Từ thị trường tiền điện tử đến thị trường chứng khoán, Gate làm thế nào để làm lại "mua bán cổ phiếu"?

Tác giả: momo, ChainCatcher

Trong vài năm qua, một hiện tượng thú vị đang diễn ra. Một bên là các tổ chức tài chính truyền thống bắt đầu chấp nhận tài sản tiền điện tử, từ ETF Bitcoin đến stablecoin, rồi đến chứng khoán token hóa, ngày càng nhiều tổ chức tài chính bắt đầu gia nhập thế giới Crypto.

Bên kia, các sàn giao dịch tiền điện tử liên tục mở rộng sang thị trường tài chính truyền thống. Cổ phiếu, ETF, thị trường dự đoán, RWA và các sản phẩm khác lần lượt ra mắt, hai đường đua từng rõ ràng đã bắt đầu gần nhau hơn.

Đặc biệt là các sàn giao dịch tiền điện tử, tài sản tiền điện tử trước đây đã trở thành sân khách, trong khi cổ phiếu trở thành sân nhà cạnh tranh. Kể từ năm ngoái, xung quanh "mua bán cổ phiếu" trong lĩnh vực tài chính truyền thống, các sàn giao dịch tiền điện tử hàng đầu như Binance, Gate đã thực hiện nhiều thử nghiệm.

Nhưng dịch vụ cổ phiếu luôn là thế giới của các công ty chứng khoán truyền thống, tại sao CEX tiền điện tử vẫn có cơ hội để "mua bán cổ phiếu" một lần nữa? Khi ngày càng nhiều nền tảng gia nhập lĩnh vực này, con đường sẽ có những phân hóa nào?

Một, tại sao CEX tiền điện tử có thể "mua bán cổ phiếu" một lần nữa?

Trong quá khứ, ngành công nghiệp tiền điện tử thu hút người dùng bên ngoài thường xảy ra trong giai đoạn thị trường tăng giá. Sự gia tăng của Bitcoin và hiệu ứng tài sản từ mùa altcoin là động lực quan trọng nhất để người dùng mới gia nhập thị trường.

Nhưng trong đợt thị trường giảm giá này lại xuất hiện hai hiện tượng mới đáng chú ý: một là ngành công nghiệp tiền điện tử vẫn đang thu hút người dùng bên ngoài; hai là những người dùng mới này khi vào Crypto thường không giao dịch tài sản tiền điện tử mà là tài sản tài chính truyền thống.

Trong tháng 3 năm nay, trong thời gian biến động mạnh của giá dầu, @smartestxyz đã thống kê một chỉ số ------ "Người dùng không phải Crypto đầu tiên", tức là người dùng có giao dịch đầu tiên trên chuỗi không phải là tiền điện tử mà là các sản phẩm RWA như chỉ số chứng khoán, vàng, dầu thô, gần 50,000 người. Nói cách khác, Crypto có nhiều người dùng bên ngoài gia nhập thế giới tiền điện tử không phải vì Bitcoin mà vì tài sản tài chính truyền thống.

Tại sao lại xuất hiện hiện tượng này? Một lý do quan trọng là dịch vụ tài chính truyền thống thực sự có những khu vực không thể tiếp cận.

Đặc biệt là ở Đông Nam Á, Mỹ Latinh, châu Phi và một số khu vực có cơ sở hạ tầng tài chính tương đối yếu, những vấn đề này thường bị phóng đại hơn nữa.

Một lý do khác là sự thay đổi thế hệ của người dùng giao dịch. Hiện nay, nhiều người dùng trẻ thế hệ mới đã trải nghiệm giao dịch tài sản tiền điện tử ngay từ đầu, quen với hiệu quả tài chính do hệ thống stablecoin và các cách chơi trên chuỗi mang lại.

Cụ thể, chúng ta có thể so sánh sự khác biệt giữa các công ty chứng khoán truyền thống và CEX tiền điện tử trong lĩnh vực cổ phiếu. Hiện tại, Gate là một nền tảng có mô hình kinh doanh và loại tài sản tương đối hoàn chỉnh, vì vậy bài viết này cũng lấy Gate làm tham chiếu để so sánh.

Trước tiên, hãy xem một vấn đề mà người dùng quan tâm nhất, liệu tài sản cơ sở mà họ mua có thực sự là cổ phiếu hay không.

Trong quá khứ, dịch vụ cổ phiếu của CEX tiền điện tử chủ yếu dựa vào cổ phiếu token hóa, CFD và các sản phẩm khác, người dùng nhận được nhiều hơn là sự tiếp xúc với giá cổ phiếu, chứ không phải cổ phiếu thực tế.

Nhưng trong năm qua, tình hình này đã bắt đầu thay đổi. Với các nền tảng như Gate, Binance, đã lần lượt ra mắt mô hình kinh doanh trực tiếp cổ phiếu. Ví dụ, Gate thông qua việc kết nối với công ty chứng khoán có giấy phép Alpaca Securities cung cấp dịch vụ thực hiện, thanh toán và lưu ký cổ phiếu, người dùng có thể sở hữu cổ phiếu và hưởng cổ tức. Ngoài ra, các chức năng như chia cổ phiếu, hợp nhất cổ phiếu và chuyển nhượng cổ phiếu của Gate cũng đã được ra mắt.

Điều này có nghĩa là, từ góc độ cung cấp tài sản, khoảng cách giữa CEX tiền điện tử và các công ty chứng khoán truyền thống đang nhanh chóng thu hẹp.

Dưới điều kiện này, phần khác biệt thực sự giữa hai bên bắt đầu thể hiện nhiều hơn ở trải nghiệm người dùng và hệ thống tài khoản.

Đầu tiên là ngưỡng gia nhập và thời gian giao dịch. So với các công ty chứng khoán truyền thống bị hạn chế bởi thời gian giao dịch, quy trình mở tài khoản và khu vực, CEX tiền điện tử dựa vào tài khoản toàn cầu và hệ thống stablecoin, có tính linh hoạt hơn trong ngưỡng gia nhập; ví dụ, dịch vụ cổ phiếu trực tiếp của Gate, một số cổ phiếu đã mở giao dịch trước và sau giờ, thậm chí giao dịch 24x7, các sản phẩm cổ phiếu token hóa cung cấp thời gian giao dịch dài hơn, phù hợp hơn với thói quen giao dịch của người dùng tiền điện tử. Đồng thời, chức năng chuyển nhượng cổ phiếu mới nhất của Gate cũng có thể nâng cao tính linh hoạt và tiện lợi trong việc quản lý tài sản cổ phiếu của người dùng.

Đáng chú ý là, chức năng chuyển nhượng cổ phiếu của Gate đã giải quyết vấn đề đau đầu của người dùng về việc chuyển nhượng tài sản giữa các công ty chứng khoán và sàn giao dịch khác nhau. Khi CEX ra mắt dịch vụ cổ phiếu, nhưng nhiều người dùng vẫn giữ cổ phiếu tại các công ty chứng khoán bên ngoài, nếu muốn chuyển đổi nền tảng, thường chỉ có thể bán trước rồi mua lại, vừa tốn thời gian vừa đối mặt với rủi ro biến động giá.

Trong khi đó, chức năng chuyển nhượng của Gate hỗ trợ chuyển nhượng cổ phiếu Mỹ và cổ phiếu Hồng Kông giữa Gate và các công ty chứng khoán bên ngoài một cách tự do. So với việc các công ty chứng khoán thường phải trả phí chuyển nhượng, phí chuyển vào và ra của Gate hoàn toàn miễn phí, thực sự đạt được việc phân bổ linh hoạt tài sản cổ phiếu giữa các nền tảng.

Tất nhiên, mô hình này cũng cần tuân thủ các yêu cầu về tuân thủ nhất định và phụ thuộc vào các công ty chứng khoán có giấy phép để hoàn thành việc lưu ký tài sản, mức độ chấp nhận của thị trường vẫn cần được quan sát thêm.

Thứ hai là hiệu quả tài chính do hệ thống tài khoản thống nhất mang lại. Các công ty chứng khoán truyền thống gần giống như "một thị trường tương ứng với một bộ tài khoản". Khi người dùng tham gia vào các thị trường khác nhau như cổ phiếu Mỹ, cổ phiếu Hồng Kông, thường cần mở quyền truy cập riêng biệt, việc chuyển tiền cũng phụ thuộc vào tài khoản ngân hàng, đổi tiền và hệ thống chuyển tiền xuyên biên giới.

Trong khi đó, CEX tiền điện tử giống như "một tài khoản quản lý tài sản toàn cầu". Từ ngày 1 tháng 6 năm 2026 ra mắt cổ phiếu Mỹ, đến ngày 11 tháng 6 ra mắt cổ phiếu Hồng Kông, rồi đến ngày 22 tháng 6 ra mắt cổ phiếu Hàn Quốc, Gate đã hoàn thành việc kết nối ba thị trường chứng khoán cốt lõi toàn cầu trong chưa đầy một tháng, ba thị trường cổ phiếu phổ biến này chia sẻ hệ thống tài khoản cổ phiếu thống nhất, tiền được thanh toán thông qua USDT. Đối với những người dùng đã sở hữu tài sản tiền điện tử, họ không cần trải qua các bước đổi tiền, chuyển tiền xuyên biên giới, mà có thể hoàn thành việc phân bổ tài sản giữa các thị trường khác nhau trong tài khoản hiện có.

Quan trọng hơn, trong một hệ thống tài khoản, cổ phiếu, stablecoin và tài sản tiền điện tử có thể hình thành cùng một quỹ và kết nối thêm với các giao dịch cho vay, đầu tư tài chính, sản phẩm phái sinh, thị trường dự đoán Polymarket và nhiều tình huống giao dịch khác, đồng thời bao phủ các sản phẩm phái sinh chính như giao dịch giao ngay, hợp đồng, quyền chọn, đầu tư tài chính, cho vay, cũng như các phương thức giao dịch truyền thống như CFD, cổ phiếu trực tiếp, đạt được sự bao phủ toàn diện về tài sản và phương thức giao dịch trong một hệ thống tài khoản, làm cho hiệu quả luân chuyển và tái sử dụng vốn rất cao.

Ngoài ra, hình thức sản phẩm cũng phong phú hơn. Các công ty chứng khoán truyền thống chủ yếu cung cấp cổ phiếu thực và một số sản phẩm phái sinh chứng khoán, trong khi CEX tiền điện tử thường cung cấp nhiều phương thức giao dịch xung quanh cùng một tài sản.

Ngoài cổ phiếu trực tiếp, Gate còn đồng thời phát triển cổ phiếu token hóa, CFD và hợp đồng vĩnh viễn cổ phiếu. Đối với những người dùng cùng nhìn nhận một công ty, với các mức độ rủi ro khác nhau và chu kỳ giao dịch khác nhau, họ có thể chọn sản phẩm khác nhau theo nhu cầu của bản thân, thay vì bị giới hạn trong một phương thức giao dịch cổ phiếu duy nhất.

Hai, con đường kinh doanh cổ phiếu của CEX tiền điện tử phân hóa như thế nào?

Sau khi hiểu rõ một số sự khác biệt giữa các công ty chứng khoán truyền thống và CEX tiền điện tử trong lĩnh vực cổ phiếu, chúng ta hãy xem một số phân hóa con đường bên trong CEX tiền điện tử.

Hiện tại, cổ phiếu thực sự không còn là khả năng của một số nền tảng. Dù là Binance hay Gate, đều đã lần lượt ra mắt dịch vụ cổ phiếu trực tiếp và cung cấp thực hiện và lưu ký chứng khoán cơ bản thông qua hệ thống công ty chứng khoán có giấy phép.

Đồng thời, mỗi công ty cũng giữ lại các sản phẩm gốc tiền điện tử như cổ phiếu token hóa, hợp đồng vĩnh viễn, với hy vọng kết hợp giữa thuộc tính đầu tư của cổ phiếu thực và trải nghiệm giao dịch 24/7, ngưỡng thấp của thị trường tiền điện tử.

Về phí, các công ty cũng bắt đầu hướng tới mô hình phí thấp của các công ty chứng khoán internet truyền thống. Lấy dịch vụ cổ phiếu trực tiếp làm ví dụ, Gate đã kết nối với hệ thống cấp độ VIP, phí giao dịch cổ phiếu thấp nhất có thể giảm xuống 0.023%, và không thu phí giữ vị trí.

Điều này có nghĩa là, khoảng cách giữa CEX tiền điện tử trong việc "có cổ phiếu hay không" và khả năng cung cấp lợi thế trải nghiệm tiền điện tử đang thu hẹp. Sự khác biệt thực sự bắt đầu được tạo ra không còn là có hay không, mà là bao phủ những thị trường nào, cung cấp những sản phẩm nào, và liệu có thể tích hợp những sản phẩm này vào cùng một hệ thống giao dịch hay không.

Từ một số nền tảng hàng đầu, con đường phát triển của mỗi nền tảng cũng có sự khác biệt. Binance có xu hướng dựa vào cơ sở người dùng toàn cầu lớn, từng bước hoàn thiện khả năng cổ phiếu thực, và kết hợp cổ phiếu token hóa để làm phong phú thêm các tình huống giao dịch; ngược lại, Gate nhấn mạnh "bao phủ nhiều thị trường + nhiều con đường sản phẩm + tính thống nhất của tài khoản", xây dựng một vòng khép kín giao dịch cổ phiếu toàn cầu tương đối hoàn chỉnh.

Hiện tại, Gate đã hình thành bốn dòng sản phẩm bao gồm cổ phiếu thực, cổ phiếu token, CFD và hợp đồng vĩnh viễn cổ phiếu, đồng thời bao phủ ba thị trường chứng khoán lớn là cổ phiếu Mỹ, cổ phiếu Hồng Kông và cổ phiếu Hàn Quốc, và bổ sung cơ chế truy cập IPO (IPO Access) và Pre-IPO, trong đó cơ chế trước IPO hỗ trợ đăng ký cổ phiếu mới trực tiếp, còn cơ chế Pre-IPO xác định trước sự thay đổi định giá của các công ty chưa niêm yết, tạo thành chuỗi đầu tư hoàn chỉnh từ Pre-IPO đến thị trường thứ cấp.

Cụ thể, trong lĩnh vực cổ phiếu Mỹ, Gate hỗ trợ hơn 10,000 cổ phiếu và ETF, bao phủ các thị trường giao dịch chính của Mỹ như NYSE, NASDAQ, người dùng sở hữu cổ phiếu thực và có thể đồng thời nhận cổ tức và các quyền lợi cơ bản của cổ đông.

Trong lĩnh vực cổ phiếu Hồng Kông, Gate đã trở thành nền tảng giao dịch tiền điện tử đầu tiên trong ngành ra mắt giao dịch cổ phiếu Hồng Kông thực, hiện đã bao phủ hơn 1,500 cổ phiếu có tính thanh khoản cao trên sàn giao dịch chính và sàn giao dịch khởi nghiệp của Hồng Kông, hỗ trợ giao dịch cổ phiếu lẻ, và sử dụng cùng một hệ thống tài khoản cổ phiếu với cổ phiếu Mỹ, không cần mở tài khoản cổ phiếu Hồng Kông bổ sung.

Gần đây, thị trường cổ phiếu Hàn Quốc đang rất nóng, Gate cũng đã độc quyền ra mắt thị trường cổ phiếu Hàn Quốc, hiện đã bao phủ 1,000 công ty niêm yết hàng đầu theo vốn hóa thị trường trên sàn giao dịch Hàn Quốc (KRX), bao gồm Samsung Electronics, SK Hynix, NAVER, Hyundai Motor và các mục tiêu cốt lõi khác, cũng hỗ trợ giao dịch cổ phiếu lẻ và được quản lý trong hệ thống tài khoản cổ phiếu thống nhất.

Tổng thể, tư duy của Gate không phải chỉ xoay quanh một thị trường hay một sản phẩm mà là hy vọng tích hợp các thị trường chứng khoán chính toàn cầu và các hình thức giao dịch khác nhau vào cùng một hệ thống tài khoản.

Ba, từ cạnh tranh sản phẩm đến cạnh tranh phân phối, logic cạnh tranh của các sàn giao dịch đã thay đổi

Trước đó, chúng ta đã thảo luận về lý do tại sao CEX tiền điện tử bắt đầu làm dịch vụ cổ phiếu, và các công ty đang làm dịch vụ này như thế nào.

Khi kéo dài thời gian, cuộc cạnh tranh này thực sự không còn là sự cạnh tranh giữa các CEX, mà là sự cạnh tranh của toàn bộ ngành nền tảng giao dịch.

Một xu hướng rõ ràng là, các công ty chứng khoán truyền thống và sàn giao dịch tiền điện tử đang đi về cùng một hướng. Trong năm qua, Robinhood ngoài cổ phiếu đã lần lượt ra mắt tiền điện tử, thị trường dự đoán và cổ phiếu token hóa; Nasdaq, NYSE cũng đang thúc đẩy việc token hóa chứng khoán. Mặt khác, các sàn giao dịch tiền điện tử cũng liên tục mở rộng cổ phiếu, ETF, kim loại quý, thị trường dự đoán và các tài sản khác.

Cả hai bên đều đang gia nhập sân nhà của nhau, điều này phản ánh sự thay đổi trong logic cạnh tranh của nền tảng giao dịch. Trong quá khứ, các sàn giao dịch tiền điện tử cạnh tranh về cung cấp sản phẩm, ai ra mắt tài sản hot trước thì dễ dàng thu hút lưu lượng hơn. Nhưng khi mùa altcoin hạ nhiệt, số lượng tài sản chất lượng mà nền tảng có thể liên tục tạo ra ngày càng ít, cạnh tranh bắt đầu chuyển từ "cạnh tranh sản phẩm" sang "cạnh tranh phân phối", ai có thể nhanh chóng kết nối với tài sản chất lượng toàn cầu và tiếp cận người dùng với ngưỡng thấp hơn, hiệu quả cao hơn, người đó sẽ có cơ hội giữ lại ví tiền của người dùng.

Hiện tại, hướng phát triển của các nền tảng đã có sự phân hóa. Một số nền tảng chú trọng vào cửa ngõ cổ phiếu Mỹ, một số nền tảng tiếp tục củng cố trải nghiệm gốc tiền điện tử, trong khi Gate dường như đã suy nghĩ rõ ràng, nghiêng về việc phân phối tài sản chất lượng toàn cầu.

Một mặt, nó liên tục mở rộng phạm vi bao phủ tài sản. Hiện đã hỗ trợ hơn 12,500 tài sản cổ phiếu, bao phủ ba thị trường lớn là cổ phiếu Mỹ, cổ phiếu Hồng Kông và cổ phiếu Hàn Quốc, và trở thành nền tảng giao dịch tiền điện tử đầu tiên trong ngành ra mắt giao dịch cổ phiếu Hồng Kông thực. Mặt khác, nó không chỉ cung cấp một loại sản phẩm cổ phiếu mà còn đồng thời phát triển nhiều hình thức sản phẩm như cổ phiếu thực, cổ phiếu token, CFD, hợp đồng vĩnh viễn cổ phiếu, để người dùng với các mức độ rủi ro khác nhau và các tình huống giao dịch khác nhau đều có thể tìm thấy phương thức giao dịch tương ứng.

Nói cách khác, so với việc chỉ đơn thuần tăng thêm vài cửa ngõ cổ phiếu, Gate quan tâm hơn đến việc tích hợp càng nhiều tài sản chất lượng có thể, cùng với các con đường giao dịch tương ứng, vào cùng một hệ thống tài khoản. Nếu trong tương lai còn nhiều tài sản thế giới thực hơn nữa vào chuỗi, khung này cũng có thể tiếp tục mở rộng mà không cần xây dựng lại một hệ thống sản phẩm mới.

Có lẽ vài năm sau, mọi người sẽ không còn phân biệt rõ ràng một nền tảng là "sàn giao dịch tiền điện tử" hay "công ty chứng khoán truyền thống". Điều thực sự quyết định sức cạnh tranh sẽ là ai có thể liên tục kết nối với tài sản chất lượng toàn cầu và phân phối những tài sản này một cách hiệu quả hơn đến người dùng toàn cầu.