监管层

ChainCatcher 消息，汇丰在最新研报中指出，美国监管机构正就“代币化美股市场”应如何纳入监管框架展开激烈争论，传统金融机构与加密企业在监管态度上出现显著分歧。 代币化将股票、债券、房地产等现实资产转为可在链上流通的数字代币，而如何定义与监管这些交易基础设施成为争议核心。报告称，在 SEC 投资者咨询委员会会议上，各方在“链上股票交易是否应按传统交易所方式监管”问题上出现明显对立。包括 Citadel Securities 在内的华尔街机构呼吁对 DeFi 采取更严格的监管，并向 SEC 提交 13 页文件，主张多数去中心化交易协议本质上符合“交易所”定义，应纳入同等监管要求；加密行业则以 Coinbase 全球监管政策负责人为代表，主张为去中心化交易模式制定差异化规则。 SEC 主席 Paul Atkins 强调应在合规与创新之间寻找平衡，而委员 Caroline Crenshaw 则警示代币化股票可能带来的投资者风险。汇丰认为，监管层最终不太可能允许面向美国市场的链上美股在监管要求上显著低于传统交易所。 报告指出，SEC 可能采用“监管沙盒”方式，在严格条件下允许代币化股票平台试点运行，以测试风险边界。长期来看，政策压力可能推动代币化股票交易向许可型、全监管链上环境集中。汇丰表示，尽管各方立场不同，但 TradFi、DeFi 与监管机构在一点上达成共识：代币化市场规模正快速扩大，而围绕监管权与模式的争夺正说明其重要性持续上升。

ChainCatcher 消息，据 The Block 报道，投资管理公司 VanEck 已申请推出一只 Solana ETF，追踪 Solana 原生代币的价格。许多分析师表示，在美国证券交易委员会（SEC）最近为基于以太坊的 ETF 开了绿灯之后，市场申请 Solana ETF 是不可避免的，但很少有人怀疑它会在第一时间取得成功。 投资公司 Dragonfly Capital 的合伙人 Haseeb Qureshi 称：“这是不可能完成的，我怀疑 VanEck 是在积累商誉，并为未来启动奠定基础。”“但 SEC 明确表示，他们认为 SOL 是一种证券。本届政府不会在这件事上让步。”彭博情报（Bloomberg Intelligence）的 ETF 专家 James Seyffart 也对此表示赞同，他在 X 上表示，该基金“只有在白宫和 SEC 有新管理层的情况下，才有机会在 2025 年的某个时候推出。” SOL ETF 面临的最大法律障碍是 SEC 的执法部门明确表示 SOL 是一种未注册的证券。值得注意的是，这发生在一年前，当时该机构起诉币安在 Solana 和其他 11 种加密货币中拥有市场。SEC 的这一意见是基于 20 世纪 30 年代初通过的证券法和豪伊测试，该测试决定了何种情形构成“证券投资”。从本质上讲，如果一个人将资金投资于一个普通企业，并期望从他人的劳动中获利，SEC 可以宣布该资产为证券。