущие доходы от стейкинга Arc, сборов за газ и доходов от экосистемного сотрудничества еще не полностью отражены в текущих ожиданиях оценки.

На конец второго квартала объем обращения USDC составил 73,3 миллиарда долларов, что на 5% меньше по сравнению с предыдущим кварталом, но на 19% больше в годовом исчислении. Bernstein считает, что Circle переходит от простой инфраструктуры криптоторговли к платежам, токенизации реальных активов (RWA) и более широкому финансовому инфраструктурному сектору, что будет способствовать переходу USDC на следующий этап роста.

Цена акций Circle в среду составила 63,28 доллара, а целевая цена Bernstein в 140 долларов предполагает потенциальный рост примерно на 121%.

3. NVIDIA рассматривает возможность изменения проектирования следующего поколения графических процессоров Rubin Ultra, уменьшая конфигурацию высокоскоростной памяти (HBM) для решения проблемы нехватки поставок передовых чипов HBM.

4. Tesla и SpaceX в четверг объявили, что совместно разрабатываемый ими завод по производству передовых чипов "Terafab" будет расположен в округе Граймс, штат Техас, недалеко от Хьюстона, с первоначальными инвестициями в размере 16,8 миллиарда долларов.

5. Исполнительный председатель компании Strategy Майкл Сэйлор заявил, что искусственный интеллект меняет способы создания богатства, и предприятиям и частным лицам не следует пытаться конкурировать с машинами, а следует использовать ИИ для увеличения своих возможностей.

Сэйлор в интервью заявил, что использовал ChatGPT для помощи в разработке схемы финансирования привилегированных акций на основе биткойнов для Strategy, что в конечном итоге помогло компании привлечь около 15 миллиардов долларов через IPO и сопутствующее финансирование. Он отметил: "ИИ помог мне создать 15 миллиардов долларов".

6. СМИ сообщают, что массовая эмиссия облигаций Alphabet привлекла около 115 миллиардов долларов заявок.

7. По данным BeInCrypto, с ноября 2025 года средняя вычислительная мощность биткойна за 30 дней снизилась на 19%, с 1,108 EH/s до 898 EH/s. Данные Glassnode показывают, что это снижение стало самым длительным в истории сети. Это снижение совпало с крупнейшей в истории миграцией капитала среди горнодобывающих компаний, которые владеют более чем 70 миллиардами долларов контрактов на ИИ, и часть мощности, ранее использовавшейся для майнинга биткойнов, была перенаправлена на управление ИИ, что может затруднить возврат.

Пять, календарь рынка на сегодня

Расписание публикации данных

Время Страна/Регион Название данных Рыночное внимание

|----------------|----|----------|-------| | Сегодня в 20:30 (UTC+8) | США | Данные по занятости вне сельского хозяйства за июль | ⭐⭐⭐⭐⭐ | | Сегодня | США | Связанные экономические данные | ⭐⭐⭐⭐ |

Прогнозы важных событий

• Данные по занятости вне сельского хозяйства: Ожидается увеличение на 90 тысяч, предыдущий показатель — 57 тысяч; ожидаемая безработица — 4,3%. Превышение ожиданий может повысить уверенность на рынке труда и увеличить ставки на повышение процентных ставок.
• Прогресс в Ормузе: Следите за окончательным заключением соглашения и фактической навигацией.
• Дальнейшие шаги по Terafab: Следите за деталями проекта и влиянием на цепочку поставок.

Мнения учреждений:

Аналитики в целом считают, что введение тарифов на поликристаллический кремний и запрет на экспорт ключевых отходов со стороны Трампа еще больше укрепляют политику локализации цепочки поставок, что в долгосрочной перспективе благоприятно для соответствующих отраслей в США, но может увеличить затраты. Позиция Мусалема в пользу жесткой политики вновь повысила ожидания повышения ставок в сентябре. Соглашение по Ормузу все еще имеет неопределенности, цены на нефть значительно выросли. Проект Terafab от SpaceX и Tesla подчеркивает потребность в автономной вычислительной мощности ИИ. Акции хранения и некоторых программных компаний ИИ продолжают корректироваться, что показывает высокую чувствительность высоких оценок к ожиданиям. Общий консенсус заключается в том, что данные по занятости вне сельского хозяйства сегодня станут ключевым фактором краткосрочного ценообразования, а геополитическая и политическая неопределенность все еще присутствует.

Отказ от ответственности: вышеуказанное содержание было собрано AI, и человек только проверил и опубликовал его, не являясь инвестиционной рекомендацией. Данные в тексте могут содержать отклонения, пожалуйста, полагайтесь на актуальные рыночные данные.