От входа в активы до стратегического рынка, конкуренция TradFi на бирже переходит на следующий этап

С ростом акций, ETF и товаров на криптовалютных торговых платформах, возможности доступа к активам TradFi быстро становятся стандартом. Как обнаруживать, проверять и масштабировать качественные стратегии, становится следующим направлением конкуренции.

Доступ к активам становится базовой способностью

Постоянные контракты TradFi являются одним из самых быстрорастущих продуктов на биржах в этом году. В отчете TokenInsight за второй квартал говорится, что месячный объем торгов на этом рынке вырос с 52 миллиардов долларов в январе до 268 миллиардов долларов в июне, увеличившись более чем в пять раз за полгода.

Расширение продуктов также ускоряется. С начала года скорость появления новых постоянных контрактов на акции, ETF и товары значительно возросла, и уже не редкость, когда одновременно добавляется несколько контрактов TradFi. В то же время формы продуктов TradFi на разных платформах также начинают дифференцироваться. Биржевые постоянные контракты обычно используют существующие системы производных счетов и маржи, некоторые платформы предлагают CFD через лицензированные Сущность или терминалы типа MT5, а токенизированные акции предоставляют доступ к ценам или правам на традиционные активы через блокчейн. В настоящее время уже есть платформы, которые одновременно охватывают более двух форматов.

Акции, ETF и товары становятся общими категориями торговли на криптовалютных платформах, и полагаться исключительно на доступ к активам для создания дифференциации становится все сложнее.

Помимо объектов, биржи начинают конкурировать за предложение стратегий

Способность рынка формировать устойчивые сделки зависит не только от объема входящих средств, но и от того, как эти средства продолжают принимать торговые решения. Добавление новых объектов решает вопрос о диапазоне торговли, предложение стратегий далее влияет на то, как средства участвуют в торговле.

Следование за сделками уже продемонстрировало этот механизм. Активный поставщик стратегий может одновременно влиять на множество следящих счетов, одно изменение в портфеле может одновременно привести к множеству сделок. Доля трейдеров, занимающихся следованием за сделками, место в рейтинге стратегий, права API и скидки для количественных команд по сути конкурируют за стабильное предложение стратегий.

Это также добавляет еще один уровень к объектам сопоставления платформ. Традиционные биржи в основном соединяют активы с пользователями, тогда как рынок стратегий дополнительно соединяет проверенные торговые стратегии с капиталом, готовым следовать за этими стратегиями. Сложность заключается в том, как записывать долгосрочные результаты, представлять риски и определять, остается ли стратегия эффективной после увеличения объема средств. Эти способности нельзя получить просто увеличением количества контрактов.

TradFi увеличивает вес выбора стратегий

После входа объектов TradFi в криптоаккаунты пользователи сталкиваются с большим количеством рыночных переменных. Финансовые отчеты могут вызвать колебания цен на акции в США, макроэкономические данные, такие как данные по занятости и CPI, могут значительно повлиять на золото за короткий период, а постоянные контракты также имеют риски по финансированию, марже и ликвидации.

Когда акции, ETF, золото и цифровые активы одновременно попадают в диапазон торговли, пользователям нужно оценивать не только, какие объекты торговать, но и какие стратегии подходят в текущей среде. Стратегии, основанные на трендах, макроэкономике, событиях и волатильности, показывают разные результаты в различных рыночных циклах; чем разнообразнее выбор активов, тем важнее выбор стратегий.

AI входит в торговлю на двух разных уровнях

После входа AI на биржи в настоящее время можно наблюдать два постепенно перекрывающихся уровня возможностей.

Первый уровень — это торговое взаимодействие и исполнение. Некоторые платформы уже открыли свои рыночные данные, счета и торговые возможности через стандартизированные интерфейсы для AI-агентов и создали для агентов отдельные торговые субсчета. Пользователи устанавливают торговые цели и условия срабатывания на естественном языке, система постоянно контролирует и выполняет соответствующие действия. AI в этом случае в первую очередь меняет способ, которым пользователи вызывают торговые функции.

Второй уровень начинает касаться самой стратегии. Стратегии упорядочиваются в продукты, которые могут работать, сравниваться и подписываться, платформа, помимо исполнения, также должна обрабатывать записи о производительности стратегий, представление рисков и выбор пользователей. В этом году уже есть платформы, которые представили формы просмотра, настройки и подписки на структурированные стратегии, что расширяет взаимодействие в торговле до уровня стратегий.

Эти два направления начинают пересекаться. Естественный язык и агенты снижают порог входа в торговые операции, рынок стратегий решает вопрос о том, какие стратегии использовать. Последнее предъявляет платформам другой набор требований, поскольку качество стратегий нельзя оценить только по моделям, оно также зависит от долгосрочных данных о работе, контроля рисков и стабильного предложения стратегий.

Пример с центральным местом для рынка стратегий

В области продуктового предложения стратегий OneBullEx предоставляет довольно полный пример. Его 300 Спартанских роботов используют подписную автоматизированную стратегию рынка, поставщики стратегий представляют свои стратегии и после проверки выходят на рынок, пользователи выбирают на основе открытых данных о производительности и рисках, система автоматически выполняет действия по заранее установленным правилам и продолжает накапливать фактические записи о работе. В отличие от традиционных продуктов следования за сделками, он дополнительно объединяет отбор стратегий, представление производительности и автоматическое исполнение в одну рамку и ставит рынок стратегий в центральное место в продуктовой линейке платформы.

Недавно платформа также добавила контракты на акции, ETF и золото, что открывает новые возможности для будущего охвата рынка стратегий большим количеством активов. В отличие от простого увеличения количества контрактов TradFi, более важно наблюдать, смогут ли эти новые рынки дополнительно трансформироваться в новое предложение стратегий и накопить долгосрочные записи о работе на разных рынках.

Согласно информации от OneBullEx, помимо подписки пользователей, платформа также будет учитывать историческую производительность стратегий, рисковые показатели и данные о фактическом исполнении для распределения средств, что позволит большему количеству средств связываться с проверяемыми фактическими результатами, а не только зависеть от собственного капитала поставщика стратегии или числа подписчиков.

Барьер рынка стратегий возникает из долгосрочного накопления

Такая модель имеет потенциал для формирования сетевых эффектов. Большее предложение стратегий может расширить выбор пользователей, а большее количество участвующих средств увеличивает коммерческие возможности поставщиков стратегий. С увеличением времени работы платформа также будет накапливать более богатые данные о фактической производительности, что обеспечит основу для отбора стратегий и распределения средств.

В отличие от добавления активов, долгосрочные данные о стратегиях и сеть поставщиков стратегий требуют большего времени для накопления. Биржи могут в относительно короткие сроки запустить партию постоянных контрактов на акции, но не могут получить долгосрочные записи о работе стратегий с такой же скоростью и не могут быстро создать стабильную сеть предложения стратегий.

Но чтобы эти сетевые эффекты действительно сработали, рынку стратегий необходимо решить несколько ключевых вопросов. Во-первых, это емкость стратегий. Увеличение средств не будет линейно увеличивать доходность стратегий; набор правил, эффективный при небольшом объеме средств, может столкнуться с более высоким проскальзыванием и различным качеством исполнения, когда объем управления увеличивается. Для стратегий с высокой оборачиваемостью или ограниченной ликвидностью сам объем средств может стать переменной, влияющей на производительность.

Историческая производительность также требует более полного объяснения. В отличие от единой кривой доходности, более длинные фактические записи работы, какие рыночные условия были пережиты и каковы были результаты в периоде просадки, должны стать важными критериями для оценки стратегий. Проблемы переобучения, выбора образцов и предвзятости выживших не исчезнут автоматически, когда стратегии выходят на биржу.

С дальнейшим участием платформ в распределении средств прозрачность правил и информации о рисках также важна. Условия распределения доходов, распределения средств и вывода, а также просадки, волатильность и подходящие рыночные условия для стратегий должны быть четко представлены. С увеличением времени работы возможности накопления данных, отбора стратегий и распределения средств постепенно будут увеличивать разрыв между платформами.

Заключение

После входа TradFi в криптовалютные биржи доступ к активам становится все более близким к базовым возможностям. Следующий уровень различий, вероятно, будет зависеть от способности платформы постоянно находить качественные стратегии, создавать надежные записи о работе и позволять средствам распределяться по этим стратегиям согласно четким правилам. В будущем более дефицитными могут стать не только большее количество торговых объектов, но и те качественные стратегии, которые прошли долгосрочную проверку, риски которых могут быть объяснены и которые могут продолжать работать при реальном объеме средств.