Không gian đám mây chuyển hướng: Từ việc khinh thường stablecoin một năm trước, đến nay vốn đầu tư cao cấp tham gia

• tác giả: 谷昱，ChainCatcher *

Ngày 26 tháng 6, mạng lưới thanh toán tài chính token hóa Metal đã thông báo hoàn thành vòng gọi vốn hạt giống, do gã khổng lồ thanh toán xuyên biên giới Airwallex (空中云汇) và quỹ con của nó Capital49 dẫn dắt.

Khoản đầu tư này thu hút sự chú ý không chỉ vì Airwallex là một công ty công nghệ tài chính quan trọng trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới toàn cầu, mà còn vì người sáng lập của nó, Jack Zhang, một năm trước đã là một trong những nhà phê bình sắc bén nhất về stablecoin.

Vào tháng 6 năm ngoái, Jack Zhang đã công khai tuyên bố rằng stablecoin không thể giảm chi phí chuyển tiền giữa các loại tiền tệ chính thống, và tiền điện tử trong 15 năm qua không cho thấy trường hợp sử dụng thực tế rõ ràng. Theo ông, nếu người dùng cuối cùng vẫn cần nhận euro, bảng Anh hoặc các loại tiền tệ pháp định khác trong tài khoản ngân hàng của họ, thì chi phí chuyển đổi từ stablecoin sang tiền tệ địa phương có thể cao hơn so với thị trường ngoại hối ngân hàng truyền thống. Điều này cũng đã gây ra những tranh cãi gay gắt từ các lãnh đạo trong ngành tiền điện tử.

Sự "lạnh lùng" một năm trước và sự "đầu tư mạnh mẽ" hiện tại tạo thành một sự tương phản rõ rệt, phản ánh sự đồng thuận cơ bản mà các gã khổng lồ tài chính truyền thống toàn cầu đã đạt được vào năm 2026 khi đối mặt với sự thâm nhập của Crypto: bạn có thể hoài nghi về câu chuyện đầu cơ, nhưng bạn không thể từ chối cuộc cách mạng thế hệ về hiệu quả thanh toán mà stablecoin và mạng lưới token hóa mang lại.

Một, Metal là gì?

Để hiểu sự thay đổi thái độ của Jack Zhang, trước tiên cần hiểu Metal đang làm gì.

Theo tài liệu công khai, Metal là một mạng lưới thanh toán toàn cầu cho tài chính token hóa và blockchain Layer-1, hỗ trợ giao dịch qua AI, tích hợp hệ thống xác thực danh tính (KYC) và cấp quyền, có tính tuân thủ và bảo mật ở cấp độ tổ chức.

Mục tiêu của nó không chỉ dừng lại ở thanh toán bằng stablecoin, mà còn hỗ trợ thanh toán token hóa cho tất cả các sản phẩm tài chính như cổ phiếu, trái phiếu, quỹ, v.v., tiếp nhận thị trường giao dịch tổ chức trị giá hàng trăm tỷ đô la.

Về đội ngũ, đồng sáng lập Metal, Loong Wang, từng là người sáng lập giao thức đa chuỗi nổi tiếng Ren Protocol, có nền tảng kỹ thuật sâu sắc trong lĩnh vực hệ thống phân tán và thanh toán trên chuỗi; trong khi đồng sáng lập khác, Catherine Porter, từng là người phụ trách đối tác toàn cầu cho dự án Libra (sau này đổi tên thành Diem) nổi tiếng toàn cầu của Meta.

Thông qua khoản đầu tư này, Airwallex sẽ đưa các sản phẩm tài chính token hóa vào mạng lưới thanh toán của mình, không chỉ bao gồm stablecoin mà còn cả tiền gửi ngân hàng token hóa, thị trường tiền tệ, chứng khoán và một loạt tài sản khác.

Năng lực cốt lõi của Airwallex là tài khoản toàn cầu, thu tiền địa phương, ngoại hối, thanh toán doanh nghiệp và thanh toán xuyên biên giới. Nếu Metal cung cấp lớp thanh toán trên chuỗi, Airwallex có thể cung cấp kênh tiền pháp định, khách hàng doanh nghiệp, giao diện tuân thủ và các tình huống thanh toán toàn cầu.

Chỉ trong tháng này, Airwallex vừa thông báo hoàn thành vòng gọi vốn H trị giá 320 triệu đô la, với định giá tăng vọt lên 11 tỷ đô la, có nguồn vốn dồi dào và dự định xây dựng hệ điều hành tài chính gốc AI.

Đây thực sự là một khoản đầu tư chiến lược và hợp tác đôi bên cùng có lợi, điều này không hiếm trong thế giới thương mại, nhưng điều đặc biệt là người sáng lập Airwallex một năm trước vẫn đang chỉ trích tiền điện tử và stablecoin.

Hai, Jack Zhang vẫn cứng rắn

Vào tháng 6 năm 2025, Jack Zhang đã đăng bài trên nền tảng X cho biết, "Các nhà đầu tư luôn hỏi tôi về stablecoin và cách nó có thể giảm chi phí ngoại hối; nhưng nếu bạn chuyển tiền từ đô la sang euro, và bên nhận vẫn yêu cầu nhận euro trong tài khoản ngân hàng, thì tôi thực sự không thấy stablecoin có cách nào giảm chi phí ------ chi phí chuyển đổi từ stablecoin sang tiền tệ nhận được cao hơn nhiều so với thị trường ngoại hối ngân hàng truyền thống."

"Tiền điện tử là lĩnh vực mà tôi vẫn chưa thể hiểu. Trong 15 năm qua, tôi vẫn chưa thấy tiền điện tử thực sự mang lại lợi ích ở những khía cạnh nào. Ngay cả khi stablecoin có độ biến động thấp hơn, tôi cũng không thấy nó có lợi ích gì trong giao dịch B2B, trừ khi được sử dụng cho một số thị trường tiền tệ rất nhỏ, nhưng tính thanh khoản của những thị trường này vốn đã rất thấp." Jack Zhang tiếp tục nói.

Trong một thời gian ngắn, nhiều lãnh đạo trong lĩnh vực tiền điện tử đã bắt đầu tranh luận, liên tục giới thiệu các tình huống ứng dụng thực tế và giá trị của stablecoin, nhưng Jack Zhang không bị thuyết phục và kiên định với quan điểm của mình. Thời điểm đó, hầu hết các quan điểm đã định nghĩa ông là "người bảo vệ lợi ích cũ của tài chính" ------ rào cản cốt lõi của Airwallex chính là giấy phép của các quốc gia và quỹ toàn cầu, sự nổi lên của stablecoin tự nhiên đã ảnh hưởng đến mô hình kinh doanh của họ.

Giờ đây, Jack Zhang đã hành động để cho mọi người thấy rằng quan điểm của ông về stablecoin đang thay đổi. Nhưng đối mặt với sự chế nhạo từ người dùng tiền điện tử, ông cũng nhấn mạnh rằng quan điểm của ông về tiền điện tử không thay đổi, và stablecoin không thuộc về tiền điện tử.

"Stablecoin là tiền tệ được token hóa từ tiền pháp định lên blockchain, khác với tiền điện tử, chúng được hỗ trợ bởi tài sản dự trữ cơ bản theo tỷ lệ 1:1, do đó về bản chất khác với các token tiền điện tử không có hỗ trợ." Jack Zhang đã phản hồi khi đáp lại sự châm biếm của nhà đầu tư Dragonfly, Omar Kanji.

Nhưng dù sao đi nữa, đây vẫn là một tin tốt cho lĩnh vực stablecoin và thanh toán tiền điện tử.

Ba, stablecoin và thanh toán tiền điện tử đang được hệ thống chính thống tiếp nhận nhanh chóng

Việc Airwallex đầu tư vào Metal không phải là trường hợp đơn lẻ, hệ thống tài chính truyền thống trong năm qua đã đua nhau xây dựng lĩnh vực thanh toán stablecoin.

Stripe đã lần lượt mua lại Bridge và Privy, hoàn thiện cơ sở hạ tầng thanh toán và ví stablecoin; Mastercard đã mua lại BVNK, tham gia vào thanh toán doanh nghiệp bằng stablecoin; JPMorgan, Citi, Bank of America, Wells Fargo và các ngân hàng lớn khác cũng được cho là có kế hoạch ra mắt mạng lưới token hóa để đối phó với sự cạnh tranh của các công ty tiền điện tử trong việc thanh toán 24/7. a16z coi những động thái này là tín hiệu cho sự chuyển giao tài chính sang chuỗi đã vượt qua ngưỡng.

Trong khi đó, quan điểm của các lãnh đạo tài chính truyền thống cũng đang thay đổi.

Giám đốc điều hành JPMorgan, Jamie Dimon, lâu nay vẫn hoài nghi về tiền điện tử, nhưng sau khi JPMorgan ra mắt token tiền gửi đô la cho thanh toán tổ chức JPMD, ông đã thừa nhận rằng stablecoin "là có thật", và cho biết JPMorgan phải tham gia vào để hiểu sự phát triển của nó.

Cuy Sheffield, người phụ trách tiền điện tử của Visa, có nhận định gần gũi hơn với phiên bản sửa đổi của Jack Zhang: stablecoin chưa chắc sẽ lật đổ mạng lưới thẻ trong thanh toán bán lẻ ở Mỹ, nhưng ở các thị trường mới nổi như Mỹ Latinh, châu Phi, châu Á-Thái Bình Dương, stablecoin có thể cung cấp khả năng tiếp cận đô la và công cụ tài chính hiện đại.

Những trường hợp này cùng nhau chỉ ra rằng stablecoin đang được định nghĩa lại bởi tài chính truyền thống. Nó không còn chỉ là một sự thay thế cho đô la trong các sàn giao dịch, mà là một giao diện chung cho tài chính doanh nghiệp, thanh toán xuyên biên giới, tài sản trên chuỗi, tiền gửi ngân hàng và tính thanh khoản đô la.

Đối với Airwallex, stablecoin không còn chỉ là một vấn đề lý thuyết "có hữu ích hay không", mà là một vấn đề chiến lược "có nên chiếm lĩnh hay không".

Nếu stablecoin tiếp tục phát triển, trong tương lai, khách hàng doanh nghiệp có thể không chỉ cần tài khoản đa tiền tệ truyền thống, mà còn cần tài khoản stablecoin; không chỉ cần thu tiền từ ngân hàng địa phương, mà còn cần thanh toán đô la trên chuỗi.

Điều này sẽ thay đổi ranh giới cạnh tranh của các công ty thanh toán. Trong quá khứ, các công ty thanh toán cạnh tranh về giấy phép, mạng lưới ngân hàng địa phương, chi phí ngoại hối và khả năng API. Trong tương lai, họ còn cần cạnh tranh về thanh toán stablecoin, tuân thủ trên chuỗi, cơ sở hạ tầng ví, quản lý tính thanh khoản trên chuỗi, v.v.

Vì vậy, Airwallex đầu tư vào Metal không phải là đột nhiên "tin tưởng vào tiền điện tử", mà là mua trước một vé vào bàn chơi mới. Họ có thể tiếp tục nghi ngờ về tỷ lệ chi phí của stablecoin trong hành lang tiền tệ G10, nhưng không thể bỏ qua cơ hội cấu trúc mà stablecoin mang lại ở các thị trường mới nổi, tài chính doanh nghiệp và thanh toán trên chuỗi.

Một năm trước, Jack Zhang đã hỏi: stablecoin thực sự có ích gì?

Một năm sau, câu trả lời mà Airwallex dẫn dắt Metal đưa ra là: ít nhất là đáng để đầu tư, không thể đứng ngoài nhìn.