10 nhận thức phi lý về thanh toán Latinh

• tác giả: Claudia, Giám đốc Marketing của Bybit *

• biên dịch: Gia Hoan, ChainCatcher *

Các quy tắc thanh toán ở Mỹ Latinh đang được viết lại. 500 giờ khảo sát thực địa. Những điều mà hầu hết các công ty fintech không thấy.

Tôi đã ở Mỹ Latinh gần một tháng với tiếng Bồ Đào Nha tệ và tiếng Tây Ban Nha còn tệ hơn. Hơn 500 giờ khảo sát thực địa, hơn 100 giờ bay, và đã nói chuyện với hơn 100 người dùng địa phương, nhà phát triển, cũng như hơn 10 nhà quản lý.

Những ghi chú tôi mang về khác với những gì mà hầu hết các chuyên gia thanh toán trên nền tảng này nói. Một số nội dung thậm chí còn trái ngược với nhận thức của tôi trước khi khởi hành.

Tại Brazil, hãng hàng không đã làm mất vali của tôi. Tại Mexico, vali của tôi bị gãy một bánh khi xuống băng chuyền. Bạn bè luôn nói rằng, là một phụ nữ châu Á đi một mình như vậy là rất dũng cảm.

Nhưng điều tôi thực sự muốn nói là: Người Mỹ Latinh là những người nhiệt tình nhất mà tôi từng gặp. Người lạ giúp tôi chỉ đường, giúp tôi dịch, giúp tôi sửa vali hỏng. Tại Peru, một tài xế taxi đã chờ tôi 20 phút để tôi xác định khách sạn nào tôi đã đặt. Tại São Paulo, một nhân viên pha chế đã vẽ cho tôi một bản đồ trên khăn ăn, chỉ cho tôi đến một cuộc họp mà tôi sắp muộn.

Mỗi câu chuyện nói về "mối nguy hiểm" ở Mỹ Latinh đều có một câu chuyện về một người lạ đã đưa tôi đến đúng chiếc taxi. Dù đôi khi ngôn ngữ không thông, nhưng trái tim vẫn kết nối.

Dưới đây là những điều tôi đã học được, trong đó một số điều là những gì tôi đã hiểu sai trước chuyến đi này.

1. Thẻ tiền điện tử thắng nhờ hoàn tiền?

Khối lượng giao dịch thực sự của thẻ tiền điện tử không đến từ việc tiêu dùng nhỏ lẻ của người dùng bán lẻ, mà đến từ khách hàng có giá trị tài sản cao.

Mô hình điển hình mà tôi thấy nhiều lần ở Brazil là: một chuyên gia nhận lương bằng đô la hoặc USDT (thường từ nhà tuyển dụng đa quốc gia hoặc công ty tiền điện tử), nạp tiền vào thẻ tiền điện tử, và khi cần tiền Brazil (BRL), họ rút qua Pix vào tài khoản ngân hàng địa phương.

Dù là Kast, RedotPay hay bất kỳ thẻ tiền điện tử nào khác, phần lớn khối lượng giao dịch đều đến từ nhóm này, chứ không phải từ người mua cà phê 4 đô la bằng stablecoin.

Brazil dự kiến sẽ nhận khoảng 5 tỷ đô la tiền gửi cá nhân vào năm 2024 (dữ liệu từ Ngân hàng Trung ương Brazil), trong đó tỷ lệ nhận bằng stablecoin đang tăng nhanh, vì nhà tuyển dụng thanh toán bằng USDC hoặc USDT để tránh ma sát ngoại hối. Khối lượng giao dịch thẻ tiền điện tử ở Mỹ Latinh tập trung cao vào các giao dịch trên 500 đô la, đặc trưng cho việc nạp lương của các chuyên gia, chứ không phải tiêu dùng bán lẻ.

2. Mã QR đang chiếm lĩnh thập kỷ tiếp theo

Tất cả mọi người đều đang phát hành thẻ và cạnh tranh để thu hút khách hàng. Họ không thấy sự chuyển đổi cấu trúc đang diễn ra ở nền tảng.

Tại các thị trường mới nổi, thanh toán bằng mã QR đang âm thầm chiếm lĩnh toàn bộ thị trường thanh toán. Pix ở Brazil hiện xử lý hơn 6 tỷ giao dịch mỗi tháng. Argentina tràn ngập mã QR của Mercado Pago. Peru có Yape và Plin. Mexico có CoDi. Các thương gia không cần máy POS, và khách hàng cũng không cần thẻ.

Đây không chỉ là câu chuyện của Mỹ Latinh. Hãy nhìn vào bản đồ về cấu trúc thanh toán toàn cầu:

→ Brazil: 93% mã QR. Pix chiếm ưu thế.
→ Trung Quốc: 95% mã QR. Alipay và WeChat Pay gần như đã xóa bỏ thẻ.
→ Ấn Độ: 91% mã QR. Khối lượng giao dịch của UPI vượt qua tổng khối lượng của tất cả các tổ chức thẻ ở Mỹ.
→ Indonesia: 75%. Thái Lan: 62%. Argentina: 61%. Việt Nam: 59%. Colombia: 55%. Philippines: 53%. Peru: 50%.

Trong khi đó, Mỹ, Canada, Tây Âu và Australia vẫn do thẻ chi phối. Phần lớn châu Phi và Trung Đông vẫn chủ yếu sử dụng tiền mặt.

Điều mà hầu hết các chuyên gia fintech phương Tây bỏ qua là: thanh toán bằng mã QR đã trở thành phương thức thanh toán chủ đạo của phần lớn dân số toàn cầu. Thị trường do thẻ chi phối đang trở thành một thiểu số ngày càng thu hẹp, và những thị trường này chính là nơi có các nhà đầu tư mạo hiểm, trụ sở công ty thanh toán, và phần lớn người dùng Twitter trong lĩnh vực fintech.

Các quốc gia đông dân nhất trên thế giới chủ yếu là màu xanh (mã QR), trong khi các hệ sinh thái fintech giàu có nhất chủ yếu là màu xanh lam (thẻ). Sự chênh lệch này chính là cơ hội lớn nhất.

Quay trở lại Brazil. Pix đã xử lý hơn 3 nghìn tỷ đô la giao dịch vào năm 2024, khoảng 80% người trưởng thành ở Brazil đang sử dụng. Khối lượng giao dịch của Pix vào năm 2023 đã vượt qua tổng khối lượng của thẻ tín dụng và thẻ ghi nợ, và khoảng cách này vẫn đang mở rộng. CoDi ở Mexico đã tăng 67% so với năm trước vào năm 2024. Khối lượng giao dịch của Transferencias 3.0 ở Argentina đã tăng gấp đôi trong cùng năm.

Logic của thẻ tiền điện tử giả định rằng các tổ chức thẻ Visa và Mastercard sẽ mãi mãi là lớp thanh toán chính ở các thị trường mới nổi. Nhưng dữ liệu cho thấy, thực tế không phải như vậy. Hơn nữa, tốc độ mở rộng khoảng cách này còn nhanh hơn tốc độ tái cấu trúc của các tổ chức thẻ.

Nếu bạn vẫn đang làm thẻ tiền điện tử cho người dùng ở các thị trường mới nổi vào năm 2026, đối thủ của bạn không phải là các thẻ tiền điện tử khác, mà là những kênh thanh toán không cần thẻ.

3. Cơ hội lớn nhất trong lĩnh vực thanh toán vẫn chưa được khai thác

Visa và Mastercard đã thống nhất vấn đề phân mảnh của các tổ chức thẻ, nhưng chưa giải quyết được vấn đề phân mảnh của các thương gia. Không phải mọi tiểu thương đều có khả năng mua máy POS. Đối với một quầy trái cây, chi phí thu nhận là không thể tính toán.

Mã QR và thanh toán quét mã đã giải quyết "km cuối cùng" trong mỗi quốc gia. Pix ở Brazil, SPEI ở Mexico, Yape ở Peru, mỗi cái đều chiếm ưu thế trong nước.

Nhưng trên quốc tế, nó vẫn còn phân mảnh. Là một người nước ngoài, bạn thực sự chỉ có hai lựa chọn:

Lựa chọn A: Sử dụng thẻ Visa hoặc Mastercard để rút tiền tại ATM. Giá phải trả là phí ngoại hối và phí dịch vụ, và bạn chỉ có thể thanh toán bằng tiền mặt.

Lựa chọn B: Tải xuống một ứng dụng địa phương. Liên kết thẻ, thực hiện KYC xác thực danh tính, giá phải trả là tổn thất ngoại hối từ 3% đến 5%, mất vài ngày, và chỉ có thể sử dụng trong quốc gia này.

Cả hai con đường cuối cùng đều giống nhau: bạn chỉ có thể thanh toán trong quốc gia này. Đổi quốc gia, tất cả đều vô hiệu, phải bắt đầu lại từ đầu.

Một đêm mưa, khi ngồi trong một quán bar ở Brazil và muốn gọi một ly espresso martini, Pix của tôi không hoạt động. Ví của tôi không phải của Brazil không thể giao tiếp với máy POS của quán bar (họ chỉ nhận thanh toán địa phương). Hiện tại, chưa có "tính tương tác quốc tế" giữa các hệ thống thanh toán tức thì của các quốc gia.

Đây là một trong những cơ hội lớn nhất trong lĩnh vực thanh toán vẫn chưa được khai thác.

UPI của Ấn Độ đã kết nối với Singapore (PayNow), UAE (AANI), Pháp, Sri Lanka, Mauritius. Trong khi đó, các hệ thống thanh toán tức thì ở Mỹ Latinh gần như không kết nối với bất kỳ hệ thống nào trên quốc tế. Dự án Nexus của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) đang thực hiện điều này, nhưng sẽ không đạt được tính tương tác đa phương trước năm 2027.

4. Cạnh tranh trong lĩnh vực thanh toán không còn là thu hút khách hàng, mà là giành quyền thanh toán

Hầu hết các công ty kết nối với một PSP (nhà cung cấp dịch vụ thanh toán), để PSP gánh vác gánh nặng về tuân thủ và chống rửa tiền (AML). Trong quy mô nhỏ, cách tiếp cận này có thể hoạt động.

Nhưng các công ty thanh toán hàng đầu hiện đang bắt đầu mua lại các ngân hàng. Tại sao? Bởi vì sở hữu ngân hàng có nghĩa là chỉ cần thực hiện một lần kiểm tra AML cho mỗi giao dịch, thay vì hai lần. Thanh toán nhanh hơn, lợi nhuận được thu về chứ không phải thuê mướn.

Vì vậy, bạn sẽ thấy Nubank tham gia vào ngành ngân hàng, làn sóng các công ty fintech ở Brazil mua lại các ngân hàng nhỏ, và một số công ty stablecoin đang âm thầm xin giấy phép ngân hàng.

Brazil hiện có hơn 1.400 tổ chức thanh toán có giấy phép, hơn 90 ngân hàng được cấp phép. Mô hình "fintech có giấy phép ngân hàng" đang tăng trưởng gấp 3 lần so với fintech chỉ là PSP (dữ liệu từ Ngân hàng Trung ương Brazil 2024). Tại Mexico, chỉ có giấy phép IFPE đã không đủ, do chi phí, các nhà đầu tư hàng đầu đang cố gắng giành giấy phép SOFOM hoặc giấy phép ngân hàng đầy đủ.

5. "Mỹ Latinh" không phải là một thị trường

Hầu hết các công ty tuyển một người Brazil làm "BD Mỹ Latinh" hoặc quản lý cộng đồng. Đây là một sai lầm.

Thị trường Argentina rất lớn, với khối lượng giao dịch thực sự. Hơn nữa, do lịch sử, văn hóa và những mâu thuẫn trong bóng đá, người Argentina và người Brazil thực sự không hòa hợp với nhau, đôi khi gọi nhau là "khỉ" (cả hai chiều). Mỗi quốc gia có logic tiền tệ riêng, mô hình kinh tế không chính thức riêng, cộng đồng kiều bào riêng, và lịch sử quản lý ngoại hối riêng.

Nếu bạn không phân biệt được quản lý ngoại hối của Argentina, tỷ giá hối đoái song song của Brazil và sự biến động tự do của peso Mexico, bạn sẽ không thể làm thanh toán ở Mỹ Latinh.

Dữ liệu đáng chú ý: Dân số Argentina chỉ có 46 triệu, nhưng có hơn 5 triệu người dùng tiền điện tử (tỷ lệ thâm nhập khoảng 11%, một trong những tỷ lệ cao nhất thế giới). Thị trường ngoại hối song song của Argentina ("đô la xanh") khiến nhu cầu về stablecoin của họ về cơ bản khác với Brazil.

Lưu lượng kiều hối của Mexico (65 tỷ đô la mỗi năm) là lớn thứ hai thế giới, nhưng đang bị áp lực kép từ thuế kiều hối 1% của Mỹ (được thông qua vào mùa hè năm 2025) và việc Ngân hàng Trung ương Mexico thắt chặt nguồn cung đô la.

6. Ngân hàng mới chuyển sang làm ngoại hối

Hội nghị stablecoin được tổ chức ở Mexico City năm nay thực chất là một hội nghị về kiều hối và ngoại hối. Tiền từ các quốc gia khác nhau đang chảy qua biên giới, và dòng chảy này đang được thương mại hóa, trở thành một cuộc chiến giá cả.

Biên lợi nhuận đang tiến gần đến con số không. Dự đoán của tôi là: trong vòng 6 đến 12 tháng tới, chi phí chuyển đổi giữa đô la và USDT sẽ giảm xuống gần bằng không ở các hành lang chính của Mỹ Latinh. Những công ty muốn kiếm tiền từ chênh lệch lãi suất sẽ nhận ra rằng họ đang bị các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng ép buộc, những người coi việc chuyển đổi là một khoản lỗ để thu hút các sản phẩm lớn hơn.

Từ tháng 7 năm 2023 đến tháng 6 năm 2024, khối lượng giao dịch stablecoin ở Mỹ Latinh khoảng 415 tỷ đô la (dữ liệu từ Chainalysis), hiện khoảng 71% các tổ chức ở Mỹ Latinh sử dụng stablecoin để thanh toán xuyên biên giới (dữ liệu từ Fireblocks 2025).

Chi phí chuyển khoản stablecoin xuyên biên giới đã giảm từ 1,5% đến 2% vào năm 2023, xuống còn 0,3% đến 0,8% vào năm 2025. Việc giảm chi phí vẫn đang gia tăng, Bitso, Felix Pago và hàng chục nhà cung cấp nhỏ hơn đang cạnh tranh để đưa chênh lệch lãi suất về không.

7. Mở rộng xuyên biên giới là hướng đi mới

Lời khuyên thanh toán cổ điển là: chọn một hành lang kiều hối và làm cho nó trở nên sâu sắc. Xây dựng mối quan hệ, lấy giấy phép, khóa chặt thương gia, trở thành lựa chọn mặc định.

Lời khuyên này đang trở nên lỗi thời. Các nhà đầu tư mạo hiểm hiện nói với tôi rằng, việc đầu tư vào thanh toán trở nên khó khăn vì quá mức địa phương hóa. Mỗi công ty đều đang khai thác sâu trong một quốc gia, thu lợi nhuận địa phương, nhưng sau đó không thể mở rộng ra ngoài. Họ trở thành vua của một hành lang, nhưng không thể được đầu tư như một thương hiệu xuyên khu vực.

Các công ty thanh toán thế hệ tiếp theo cần có nhận diện thương hiệu quốc tế ngay từ ngày đầu tiên, và công nghệ của họ phải có khả năng mở rộng xuyên biên giới. Đây là một sự chuyển giao thế hệ trong cách fintech định nghĩa "cái gì là tốt".

Định giá hơn 90 tỷ đô la của Stripe đến từ việc mở rộng xuyên hành lang, chứ không phải từ việc đào sâu trong một hành lang duy nhất.

Nubank mở rộng sang Mexico, Colombia, và giờ lại nhắm đến Argentina, chính là cách tiếp cận đa quốc gia này đã mở khóa giá trị của nó, chứ không chỉ là sự khai thác sâu ở Brazil.

DollarAPP gần đây cũng bắt đầu gia nhập thị trường Brazil. Trong khoảng thời gian từ 2024 đến 2025, phần lớn các khoản đầu tư vào fintech Mỹ Latinh bị hạ giá bởi các nhà đầu tư mạo hiểm đều đổ vào các công ty chỉ hoạt động ở một quốc gia.

8. Brazil và Mexico đã là biển đỏ

Tôi đã nói chuyện với Piero del Risco về "năm quốc gia bị lãng quên".

"Nghĩ kỹ lại, Dominica, Guatemala, Honduras, Nicaragua và El Salvador, tổng cộng nhận khoảng 60 tỷ đô la kiều hối, gần bằng tổng số tiền mà Brazil, Mexico, Argentina và các thị trường chính khác nhận được. Nhưng chỉ có 8 triệu người gửi kiều hối phục vụ cho 'năm quốc gia bị lãng quên' này, trong khi có 40 triệu người phục vụ cho thị trường lớn. Chúng tôi đi lên phía trên, trở thành những người quản lý dự án ở Mỹ, do đó có được hàng rào bảo vệ quy định, cung cấp dịch vụ ngân hàng cho người gửi kiều hối ở đỉnh của phễu, và kiểm soát mỗi hệ thống thanh toán của từng quốc gia ở phía dưới."

Không chỉ năm quốc gia này, còn một số quốc gia nhỏ khác, họ có một nhóm người gửi kiều hối nhỏ nhưng tập trung ở Mỹ, nhưng số tiền họ nhận được lại tương đương với toàn bộ "thị trường lớn". Mọi người đều đang cạnh tranh ở Brazil và Mexico, gần như không ai nghiêm túc xây dựng cơ sở hạ tầng cho Guatemala hoặc Honduras. Với cùng một khối lượng giao dịch, mật độ cạnh tranh ở đây thấp hơn 5 lần.

Còn một số hành lang bị bỏ qua mà tôi đang theo dõi:

Colombia → Châu Âu (Tây Ban Nha, Ý, Hà Lan)
Argentina → Bolivia (quy mô nhỏ nhưng cực kỳ tập trung)
Venezuela → Colombia (hành lang lớn nhất không phải Mỹ ở Mỹ Latinh)

Guatemala dự kiến sẽ nhận 20,3 tỷ đô la kiều hối vào năm 2024 (chiếm 15% GDP). Các quốc gia khác: Honduras 9,7 tỷ, El Salvador 8,6 tỷ, Nicaragua 4,8 tỷ, Dominica 10,2 tỷ. Tổng cộng 53,6 tỷ đô la, khoảng 33% tổng kiều hối ở Mỹ Latinh. Dân số của họ cộng lại chưa bằng một phần tư dân số Brazil và Mexico, nhưng gần như không có cạnh tranh trong lĩnh vực fintech.

Chi phí mỗi giao dịch kiều hối của "năm quốc gia bị lãng quên" cũng cao hơn (6,5% đến 8%, trong khi trung bình ở Mỹ Latinh là 6%), có nghĩa là có nhiều không gian lợi nhuận hơn để cạnh tranh.

9. Ngân sách marketing nên được chi vào đúng nơi

Lấy Brazil làm ví dụ.

Mỗi công ty fintech quảng bá "Brazil" đều coi đây là một nhóm người dùng. Nó không phải vậy. Quốc gia này có ít nhất năm nhóm người dùng khác nhau với các dòng tiền khác nhau, mỗi nhóm tương ứng với sản phẩm, cách nói và kênh thanh toán khác nhau. Nếu bạn không thể vẽ ra dòng tiền của người dùng trên một chiếc khăn ăn, bạn đang lãng phí ngân sách marketing vào những người không đúng.

Dưới đây là năm nhóm người dùng mà tôi đã vẽ ra trong thực địa:

Nhóm 1: Khách du lịch nước ngoài. Năm 2025 có 9,3 triệu người, tổng chi tiêu 7,9 tỷ đô la (trung bình khoảng 847 đô la mỗi người).

Nguồn chính: Argentina 3,4 triệu (nhạy cảm với giá cả, thích bãi biển), Chile 800.000 (giá trị cao), Mỹ 760.000 (tiêu dùng cao), tiếp theo là Paraguay, Uruguay, Pháp, Bồ Đào Nha, Đức.

Dòng tiền của họ là: thẻ ghi nợ hoặc thẻ tín dụng của nước họ → quẹt thẻ tại máy POS ở Brazil. Họ không bao giờ trực tiếp chạm vào BRL.

Điểm tiếp cận marketing hiệu quả: dịch vụ đưa đón sân bay, so sánh tiết kiệm ngoại hối với ngân hàng trong nước, thanh toán không phí cho các điểm tham quan.

Nhóm 2: Cư dân nước ngoài lâu dài không có tài khoản ngân hàng Brazil. Người Venezuela (chiếm 79% dân số di cư ở Brazil), người Haiti, người Bolivia, người Nga, người Trung Quốc, người Syria, tổng cộng khoảng 1,5 triệu người di cư. Trong số đó, 62% đã sử dụng ví kỹ thuật số, thay vì tài khoản truyền thống.

Dòng tiền của họ là: thu nhập bằng USDT hoặc đô la quốc tế → đổi tiền → rút qua Pix để tiêu dùng bằng BRL. Đối với các sản phẩm stablecoin bản địa, đây là nhóm có giá trị cao nhất, USDT đến Pix chính là kịch bản giết người của họ. Không cần giáo dục, chuyển đổi trực tiếp.

Nhóm 3: Người du mục kỹ thuật số. Tập trung ở Florianópolis, Rio, São Paulo, Pipa, Jericoacoara. Chủ yếu là người Mỹ, người châu Âu, người Nga, người Ukraine. Thu nhập đến từ nước ngoài, thường là USDT hoặc BTC. Họ từ chối mở tài khoản ngân hàng Brazil vì thấy quy trình hành chính phiền phức.

Dòng tiền: ví tiền điện tử → quẹt thẻ hoặc rút qua Pix để thanh toán tiền thuê nhà, nhà hàng, Uber, hóa đơn điện thoại. Họ không nhạy cảm với giá ngoại hối, nhưng cực kỳ nhạy cảm với trải nghiệm. Chỉ cần thao tác ít hơn một lần, họ sẽ chuyển đổi nhà cung cấp dịch vụ.

Nhóm 4: Người bản địa trẻ tuổi sử dụng ví kỹ thuật số ở Brazil. Họ có "tài khoản", nhưng mở tại Nubank, Mercado Pago, PicPay, RecargaPay, chứ không phải Itaú hay Bradesco. Họ không coi mình là khách hàng ngân hàng, mà là người dùng ứng dụng.

Dòng tiền: lương BRL → ví kỹ thuật số → sử dụng Pix khắp nơi. Sự tiếp xúc với tiền điện tử đang tăng lên, nhưng quy trình cốt lõi hoàn toàn địa phương hóa. Điểm tiếp cận marketing là: hoàn tiền, lợi nhuận, tiện lợi, chứ không phải "kênh stablecoin".

Nhóm 5: Người Brazil bản địa sử dụng tiền điện tử. Họ nắm giữ USDT hoặc BTC, thường xuyên sử dụng P2P. Dòng tiền: số dư tiền điện tử → P2P hoặc đổi tiền → Pix → tiêu dùng. Brazil có hơn 1,5 triệu người dùng tiền điện tử hoạt động. Đây là nhóm dễ chuyển đổi nhất, nhưng cũng là nhóm nhỏ nhất.

Hầu hết các công ty fintech đã sai ở đây: họ tạo ra một sản phẩm, chạy một chiến dịch marketing, nhắm vào toàn bộ "Brazil". Kết quả là chi phí thu hút khách hàng cao ngất ngưởng, vì nhóm 1, 2, 3, 4, 5 cần các kênh thu hút khách hàng hoàn toàn khác nhau, cách nói hoàn toàn khác nhau, và các kênh tiền hoàn toàn khác nhau.

Quảng cáo YouTube bằng tiếng Nga nhắm vào người du mục kỹ thuật số ở Florianópolis và quảng cáo Instagram bằng tiếng Bồ Đào Nha nhắm vào người trẻ Brazil ở São Paulo có tỷ lệ chuyển đổi hoàn toàn khác nhau. Nhóm WhatsApp của người di cư Venezuela ở Roraima cũng có hiệu suất khác biệt so với các influencer du lịch Mỹ nhắm vào khách du lịch.

Sau khi vẽ ra những nhóm người trên, khung mà tôi sẽ sử dụng ở bất kỳ quốc gia nào ở Mỹ Latinh là:

Nếu bạn không thể trả lời năm câu hỏi này cho mỗi nhóm ưu tiên, bạn vẫn chưa sẵn sàng để chi ngân sách marketing. Những gì bạn cần làm là nghiên cứu người dùng nhiều hơn.

Logic tương tự áp dụng cho mỗi quốc gia ở Mỹ Latinh.

Ví dụ Brazil có thể áp dụng một cách tương tự cho Mexico (người gửi kiều hối từ Mỹ, chuyên gia Mexico, doanh nghiệp nhỏ xuyên biên giới Mỹ-Mexico, thanh niên bản địa sử dụng tiền điện tử, dân cư nông thôn không có tài khoản ngân hàng), cũng có thể áp dụng cho Argentina (người nắm giữ đô la xanh, chuyên gia có lương bằng đô la, nhà giao dịch bản địa sử dụng tiền điện tử, người dùng MercadoPago, người du lịch chênh lệch giá), cũng như cho từng thị trường trong khu vực này.

Đừng hỏi "Tôi có nên làm Brazil không?"

Hãy hỏi "Tôi đang làm cái nào trong năm cái Brazil này?"

Đó mới là câu hỏi duy nhất để biến việc mở rộng ở Mỹ Latinh thành một cơ hội đầu tư đáng giá, thay vì một cái hố không đáy.

10. Về quy định, Mỹ Latinh đã đi trước Mỹ 5 năm

Trong suốt chuyến đi, tôi đã nói chuyện với hơn 10 nhà quản lý. Điều bất ngờ lớn nhất là, họ không hề ngạc nhiên về stablecoin, kênh P2P, và sự tương tác giữa tiền điện tử và tiền pháp định.

Câu chuyện của phương Tây về quy định ở Mỹ Latinh là "phân mảnh, chậm chạp, lạc hậu". Nhưng trên thực địa, tình hình hoàn toàn ngược lại. Mỹ đang theo sau.

Brazil. Ngân hàng Trung ương đã mất 18 tháng để tạo ra Pix và làm cho nó miễn phí ở đầu thanh toán, điều mà Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vẫn đang nghiên cứu. Khung quy định về tiền điện tử hiện đã được xác định: các nghị quyết số 519, 520, 521 sẽ được công bố vào tháng 11 năm 2025 và có hiệu lực từ ngày 2 tháng 2 năm 2026. Hạn chót cứng cho các nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo (VASP) hiện có để xin cấp phép là ngày 30 tháng 10 năm 2026.

Sau thời điểm đó, mọi tổ chức được Ngân hàng Trung ương Brazil quản lý, bao gồm mọi ngân hàng Brazil, mọi nhà xử lý thanh toán, mọi nhà cung cấp dịch vụ Pix, đều bị cấm thực hiện giao dịch tài sản ảo với các bên không có giấy phép. Đọc lại câu này một lần nữa.

Hạn chót này không phải là "bạn cần một giấy phép", mà là "nếu bạn không có giấy phép, mọi ngân hàng Brazil hợp tác với bạn sẽ bị yêu cầu theo luật phải cắt đứt liên hệ với bạn". Tính đến thời điểm viết bài, chỉ còn khoảng 4 tháng.

Mexico. Mexico đã thông qua "Luật Fintech" vào năm 2018, trong khi Mỹ đến năm 2026 vẫn chưa có luật fintech liên bang. Khung giấy phép IFPE của Ngân hàng Trung ương Mexico cho kiều hối được xây dựng đặc biệt cho dòng tiền kỹ thuật số xuyên biên giới. Mỹ vừa thông qua thuế kiều hối 1% vào mùa hè năm 2025 (tức là "Đạo luật lớn và đẹp"). Các nhà quản lý Mexico đã chú ý đến điều này sớm hơn các chuyên gia fintech ở Mỹ. Một số người đã nói với tôi rằng họ đang điều chỉnh chiến lược cấp phép để tiếp nhận những dòng tiền sẽ tránh các kênh tiền mặt của Mỹ.

Colombia. Cơ quan quản lý tài chính đã phê duyệt stablecoin COPW của Bancolombia vào năm 2024, đây là một stablecoin ngân hàng thương mại được quản lý từ đầu đến cuối. Trong khi đó, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vẫn chưa phê duyệt bất kỳ stablecoin nào của ngân hàng Mỹ.

Argentina. Mặc dù Ngân hàng Trung ương đã cấm các ngân hàng tiếp xúc với tiền điện tử vào năm 2022, nhưng khung cấp phép VASP mới (sẽ ra mắt vào năm 2025) còn thoải mái hơn cả BitLicense ở New York. Các nhà quản lý Argentina đã nói thẳng với tôi: "Chúng tôi không thể ngăn cản việc đô la hóa, chỉ có thể làm cho nó an toàn hơn." Sự thẳng thắn này là điều mà hầu hết các nhà quản lý Mỹ không có trong các cuộc họp công khai.

Costa Rica và Paraguay. Cả hai quốc gia đều đang chạy thử nghiệm giấy phép cho kiều hối stablecoin, và con đường cấp phép còn rõ ràng hơn cả hơn 30 tiểu bang của Mỹ.

Điều khiến tôi ngạc nhiên nhất là phần này: các nhà quản lý ở Mỹ Latinh không muốn làm chậm việc áp dụng stablecoin. Một số người đã chủ động hỏi tôi "Chúng tôi làm thế nào để làm cho nó an toàn hơn cho công dân?", thay vì hỏi "Chúng tôi làm thế nào để ngăn chặn nó?"

Đây không phải là một môi trường quy định "lạc hậu" so với Mỹ. Đây là một môi trường quy định "đi trước" Mỹ, họ đã vượt qua cuộc tranh luận sống còn mà Mỹ vẫn còn đang băn khoăn.

Nếu bạn đang làm việc xuyên biên giới ở Mỹ Latinh và vẫn đang chờ đợi "sự rõ ràng về quy định", thì bạn đã hiểu sai tình hình. Sự rõ ràng đã có từ lâu.

Mờ mịt hơn lại là phía Mỹ ở đầu hành lang.

Thực tế, những quan điểm này phần lớn trái ngược với nhận thức của tôi trước chuyến đi.

Điều gây ấn tượng mạnh nhất với tôi là điều số 6, khi tôi đến Mỹ Latinh, tôi nghĩ rằng stablecoin là một doanh nghiệp có lợi nhuận cao mang tính cấu trúc. Nhưng thực tế mà tôi thấy trên thực địa là, chúng đang cạnh tranh để giảm xuống gần bằng không.

Người chiến thắng sẽ không phải là công ty có kênh chuyển đổi tốt nhất, mà là công ty làm tốt nhất ở lớp tiếp theo (ví, thẻ, lợi nhuận, thương hiệu) trên kênh chuyển đổi.

Gửi đến mỗi tài xế taxi, nhân viên pha chế, giám đốc ngân hàng và nhà quản lý sẵn sàng dành thời gian để giải thích mọi thứ cho một người nước ngoài có tiếng Tây Ban Nha tệ và tiếng Bồ Đào Nha còn tệ hơn.

Bánh xe trên vali của tôi, sớm muộn gì cũng sẽ được sửa.

Nhưng những gì tôi học được trong chuyến đi này, sẽ không bị phai nhòa.