流动性储备

2026 年 6 月 26 日发布。Strategy, Inc. (NASDAQ: $MSTR) 昨日（6 月 25 日）盘中跌至 $89.23，两年多来首次跌破 $100；STRC 永续优先股盘中触及 $78.9，较 $100 面值折价约 21%，为历史最大折价幅度。CryptoQuant 同日发布分析报告，明确指出"Strategy 的比特币购买更像一个流动性黑洞，而非价格催化剂"，并提出三项具体建议。847,363 枚 BTC 在当前约 $59,000 的价格下，账面价值较 $641 亿购入成本形成约 $141 亿的整体账面浮亏；其中 2024—2026 年购入的所有比特币（当年均价均在 $60,000 以上）已全部处于水下。这是 Strategy 飞轮模型自建立以来最密集的多重压力同时作用的时刻。