Выступление Сяо Фэна: Токенизация активов и круглосуточная торговля, блокчейн перестраивает глобальный финансовый рынок

23 сентября 2026 года в Шанхае, в отеле Moheyuet, успешно завершился 12-й Всемирный саммит по блокчейну, организованный Лабораторией блокчейна Wanxiang. Темой саммита стало "Новая экономика блокчейна · Умная цепочка сосуществования". В сотрудничестве с алмазным спонсором Qtum, стратегическим партнером Wanxiang Innovation Junengcheng, золотыми спонсорами Frontier Technology Institute (FTI), RD Technologies, Arkreen, Bianjie.AI, Blue Elephant Smart Link и эксклюзивным спонсором вечернего банкета Sui Foundation, собрались гости из сфер политики, финансов, академической среды, технологий и промышленности, чтобы совместно представить ежегодное событие, охватывающее финансовые инновации и передовые технологии, объединяющее отраслевую мудрость и практические результаты.

На мероприятии председатель Wanxiang Blockchain, доктор Сяо Фэн, председатель и CEO HashKey Group, представил важную речь на тему "Токенизация активов и 24/7 торговля — как блокчейн перестраивает глобальный финансовый рынок". Ниже приведены основные моменты речи с незначительными изменениями, не влияющими на оригинальный смысл.

Дорогие гости, здравствуйте!

После целого дня выступлений, всем было нелегко, и я от имени организаторов хочу поблагодарить всех присутствующих.

Выступления всех гостей сегодня в основном охватывали две основные темы: (1) Токенизация + 7×24 часа круглосуточной торговли, утром и днем гости говорили об этих темах с разных точек зрения; (2) Связь между ИИ и блокчейном. Я считаю, что обсуждение этой темы очень ценно, особенно сейчас.

Сегодня я хочу поделиться темой, связанной с токенизацией финансовых активов и 7×24 часовой торговлей. Я хочу рассмотреть с одной стороны: когда международный финансовый центр принимает такое серьезное решение о токенизации финансовых активов и запуске круглосуточной торговли, какое влияние это окажет на другие международные финансовые центры, и как другие международные финансовые центры должны реагировать? На данный момент в публичной дискуссии по этой теме не так много обсуждений.

Вчера вечером по пекинскому времени, то есть днем 22 сентября по американскому времени, в Нью-Йорке прошла "12-я конференция по рынку государственных облигаций США 2026 года". Этот семинар был совместно организован Министерством финансов США, Федеральной резервной системой, Нью-Йоркским федеральным резервом, Комиссией по ценным бумагам и биржам США и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Тема выступления председателя CFTC на этой конференции очень перекликалась с тем, о чем я хочу поделиться сегодня, и я кратко перескажу основные моменты.

Основная идея его выступления такова: "Под влиянием масштабной токенизации, финансов на блокчейне и 24×7 круглосуточной торговли, изменения в финансовой системе США в ближайшие десять лет превзойдут изменения, произошедшие за последние десятилетия."

Какие изменения произошли в финансовой системе США за последние десятилетия? Изменения за последние 20 лет в основном вызваны интернет-технологиями. Утром профессор Чэнь Лун также об этом говорил, поэтому я не буду повторяться. Если посмотреть назад, с 70-х годов до 2000 года финансовая система и инфраструктура США, так называемые системы торговли, клиринга и расчетов, претерпели одну итерацию.

Сегодня многие эксперты говорят о "DTCC" (Центральной депозитарной и клиринговой компании США), которая была основана в 1999 году. Это не новая компания, а объединение ранее разрозненных депозитарных, регистрационных и клиринговых компаний, существовавших в США на протяжении десятилетий. США потратили почти 25 лет на то, чтобы объединить разрозненные клиринговые и регистрационные компании, и в итоге в 1999 году была создана DTCC.

В 60-х годах, из-за того что финансовая инфраструктура не успевала за развитием финансовых рынков, Нью-Йоркская фондовая биржа закрывалась по средам, в основном из-за нехватки времени для клиринга. В то время использовались бумажные акции, и когда объем торгов увеличивался, необходимо было перемещать бумажные акции от клиентов Goldman Sachs к клиентам Morgan Stanley, что было невозможно сделать вовремя.

Как известно, Nasdaq объявила, что с 6 декабря этого года начнет "23×5" торговлю, торгуя 5 дней в неделю, 23 часа в день. Это показывает, что финансовая инфраструктура, регистрация и клиринг акций претерпели значительные изменения.

За последние 50 лет финансовый рынок и финансовая система США претерпели кардинальные изменения. Но председатель CFTC вчера вечером заявил, что изменения в США в ближайшие десять лет могут даже превзойти изменения, произошедшие за последние десятилетия.

Какие факторы будут определять изменения в ближайшие десять лет? Он упомянул три аспекта — токенизация, 24×7 круглосуточная торговля и финансовые операции на блокчейне. В его выступлении также упоминалась четвертая категория — стабильные монеты. Эти четыре технологии приведут к тому, что изменения на финансовом рынке США в ближайшие десять лет превзойдут изменения за предыдущие десятилетия, и я также хочу обсудить, какие изменения эти технологии могут принести на глобальный финансовый рынок.

I. Финансовая рыночная система

Сначала вспомним, какова структура финансовой рыночной системы теоретически? Теоретическая финансовая рыночная система включает в себя пять уровней:

(1) Центральный банк.

На самом верхнем уровне находится центральный банк. Центральный банк является "главным клапаном" денег, все деньги поступают от центрального банка, и независимо от того, произошла ли проблема из-за действий учреждений или из-за макроэкономических проблем, он всегда является последним кредитором.

Несколько лет назад в США резко выросли процентные ставки. Рост процентных ставок означает, что цены на государственные облигации, выпущенные в период низких ставок, упали. Таким образом, цены на государственные облигации, выпущенные в период низких ставок, упали, что привело к убыткам на балансе американских банков. По некоторым оценкам, когда процентные ставки в США резко возросли несколько лет назад, банки потеряли почти 600 миллиардов долларов капитала. Затем появилась известная всем блокчейн-компания, компания стабильных монет Circle. Circle разместила более 3 миллиардов долларов резервов в Silicon Valley Bank, который из-за убытков от государственных облигаций стал неплатежеспособным, что привело к панике, и более 3 миллиардов долларов резервов USDC почти обнулились. Согласно системе страхования вкладов в США, Circle могла получить очень небольшую компенсацию, всего несколько сотен тысяч долларов.

Это не было связано с неэффективным управлением какого-либо банка, а было вызвано проблемами, связанными с общим ростом процентных ставок в США. В конечном итоге Федеральная резервная система и Министерство финансов США вышли на помощь. Министерство финансов и Федеральная резервная система объявили, что в это время вклады в американских банках не будут компенсироваться по системе страхования вкладов, и все вклады вкладчиков в банки, которые обанкротились из-за недостаточности капитала, будут защищены на 100% и компенсированы на 100%, это называется "последний кредитор".

В 2008 году Morgan Stanley и Goldman Sachs подали заявки на статус "холдинговой компании". После "финансового кризиса" на Уолл-стрит возникли проблемы с ликвидностью, такие финансовые учреждения, как Goldman Sachs и Morgan Stanley, ежедневно занимали и выкупали сотни миллиардов долларов на финансовом рынке, чтобы поддерживать свою работу. Но занимать деньги под 24% годовых означало бы, что американский капиталовый рынок столкнется с проблемами. Это не было связано с неэффективным управлением Goldman Sachs и Morgan Stanley, а с тем, что ликвидность на финансовом рынке полностью исчезла, и они не могли занять деньги. Что делать финансовым учреждениям, которым ежедневно нужно сотни миллиардов долларов для оборота? Федеральная резервная система вмешалась. Вы — инвестиционный банк, я не могу напрямую дать деньги инвестиционному банку, но я могу предоставить ликвидность банкам. Таким образом, эти две компании утром подали заявки на статус холдинговой компании, а днем получили одобрение. Через час Федеральная резервная система предоставила им сотни миллиардов долларов.

Недавно я обсуждал с другом, когда ИИ в Силиконовой долине был на пике популярности, друг спросил, не переедет ли международный финансовый центр из Нью-Йорка в Силиконовую долину? Я сказал, что это маловероятно. Не переедет сама биржа, биржа — это только верхний, самый заметный уровень. На самом деле, самый нижний уровень, который невозможно переместить, — это Нью-Йоркский филиал Федеральной резервной системы. Потому что операции на открытом рынке Федеральной резервной системы и обращение долларов происходят именно в Нью-Йорке. Если не переместить операционный зал открытого рынка Нью-Йоркского филиала, то у вас будут только активы, но не будет денег.

(2) Финансовые учреждения.

Финансовые учреждения отличаются от центрального банка тем, что центральный банк выпускает базовую валюту, а банки создают деньги через коэффициент достаточности капитала, превращая 1 доллар, полученный от центрального банка, в 5 или 8 долларов для использования. Таким образом, финансовые учреждения являются создателями денежного мультипликатора, а также создателями кредитов для различных активов, повышая эффективность использования средств и капитала через выпуск различных финансовых инструментов и проектирование различных кредитных структур.

Почему государственные облигации США являются самыми популярными? Почему самым консервативным активом для любого финансового учреждения являются инвестиции в государственные облигации США? Потому что купив 100 долларов государственных облигаций США, вы можете сразу заложить их на 100 долларов, получив как минимум 95 долларов. Это и есть процесс создания кредита. Финансовые учреждения создают деньги и активы. Также существуют денежный рынок, капиталовый рынок и рынок производных финансовых инструментов, которые в совокупности составляют финансовую рыночную систему. Мы говорим о том, что эти пять уровней могут претерпеть кардинальные изменения в ближайшие десять лет. Слова председателя CFTC касаются именно этой финансовой рыночной системы.

II. Структура финансового рынка

Какова структура зрелого и эффективного финансового рынка? В основном ее можно разделить на четыре квадранта/направления:

Первый — это высокоскоростная торговая система. Торговля должна быть выполнена эффективно и быстро. Быстрое завершение сделок, очевидно, требует очень большого пула средств и глубокой ликвидности, иначе невозможно быстро достичь соглашения с трейдерами.

Второй — это эффективная сеть расчетов. Оценка того, является ли финансовый рынок эффективным или неэффективным, высокоэффективным или низкоэффективным, зависит от скорости расчетов. Расчеты на основе цифровых активов блокчейна — это "сделка как расчет", сделки и расчеты происходят одновременно, поэтому все биржи цифровых активов могут торговать 7×24 часа. Существующая система расчетов Nasdaq не может обеспечить 7×24 часа торговли, поэтому сначала они начали с "5×23 часов торговли", которая начнется 6 декабря этого года. Чтобы обеспечить 7×24 часа торговли, расчетная валюта должна быть токенизирована. Банки закрываются в 5 вечера и не работают по воскресеньям. Если вы хотите 7×24 часа, но торговля происходит ночью, в воскресенье или в праздничные дни, банки не предоставляют услуги по переводу средств для учреждений. Таким образом, эффективная сеть расчетов явно требует блокчейна и токенизации валюты.

Третий — это разумное создание кредита. Либо необходимо увеличить кредитное плечо для средств, либо для активов, или предоставить более высокую эффективность использования для средств и активов. Например, если вы принимаете определенный вид средств/активов в качестве залога, это уже создание кредита. Каждый, кто покупает финансовые активы, хочет иметь возможность их быстро реализовать, а также использовать их в качестве залога, обеспечения или депозита для дальнейшего финансирования и увеличения кредитного плеча. Это разумная система создания кредита, которая является очень важной частью финансового рынка.

Четвертый — это глубокий пул ликвидности, который должен иметь достаточную широту и глубину рынка. Когда вы хотите продать что-то, то, что вы видите, — это то, что вы получите, цена, которую вы видите на бирже, — это цена, по которой вы сможете заключить сделку, это и есть лучшая ликвидность. Если актив выглядит на балансе в 100 долларов, но при торговле вы теряете 3%, то на самом деле он стоит только 97 долларов, а не 100 долларов. Но если ликвидность очень хорошая, а глубина рынка очень велика, возможно, вы сможете заключить сделку за 100 долларов или за 99,99 доллара.

Эти четыре аспекта являются основными критериями для оценки того, является ли финансовый рынок хорошим рынком или зрелым рынком.

III. Блокчейн и распределенный учет

Вспомним блокчейн, сейчас реконструкция и инновации, с которыми сталкиваются финансовая рыночная система и структура финансового рынка, основаны на новом методе учета блокчейна. Все виды токенизации в настоящее время возможны только с использованием технологий блокчейна, а 7×24 часа торговли возможны только благодаря распределенному реестру блокчейна, который может обеспечить мгновенные расчеты, сделка равна расчету.

Блокчейн — это третья инновация метода учета, изобретенного человечеством. За тысячелетнюю историю цивилизации человечества метод учета претерпел всего три инновации:

Самые ранние методы бухгалтерского учета появились около 3500 года до нашей эры на территории современного Ирака, в древнем Шумере, в междуречье, которое является колыбелью человеческой цивилизации. Там была найдена глиняная табличка возрастом 3500 лет, которая оказалась бухгалтерской книгой с очень простыми записями о доходах и расходах.

Около 1300 года нашей эры в средиземноморском регионе Италии появился знакомый всем метод двойной записи, который не только фиксировал доходы и расходы, но и учитывал активы и обязательства.

Еще через 730 лет, в 2009 году, произошла третья итерация методов бухгалтерского учета — появление блокчейна Биткойна, началась дистрибутивная бухгалтерия. С точки зрения методов бухгалтерского учета, можно понять, что это тысячелетнее изменение действительно окажет влияние на финансовую систему и структуру финансовых рынков, как говорил председатель Комиссии по торговле товарными фьючерсами США, изменения в следующие десять лет превзойдут изменения за последние пятьдесят лет.

Четыре, цифровые двойники и токенизация

С поддержкой технологии блокчейн с 2024 года начнется токенизация фондов, финансовая система уже начала свои инновации и реконструкцию как на стороне капитала, так и на стороне активов.

Первое, сторона капитала.

На стороне капитала уже обсуждались цифровые валюты центральных банков, сегодня гости также обсудили стабильные монеты и токенизацию банковских депозитов.

Будь то цифровая валюта, выпущенная центральным банком, токенизированные депозиты, выпущенные банками, или стабильные монеты, выпущенные частными учреждениями, на самом деле все они делают одно и то же — токенизируют деньги. Поэтому мы можем обобщить их как "токенизацию на стороне капитала".

Токенизация на стороне капитала на самом деле появилась еще в 2014 году, когда появился USDT. Здесь я хочу особенно объяснить стабильные монеты. С функциональной точки зрения стабильные монеты абсолютно идентичны частным цифровым наличным деньгам. Если у вас есть 100 юаней, когда вы снимаете 100 юаней наличными из банка, эти 100 юаней фактически уже покинули банковскую систему. С стабильными монетами происходит то же самое: когда вы создаете 1 юань стабильной монеты, эта 1 юань стабильной монеты хранится в вашем мобильном кошельке, как будто она в вашем кармане, она уже покинула банковскую систему. Это первая особенность.

Вторая особенность: держание наличных обычно не приносит процентов, держание стабильных монет также обычно не приносит процентов.

Третья особенность: наличные могут использоваться для прямых платежей. Вы берете наличные и идете в магазин, чтобы купить бутылку соевого соуса, передаете деньги магазину, а магазин передает вам товар — это и есть прямой платеж, это также сделка с немедленным расчетом. Не существует ситуации, когда вы проводите карту, а продавец получает деньги только на следующий день. Вы сейчас платите мне деньги, и деньги уже у меня.

Разве это не Биткойн? Разве это не стабильные монеты? С функциональной точки зрения стабильные монеты — это цифровые наличные, у них есть своя уникальная ценность, как будто у нас в кармане всегда должно быть немного наличных, мелочи, так и стабильные монеты — это наличные. Банковские депозиты не являются наличными, а являются банковскими деньгами, деньги центрального банка — это деньги центрального банка, банковские деньги — это банковские деньги.

Второе, сторона активов.

С поддержкой технологии блокчейн, сторона активов также продвигает токенизацию. Ранее упомянутый законодатель Гонконга отметил, что Гонконг завершил токенизацию облигаций на сумму более 70 миллиардов гонконгских долларов.

Токенизация облигаций, токенизация фондов, токенизация производных финансовых инструментов уже существуют. Токенизация производных финансовых инструментов привлекла огромное внимание со стороны финансовых регуляторов страны, особенно в связи с тем, что Longsys Storage, прежде чем выйти на A-акции, уже начала торги на децентрализованной бирже Hyperliquid. Когда Longsys Storage вышла на A-акции, ее цена открытия оказалась такой же, как цена торговли на Hyperliquid. Поэтому, когда A-акции открылись, все заметили, что две цены очень близки, и многие воскликнули: "Все пропало, право на ценообразование китайских активов так легко перешло за границу", что создало для нас давление — вы будете действовать? Вы будете делать токенизацию? Если вы не будете действовать, Hyperliquid будет действовать; если вы будете бездействовать, они будут расти, и право на ценообразование финансовых активов сначала перейдет туда, а затем повлияет на ценообразование активов внутри страны. Это создало для нас огромное давление, и я предполагаю, что это также является своего рода мотивацией.

Таким образом, токенизация на стороне активов с поддержкой технологии блокчейн, токенизация на стороне капитала и активов в конечном итоге сформирует On-chain Finance, то есть финансовую систему на блокчейне, и сможет реализовать самозамкнутый цикл.

Вот почему председатель Комиссии по торговле товарными фьючерсами США в своей речи вчера вечером сказал, что в условиях токенизации, On-chain Finance и круглосуточной торговли в течение 7×24 часов изменения в финансовой системе США в следующие десять лет превзойдут изменения за последние 50 лет.

Пять, токенизация и 24/7 торговля

Когда международный финансовый центр первым в мире внедрит токенизацию финансовых активов, масштабную токенизацию и круглосуточную торговлю 24×7, что это будет означать для других международных финансовых центров?

Первое, ликвидность.

Это означает, что другие международные финансовые центры столкнутся с потерей ликвидности. Независимо от того, приведет ли это к потере ликвидности на 10% или 20%, ваша ликвидность будет привлечена в финансовый центр с круглосуточной торговлей 7×24. Мы знаем, что ликвидность в основном определяется двумя показателями: объемом торгов и глубиной торгов. Каковы затраты на рыночные колебания и спреды в процессе торговли? Эти факторы влияют на требования к ликвидности.

Например, на американском рынке Нью-Йоркская фондовая биржа и Nasdaq работают всего 5,5 часов в день, но акции США торгуются не только в эти 5,5 часов. Перед открытием и после закрытия американский капитал продолжает торговать многими акциями, эти сделки происходят через ATS и темные пулы. Представьте себе, если Нью-Йоркская фондовая биржа и Nasdaq откроют круглосуточную торговлю 7×24, то сделки в этих темных пулах и ATS вернутся на эти две биржи. Ранее ликвидность была фрагментирована в десятках темных пулов и ATS; теперь, когда две биржи открывают круглосуточную торговлю, эта ликвидность естественно вернется. После этого, я уверен, что их объем торгов даже в ночное время в США будет больше, чем в других странах и финансовых центрах.

Кроме того, как только начнется торговля 7×24, это естественно привлечет других инвесторов со всего мира. Ранее неудобные для торговли инвесторы, которым приходилось ждать до полуночи, чтобы торговать акциями США, теперь смогут торговать в дневное время в своем регионе. Таким образом, ликвидность будет всасываться, и это признается всеми. Просто вопрос в том, сколько именно ликвидности будет всосано, разные рынки имеют разные пропорции. Но я уверен, что для других международных финансовых центров это приведет к потере ликвидности.

Второе, финансовая сторона.

Финансовые средства будут всасываться. Каждый хочет торговать на рынке с высокой ликвидностью и все более высокой ликвидностью, это самое простое желание для торговли.

Никто не хочет торговать на рынке с проскальзыванием 2%, когда на другом рынке проскальзывание составляет всего 0,1%. Почему я должен торговать на рынке с проскальзыванием 2%, когда на другом рынке проскальзывание 0,1%? Поэтому финансовые средства также будут всасываться.

Почему в США так легко появляются компании с рыночной капитализацией в 5 триллионов долларов? Одна еще не Перечислено компания, OpenAI, Anthropic, легко оценивается в 1 триллион долларов и может привлечь финансирование. Это заставляет меня вспомнить китайскую пословицу: "Где много воды, там много рыбы". Одна и та же компания, если она Перечислено на других капитальных рынках, даже если она зарабатывает столько же, извините, ее оценка будет ниже, чем в США. Потому что большой финансовый резерв может вырастить большую рыбу, в аквариуме не вырастить большую рыбу.

Таким образом, очевидная цель США в проведении токенизации и круглосуточной торговли 7×24 — это подготовка к финансированию в 10 триллионов долларов, необходимому для строительства инфраструктуры AI в будущем. США не проводили значительных национальных инфраструктурных проектов в течение десятилетий, но сейчас они сталкиваются с новым циклом строительства инфраструктуры, а именно строительством инфраструктуры AI. Начиная с электроэнергии и заканчивая центрами обработки данных, все это необходимо построить. Масштабы финансирования, необходимые для этих инфраструктурных проектов в будущем, могут достичь уровня 10 триллионов долларов, поэтому требуется финансирование.

Если я открою рынок капитала и финансовый рынок 7×24, это явно упростит мне привлечение 10 триллионов долларов, необходимых для строительства инфраструктуры AI. Кроме того, только на глобальном уровне с круглосуточной торговлей 7×24 можно будет поддерживать компании с рыночной капитализацией в 10 триллионов долларов в будущем. Кроме того, я еще не вижу второго глобального капитального рынка, который имел бы такую финансовую основу для поддержки компании стоимостью 10 триллионов долларов, только он.

Конечно, он также должен реформироваться, и одна из его реформ — это круглосуточная торговля 7×24. Все приходите, все приветствуются.

Третье, сторона активов.

Если ликвидность всосана, а финансовые средства также всосаны, то все эмитенты активов естественно будут рационально выбирать выпуск активов на рынке с глубокой ликвидностью. Таким образом, сторона активов также будет всасываться. Тот капитальный рынок, который первым начнет токенизацию и круглосуточную торговлю, постепенно станет центром выпуска, торговли и расчетов активов в мире, это взаимно усиливающийся процесс.

Четвертое, право на ценообразование.

В этой модели право на ценообразование будет более централизованным. Я уже упоминал случай с Longsys Storage, который заставил всех впервые воскликнуть: "Право на ценообразование китайского актива,Перечислено на A-акциях, оказывается, не определяется внутри Китая, а решается за границей на Hyperliquid" — децентрализованной бирже, которая не подчиняется никакому юрисдикционному контролю и не имеет правовой структуры. Таким образом, дальнейшая централизация права на ценообразование также означает, что влияние на глобальные финансовые рынки будет усиливаться, и это также является вызовом, с которым нужно столкнуться.

Пятое, инвесторы.

Если финансовые активы будут токенизированы и смогут торговаться круглосуточно 7×24, это будет означать, что инвесторы из других стран смогут гораздо удобнее инвестировать в активы на этом рынке, потому что им не нужно открывать счета в местных банках. Теперь, чтобы инвестировать в акции США, вам может понадобиться американский банковский счет и обмен долларов. Но теперь вы можете использовать стабильные монеты, чтобы инвестировать в любой точке мира, даже в дневное время в Гонконге. Потому что в плане круглосуточной торговли на Нью-Йоркской фондовой бирже уже предложено использовать стабильные монеты в качестве средства торговли и расчетов. Таким образом, удобство для глобальных инвесторов при инвестировании в американский рынок акций значительно увеличится, а время торговли также значительно увеличится.

Если США создадут круглосуточный "финансовый супермаркет", глобальные инвесторы, естественно, будут более склонны к этому. Потому что в этом финансовом супермаркете ассортимент товаров очень разнообразен, все, что вам нужно, можно купить, а цены на покупки очень разумные, и вы можете купить столько, сколько хотите. Все инновационные вещи, которые еще не появились в других местах, уже представлены там. Если есть такой супермаркет, разве вы не пойдете туда? С точки зрения инвестора, рациональный выбор, конечно, — это пойти в тот круглосуточный финансовый супермаркет с самым полным ассортиментом.

Шестое, расчетный уровень.

Также упоминается DTCC, то есть расчеты. До этого времени на самом деле уже были попытки создать торговую систему, охватывающую весь мир и способную работать 7×24, но они не увенчались успехом. Почему не удалось? Даже если вы купите азиатскую, европейскую и американскую биржи, продукты, торгуемые на этих трех биржах, различаются, и расчетные валюты также различаются. Вы покупаете гонконгские акции за гонконгские доллары, в Европе — за евро, в США — за доллары, а банковские системы за ними также различаются. Но теперь все изменилось, потому что появились стабильные монеты, токенизированные банковские депозиты и цифровая валюта центрального банка, проблема расчетов 7×24 может быть решена.

Финансовые рынки после токенизации решили проблему обращения финансовых активов по всему миру. Как и биткойн, сотни бирж по всему миру торгуют одним и тем же финансовым продуктом — биткойном. Они используют стейблкоины для расчетов, такие как USDT и USDC, поэтому с точки зрения расчетной технологии проблемы, с которыми сталкиваются финансы и технологии при создании глобального финансового рынка, больше нет. В то же время, торговля токенизированными активами 7×24 часа больше готовит нас к будущей машинной торговле. Нужен ли AI Agent отдых? Будущий умный финансовый рынок AtoA и MtoM определенно будет финансовым рынком с круглосуточной торговлей 7/24.

Если мы считаем, что в будущем AI Agent сможет помогать людям в торговле или даже принимать торговые решения независимо от человека, разве капиталовый рынок не должен быть преобразован в рынок с торговлей 7×24 часа? Если вы хотите, чтобы AI торговал, AI не знает о долларах и юанях, он знает о токенизированной валюте. Так разве не следует токенизировать валюту? Если не токенизировать валюту и не сделать ее программируемой, машины не смогут ее использовать. Поэтому токенизация капитала, токенизация активов и торговля 7×24 часа в будущем все готовятся для AI. Время не ждет, такая подготовка должна начаться сегодня.

Седьмое, финансовая информация.

С точки зрения финансовой информации, Комиссия по ценным бумагам и биржам США когда-то требовала, чтобы у американской стороны была возможность просматривать рабочие документы аудита китайских компаний, выходящих на американский рынок. Но рабочие документы аудита касаются суверенитета, и Китай не хочет их предоставлять, в то время как США настаивают на этом. Мы, конечно, не можем отказаться от такого большого пула капитала и активов на долларовом капиталовом рынке, потому что строительство нашей страны все еще нуждается в поддержке долларового капиталового рынка. В конечном итоге стороны пришли к компромиссу, согласно которому американские регулирующие органы имеют право просматривать рабочие документы аудита китайских компаний, зарегистрированных в США, но рабочие документы не могут быть отправлены в США, их можно проверять в Гонконге — это результат компромисса на данный момент.

Это касается вопроса финансовой информации. Если вы пойдете на токенизированный рынок и скажете, что хотите выпустить акции, вам скажут, что мы больше не выпускаем традиционные акции, все токены. Если ваша страна хочет прийти в США или на капиталовый рынок с торговлей 7×24 часа, вы признаете токены? Если нет, пожалуйста, уходите. Раскрытие информации о токенизированных акциях имеет свои новые правила, вы будете их соблюдать? Даже токенизированный капиталовый рынок может выдвинуть новые требования к бухгалтерским стандартам, вы будете их соблюдать? Это касается многих противоречий и столкновений между стандартами финансовых рынков.

В конечном итоге сторонам, которые требуют, придется пойти на компромисс, и у стороны, которая требует, будет власть. Как мы только что говорили о проверке рабочих документов аудита, нам нужен американский капиталовый рынок для финансирования, поэтому мы можем пойти на компромисс и согласиться на проверку в Гонконге, если это необходимо.

Восьмое, финансовый центр.

Я предполагаю, что в условиях таких столкновений, конфликтов и перестройки глобальный финансовый центр обязательно будет дифференцироваться. Самый оптимистичный сценарий — это отсутствие влияния, каждый будет в порядке и пойдет своим путем, но такая вероятность очень мала, влияние обязательно будет, конфликты тоже будут, вопрос лишь в том, насколько они будут выражены.

Нейтральная оценка, признающая влияние и результаты конфликтов, приведет к "одному суперцентру и множеству сильных", возможно, в мире останется только один суперфинансовый центр, или статус нынешнего суперфинансового центра будет еще больше укреплен.

Пессимистичный прогноз заключается в том, что он станет единственным в мире, а другие финансовые центры станут неважными, их статус, роль и влияние будут снижаться по сравнению с нынешним состоянием.

Девятое, модель финансового рынка.

Таким образом, для других международных финансовых центров риск, с которым вы можете столкнуться, заключается в реальном разрыве, разъединении и расхождении путей. Если вы не принимаете токенизацию, не принимаете блокчейн, не принимаете круглосуточную торговлю 24×7, то вы остаетесь в старой финансовой рыночной системе.

Самая большая и центральная финансовая рыночная система в мире уже обновилась, и я верю, что такой "разрыв" другие международные финансовые центры не смогут выдержать, практически ни один международный финансовый центр не сможет справиться с таким разрывом.

Все знают, что гонконгский доллар привязан к доллару США. Часто кто-то предлагает, что, поскольку гонконгский рынок и экономика материкового Китая так тесно связаны, гонконгский доллар должен быть привязан к юаню. Каков объем оффшорного рынка юаня? 1,5 триллиона юаней. Каков объем рынка долларов? 50 триллионов долларов. Какой из них вы хотите привязать? Вы подключаетесь к пулу в 1,5 триллиона или к пулу в 50 триллионов, стоимостью в сотни триллионов юаней? Логика очень ясна.

Мы не должны разрываться, поэтому мы должны создать новую систему, которая объединяет оффшорную финансовую рыночную систему и онлайновую финансовую рыночную систему, участвовать и строить такую новую финансовую рыночную систему, а не оставаться в стороне.

Шестое, токенизация в США и торговля 24/7

(1) Денежный рынок.

Сказав это, я все время предполагал, что есть один международный финансовый центр, который хочет сделать все это, и анализировал, какое влияние это может оказать на другие финансовые центры. На данный момент, кто ближе к "одному" из этих "один"? На данный момент это только США, только США занимаются этими делами, Европа пока только обсуждает. Сегодня утром профессор Ли Гоцюань представил политику Азии. Азия — это разрозненная масса, каждый делает свои дела, никто не помогает установить набор правил и стандартов для конкуренции с другой рыночной системой.

Законопроект о стейблкоинах, Stripe, SWIFT инициировали глобальный альянс стейблкоинов; четыре крупнейших банка США — JP Morgan, Citibank, Wells Fargo и Bank of America — инициировали альянс по токенизации депозитов, 30 малых и средних банков США также работают над альянсом по токенизации депозитов. На денежном рынке финансовые учреждения США уже активно работают.

(2) Капитальный рынок.

Что касается капитального рынка, в США также идет активная работа. У меня есть друг, который вернулся из поездки по Силиконовой долине и Нью-Йорку. Я спросил его, какие у него впечатления от поездки в этом году? Он сказал мне, что в Силиконовой долине все говорят о AI, а в Нью-Йорке интерес к Web3, блокчейну, цифровым валютам и цифровым активам такой же, как и год назад. Снаружи кажется, что в США говорят только о AI, но на самом деле в Нью-Йорке все учреждения все еще обсуждают Web3, блокчейн, цифровые активы и цифровые валюты, просто темы обсуждения переместились от биткойна к токенизации, к токенизации активов, и мы будем следить за этим графиком. Сегодня днем у нас есть гости из Ondo и Canton, которые сделали много в области токенизации активов.

Вот, пожалуй, и все, что я хотел поделиться сегодня, спасибо всем!