Một tháng ra mắt hai sản phẩm chứng khoán Mỹ lớn, Bitget Chứng Khoán Mỹ 2.0 đang chơi ván cờ gì tiếp theo?

Tác giả: Martin talk

Thị trường tiền điện tử tháng 6, cuộc thảo luận về "chứng khoán Mỹ" lại nóng lên. Sau khi các nền tảng hàng đầu như Binance, Coinbase gần đây đã điều chỉnh hoặc ra mắt các sản phẩm liên quan đến chứng khoán Mỹ, Bitget cũng đã liên tiếp ra mắt trong tháng này: trước tiên là vào đầu tháng 6 với mã thông báo chứng khoán Mỹ (rToken) do Reality phát hành, sau đó vào tuần này ra mắt dịch vụ kết nối trực tiếp chứng khoán Mỹ của Bitget.

Chỉ trong một tháng đã ra mắt hai bộ giải pháp chứng khoán Mỹ hoàn toàn khác nhau, chiến lược "hai đường" của Bitget đã thu hút sự chú ý của ngành. Đây thực sự là một biện pháp tạm thời để đối phó với áp lực quản lý, hay là một cuộc thử nghiệm sâu sắc về con đường hòa nhập giữa tài chính truyền thống và thế giới tiền điện tử?

Kết nối trực tiếp chứng khoán Mỹ: Tìm kiếm sự cân bằng giữa truyền thống và tiền điện tử

Dịch vụ kết nối trực tiếp chứng khoán Mỹ của Bitget ra mắt tuần này ------ Bitget chứng khoán Mỹ, chủ yếu nhắm đến trải nghiệm "giống như môi giới". Thông qua việc hợp tác với các môi giới có giấy phép tại Mỹ như RQD Clearing, Atomic Vaults Securities (AVS), nền tảng này cung cấp quyền giao dịch hơn 10,000 mã chứng khoán Mỹ và ETF, đồng thời hỗ trợ giao dịch cổ phiếu lẻ từ 0.0001 cổ phiếu. Đáng chú ý, dịch vụ này hỗ trợ chuyển kho miễn phí từ các môi giới truyền thống như Futu, Tiger, ChangQiao, và cung cấp thời gian giao dịch 5×24 giờ.

Trong các sàn giao dịch tiền điện tử, "kết nối trực tiếp" không còn là khái niệm mới, các nền tảng đều tuyên bố có thể kết nối trực tiếp với Nasdaq và NYSE, hai thị trường vốn hoạt động sôi nổi nhất thế giới, và vấn đề đầu tiên mà "kết nối trực tiếp" có thể giải quyết là tính thanh khoản, thứ hai là tính xác thực của tài sản, thứ ba là đồng bộ hóa các hành động doanh nghiệp như chia cổ tức, chia tách cổ phiếu. Nếu các nền tảng như Binance, Bitget, Gate đều thực hiện được kết nối trực tiếp chứng khoán Mỹ, thì kết nối trực tiếp sẽ không còn là một lợi thế khác biệt.

So với giải pháp chứng khoán Mỹ mà Binance đã ra mắt trước đó, lợi thế của dịch vụ kết nối trực tiếp lần này của Bitget là sự bảo tồn hoàn toàn thói quen giao dịch truyền thống: người dùng được hưởng quyền sở hữu thực, quyền chia cổ tức và quyền biểu quyết, hỗ trợ chuyển kho từ các môi giới khác, và giao diện tương tác, dữ liệu thị trường thời gian thực, thông tin thị trường gần gũi hơn với tiêu chuẩn của các môi giới truyền thống. Tuy nhiên, mô hình này cũng phải đối mặt với những thách thức tương tự như các môi giới truyền thống, chẳng hạn như bị hạn chế bởi tính nghiêm ngặt của quy trình KYC và rủi ro tập trung trong việc lưu trữ tài sản. Đối với những người dùng đã quen với các môi giới truyền thống có giấy phép, trải nghiệm mua cổ phiếu trên sàn giao dịch tiền điện tử này liệu có đủ sức hấp dẫn hay không, vẫn cần thị trường xác minh.

Mã thông báo chứng khoán Mỹ: Thí nghiệm biên giới của giải pháp RWA

So với sự "thận trọng" của dịch vụ kết nối trực tiếp, mã thông báo chứng khoán Mỹ Reality (rToken) mà Bitget ra mắt vào đầu tháng 6 lại mang màu sắc bản địa của tiền điện tử hơn. Là một phần của lĩnh vực RWA (tài sản thế giới thực), rToken cố gắng thông qua công nghệ blockchain để hiện thực hóa việc ánh xạ tài sản chứng khoán Mỹ trên chuỗi, hứa hẹn thông qua hợp tác với môi giới Mỹ Alpaca, để mã thông báo chứng khoán Mỹ cũng có thể tái hiện tính thanh khoản thực của chứng khoán Mỹ, thậm chí có người dùng thử nghiệm, khi đặt hàng rToken trên Bitget, đơn hàng đó cũng sẽ xuất hiện trong sổ lệnh của các môi giới như Robinhood, cho thấy thông qua ánh xạ và liên kết, vấn đề thanh khoản từng làm phiền các nhà phát hành RWA như Ondo, xStocks đã được giải quyết hiệu quả.

Là nhà lãnh đạo trước đây của thị trường mã thông báo chứng khoán Mỹ, mã thông báo chứng khoán do Ondo, xStocks phát hành cũng từng bị chỉ trích vì chia cổ tức không rõ ràng, đồng thời phản ứng chậm với các hành động như chia tách cổ phiếu, dẫn đến giá của một số tài sản lâu dài chênh lệch lớn so với cổ phiếu thực, càng làm tăng lo ngại của người dùng về việc mất giá trị, trong khi mã thông báo chứng khoán Reality cũng duy trì đồng bộ 1:1 với các quyền lợi như chia cổ tức, chia tách cổ phiếu với tài sản cơ sở.

Nếu nói về thanh khoản và kế hoạch chia cổ tức, "mã thông báo chứng khoán Mỹ" tốt nhất cũng chỉ có thể hòa với "kết nối trực tiếp chứng khoán Mỹ", thì lợi thế cốt lõi thực sự của rToken, nền tảng giao dịch chính thống này, nằm ở sự tích hợp sâu sắc với hệ sinh thái của sàn giao dịch, chẳng hạn như có thể được sử dụng trực tiếp làm ký quỹ hợp đồng, từ đó nâng cao hiệu suất sử dụng vốn. Hơn nữa, rToken cũng sẽ lần lượt hỗ trợ các chức năng phong phú hơn như cho vay, đầu tư định kỳ, giao dịch sao chép. So với các dự án RWA sớm như Ondo, xStocks, Reality thực sự cố gắng giải quyết vấn đề phân tách thanh khoản. Nhưng không thể phủ nhận rằng, lĩnh vực RWA đến nay vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức như sự không chắc chắn về quy định, sự phụ thuộc vào oracle và an toàn chuỗi chéo. rToken hiện tại gắn bó sâu sắc với Bitget, khả năng mở rộng độc lập ra nhiều cảnh quan chuỗi ngoài và chuỗi trong mà không có sự bảo chứng của sàn giao dịch sẽ là chìa khóa để kiểm tra giá trị lâu dài của nó.

Hai đường song song: Lựa chọn thực dụng trong giai đoạn chuyển tiếp

Trong một tháng ra mắt hai sản phẩm chứng khoán Mỹ, tại sao Bitget lại chọn thúc đẩy đồng thời hai hướng đi? CEO của Bitget, Gracy Chen, trong một tweet gần đây đã đưa ra một giải thích trực quan: Các nhà đầu tư truyền thống và người dùng tiền điện tử có sự khác biệt lớn về thói quen hành vi, việc ép buộc thống nhất thường dẫn đến việc trải nghiệm của cả hai bên bị tổn hại.

Từ góc độ khách quan, "hai đường" của Bitget phản ánh sự phân tán nhận thức hiện tại của thị trường về việc mã hóa chứng khoán Mỹ. Một mặt, các nhà đầu tư truyền thống vẫn nghi ngờ về việc quản lý khóa riêng, rủi ro hợp đồng thông minh, và có xu hướng ủng hộ việc lưu trữ tập trung có sự quản lý; mặt khác, người dùng tiền điện tử lại theo đuổi giao dịch 7×24 giờ, hiệu suất vốn cao và tinh thần phi tập trung. Trong giai đoạn chuyển tiếp mà hai bên chưa hoàn toàn hòa nhập, một sản phẩm đơn lẻ khó có thể đáp ứng nhu cầu của cả hai bên.

Chiến lược của Bitget có vẻ như là một sự thỏa hiệp, nhưng thực chất là một vị trí thị trường thực dụng. Thông qua dịch vụ kết nối trực tiếp để thu hút vốn truyền thống, thông qua rToken để khám phá các cảnh quan bản địa Web3, Bitget cố gắng tìm kiếm điểm chung lớn nhất giữa tuân thủ và đổi mới. Tuy nhiên, mô hình này cũng đặt ra yêu cầu cao hơn về khả năng vận hành của nền tảng: Làm thế nào để đảm bảo tính độc lập của hai hệ thống về mặt tuân thủ? Làm thế nào để tránh sự chèn ép lẫn nhau của các nguồn lực nội bộ?

Về lâu dài, việc mã hóa chứng khoán Mỹ có thể là xu hướng tất yếu, nhưng tốc độ tiến triển của quá trình này có thể chậm hơn so với dự đoán. Thử nghiệm "hai đường" lần này của Bitget có thể cung cấp cho ngành một mẫu quan sát về cách tài chính truyền thống và thế giới tiền điện tử coexist. Nhưng trước khi quy định được làm rõ, cuộc thử nghiệm về việc đưa chứng khoán Mỹ lên chuỗi này vẫn sẽ tiếp tục trong tranh cãi và khám phá.