Wosh: Mục tiêu lạm phát 2% không thay đổi, giữ vững độc lập, chú trọng đến sự chuyển mình của AI (đính kèm toàn văn)

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Waller coi việc lãi suất thị trường tăng lên là tín hiệu cho thấy điều kiện tài chính đã thắt chặt, đồng thời nhấn mạnh rằng mục tiêu lạm phát 2% "không có bất kỳ không gian linh hoạt nào", và tuyên bố sẽ thực hiện việc rút lui đáng kể khỏi hướng dẫn dự báo, kêu gọi Phố Wall thoát khỏi sự phụ thuộc vào phát biểu của ngân hàng trung ương, "để nắm bắt các tín hiệu kinh tế thực sự".

Fed đã giữ lãi suất chuẩn không thay đổi ở mức 3.5%-3.75% với kết quả bỏ phiếu 9-3. Tại buổi họp báo sau cuộc họp FOMC, Chủ tịch Fed Waller cho biết, nền kinh tế Mỹ vẫn cho thấy sức bền dưới áp lực gần đây, xu hướng tăng trưởng tích cực, tăng trưởng việc làm và tăng trưởng lực lượng lao động tương đối đồng bộ, tỷ lệ thất nghiệp không thay đổi nhiều; nhưng lạm phát so với mục tiêu chính sách 2% "vẫn còn cao".

Về vấn đề lộ trình lãi suất mà thị trường quan tâm nhất, Waller không đưa ra hướng dẫn dự báo rõ ràng. Ông nhấn mạnh, Fed đang có ý định giảm bớt các giả định và can thiệp vào thị trường, hy vọng thu thập thông tin "trực tiếp, chưa qua lọc" từ các giá cả như trái phiếu, tỷ giá.

Trong khi đó, ông nhấn mạnh rằng, nếu lạm phát tiếp tục cao trong thời gian dự báo, việc tăng lãi suất "rất có thể trở thành một phần của giải pháp".

Waller cũng đặc biệt đề cập rằng, đầu tư liên quan đến AI đang thúc đẩy chi tiêu vốn công nghệ cao, nhưng tác động cuối cùng của nó đối với năng suất, khả năng cung cấp và lạm phát vẫn khó xác định chính xác. Điều này có nghĩa là, việc đầu tư và cải thiện năng suất có thể giảm bớt áp lực giá cả hay không vẫn là biến số quan trọng trong đánh giá chính sách tiếp theo của Fed.

Giới hạn lạm phát: Không có "mục tiêu mềm", 2% là ranh giới duy nhất

Trong bối cảnh lạm phát cao kéo dài hơn năm năm, thị trường đã từng đoán rằng Fed có thể âm thầm chấp nhận lạm phát trên 2%. Waller đã không ngần ngại phá vỡ ảo tưởng này tại cuộc họp, thể hiện thái độ cứng rắn trong việc đánh bại lạm phát.

Waller đã chỉ rõ:

"Không có mục tiêu lạm phát mềm, không có mục tiêu tiềm ẩn mềm - trong nhiệm kỳ của ủy ban này, điều đó hoàn toàn không thể xảy ra. Chỉ có một mục tiêu, đó là 2%. Trong số các đồng nghiệp FOMC của tôi, không ai có ảo tưởng về điều này."

Ông thừa nhận, sự kiên nhẫn và không kiên nhẫn mà Mỹ đã trải qua đã kéo dài "63 tháng (lạm phát cao hơn mục tiêu)", Fed hiểu rõ rằng tình hình này không thể được chữa trị trong chín tuần hoặc chỉ bằng một tháng giảm giá nhẹ.

Khi được hỏi về việc sẽ làm gì nếu lạm phát không giảm, Waller đã đưa ra câu trả lời thẳng thắn:

"Nếu lạm phát quá cao và không giảm, biện pháp khắc phục tốt nhất là tăng lãi suất."

Quan hệ bên ngoài và tính độc lập: Giữ vững lập trường, không bị can thiệp

Tại buổi họp báo, Waller nhiều lần nhấn mạnh, Fed sẽ không bị lệch khỏi nhiệm vụ của mình vì áp lực từ thị trường hoặc môi trường bên ngoài. Ông nói:

"Fed sẽ không bị lung lay. Danh tiếng của chúng tôi phụ thuộc vào việc thực hiện nhiệm vụ và thực hiện trách nhiệm."

Khi đề cập đến môi trường kinh tế phức tạp trong những năm gần đây, Waller đã liệt kê những cú sốc bên ngoài quan trọng ảnh hưởng đến nền kinh tế, bao gồm căng thẳng chuỗi cung ứng do đại dịch, xung đột quân sự, gián đoạn cung cấp năng lượng, điều chỉnh thuế quan và sự gia tăng đầu tư vào AI.

Ông cho biết, Fed sẽ không bỏ qua những thay đổi này, mà đang nghiên cứu xem liệu những cú sốc này có lan rộng hơn nữa và ảnh hưởng đến hệ thống giá cả rộng lớn hơn hay không.

Tuy nhiên, ông nhấn mạnh, Fed quan tâm đến việc những sự kiện này tác động đến lạm phát và kinh tế như thế nào, chứ không phải bản thân sự kiện, và nhiệm vụ của họ luôn là đưa ra quyết định chính sách xoay quanh ổn định giá cả và việc làm đầy đủ.

Chi tiêu vốn AI trở thành biến số kinh tế quan trọng: Tăng trưởng gần 20% trong bốn quý qua

Về các vấn đề kinh tế vĩ mô, Waller đã nhấn mạnh tác động thực sự của cơn sốt AI đối với nền kinh tế thực và giá cả, điều này rất hiếm thấy trong các cuộc họp của Fed trước đây.

Waller đã công bố một loạt dữ liệu cốt lõi:

"Trong các loại thiết bị và phần mềm công nghệ cao liên quan đến trí tuệ nhân tạo, dữ liệu mới nhất cho thấy tỷ lệ tăng trưởng trong bốn quý gần đây gần 20%."

Waller chỉ ra rằng, cơn sốt chi tiêu vốn của doanh nghiệp đã thúc đẩy giá "chip nhớ và chip logic cũng như cơ sở hạ tầng AI liên quan". Fed đang cố gắng xác định, sự tăng giá này chỉ là sự thay đổi giá tương đối trong ngành hay sẽ lan rộng ra lĩnh vực lạm phát rộng hơn.

"Chúng tôi nghiêm túc xem xét những cú sốc này. Fed đang nghiên cứu mức độ mà những cú sốc này đang mở rộng và ảnh hưởng đến giá cả chưa bị ảnh hưởng trực tiếp."

Về mối quan hệ cung cầu, Waller cho rằng, Fed đã có sự hiểu biết tương đối hợp lý về tổng cầu, nhưng còn nhiều sự không chắc chắn về tổng cung, năng suất và những thay đổi cấu trúc do đầu tư AI mang lại.

"Chúng tôi đang suy đoán về tổng cung. Chúng tôi đang đưa ra phán đoán về năng suất, theo một nghĩa nào đó, giữa cung và cầu đang có một cuộc cạnh tranh, và sự gia tăng chi tiêu vốn doanh nghiệp xung quanh AI làm cho việc tính toán này trở nên khó khăn hơn."

Ông cũng cảnh báo rằng, cơn sốt đầu tư AI sẽ không tự động giảm bớt độ khó trong chính sách của Fed. Một mặt, việc nâng cao năng suất và mở rộng cung có thể giúp giảm bớt áp lực lạm phát; mặt khác, việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI cũng có thể đẩy giá một số hàng hóa đầu vào lên cao.

Thay đổi trong giao tiếp chính sách: Giảm bớt hướng dẫn dự báo, yêu cầu thị trường "theo dõi dữ liệu"

Waller một lần nữa nhấn mạnh rằng Fed đang giảm mạnh hoặc thậm chí rút lui khỏi "hướng dẫn dự báo" mà họ đã sử dụng trong hơn một thập kỷ qua, không còn cố gắng điều chỉnh kỳ vọng của thị trường thông qua biểu đồ điểm hoặc các phát biểu miệng.

Waller chỉ ra rằng, trong 42 ngày qua (trong hai cuộc họp), lãi suất danh nghĩa và thực tế trên đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ đã tăng mạnh, mức tăng thậm chí nằm trong khoảng cao nhất trong hai mươi năm qua. Ông quy điều này cho việc Fed "lùi lại":

"Các nhà đầu tư thị trường đang học cách theo dõi bóng, chứ không phải theo dõi trọng tài, giá thị trường sẽ tiếp tục phản ứng theo hướng và mức độ mà họ cho là phù hợp. Theo quan điểm của tôi, đây là một sự thay đổi tích cực."

Khi được hỏi về việc liệu Fed có mất quyền kiểm soát câu chuyện hay không, Waller tỏ ra "không quá lo lắng". Ông thẳng thắn nói:

"Chúng tôi cố gắng đứng ngoài cuộc…… Chúng tôi quan tâm đến phản ứng của thị trường tài chính."

Ông cho rằng, trong chế độ không khủng hoảng, Fed không nên tự trói tay mình, mà cần quan sát phản ứng trực tiếp, chưa qua lọc của thị trường đối với sự phát triển của tình hình.

Lãi suất không thay đổi, nhưng Waller nói "đây không phải là tạm dừng"

Về quyết định giữ lãi suất không thay đổi lần này, Waller từ chối định nghĩa nó là "tạm dừng". Theo ông, nếu chỉ hiểu lập trường chính sách là liệu lãi suất quỹ liên bang có thay đổi hay không, có thể bỏ qua những điều chỉnh đã xảy ra trong chính thị trường tài chính. Ông nói:

"Tôi sẽ không mô tả hành động của chúng tôi hôm nay như một sự tạm dừng. Tôi sẽ mô tả hành động của chúng tôi là một cuộc xem xét nghiêm ngặt về tình hình kinh tế."

Waller cho biết, trong 42 ngày qua, tức là giữa hai cuộc họp FOMC, lãi suất danh nghĩa và thực tế trên toàn bộ đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đã tăng rõ rệt, sự thay đổi liên quan trong khoảng hai mươi năm qua nằm trong "mức cao nhất".

"Giá thị trường tài chính trong khoảng thời gian giữa các cuộc họp này không hề tạm dừng, lãi suất danh nghĩa và thực tế đều tăng."

Về ý nghĩa của việc lãi suất thị trường hiện tại tăng cao, Waller không trực tiếp đồng nhất điều này với việc Fed phải tăng lãi suất, nhưng cho biết, tín hiệu mà thị trường trái phiếu truyền tải có sự nhất quán nhất định với hiệu suất của nền kinh tế thực.

"Sản lượng kinh tế ổn định, chi tiêu vốn và năng suất mạnh mẽ, thị trường lao động ổn định và vững chắc. Thị trường trái phiếu, thị trường trái phiếu chính phủ, dường như cũng đang truyền tải cùng một thông điệp. Ngay cả khi trong một mức độ nào đó, chúng tôi đã không làm nhiều trong 42 ngày qua, thị trường đã làm được khá nhiều."

Toàn văn buổi họp báo của Chủ tịch Fed Waller

Phát biểu mở đầu của Waller

Xin chào mọi người. Tôi tham dự cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang với tư cách là Chủ tịch lần thứ hai, thời gian trôi qua thật nhanh. Bây giờ có thể còn quá sớm để nói rằng điều này đã trở thành thông lệ, nhưng cuộc thảo luận của chúng tôi lại một lần nữa thể hiện bầu không khí xây dựng. Tôi thực sự rất may mắn khi được làm việc với những đồng nghiệp tài năng, tập trung vào nhiệm vụ và cũng quyết tâm nâng cao hiệu suất hiện tại của Fed như tôi. Như các bạn đã biết, ủy ban đã quyết định giữ mục tiêu lãi suất quỹ liên bang trong khoảng 3.5% đến 3.75% với kết quả bỏ phiếu 9-3.

Ủy ban đang tiếp tục chính sách cung cấp đủ dự trữ cho hệ thống ngân hàng. Ngay cả khi gần đây phải đối mặt với một số cú sốc, nền kinh tế vẫn thể hiện sức bền đáng kể, xu hướng tích cực và cho thấy sự tăng trưởng ổn định. Tăng trưởng việc làm và tăng trưởng lực lượng lao động giữ đồng bộ, tỷ lệ thất nghiệp không thay đổi nhiều. Mức lạm phát so với mục tiêu 2% của ủy ban vẫn còn cao.

Ủy ban giữ vững lập trường. Các bạn đã từng nghe điều này trước đây, nhưng chúng tôi sẽ đạt được ổn định giá cả. Như thường lệ, tuyên bố chính sách chỉ nêu lên sự thật. Tuyên bố đã tránh dự đoán, chúng tôi cho rằng trong thời kỳ không chắc chắn hiện tại, lựa chọn này đặc biệt thận trọng. Tuy nhiên, sự không chắc chắn không có nghĩa là thiếu rõ ràng. Đối với một số hộ gia đình, doanh nghiệp và chuyên gia thị trường, năm năm lạm phát cao đã để lại một hiểu lầm khó xóa bỏ rằng mục tiêu lạm phát tiềm ẩn của Fed không biết tại sao lại cao hơn 2%.

Cho phép tôi nhấn mạnh, không có mục tiêu lạm phát mềm, không có mục tiêu tiềm ẩn mềm - trong nhiệm kỳ của ủy ban này hoàn toàn không thể xảy ra. Chỉ có một mục tiêu, đó là 2%. Trong số các đồng nghiệp FOMC của tôi, không ai có ảo tưởng về điều này. Chúng tôi đã bắt đầu một chương mới. Chúng tôi hiểu rằng lạm phát cao hơn mục tiêu kéo dài hơn năm năm sẽ không thể được chữa trị trong chín tuần hoặc chỉ bằng một tháng giảm giá nhẹ. Fed sẽ không bị lung lay. Danh tiếng của chúng tôi phụ thuộc vào việc thực hiện nhiệm vụ và thực hiện trách nhiệm. Nhân dân Mỹ có quyền kỳ vọng như vậy, vì sự thịnh vượng của đất nước phụ thuộc vào điều này. Đối với những người thường xuyên có mặt trong phòng họp báo, đánh giá hôm nay có thể nghe có vẻ quen thuộc.

Tuy nhiên, cuộc thảo luận của chúng tôi, chính sách của chúng tôi, chiến lược của chúng tôi hoàn toàn không có bất kỳ sự quán tính nào. Có hai yếu tố phát triển kinh tế đáng chú ý. Yếu tố đầu tiên là một sự thay đổi rất đáng kể kể từ cuộc họp của chúng tôi 42 ngày trước. Lãi suất danh nghĩa và thực tế trên toàn bộ đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ đã tăng mạnh. Thực tế là, trong hai cuộc họp FOMC, một phần mức tăng lãi suất của thị trường là một trong những mức đáng kể nhất trong hai mươi năm qua, khoảng nằm trong mức cao nhất.

Nhưng nếu ủy ban không thay đổi lãi suất chính sách, thì điều gì đã xảy ra trong thời gian cuộc họp? Thị trường đã tập trung vào dữ liệu thực và sự phát triển kinh tế thực. Giá cả đã phản ứng ngay lập tức với thông tin đến, và việc giảm hướng dẫn dự báo có thể là một yếu tố. Các nhà đầu tư thị trường đang học cách theo dõi bóng, chứ không phải theo dõi trọng tài, giá thị trường sẽ tiếp tục phản ứng theo hướng và mức độ mà họ cho là phù hợp.

Theo quan điểm của tôi, đây là một sự thay đổi tích cực. Và đây chỉ mới là khởi đầu. Dù sao đi nữa, ngân hàng trung ương không nhất thiết phải luôn luôn, cũng không nhất thiết phải ở mọi nơi trở thành tâm điểm chú ý. Tôi hiểu rằng ủy ban có sự khao khát về các dự đoán và bình luận liên tục, nhưng đối với chúng tôi, chúng tôi cần quan sát phản ứng trực tiếp, chưa qua lọc của thị trường đối với sự phát triển của tình hình. Tất nhiên, tôi muốn nhấn mạnh rằng quyết định của ủy ban là rất quan trọng. Khi cần thiết và thích hợp, chúng tôi sẽ không ngần ngại hành động.

Yếu tố phát triển kinh tế thứ hai - tôi đã đề cập trong phiên điều trần giám sát Quốc hội tháng này, nhưng đáng để lặp lại - đặc điểm nổi bật nhất của nền kinh tế là sự tăng trưởng mạnh mẽ của đầu tư doanh nghiệp. Sự gia tăng chi tiêu vốn công nghệ cao rất đáng chú ý. Nhưng điều này không nhất thiết làm cho vai trò của Fed trở nên dễ dàng hơn. Trong các loại thiết bị và phần mềm công nghệ cao liên quan đến trí tuệ nhân tạo, dữ liệu mới nhất cho thấy tỷ lệ tăng trưởng trong bốn quý gần đây gần 20%. Điều này giúp duy trì đà sản xuất của ngành chế tạo. Nói rộng hơn, chi tiêu vốn đang đặt nền tảng cho sự tăng trưởng trong tương lai. Tuy nhiên, thời gian và mức độ tác động chính xác đến phía cung vẫn khó dự đoán.

Cuộc họp FOMC đưa ra quyết định chính sách, nhưng cũng quan trọng không kém là thảo luận thẳng thắn về những vấn đề lớn nhất. Đây cũng là một ưu tiên trong chương mới của Fed. Tại cuộc họp của chúng tôi, các cuộc thảo luận sôi nổi tập trung vào bốn vấn đề mà tôi sẽ liệt kê từng cái một.

Đầu tiên, chúng tôi đã thảo luận rất nhiều về tác động của lạm phát cao trong năm năm qua đối với tình hình chính sách hiện tại. Nói theo một cách cũ, quá khứ thực sự đã qua chưa?

Thứ hai, tôi và các đồng nghiệp đã xem xét các cú sốc kinh tế trong những năm gần đây: căng thẳng chuỗi cung ứng do đại dịch, xung đột quân sự, gián đoạn cung cấp năng lượng, tăng thuế quan, và đúng vậy, sự gia tăng đầu tư liên quan đến trí tuệ nhân tạo. Những cú sốc này có nguồn gốc khác nhau, liệu chúng có ảnh hưởng khác nhau đến sản lượng và việc làm không?

Thứ ba, chúng tôi đã thảo luận về vấn đề tăng giá liên quan đến các cú sốc. Ví dụ, cơn sốt chi tiêu vốn doanh nghiệp đang đẩy giá chip nhớ và chip logic cũng như cơ sở hạ tầng AI liên quan lên cao. Những thay đổi này có phải là dấu hiệu của động lực lạm phát rộng hơn không? Hay chỉ vì chúng tôi đang ở dưới ánh đèn mà chúng tôi chú ý đến chúng?

Cuối cùng, chúng tôi đã thảo luận về các công cụ và chiến lược chính sách tiền tệ. Nếu như quan điểm lâu dài của Fed cho rằng chính sách lãi suất là công cụ chính của chính sách tiền tệ, thì để đạt được ổn định giá cả, chúng tôi đã nhận được bao nhiêu sự nới lỏng từ bảng cân đối kế toán? Công việc của chúng tôi tại Fed đang tiến triển. Chúng tôi đang đặt ra những câu hỏi đúng đắn. Trong thời điểm quan trọng này, chúng tôi hiểu rõ tầm quan trọng của việc có được câu trả lời đúng. Tất nhiên, các bạn cũng đã đến với những câu hỏi của riêng mình.

---

Phần hỏi đáp

Người hỏi 1: Vậy bây giờ chúng ta bắt đầu hỏi nhé. Bắt đầu từ Steve. Cảm ơn ông đã trả lời câu hỏi của chúng tôi, thưa Chủ tịch. Được rồi. Ông đã ở vị trí này được vài tháng hoặc chín tuần, không quan trọng là bao lâu, quan sát thị trường hoạt động mà không có hướng dẫn dự báo. Tôi muốn biết liệu ông có thể cho tôi biết thông tin mà ông nhận được từ thị trường về việc chính sách nên ở đâu không?

Waller: Vâng, vì vậy tôi muốn chính thức nói là 8 tuần và 4 ngày, nhưng tôi không tính toán thông tin mà thị trường truyền tải. Thông tin mà thị trường truyền tải là…… Steve, điều mà tôi thực sự đã cố gắng làm, tôi nghĩ bạn và các đồng nghiệp của bạn cũng hiểu, là thu thập thông tin chưa qua lọc từ thị trường, thu thập thông tin trực tiếp, để bên mua và bên bán đạt được giao dịch trên giá trái phiếu chính phủ, giá trị ngoại tệ USD, và sau đó chúng tôi tự đánh giá điều này có nghĩa gì đối với nhiệm vụ của chúng tôi? Chúng tôi đã làm tốt như thế nào về lạm phát? Chúng tôi đã làm tốt như thế nào về việc làm?

Chúng tôi cố gắng không can thiệp vào tín hiệu thị trường đó, đó cũng là một phần lý do khiến chúng tôi có cách diễn đạt khá thận trọng và rút lui khỏi hướng dẫn dự báo. Vì vậy, họ đang phản ứng với các sự kiện, tôi muốn nói rằng, trong 42 ngày kể từ lần gặp mặt cuối cùng của chúng tôi, phản ứng đã trực tiếp hơn nhiều. Điều này là tốt. Như tôi đã đề cập trong bài phát biểu chuẩn bị của mình, chúng tôi không chỉ thấy lãi suất danh nghĩa mà còn thấy sự thắt chặt đáng kể của lãi suất thực tế. Chúng tôi đang theo dõi điều đó. Chúng tôi cố gắng đứng ngoài cuộc, bởi vì nhiều người trong số các bạn có thể quan tâm đến hàm phản ứng của chúng tôi, trong khi chúng tôi quan tâm đến phản ứng của thị trường tài chính.

Người hỏi 1: Tôi hiểu, thưa Chủ tịch. Tôi muốn hỏi tiếp, nếu thị trường đang nói chuyện với ông, ông nghe thấy họ nói gì? Nếu lãi suất thực cao hơn, điều đó có phải ngụ ý rằng lãi suất quỹ liên bang nên được tăng lên không? Vâng. Vì vậy, trong…… xin lỗi, đó là câu hỏi của bạn.

Waller: Vì vậy, việc giải thích thị trường không phải là điều dễ dàng. Chúng tôi, các quan chức ngân hàng trung ương, giống như các chuyên gia thị trường, sẽ cảm thấy rằng những yếu tố này bị quyết định quá mức. Nhưng cho phép tôi đưa ra một số suy đoán, trước hết, như chúng tôi đã nói trong tuyên bố FOMC phát hành lúc 2 giờ chiều, sản lượng kinh tế ổn định, chi tiêu vốn và năng suất mạnh mẽ, thị trường lao động ổn định và vững chắc. Thị trường trái phiếu, thị trường trái phiếu chính phủ, dường như cũng đang truyền tải cùng một thông điệp. Nếu tôi cố gắng phân tích tín hiệu từ thị trường trái phiếu, tôi không thể làm điều đó một cách hoàn hảo. Nhưng thị trường trái phiếu đang nói nhiều điều tương tự, đó là lý do tại sao chúng tôi thấy lãi suất danh nghĩa và thực đều đang thắt chặt, ngay cả khi trong một mức độ nào đó, chúng tôi đã không làm nhiều trong 42 ngày qua, thị trường đã làm được khá nhiều.

Người hỏi 2: Claire Jones, Financial Times. Có vẻ như ông đã có cuộc tranh luận nội bộ mà ông muốn trong cuộc họp này. Chúng tôi đã thấy, chúng tôi thấy ba phiếu phản đối. Ông có thể mô tả những lập luận mà những người phản đối đã đưa ra không? Và xin hãy cho chúng tôi biết tại sao ông không bị thuyết phục bởi họ vào thời điểm này. Cảm ơn. Vì vậy, tôi nghĩ tôi không nên cho ông biết lập luận tốt nhất của họ. Tôi sẽ cho ông một số điều khác.

Waller: Bạn nói đúng. Tôi yêu cầu một cuộc tranh luận nội bộ tốt, và tôi đã nhận được. Đó là mục đích, đó là đặc điểm thiết kế. Tôi đến cuộc họp này với sự phấn khởi từ những trải nghiệm trong hai ngày qua, thậm chí là buổi họp báo này. Hầu hết các cuộc thảo luận của chúng tôi đều tập trung vào những vấn đề lớn mà việc thực hiện chính sách tiền tệ là rất quan trọng. Chúng tôi không tránh né chúng. Chúng tôi không sợ chúng. Sự tương tác giữa các đồng nghiệp của tôi nhiều hơn rất nhiều. Đây là một cuộc tranh luận nội bộ thực sự. Quan điểm của tôi, các bạn đã nghe thấy từ lâu, đây là cách tốt hơn để đưa ra chính sách đúng đắn. Đây là ngôi sao Bắc Đẩu của chúng tôi.

Vì vậy, tôi nghe thấy nhiều sự đồng thuận. Chúng tôi có quyền lực, công cụ và thẩm quyền để đạt được ổn định giá cả. Không có sự thoái lui khỏi trách nhiệm của chúng tôi. Trong phòng, quyết định mà chúng tôi đưa ra đã nhận được sự ủng hộ áp đảo. Nhưng Claire, tôi cũng muốn để lại cho bạn một ấn tượng khác. Cuộc thảo luận đó không có bất kỳ quán tính nào. Đây là một cuộc thảo luận tích cực, sôi nổi, thảo luận về tất cả những gì chúng tôi có thể làm và có thể muốn làm trong tương lai. Bạn đã mô tả chính xác sự khác biệt trong quyết định hôm nay. Tôi nghĩ điều đó không hoàn toàn nắm bắt được toàn bộ tinh thần của cuộc thảo luận. Con đường dẫn đến thiên đường của ngân hàng trung ương yêu cầu chúng tôi thực hiện nhiệm vụ. Ngày nay, điều đó có nghĩa là đạt được ổn định giá cả. Tôi sẽ không đo lường con đường đó bằng 42 ngày hoặc bất kỳ cuộc họp cụ thể nào. Tôi càng trở nên chắc chắn hơn rằng đây là đội ngũ đúng đắn để đánh bại lạm phát cao.

Ông nghĩ rằng việc không hành động vào tháng 7 có phần nào là do dữ liệu CPI nhẹ nhàng vào tháng 6 không? Nói ngắn gọn, không nhiều. Không nhiều. Tôi muốn tin rằng ủy ban đồng ý với quan điểm của tôi rằng vấn đề lịch sử của việc phụ thuộc vào dữ liệu là dữ liệu và sự phụ thuộc bản thân nó. Chúng tôi không phụ thuộc vào bất kỳ điểm dữ liệu đơn lẻ nào như một cái cớ, một lý do hoặc một sự xác thực. Điều tôi quan tâm, và tôi nghĩ ủy ban cũng quan tâm, là xu hướng của dữ liệu. Tất nhiên, chúng tôi đã nhận được một số dữ liệu lạm phát đáng khích lệ.

Tôi nghĩ rằng tại cuộc họp cách đây 42 ngày, tôi đã nói điều gì đó tương tự như "63 tháng lạm phát cao hơn mục tiêu". Tuy nhiên, tôi không nói 64 tháng. Tính toán cuối cùng có thể rất gần. Vì vậy, chúng tôi sẽ theo dõi dữ liệu lạm phát trong một thời gian tới. Nhưng tôi cũng không muốn để lại cho các bạn ấn tượng sai rằng chúng tôi đang nín thở chờ đợi. Tôi đã triệu tập một nhóm công tác để xem xét lại dữ liệu tư nhân và công cộng mà chúng tôi sử dụng để ra quyết định. Nhóm công tác đó đang hoạt động. Tôi sẽ liên lạc lại với họ trong vài tuần tới, nhưng tôi sẽ không nói rằng chúng tôi phụ thuộc quá nhiều vào bất kỳ điểm dữ liệu đơn lẻ nào, bao gồm cả điểm dữ liệu mà một số người cảm thấy bất ngờ cách đây vài tuần.

Người hỏi 3: Chủ tịch Waller, cảm ơn ông. Tôi là Neil Irwin từ Axios, cảm ơn ông đã trả lời câu hỏi của chúng tôi. Vì vậy, lãi suất quỹ liên bang hiện thấp hơn khoảng 75 điểm cơ bản so với lãi suất trái phiếu chính phủ hai năm. Điều này cho thấy thị trường nghĩ rằng các ông cuối cùng sẽ phải thắt chặt, thấp hơn khoảng 100 điểm cơ bản so với hầu hết các ước tính theo quy tắc Taylor. Các ông đang đạt được nhiệm vụ việc làm. Lạm phát vẫn cao. Tại sao lãi suất hiện tại không nên cao hơn?

Waller: Neil, câu hỏi của bạn chứa nhiều nội dung. Vì vậy, lãi suất hiện tại cao hơn so với 42 ngày trước. Thị trường đã đưa ra phán đoán vì chúng tôi đã một phần rút lui khỏi nỗ lực cố gắng ảnh hưởng đến những phán đoán đó, lãi suất danh nghĩa trên toàn bộ đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ đã tăng lên. Điều này không có nghĩa là chúng tôi chấp nhận chỉ thị của họ, nhưng chúng tôi đang theo dõi chúng. Vì vậy, nói rằng thị trường không phản ứng vì hôm nay chúng tôi không hành động là một sự hiểu lầm.

Thị trường đang phản ứng ngay lập tức. Trong một thời gian tới, chúng tôi có những quyết định quan trọng về lãi suất chính sách cần phải đưa ra. Trong thời gian này, tôi nghĩ rằng thị trường cũng có nhiều quyết định cần phải đưa ra. Tôi sẽ cố gắng nói như thế này: Tầm quan trọng của chính sách tiền tệ không chỉ nằm ở việc chúng tôi nói gì, thậm chí không chỉ nằm ở việc chúng tôi làm gì. Tầm quan trọng của chính sách tiền tệ nằm ở cách nó ảnh hưởng đến nền kinh tế thực, và những giá cả mà chúng tôi thấy trên thị trường tài chính là một trong nhiều con đường. Chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi thông tin từ thị trường này, quan sát phản ứng của nó đối với các sự kiện đến, điều này sẽ giúp chúng tôi đưa ra quyết định khi họp vào bảy hoặc tám tuần tới.

Ông mô tả tình hình của mình và tám thành viên khác muốn giữ lãi suất không thay đổi trong cuộc tranh luận gia đình những ngày qua như thế nào? Đó có phải là một niềm tin vững chắc, hay là một trạng thái sẵn sàng bùng nổ? Giữ nguyên hay thắt chặt là quyết định gần nhau phải không?

Waller: Ừ, tôi nghĩ, bạn biết đấy, kết quả bỏ phiếu là 9-3. Theo tôi nghe trong những ngày qua, cuộc thảo luận rộng rãi hơn, trong bốn vấn đề mà tôi đã nêu ra về những gì thực sự đang xảy ra trong nền kinh tế, có cú sốc hay không, công cụ và khả năng của chúng tôi, tác động đến giá cả và sản lượng, cho thấy nhiều sự đồng thuận.

Tôi đã nghe thấy nhiều điểm chung trong các câu trả lời. Có sự khác biệt trong trọng tâm của câu trả lời không? Chắc chắn có. Vì vậy, mọi người sẽ đưa ra những kết luận khác nhau không? Chắc chắn rồi. Nhưng phán đoán của riêng tôi là đây là một thời kỳ suy nghĩ cảnh giác, chứ không phải thời kỳ chờ đợi cảnh giác. Tôi nghĩ rằng điểm số trong cuộc bỏ phiếu đó là nhất quán.

Người hỏi 4: Cảm ơn. Colby Smith, New York Times. Ông đã đề cập đến việc xem xét các công cụ chính sách của Fed như một phần của chiến lược ba mũi nhọn để giải quyết vấn đề lạm phát. Vì vậy, tôi rất muốn biết ông đánh giá hiệu quả của những công cụ này như thế nào.

Waller: Nếu lạm phát quá cao và không giảm, biện pháp khắc phục tốt nhất là tăng lãi suất. Vì vậy, đó là nội dung của cuộc thảo luận trong hai ngày qua: nếu lạm phát tiếp tục cao trong thời gian dự báo, lãi suất rất có thể trở thành một phần của giải pháp.

Nhưng tôi sẽ không nói rằng điều này là tách biệt. Tôi đã cố gắng mô tả trong bài phát biểu hôm nay một quan điểm mà tôi đã đưa ra cho ủy ban giám sát vài tuần trước. Tôi nghĩ rằng một số người có sự hiểu lầm, bao gồm một số người trong thị trường tài chính, một số hộ gia đình và doanh nghiệp. Họ nghĩ rằng các quan chức ngân hàng trung ương như tôi, chúng tôi nói rằng mục tiêu lạm phát là 2%, nhưng có thể chúng tôi khoan dung hơn với một mục tiêu lạm phát hơi cao hơn. Trong kinh tế học, chúng tôi gọi đó là "sự thiên lệch rõ ràng". Vậy, liệu mọi người có lý do để nghĩ rằng mục tiêu lạm phát của họ cao hơn một chút không?

Điều tôi đã nghe trong hai ngày qua, điều tôi đã nghe trong tám tuần rưỡi qua là: không. Chúng tôi sẽ đạt được mục tiêu lạm phát 2%, đó là định nghĩa của ủy ban về ổn định giá cả. Vì vậy, trong trường hợp không có các công cụ mà ông đã đề cập, một cách để đảm bảo rằng chúng tôi đạt được mục tiêu là đảm bảo rằng kỳ vọng xoay quanh con số đúng. Tôi nghĩ rằng chúng tôi đã đạt được một số tiến bộ trong lĩnh vực này. Tôi không nói rằng chúng tôi đã hoàn thành. Điều này đáng được nhấn mạnh. Cuối cùng, Colby, công việc mà chúng tôi đang thực hiện là hiệu suất. Mọi người sẽ đánh giá chúng tôi dựa trên hiệu suất của chúng tôi, và đó là điều mà chúng tôi dự định làm. Rõ ràng hóa kỳ vọng về mục tiêu lạm phát là một phần trong đó, và đảm bảo rằng chúng tôi thể hiện rằng chúng tôi chịu trách nhiệm về điều này, chứ không đổ lỗi cho người khác, là một phần khác.

Người hỏi 4: Và các công cụ chính sách của chúng tôi, như ông đã đề cập, là phần thứ ba cũng quan trọng không kém. Xét rằng tuyên bố một lần nữa nhấn mạnh rằng lạm phát vượt mức phần lớn là do cú sốc cung gây ra, điều này có làm giảm hiệu quả của việc tăng lãi suất không? Đầu tiên, bắt đầu từ tiền đề của câu hỏi của bạn.

Waller: Giống như bạn đang nghe cuộc thảo luận của chúng tôi trong ngày rưỡi qua, phần lớn những gì chúng tôi quan tâm là cố gắng hiểu và xác định động lực lạm phát tiềm ẩn trong các cú sốc.

Chúng tôi nghiêm túc xem xét những cú sốc này. Có một loạt các cú sốc đã ảnh hưởng đến nền kinh tế này, và chúng tôi không phớt lờ chúng, nói rằng chúng không quan trọng, mà đang cố gắng hiểu mức độ mà những cú sốc này đang mở rộng và ảnh hưởng đến giá cả chưa bị ảnh hưởng trực tiếp. Mục tiêu của chúng tôi là đạt được sự tăng trưởng rộng rãi hơn, lạm phát hạn chế hơn và được kiểm soát hơn.

Tôi trước tiên thừa nhận rằng những cú sốc đã làm cho công việc chính sách trong thời kỳ này trở nên khó khăn hơn, nhưng đó cũng là một trong những câu hỏi chính mà chúng tôi tự hỏi mình, và những người trong phòng có quan điểm khác nhau về điều này. Tôi nghĩ rằng trong vài tháng tới, chúng tôi sẽ hoàn thiện quan điểm này và đưa ra những đánh giá tốt hơn. Chúng tôi cũng sẽ để giá thị trường giúp cung cấp thông tin.

Người hỏi 5: Cảm ơn ông, thưa Chủ tịch. Edward Lawrence từ Fox Business. Tôi muốn đi sâu hơn vào điều này. Cụ thể, theo ông, lý do cho việc tạm dừng (tăng lãi suất) hôm nay là gì? Vì vậy, tôi sẽ không mô tả hành động của chúng tôi hôm nay như một sự tạm dừng. Tôi sẽ mô tả hành động của chúng tôi là một cuộc xem xét nghiêm ngặt về tình hình kinh tế. Tôi sẽ mô tả hành động của chúng tôi là một cuộc xem xét các vấn đề lớn và mô tả nó như một cái nhìn về bài tập về nhà của chúng tôi, với hy vọng giải quyết những vấn đề này trong một thời gian tới. Nếu bạn buộc phải mô tả điều này là một sự tạm dừng, tôi sẽ nói rằng giá thị trường tài chính sẽ có quan điểm ngược lại. Giá thị trường tài chính trong khoảng thời gian giữa các cuộc họp này không hề tạm dừng. Chúng đã phản ứng theo một hướng đối với dữ liệu lạm phát, theo một hướng khác đối với sự tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ, lãi suất danh nghĩa và thực đều tăng. Liệu Fed có thay đổi lãi suất chính sách hôm nay không?

Waller: Không, nhưng tôi nghĩ đó là khởi đầu của câu chuyện, chứ không phải kết thúc. Nếu có thể, tôi thực sự muốn hỏi một câu hỏi không phải về hướng dẫn dự báo, mà là về tương lai. Truyền thống, Chủ tịch Fed sẽ sử dụng hội nghị Jackson Hole để thiết lập lại chính sách tiền tệ. Ông nghĩ gì về bài phát biểu mà ông sẽ đưa ra vào tháng Tám? Tôi hiện tại coi nó như một tờ giấy trắng.

Tôi chưa bắt đầu thảo luận với đội ngũ xuất sắc ở đây về nội dung của tài liệu đó. Tôi nghĩ rằng mô tả của bạn về lịch sử là chính xác, ít nhất là từ khi tôi lần đầu tiên làm việc tại Fed cho đến thời gian gần đây. Nó thường là một bài phát biểu thiết lập một tông màu, chủ yếu là về những gì sẽ xảy ra vào mùa thu. Tôi chưa đưa ra bất kỳ đánh giá nào về điều này, nhưng những đánh giá đó là cần thiết. Nếu có thể, trong không khí núi cao của Jackson, Wyoming.

Tôi cũng muốn định hình lại các vấn đề lớn. Có một xu hướng, đặc biệt là khi có nhiều cuộc họp và buổi họp báo, sẽ rơi vào tầm nhìn ngắn hạn, bận tâm về việc liệu ông có tăng một phần tư điểm hay không, làm điều đó.

Cuối cùng, liệu chúng tôi có thể đạt được ổn định giá cả hay không phụ thuộc vào một số quyết định mà chúng tôi đưa ra trong chu kỳ sáu, bảy hoặc tám tuần. Nhưng chúng quan trọng hơn. Các vấn đề lớn là gì? Năng suất đã xảy ra như thế nào? Cấu trúc dân số đã xảy ra như thế nào? Nền kinh tế toàn cầu đã xảy ra như thế nào trong các cú sốc? Tôi chưa quyết định liệu đây sẽ là một bài phát biểu mang tính tổng thể hay một bài phát biểu truyền thống hơn để chuẩn bị cho tất cả các hành động của chúng tôi từ tháng Chín đến tháng Mười Hai.

Tôi sẽ nói với bạn một điều khác mà tôi muốn làm trước khi đến Jackson Hole. Tôi đang giao tiếp với những nhóm công tác đó. Nguyên tắc đầu tiên trong việc thành lập nhóm công tác là tìm những chuyên gia hàng đầu thế giới, đưa họ lại với nhau, đặc biệt là để họ có thể ở bên những người có thể có quan điểm khác nhau. Trong vài tuần tới, tôi sẽ quay lại thăm họ. Tôi đã cho họ thời gian để suy nghĩ nghiêm túc về chương trình nghị sự, tranh luận, thời gian biểu và khi nào họ có thể sẵn sàng. Tôi sẽ thực hiện một số cuộc thăm dò như vậy, điều này có thể ảnh hưởng đến nội dung mà tôi sẽ nói ở Jackson.

Người hỏi 6: Nick từ Wall Street Journal. Chủ tịch Waller, tôi muốn tiếp tục hỏi về vấn đề truyền dẫn chính sách. Ông đã nói rằng không có sự lựa chọn tàn nhẫn giữa ổn định giá cả và việc làm đầy đủ. Việc tăng lãi suất làm giảm lạm phát bằng cách làm nguội cầu. Thông thường điều này được cho là sẽ thể hiện trên thị trường lao động. Nếu đây không phải là kênh mà ông dựa vào……

Waller: Là gì? Vâng. Vậy hãy để tôi trở lại các nguyên tắc cơ bản, Nick. Tôi không nghĩ rằng bất kỳ phần nào trong nhiệm vụ của chúng tôi thường mâu thuẫn với phần còn lại. Tôi không nghĩ rằng ổn định giá cả và việc làm đầy đủ là một vấn đề chọn lựa. Một số nhà quyết định trong các thế hệ trước đã nghĩ rằng có sự đánh đổi nghiêm ngặt. Đó không phải là phán đoán của tôi.

Thực tế, phán đoán của tôi là nếu chúng tôi thực hiện nhiệm vụ của mình, chúng tôi sẽ đồng thời đáp ứng cả hai. Chúng tôi sẽ có ổn định giá cả và việc làm đầy đủ. Thực tế, nếu ông muốn gây tổn hại lớn nhất cho thị trường lao động, ông sẽ trải qua một thời kỳ lạm phát cao và biến động mạnh, khiến cho các nhà tuyển dụng và doanh nghiệp không biết phải làm gì. Vì vậy, tôi nghĩ rằng hai phần trong nhiệm vụ của chúng tôi đều quan trọng như nhau. Không có đứa trẻ bị bỏ rơi trong lập pháp ở đây.

Tôi nói nhiều nhất về ổn định giá cả bởi vì chúng tôi đã làm khá tốt về việc làm đầy đủ, như một quốc gia, như những nhà quyết định, nhưng về giá cả, chúng tôi đã làm rất kém. Đó là lý do tại sao chúng tôi mô tả nó là "cao hơn", và đó cũng là nội dung chính trong cuộc thảo luận của chúng tôi về cơ chế truyền dẫn chính sách tiền tệ. Tôi nghĩ rằng các công cụ khác nhau hoạt động thông qua các cơ chế truyền dẫn khác nhau. Lãi suất hoạt động thông qua kênh cho vay, kênh tín dụng, có thể còn qua kênh niềm tin và kênh ngoại hối. Bảng cân đối có thể hoạt động thông qua việc truyền tải tín hiệu và cân bằng danh mục đầu tư khác. Chúng tôi xem xét tất cả những công cụ này khi đưa ra chính sách. Nhưng nếu điều đó ngụ ý rằng chúng tôi sẽ điều chỉnh tổng cầu theo cách nào đó để theo kịp tổng cung, thì đó không phải là mô hình tư duy của tôi. Tôi nghĩ rằng chúng tôi không giỏi trong việc điều chỉnh tinh vi. Chúng tôi cố gắng làm cho tổng cung và tổng cầu tương đối cân bằng. Nhưng thực sự, khi chúng tôi ngồi đây hôm nay để tổ chức buổi họp báo, tôi nghĩ rằng chúng tôi có một sự hiểu biết hợp lý về hình dạng của tổng cầu trong nền kinh tế này. Chúng tôi đang suy đoán về tổng cung. Chúng tôi đang đưa ra phán đoán về năng suất. Theo một nghĩa nào đó, giữa cung và cầu đang có một cuộc cạnh tranh, và sự gia tăng chi tiêu vốn doanh nghiệp xung quanh AI làm cho việc tính toán này trở nên khó khăn hơn. Nhưng trong một thời gian tới, chúng tôi sẽ cố gắng đưa ra phán đoán đó.

Người hỏi 6: Nếu tôi có thể hỏi, sự khác biệt hôm nay nằm ở đâu? Liệu có phải về dự đoán lạm phát? Hay nhiều hơn về rủi ro, chiến lược?

Waller: Vâng, vì vậy tôi sẽ để những người phản đối tự phát biểu. Trong cảm nhận của tôi trong hai ngày qua, có sự đồng thuận áp đảo về mục tiêu, quyền lực và cam kết. Tôi không nghe thấy ai rút lui. Về cách tốt nhất để đạt được ổn định giá cả, đó có thể là câu hỏi mà chúng tôi đang cố gắng trả lời. Đâu là động thái tốt nhất? Đâu là chiến lược tốt nhất? Đâu là cách tốt nhất để thực hiện? Câu hỏi thứ hai được đặt ra là, khi nào chúng tôi cần đưa ra những quyết định khó khăn hơn đó? Khi nào chúng tôi cần đưa ra những quyết định đó? Như tôi đã nói với một đồng nghiệp của bạn, tôi cảm thấy yên tâm rằng thị trường trong khoảng thời gian giữa các cuộc họp không phản ứng với chúng tôi. Họ không phản ứng với biểu đồ điểm hay bài phát biểu. Họ dường như đang phản ứng nhiều hơn bao giờ hết với các sự kiện thực tế. Vì vậy, họ tự đánh giá mức độ hạn chế mà đường cong trái phiếu chính phủ nên có. Tôi nghĩ rằng đây là một sự phát triển có lợi. Chúng tôi không đồng ý với bất kỳ xu hướng thị trường cụ thể nào, nhưng tôi cũng sẽ nói rằng chúng tôi đang theo dõi chúng với sự quan tâm lớn.

Người hỏi 7: Janelle Marty từ Bloomberg, tiếp theo câu hỏi đó. Thị trường có nhiều sự không chắc chắn hơn về hành động mà Fed sẽ thực hiện trong cuộc họp này. Ở một mức độ nào đó, ông có thể nghĩ rằng đây chính là điều mà ông muốn thấy. Nhưng câu hỏi của tôi là, có phải có một tình huống mà nếu thị trường định giá với sự chắc chắn cao hơn về điều gì đó trái ngược với ý định của ông, ông sẽ không muốn khiến họ cảm thấy bất ngờ?

Waller: Rủi ro liên quan mà ông thấy là gì? Vâng, đó là một câu hỏi hay. Sự bất ngờ không phải là hàm mục tiêu. Sự bất ngờ không phải là vấn đề mà chúng tôi đang cố gắng giải quyết. Chúng tôi có một ngôi sao Bắc Đẩu rõ ràng. Điều chúng tôi đang cố gắng giải quyết là làm thế nào để đưa ra quyết định tốt nhất. Hầu như mọi thứ khác nên phục vụ cho mục tiêu này. Bằng cách không cho thị trường ăn, không báo trước quyết định của chúng tôi, không đưa ra gợi ý và xu hướng, tôi và các đồng nghiệp của tôi đã phát hiện ra trong khoảng thời gian giữa các cuộc họp rằng chúng tôi nhận được quan điểm từ các nhà kinh tế rất có chuyên môn trong thị trường tài chính, chứ không chỉ là việc lặp lại hoặc đồng tình với những gì chúng tôi đã nói với họ. Họ cung cấp cho chúng tôi những phán đoán của riêng họ, mặc dù không hoàn hảo. Vì vậy, sự bất ngờ không phải là mục tiêu. Nhưng đồng thời, tôi muốn nói rằng, chúng tôi không tham dự cuộc họp này với cảm giác bị ràng buộc bởi tất cả các lựa chọn có sẵn trước mặt chúng tôi.

Người hỏi 7: Vì vậy, một số đồng nghiệp của ông đang tiếp tục thảo luận về cách họ nhìn nhận quyết định chính sách. Nếu ông không cung cấp hàm phản ứng của mình hoặc cách suy nghĩ của mình, ông có lo lắng rằng ông đang mất quyền kiểm soát câu chuyện không? Vì vậy, không quá lo lắng. Đây là câu trả lời ngắn gọn cho câu hỏi đó.

Waller: Khi một số người quan tâm đến Fed nói rằng, chúng tôi không cần dự đoán của bạn, chúng tôi không cần biểu đồ điểm của bạn, chúng tôi chỉ muốn hàm phản ứng của bạn. Một phần trong tôi nghĩ rằng, điều mà chúng tôi thực sự muốn là dự đoán của bạn. Điều mà chúng tôi thực sự muốn là biểu đồ điểm của bạn về hàm phản ứng.

Hãy để tôi sửa chữa một vấn đề bên ngoài có thể có hoặc không tồn tại. Bất kỳ quan chức ngân hàng trung ương nào, đặc biệt là khi thị trường lao động ở trạng thái cân bằng, khi họ thấy lạm phát tiềm ẩn tăng cao, có xu hướng thắt chặt chính sách. Tương tự, khi ông đạt được mặt còn lại của nhiệm vụ, thấy lạm phát tiềm ẩn giảm xuống, có xu hướng nới lỏng chính sách.

Đây là hàm phản ứng của tôi, tôi nghi ngờ rằng điều này sẽ không ngăn mọi người tiếp tục tìm kiếm thêm, vì sự thật là, trong một thời gian dài, sau cuộc khủng hoảng năm 2008, nhiều quốc gia đã ở trong chế độ khủng hoảng. Chúng tôi cố ý cung cấp rất nhiều thông tin, cố gắng cung cấp rất nhiều đảm bảo, cố gắng nói chính xác cho mọi người biết chúng tôi sẽ làm gì, cung cấp hướng dẫn dự báo rõ ràng, như thể chúng tôi đang tự trói tay mình.

Trong chế độ khủng hoảng, theo quan điểm của tôi, đó là chính sách rất thận trọng. Nhưng trong điều kiện tốt hơn, tôi nghĩ rằng đáng để xem xét lại. Nhưng thị trường và các nhà tham gia thị trường cũng như các nhà báo đã học cách tiêu hóa tất cả những thông tin này. Vì vậy, tôi nghiêm túc xem xét việc rút lui khỏi hướng dẫn dự báo cần một số chuyển tiếp. Cải cách không dễ dàng. Nhưng phán đoán tổng thể của chúng tôi sẽ giúp chúng tôi đưa ra quyết định tốt hơn, từ đó thực hiện nhiệm vụ của chúng tôi.

Người hỏi 8: Cảm ơn. Khi ông nói về mục tiêu lạm phát 2%, ông dựa vào tiêu chí nào?

Waller: Vâng, vì vậy tôi sẽ đưa ra hai câu trả lời. Đầu tiên, cho phép tôi đưa ra câu trả lời tiêu chuẩn chính thức. Fed phát hành một tuyên bố về mục đích và chiến lược vào tháng Giêng hàng năm. Trong tài liệu chiến lược đó, tôi tin rằng ngày là tháng Giêng năm nay, nó mô tả việc sử dụng chỉ số lạm phát chi tiêu tiêu dùng cá nhân làm hàm mục tiêu. Ở đó. Tôi có đủ…… vì vậy đó là con số của chúng tôi. Chúng tôi kiên định với nó.

Ai biết, sau tháng Giêng năm sau, chúng tôi sẽ nói gì về chiến lược. Tôi nghi ngờ rằng nhóm công tác có thể có bổ sung. Nhưng tôi muốn nói rằng, một phiên bản nào đó của chỉ trích Lucas, một phiên bản nào đó của quy luật Goodhart, nên nhắc nhở chúng tôi rằng khi chúng tôi nói về lạm phát hoặc các tiêu chí khác, và mô tả rằng các tiêu chí này phù hợp với mục tiêu của chúng tôi, chúng tôi có thể làm cho chúng không còn là tiêu chí tốt hoặc mục tiêu tốt nữa.

Nói chung, nếu ông đứng trước mặt tôi và nói rằng tôi hoàn toàn tuân thủ tài liệu chiến lược, chúng tôi sẽ đạt được lạm phát 2%, không nhiều hơn một chút. Nhưng để đạt được điều này, tôi đang theo dõi dữ liệu lạm phát rộng hơn so với chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân. Vì vậy, trong một cách không hoàn toàn công khai.

Tôi đang cố gắng như các đồng nghiệp của tôi, để hiểu những thay đổi giá cả rộng lớn và phổ biến đang xảy ra trong nền kinh tế. Đây không phải là một khoa học hoàn hảo. Tôi có thể đã nói cách đây 42 ngày rằng tôi có một nhóm công tác phụ trách vấn đề này, nhưng chúng tôi có một dự án dữ liệu, đang cố gắng xem liệu chúng tôi có thể tách tín hiệu khỏi tiếng ồn hay không. Vì vậy, nếu bạn nghe thấy từ tôi một thông điệp, thì vâng, tôi quan tâm đến dữ liệu chi tiêu tiêu dùng cá nhân là gì, tôi quan tâm đến sự đóng góp của CPI và tất cả các chỉ số khác, nhưng tầm nhìn của tôi rộng hơn thế, mặc dù nhiệm vụ thì khá hẹp.

Người hỏi 9: Michael Mckee từ Bloomberg Radio. Tôi hơi bối rối về một số điều mà ông đã nói hôm nay, có thể ông có thể giúp làm rõ. Ông đã nói đi nói lại rằng công việc của ông là giảm giá, ổn định giá, đạt được mục tiêu của ông, và ông sẽ đạt được mục tiêu của mình. Thị trường nói rằng các ông vẫn chưa đến đó, vì họ đã tăng lãi suất, nhưng những gì ông nói hôm nay chỉ đơn giản là nói về điều đó. Và các thành viên ủy ban trước ông cũng không phải là không nói về điều đó. Vì vậy, tôi nghĩ rằng người dân Mỹ có thể hỏi, các ông đang chờ đợi điều gì?

Waller: Vì vậy, tin hay không tin, buổi họp báo hôm nay không phải là tất cả những gì tôi đã làm hôm nay. Trong hai ngày qua, chúng tôi đã dành rất nhiều thời gian để xem xét chiến lược chính sách tiền tệ của chúng tôi, đánh giá các công cụ của chúng tôi. Suy nghĩ sâu sắc về các nguồn dữ liệu mà chúng tôi có và hy vọng có. Chúng tôi cũng đã suy nghĩ sâu sắc về thời gian tới. Trong số những câu hỏi này, câu hỏi nào sẽ được giải đáp một cách rõ ràng hơn, tất nhiên không phải là chắc chắn.

Vì vậy, quyết định mà chúng tôi đưa ra hôm nay, cuộc thảo luận của chúng tôi trong phòng đó. Là điều xa nhất mà tôi có thể tưởng tượng ra khỏi quán tính, trong một thời điểm cụ thể, đưa ra một ước lượng điểm giữa hai lựa chọn. Các bạn đã nghe thấy kết quả. Nhưng tôi muốn nói với các bạn rằng, cuộc thảo luận này đã sôi nổi hơn nhiều, và suy nghĩ của chúng tôi về cách tốt nhất để đạt được mục tiêu đó đang tiến bộ. Trong vài tháng tới, tôi dự đoán sẽ có những tiến bộ đáng kể hơn.

Nếu bạn muốn…… nếu tôi muốn đánh cắp một câu hỏi tiếp theo. Vâng, tôi sẽ không để bạn…… nếu bạn không phiền tôi đánh cắp một câu hỏi tiếp theo, được rồi, bên ngoài nhìn nhận các ông đã làm gì? Tôi sẽ nhắc lại rằng những gì chúng tôi đang làm không chỉ liên quan đến những gì chúng tôi đã nói, cũng không chỉ liên quan đến những gì chúng tôi đã làm. Chúng tôi đang làm việc để đạt được hiệu suất. Vì vậy, nếu tôi nhìn vào đường cong trái phiếu chính phủ, nếu tôi nhìn vào đồng đô la, nếu tôi nhìn vào nhiều thứ bên trong thị trường tài chính, tôi nghĩ rằng họ đang nói một cách rộng rãi rằng ủy ban này thực sự có trách nhiệm, có uy tín để thực hiện điều đó, và họ tin rằng chúng tôi sẽ làm được. Nhưng tôi không muốn để lại cho các bạn ấn tượng sai. Chúng tôi không có đũa thần. Đây không phải là điều mà chúng tôi có thể hoàn thành trong vài ngày hoặc vài tuần, nhưng chúng tôi sẽ thực hiện trách nhiệm mà Quốc hội đã giao cho chúng tôi, cuộc họp hôm nay và sự chuẩn bị cho cuộc họp hôm nay là một bước quan trọng hướng tới mục tiêu đó.

Người hỏi 10: Xin chào, Anne Sophia từ Reuters. Rất vui được gặp lại ông. Vì vậy, tôi cũng cần một chút giúp đỡ. Ông đã nói đi nói lại rằng ông không khoan nhượng với lạm phát, tuy nhiên chúng tôi đã thấy lạm phát liên tục cao hơn mục tiêu trong năm năm qua, cho đến khi ông nhậm chức cũng vậy. Tất nhiên, ông không có đũa thần, nhưng ông đã không hành động. Ông cũng vừa tiết lộ một chút về hàm phản ứng của ông. Ông nói rằng nếu lạm phát tiềm ẩn tăng lên, ông có xu hướng nghĩ rằng có thể cần phải thắt chặt. Ngoài dữ liệu lạm phát gần đây, đó chính là điều mà chúng tôi đã thấy. Vậy ông có thể giải thích điều ông nói về việc không khoan nhượng với lạm phát có nghĩa là gì, và ông dự định làm gì không? Tất nhiên. Vì vậy, tôi đã nghe thấy từ bạn.

Waller: Tôi nghe thấy từ các hộ gia đình và doanh nghiệp một cách rộng rãi là sự không kiên nhẫn, hãy hành động nhanh chóng. Đây không phải là một cái cớ. Đây là sự thật. FOMC này, hội đồng này đã hoạt động được tám tuần rưỡi. Sự kiên nhẫn và không kiên nhẫn mà các hộ gia đình và doanh nghiệp cảm nhận đã kéo dài 63 tháng. Chúng tôi đang tại vị. Chúng tôi sẽ đạt được mục tiêu. Chúng tôi tập trung như laser vào việc đảm bảo rằng chúng tôi có thể làm được điều đó. Nhưng việc gợi ý rằng chúng tôi có thể làm điều đó bằng cách cầm đũa thần, tôi muốn xóa bỏ ý nghĩ này trong bạn và mọi người.

Nhưng cuộc thảo luận trong hai ngày qua đã khiến tôi tự tin hơn so với tám tuần rưỡi trước. Chúng tôi trong đội ngũ FOMC này, sự hỗ trợ mà chúng tôi nhận được từ các thành viên hội đồng, và những vấn đề mới mà chúng tôi cần giải quyết. Khi chúng tôi giải quyết những vấn đề này và trở nên thông minh hơn về chúng, chúng tôi sẽ thực hiện nhiệm vụ. Bạn không cần phải tin lời tôi. Nếu bạn nhìn rộng rãi vào giá thị trường, chúng chắc chắn không nói rằng mọi thứ đã rõ ràng, nhưng chúng đang hoạt động đồng bộ, giữ cho chúng tôi cảnh giác, và chúng đã thắt chặt điều kiện tài chính trong khoảng thời gian giữa các cuộc họp này, điều này đã cho chúng tôi……

Người hỏi 10: …… điều này đã cung cấp cho chúng tôi một số sự an ủi rằng chúng tôi có khả năng và công cụ để đạt được mục tiêu. Vậy, sự giải thích của ông, hoặc tôi muốn nói, sự tin tưởng của ông vào khả năng của mình để đánh giá thị trường và sau đó lấy tín hiệu từ đánh giá đó, điều này ảnh hưởng như thế nào đến quyết định và suy nghĩ của ông khi bước vào cuộc họp tháng Chín, khi thị trường nghĩ rằng khả năng tăng lãi suất gần như là 100% (như họ thấy bây giờ), điều này ảnh hưởng như thế nào đến quyết định và suy nghĩ của ông? Vì vậy, chúng tôi sẽ không bị……

Waller: …… ràng buộc bởi giá thị trường, chúng tôi sẽ không bị ràng buộc, cũng không sao chép hành vi của thị trường, nhưng tôi nghĩ rằng có ích và hiểu rằng thị trường có thể là một nguồn thông tin rất tốt, không phải là nguồn quyết định, không phải là nguồn hoàn hảo. Nhưng nếu chúng tôi cố gắng hạ cánh một cách ổn định và đạt được lạm phát 2%, chúng tôi đang sử dụng một nguồn thông tin rất hữu ích, nhưng lại làm cho nó trở nên mơ hồ bằng cách đưa ra dự đoán của riêng chúng tôi, cung cấp bình luận liên tục.

Tôi có thể đảm bảo với bạn rằng chúng tôi sẽ có ít thông tin hơn, ít khả năng hơn để hạ cánh thành công và đạt được ổn định giá cả. Chúng tôi chỉ đang cố gắng đảm bảo rằng nguồn thông tin đó càng trực tiếp và chưa qua lọc càng tốt. Điều này không loại trừ các nguồn dữ liệu, ý kiến và các cuộc khảo sát khác. Nhưng nếu bạn nghe thấy từ tôi rằng chúng tôi muốn đảm bảo rằng chúng tôi có được nguồn thông tin tốt hơn. Tôi nghĩ rằng trong một khoảng thời gian tương đối ngắn, chúng tôi đang làm được điều đó.

Người hỏi 11: Chúng tôi mời Brian Chung hỏi câu hỏi cuối cùng. Xin chào, Chủ tịch Waller. Brian Chung từ NBC News. Ông đã nói rằng khi có tin tức cần công bố, ông sẽ sẵn lòng tổ chức họp báo. Vậy hôm nay, lãi suất không thay đổi, không có hướng dẫn dự báo cho các hộ gia đình bình thường. Tôi muốn hỏi, tin tức hôm nay là gì?

Waller: Vì vậy, rõ ràng là tôi đã tổ chức họp báo, đó là tin tức. Hãy để tôi xem liệu tôi có thể làm rõ điều này không. Từ bây giờ đến cuối năm, các người tiền nhiệm của tôi và Fed đã cam kết tổ chức họp báo trong năm nay. Tôi đã cam kết tổ chức họp báo trong năm nay, điều này có thể là tin tức đối với những người có mặt ở đây, không có gì đặc biệt thú vị.

Đối với khán giả và độc giả ở nhà, điều tôi có thể đảm bảo là Fed đang chú ý đến vấn đề này, và Chủ tịch Fed này cảm thấy tốt hơn về khả năng của hội đồng và ủy ban trong việc đạt được mục tiêu hơn so với khi tôi đến vào ngày đầu tiên. Và khi tôi đến, tôi đã khá tự tin. Tôi cảm thấy được chào đón. Không còn nghi ngờ gì nữa, trong một số bình luận của các bạn hôm nay, các bạn sẽ nói về một Fed bị chia rẽ. Ừ, điều đó không phải là cảm giác mà tôi đã có trong vài ngày qua và trước đó.

Tôi cảm thấy rằng đây là một nhóm các chuyên gia, mỗi người có những quan điểm, góc nhìn và phán đoán khác nhau, nhưng đều khao khát xắn tay áo để tham gia vào cuộc tranh luận nội bộ, khao khát cải cách cách thức Fed đưa ra chính sách, đầy nhiệt huyết, cởi mở và tò mò. Vì vậy, chúng tôi có…… cơ hội tốt hơn để thực hiện nhiệm vụ mà Quốc hội đã giao cho chúng tôi. Vì vậy, tôi muốn để lại cho các bạn một thái độ lạc quan của một người đứng đầu ngân hàng trung ương mới, rằng chúng tôi vẫn cam kết đạt được mục tiêu, và tôi đảm bảo với các bạn rằng chúng tôi sẽ làm được. Cảm ơn tất cả các bạn.