分析师

ChainCatcher 消息，分析师 Darkfost 发文表示，近期 XRP 巨鲸活动明显增加，卖压一度显著上升。数据显示，按单笔交易超过 100 万枚 XRP 的标准定义巨鲸，自 8 月以来，这类地址向 Binance 的月均流入金额增加约 7,200 万美元，升至 1.124 亿美元，为今年 3 月以来的最高水平，高于过去三个月约 9,000 万美元的平均水平。期间，单日流入金额甚至曾超过 4 亿美元。Darkfost 指出，这一变化与 XRP 自 8 月以来反弹超过 30% 同期出现，表明部分大额持有者可能借机获利了结。目前，巨鲸流入交易所的规模已回落至较常见水平，显示相关卖压有所缓解。不过，后续走势仍可能随 XRP 价格变化而迅速改变，巨鲸资金流向仍是值得关注的市场指标。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr. 表示，大型短期持有者的未实现利润已从 9 月 22 日创下的 98 亿美元降至 10 月 20 日的约 46 亿美元，一个月内减少约 51 亿美元，降幅达 53%。这并不意味着鲸鱼卖出了过半持仓，而是其当前持有 BTC 的浮盈明显收窄。

ChainCatcher 消息，比特币近两周困在 8 万至 8.4 万美元区间，对此火币 HTX 首席分析师 Cloud 认为，其本质是两股力量互相抵消：ETF 连续两周净流出，而交易所持仓持续外流、长期持有者只是温和兑现。在美联储议息的前一周，比特币大概率继续区间等待，CME 只给 10 月加息 16% 的定价，经济学家却普遍认为接近五五开，这种定价与分歧的落差会让资金不敢提前押注。若提前选择方向，向下测试的可能性略高：资金费率仍处高位，期权偏度持续偏向认沽，说明多头尚未出清，下行保护需求仍在增加。不过 8 万美元下方过去一个月多次形成有效支撑，向下突破更可能是假突破。突破的确认信号分为两组，向上需日线收于 8.42 万美元上方、ETF 连续三日累计净流入超 5 亿美元，且资金费率不超过 15%；向下则需失守 7.98 万美元、单周 ETF 流出再超 5 亿美元，同时交易所资金转为净流入。真正的方向源仍是北京时间 10 月 29 日凌晨公布的议息决议与 12 月近 89% 的加息定价。注：本文内容并非投资意见，亦不构成任何投资产品之要约、要约招揽或建议。

ChainCatcher 消息，加密市场分析师 Darkfost 发布观点称，比特币市场目前处于投资者信心不足、买卖双方犹豫的阶段。当前盈利供应占比已从此前短暂突破的 60% 回落至 53.8%，接近 50% 的盈亏平衡线。该指标剔除了持有超过 10 年的比特币，以更好反映当前流通市场的状况。 熊市末期出现这种情况并不罕见。市场经历抛售与投降阶段、盈利供应占比跌破 40% 后，通常需要一段时间才能重新站上 50%。投资者信心的恢复和新增需求的形成需要时间，市场仍需等待投资者行为逐步稳定，推动盈利状态持续改善。

ChainCatcher 消息，链上数据分析师 XWIN 引用 CryptoQuant 数据表示，比特币当前的链上数据正呈现出巨鲸行为与现货市场之间的显著分化。尽管大型持有者已开始重新积累，但现货市场的需求依然疲软，市场正处于从“卖方衰竭”向可能触底过渡的阶段。XWIN 表示，链上数据显示出积极的囤币信号。持有 1,000 至 10,000 枚比特币的大户已将其 60 天净积累量从负 62,600 枚大幅扭转为正 5,230 枚，这表明主要巨鲸正从派发模式重新转向积累。同时，Binance 交易平台的 USDT 储备已从约 7.9 亿美元激增至 17.6 亿美元，暗示场内潜在购买力正在增强。然而，美国的现货买盘却未能同步跟上。Coinbase 溢价指数目前约为 -0.1416%，且每周交易平台流量转为 8,428 枚 BTC 的净流入。此外，短期持有者花费产出利润率（STH-SOPR）徘徊在 0.9982 附近，说明短期持有者仍在盈亏平衡点附近承受小幅亏损并选择卖出。分析师认为，虽然底层结构正在改善，但要催生一轮可持续的反弹行情，仍亟需更强劲的现货需求接力。他建议投资者后市重点关注三大关键信号：Coinbase 溢价指数的走向、交易所净流量的变化，以及 STH-SOPR 能否成功站上 1 关口。

ChainCatcher 消息，据 Bitcoin Magazine 披露，管理约 200 亿美元资产的金融服务公司 Siebert Financial 数字资产研究主管 Brian Vieten 在最新访谈中表示，比特币将在未来 12 个月内升至 17.5 万美元，即 2027 年达到该目标。他指出，比特币 6 月接近 5.8 万美元的低点，标志着矿工、交易所、财库公司与贷款机构的抛售已经枯竭，为后续上涨奠定基础。 基于上述比特币价格预测，Siebert Financial 对 Strategy 给出买入评级与 350 美元目标价，且该目标价并未假设 mNAV 扩张。Vieten 认为，Strategy 的数字信贷引擎、具有黏性的 ETF 需求，以及 GENIUS 法案，共同为比特币提供了“干净的跑道”。 访谈还讨论了大银行如何改变比特币借贷格局、ETF 作为黏性资本带来的市场结构转变、GENIUS 法案与稳定币及代币化带来的新增需求，以及四年周期是否仍然有效。 Vieten 同时谈及机构在增加比特币配置前需要具备的条件，以及 GENIUS 法案可能引发的机构 FOMO，并将 Strategy 的 350 美元目标价与较年轻的财库公司进行比较。

ChainCatcher 消息，分析师 Darkfost 发文表示，自比特币去年 10 月触及高点以来，其最大回撤幅度达 54%，目前价格较高点下跌约 35%。同期，币安平台 Meme 币板块累计卖压已超过 14 亿美元，成为本轮熊市中受冲击最严重的板块之一。Darkfost 指出，Meme 币缺乏基本面支撑，价格主要受市场情绪和文化趋势驱动。目前，Meme 币市值占山寨币总市值的比例已降至历史最低水平，不足 3%，反映出该板块流动性持续流失。他认为，Meme 币在市场调整期间往往面临更大的下行压力，投资者需警惕相关风险。

ChainCatcher 消息，加密分析师 Darkfost 表示，自 8 月下旬以来，中小市值加密资产的市值增长最为明显，其月均市值与年均市值之间的差距持续扩大，目前相关比率已达到 41%。 相比之下，BTC 的这一比率约为 7%，大市值加密资产仅为 3.5%。Darkfost 指出，这种结构相对少见，因为市场多数情况下通常由 BTC 率先启动，例如 2023 年熊市结束后的行情。不过，中小市值资产对市场变化更为敏感，趋势也可能快速反转。

ChainCatcher 消息，加密分析师 Michaël van de Poppe 发文表示，比特币价格波动区间正逐渐收窄，波动率下降，较大幅度的行情变化或将到来，但在此之前可能先出现一次“假动作”。他指出，这次“假动作”可能将比特币价格带向 80,000 美元以下、其图表中标注的“蓝框”区域。该区域此前已被触及一次，若再次回测，他不会感到意外，并认为这将是理想的入场区域。对于上涨条件，他表示，若比特币突破 82,000 美元的关键阻力位，涨势将开始加速，并很可能向 90,000 美元迈进。

ChainCatcher 消息，加密分析师 Darkfost 发文表示，比特币在约 87000 美元附近遭遇阻力后，MVRV 指标已回落至历史 30% 分位数下方（25.7%），表明市场在经历投降式抛售后重新进入过渡阶段。Darkfost 进一步指出，该指标并非单纯衡量比特币市值与已实现市值的比率，而是将当前 MVRV 水平置于历史演变背景下进行比较。当前估值水平对应的历史时间占比仅约 25%，仍符合市场积累区间的特征。不过，比特币已脱离极端低估区间，而该区间历来与市场底部相吻合。

ChainCatcher 消息，Tom Lee 旗下基金分析师 Mark Newton 在接受 CNBC 采访时表示，当前适合逢低买入科技股，但投资者需要保持分散配置，并为板块轮动做好准备。 过去一个月跨资产波动明显加剧，标普 500 指数近期回落约 6%，科技板块过去一周也出现明显调整。但相较于 9 月的上涨幅度，他认为科技股受到的损伤仍较有限。 今年市场始终呈现板块轮动特征，最初能源板块上涨近 40%，随后涨势扩散至科技板块，如今又转向创下历史新高的医疗保健板块。投资者需要为板块切换做好准备，并保持分散配置。 盈透证券首席策略师 Steve Sosnick 提醒，即使投资者没有主动配置 AI，也可能通过标普 500 指数基金持有较高的科技股敞口。目前市场仍以板块轮动为主，但他担忧科技股持续下跌，以及投资者开始质疑 AI 投资的回报率。

ChainCatcher 消息，分析师 Killa 在 X 平台发文表示，比特币过去 3 个周末均上涨，随后在周一反转。当周末出现更大下行压力时，市场通常会出现相反走势；若比特币上涨至周线收盘，周一值得密切关注，若周末开始下跌，类似情况上次出现后比特币曾随后上涨。

ChainCatcher 消息，彭博高级大宗商品策略师 Mike McGlone 昨日发文表示，若美股回撤 20%，比特币恐走向 1 万美元支撑位。McGlone 指出，自 2009 年以来，首个诞生的加密货币 BTC 引领了风险资产的上涨之路，但比特币在 2025 年突破 10 万美元的峰值、黄金在第一季度升至 5,000 美元以上，以及大多数央行转向谨慎态度伴随政府债券收益率飙升，可能预示着终局。对此，加密分析师 Darkfost 反驳称，即使美股出现 20% 级别回撤，历史上也没有出现过足以对应 BTC 从高点跌约 92% 的情况；因此他认为这个价格目标“高度不可能”。

ChainCatcher 消息，加密分析师 Darkfost 发文指出，Uniswap 代币 UNI 自年初以来表现强劲，TVL 在 9 月创下年内新高（超 40 亿美元），DEX 交易量也达到 936 亿美元峰值。价格从 6 月低点最高上涨 370%。不过，受流入交易所的代币数量增加影响，UNI 目前正处于筹码派发阶段。Binance 上 UNI 流入量达到年内最高水平，9 月下旬 Z-score 多次超过 4，单日流入超 4000 万美元。尽管流入势头似乎有所减弱，但整体流入依然相当活跃。若流入量持续下降，UNI 或有望触底，结束自近期高点 10.9 美元以来超 30% 的回调。

ChainCatcher 消息，分析师 IT Tech 发文指出，过去 30 天内，持有时间在 6-12 个月的 BTC 中，仅有 4.4% 流入交易所，而 6 月中旬这一比例高达 40.4%。这些 BTC 主要来自 2025 年顶部附近或之后买入的持有者。月度移动量保持在 14.37 万至 21.65 万枚 BTC 之间，但流向交易所的比例持续大幅下降：6 月中旬：40.4%，7 月中旬：30.9%，8 月中旬：9.8%，9 月中旬：3.7%，10 月中旬：4.4%。分析认为，高位买家已基本停止抛售，这减轻了价格上涨的阻力。不过，市场仍需新买盘推动上涨，而目前新买盘尚未明显出现。

ChainCatcher 消息，据 Bitcoin Magazine 披露，加密投资者、YouTuber Lark Davis 在 Bitcoin Magazine 的视频访谈中表示，比特币虽在 8 万美元区间横盘，但下一轮大周期已近在眼前。他援引约十余项链上与技术指标，包括创纪录的巨鲸增持以及两周 MACD，判断市场底部已在 5.7 万美元处形成。 Davis 认为当前仍处于新一轮牛市的早期阶段，比特币与山寨币均存在机会。他指出比特币在 ETF 资金流入中占据主导，并提到以 ETF 流入规模占市值比例观察市场的视角；他同时讨论了“四年周期是否已失效”，并以黄金 ETF 的发展历程作类比，说明 ETF 正在改变比特币的市场结构。 他称本轮熊市是史上持续时间最短、跌幅最浅的一次，并谈及创伤性的熊市经历如何让投资者难以相信行情会好转。此外，他提到美国战略比特币储备与 Clarity Act 的监管前景，认为若将比特币储备写入法律，将为其增添合法性。

ChainCatcher 消息，加密分析师 Axel Adler Jr 发文称，短期持有者目前持有约 408 万枚比特币，为 6 月中旬以来最高。自 7 月 29 日低点以来增加约 42.2 万枚，增幅约 12%，其中 10 月前两周增加约 15.4 万枚，过去一周增加约 4.8 万枚。其称新买家多在约 8.2 万至 8.6 万美元区间入场。截至当前，短期持有者平均成本约 7.49 万美元，未实现利润缓冲由约 16% 收窄至约 10%。Axel Adler Jr 称，7.49 万美元为该群体盈亏分界，价格自 8 月 20 日以来持续位于其成本之上。若跌破该成本，群体将整体转入浮亏，或加大抛压。

ChainCatcher 消息，链上分析师 Murphy 在 X 平台发文表示，近期 BTC 下跌期间，短期持有者（STH）向交易所转入 BTC 的规模明显上升，4 小时内平均每小时转入约 2200 枚 BTC，达到今年 8 月行情启动以来的第四高水平。不过，转入峰值已低于 10 月 8 日，表明短期持有者的潜在抛售压力有所减弱。相比之下，长期持有者（LTH）同期平均每小时仅向交易所转入约 480 枚 BTC，约为短期持有者的五分之一。Murphy 指出，10 月 8 日长期持有者曾出现每小时约 3700 枚 BTC 的转入峰值，可能部分与硬件钱包安全事件引发的资产转移有关，但考虑到当日长短期持有者均出现大规模转入，且 BTC 价格快速下跌，市场仍存在实际抛压。Murphy 认为，当前下跌期间向交易所转入 BTC 的主要是短期持有者，而长期持有者整体保持相对稳定，且短期持有者的转入强度已较此前减弱，反映出 BTC 持有者结构仍具有一定韧性。

ChainCatcher 消息，链上分析师 Willy Woo 发文表示，在股票市场频创新高的同时，比特币已回调达 50%，因此面对股市可能出现的回调应具备较强的抗跌韧性。他补充指出，上一次出现类似格局是在 2014 年 Mt.Gox 事件暴跌之后，当时美股持续走高，随后比特币逐步缓慢上行，而股市则陷入熊市；直至后期股市重回牛市，比特币便迎来了 2017 年的大牛市行情。

ChainCatcher 消息，分析师 Jukan 发文讨论存储行业周期，认为算力与存储将同步趋紧或同步宽松，不存在算力持续短缺而存储单独转向过剩的情况。他同时表示，做空存储并做多硬盘的逻辑不成立，硬盘与存储周期绑定，若本轮周期回落，硬盘难以单独保持安全。Jukan 称，市场对 2027 年之后的走势缺乏明确判断。历史上，价格往往在供应放量前一到两个季度见顶，随后出货扩张、利润池收缩。他认为，本轮与个人电脑、智能手机和通用服务器周期不同，使用的并非标准化产品，触发因素也不同。一些仍按过去上行获利、下行亏损经验看待存储的投资者主导定价，使存储估值偏低。他表示，类似以往的急剧崩塌难以再现，逐步回落则有可能；即便三星与 SK 海力士利润率较当前水平减半，市盈率仍可能处于十几倍，约为硬盘公司估值的一半。他还认为，存储价格下行时，其他需求会在各个价格台阶承接供应，其中由本地 AI 带动的个人 AI 需求有望出现。若超大规模云厂商推高的存储价格不能得到控制，本地 AI 难以扩散。参照大型机转向个人电脑、云转向智能手机的路径，他预计本轮 AI 周期将从前沿实验室转向本地开源 AI，并由后者承接存储需求。他同时表示，存储价格不会维持十年以上，价格终将回落，但开源驱动的本地 AI 等新消费需求可能提供底部支撑。