市场信任

2026 年 7 月 6 日发布。比特币从 $57,950 低点反弹 5%+ 至 $61,359，驱动 Strategy, Inc. (NASDAQ: $MSTR) 的企业 mNAV（市值/BTC 持仓价值比）从历史首次跌破 1.0x 开始部分修复。Bitwise Asset Management 发布分析指出："STRC 的波动折射出周期末期的杠杆去化，而非 Strategy 模型的根本性破裂，机构投资者正准备取代 Strategy 成为比特币最大买家。"与此同时，Strategy 于 6 月 29 日发布的"数字信用资本框架"——含 $20 亿股票回购授权与首次明确的 BTC 出售机制——正在被市场重新评估：它究竟是战略性危机管理，还是比特币飞轮模型从量变到质变的进化？

2026 年 6 月 26 日发布。Strategy, Inc. (NASDAQ: $MSTR) 昨日（6 月 25 日）盘中跌至 $89.23，两年多来首次跌破 $100；STRC 永续优先股盘中触及 $78.9，较 $100 面值折价约 21%，为历史最大折价幅度。CryptoQuant 同日发布分析报告，明确指出"Strategy 的比特币购买更像一个流动性黑洞，而非价格催化剂"，并提出三项具体建议。847,363 枚 BTC 在当前约 $59,000 的价格下，账面价值较 $641 亿购入成本形成约 $141 亿的整体账面浮亏；其中 2024—2026 年购入的所有比特币（当年均价均在 $60,000 以上）已全部处于水下。这是 Strategy 飞轮模型自建立以来最密集的多重压力同时作用的时刻。

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