Đại lý hành Làm thế nào kết nối dòng tiền toàn cầu?
Quan điểm cốt lõi
Cạnh tranh thực sự trong thanh toán toàn cầu không chỉ là cổng thanh toán. Mà là: ai có khả năng kết nối hệ thống tài chính toàn cầu.作者：Payment201
Trong mười năm qua, ngành công nghiệp thanh toán toàn cầu đã trải qua những thay đổi lớn. Các phương thức thanh toán ngày càng đa dạng, API ngày càng mở, chuyển tiền xuyên biên giới ngày càng nhanh, Stripe, Adyen, Wise, PayPal, Stablecoin đang liên tục thay đổi trải nghiệm thanh toán. Ngày càng nhiều người trong ngành tin rằng: tương lai của thanh toán toàn cầu sẽ ngày càng mở, ngày càng phi tập trung, ngày càng giống như Internet.
Nhưng nếu quan sát từ tầng đáy nơi tiền thực sự lưu chuyển, sẽ thấy một xu hướng hoàn toàn khác: cổng thanh toán đang mở ra, nhưng nền tảng tiền tệ đang tái tập trung.
Năm 2025, quy mô giao dịch hàng ngày của thị trường ngoại hối toàn cầu khoảng: 9,6 triệu tỷ USD. Đồng đô la tham gia khoảng: 89% một bên giao dịch ngoại hối. Hệ thống CHIPS của Mỹ xử lý hơn: 2 triệu tỷ USD thanh toán mỗi ngày.
Nhưng thực sự hỗ trợ cho những dòng tiền này không phải là hàng ngàn công ty. Mà là một số ít:
Ngân hàng giao dịch toàn cầu;
Hệ thống thanh toán cốt lõi;
Nhà cung cấp thanh khoản.
Trung tâm quyền lực thực sự của thanh toán toàn cầu không nằm ở trang Checkout.
Mà nằm ở:
Ai có thể kết nối với một bảng cân đối kế toán khác.
Đó chính là Ngân hàng đại lý.
Nó không có thương hiệu tiêu dùng, không có ứng dụng đẹp, thậm chí nhiều người làm trong ngành thanh toán cũng không trực tiếp tiếp xúc với nó.
Nhưng nó quyết định:
- Một ngân hàng có thể tham gia vào hệ thống đô la hay không;
Một ngân hàng châu Phi có thể kết nối với thương mại toàn cầu hay không;
Tiền của một doanh nghiệp xuyên biên giới có thể cuối cùng quay trở lại quỹ của trụ sở hay không.
Đó cũng là lý do tại sao: Stripe ngày càng giống như một ngân hàng, Stablecoin ngày càng gần gũi với cơ sở hạ tầng tài chính. Trong khi các tổ chức như JPM, Citi vẫn đứng ở trung tâm của mạng lưới tài chính toàn cầu.
Bởi vì cạnh tranh thực sự trong thanh toán toàn cầu không bao giờ chỉ là cổng thanh toán.
Mà là: Ai có khả năng kết nối với hệ thống tài chính toàn cầu.
Một, điều thực sự di chuyển trong thanh toán toàn cầu không phải là thông tin, mà là nợ của ngân hàng
Nhiều người khi hiểu về thanh toán toàn cầu, điều đầu tiên họ nghĩ đến là: SWIFT, Visa, Mastercard, Cổng thanh toán. Nhưng những điều này chủ yếu giải quyết: thông tin thanh toán được truyền tải như thế nào.
Vấn đề thực sự khó khăn là: Tiền ở đâu?
Đây là một trong những sự khác biệt lớn nhất giữa Internet và hệ thống tài chính. Internet truyền tải thông tin; hệ thống ngân hàng di chuyển: nợ của các tổ chức tài chính.
Nếu tài khoản JPMorgan của bạn có 1 triệu USD. Về bản chất: JPMorgan nợ bạn 1 triệu USD, nếu tài khoản của một ngân hàng Nigeria hiển thị 1 triệu USD, ngân hàng đó cũng phải có tài sản tương ứng bằng USD hoặc vị thế USD trong tài sản của mình.
Vì vậy, vấn đề thực sự của thanh toán xuyên biên giới không bao giờ là:
"Ngân hàng A làm thế nào để thông báo cho ngân hàng B rằng tôi muốn thanh toán 1 triệu USD?"
Mà là:
1 triệu USD này hiện đang ở bảng cân đối kế toán nào? Làm thế nào để chuyển sang bảng cân đối kế toán khác?
Giả sử một ngân hàng Nigeria cần thanh toán USD cho nhà cung cấp Trung Quốc, nó có thể gửi tin nhắn SWIFT.
Nhưng: nếu nó không có chi nhánh ở Mỹ; không phải là người tham gia trực tiếp vào hệ thống thanh toán cốt lõi bằng đô la; không thể trực tiếp có được thanh khoản USD; nó vẫn cần một ngân hàng lớn kết nối với hệ thống đô la toàn cầu.
Vì vậy, chuỗi tiền có thể trở thành:
Đó chính là Ngân hàng đại lý.
Nhiều người hiểu nó như: "Ngân hàng giúp chuyển tiền giữa nhau.", nhưng sự hiểu biết này quá nông.
Ngân hàng đại lý thực sự cung cấp:
Truy cập bảng cân đối kế toán.
Một Ngân hàng giao dịch toàn cầu không chỉ cung cấp tài khoản.
Mà là một bộ năng lực tài chính hoàn chỉnh:
Truy cập thanh toán;
Thanh khoản;
Ngoại hối;
Lộ trình thanh toán;
Tín dụng trong ngày;
Chống rửa tiền;
Sàng lọc trừng phạt;
Cơ sở hạ tầng quy định.
Quan trọng hơn là:
Niềm tin tổ chức.
API có thể mua, hệ thống có thể phát triển. Nhưng: một ngân hàng toàn cầu có sẵn lòng để tiền của bạn vào bảng cân đối kế toán của nó không; có sẵn lòng để khách hàng của bạn thông qua mạng lưới tài chính của nó không; có sẵn lòng chịu rủi ro giao dịch của bạn không; đó là một câu hỏi hoàn toàn khác.
Vì vậy, điều thực sự khan hiếm trong thanh toán toàn cầu không bao giờ là: "Có hay không giao diện thanh toán."
Mà là: Có hay không tổ chức tài chính sẵn lòng kết nối bạn.
Hai, điều thực sự quyết định giá trị của mạng lưới thanh toán không phải là bao nhiêu quốc gia được bao phủ, mà là kết nối những nút nào
Đây cũng là cốt lõi của bài viết trước của Payment201 về giá trị tài khoản JPM.
Nhiều doanh nghiệp hiểu tài khoản ngân hàng: Tôi cần một tài khoản, tôi cần nhận và thanh toán, tôi cần ngân hàng trực tuyến. Nhưng các doanh nghiệp lớn nhìn nhận hoàn toàn khác. Giá trị thực sự của một tài khoản không phải là Số tài khoản.
Mà là: nó kết nối với mạng lưới nào. Bao gồm:
Hệ thống tiền tệ nào;
Hệ thống thanh toán nào;
Ngân hàng nào;
Nhà cung cấp thanh khoản nào;
Quốc gia và khu vực nào.
Vì vậy:
Một tài khoản ngân hàng thông thường là một tài khoản. Một tài khoản của Ngân hàng giao dịch hàng đầu là cổng vào mạng lưới tài chính toàn cầu.
J.P. Morgan tiết lộ rằng, mạng lưới thanh toán toàn cầu của họ kết nối hơn 4.000 đối tác Ngân hàng đại lý, bao phủ hơn 160 quốc gia.
Điều thực sự có giá trị ở con số này không phải là: "JPM có nhiều ngân hàng đối tác."
Mà là:
Hiệu ứng mạng.
Giả sử: Ngân hàng A cần thanh toán cho Ngân hàng B.
Đường đi thông thường:
Nếu cả hai đều kết nối với JPM:
Nếu tài khoản của cả hai thậm chí đều ở trong JPM:
Có thể hoàn thành trực tiếp: Chuyển khoản nội bộ.
Tiền không cần thực sự đi qua nhiều ngân hàng, chỉ cần JPM điều chỉnh lại bảng cân đối kế toán.
Tại sao điều này quan trọng?
Bởi vì mỗi khi thêm một nút trung gian, có thể tăng:
Phí giao dịch;
Kiểm tra tuân thủ;
Chuyển đổi dữ liệu;
Sửa chữa;
Thời gian thanh toán;
Sử dụng thanh khoản.
Vì vậy, một trong những chỉ số quan trọng thực sự trong thanh toán toàn cầu không phải là: Phạm vi. Mà là: Chiều dài đường đi.
Ba, mạng lưới thanh toán toàn cầu được thiết lập như thế nào: Tại sao các công ty chuyển tiền tìm kiếm đối tác trực tiếp địa phương?
Ngành thanh toán toàn cầu còn có một vấn đề thường bị hiểu lầm: Một công ty thanh toán thực sự làm thế nào để vào một thị trường mới? Nhiều công ty sẽ quảng bá: "Chúng tôi bao phủ hơn 200 quốc gia."
Nhưng đối với cơ sở hạ tầng thanh toán:
Phạm vi và Kết nối không phải là một.
Việc thêm một quốc gia trên bản đồ không có nghĩa là thực sự có khả năng thanh toán trong thị trường đó. Bởi vì vấn đề thực sự quan trọng của một thị trường không phải là: "Có thể nhận được một khoản tiền hay không."
Mà là: Khoản tiền đó có thể ổn định vào hệ thống tài chính địa phương và cuối cùng hoàn thành việc thanh toán hay không.
Khi vào một thị trường mới, các công ty thanh toán thường có vài con đường.
Con đường đầu tiên: Tự xây dựng khả năng địa phương.
Bao gồm:
Xin giấy phép;
Xây dựng đội ngũ;
Kết nối ngân hàng;
Xây dựng hệ thống vận hành địa phương.
Ưu điểm: Kiểm soát mạnh mẽ.
Nhược điểm: Chi phí cao, thời gian dài, quy định phức tạp.
Con đường thứ hai: Dựa vào mạng lưới ngân hàng quốc tế lớn.
Ví dụ: Tham gia vào thị trường địa phương thông qua Ngân hàng giao dịch toàn cầu.
Ưu điểm: Tính ổn định cao, khả năng tuân thủ mạnh, khả năng tài chính mạnh. Nhưng: Phạm vi và tính linh hoạt hạn chế.
Con đường thứ ba: Tìm kiếm đối tác thực sự có khả năng kết nối tài chính địa phương.
Đây cũng là mô hình chính của nhiều công ty mạng thanh toán toàn cầu. Ví dụ như Thunes, Nium và các công ty cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu khác, khi mở rộng vào các thị trường khác nhau, không chỉ đơn giản theo đuổi: "Thêm một quốc gia trên bản đồ."
Điều thực sự quan trọng là tìm kiếm:
Ngân hàng kết nối trực tiếp địa phương;
Khả năng thanh toán địa phương;
Thanh khoản bằng đồng nội tệ;
Hiểu biết về quy định;
Khả năng thanh toán ổn định.
Bởi vì: Một thị trường có thực sự được bao phủ hay không không phụ thuộc vào việc bản đồ có sáng lên hay không. Mà phụ thuộc vào: Tiền có thực sự vào được không, có thực sự ra được không, có hoàn thành thanh toán một cách ổn định hay không.
Vì vậy: Giá trị của mạng lưới thanh toán toàn cầu không đến từ việc bao phủ bao nhiêu quốc gia, mà đến từ những cơ sở hạ tầng tài chính nào kết nối phía sau mỗi quốc gia.
Ví dụ: Một mạng lưới thanh toán có thể quảng bá bao phủ một quốc gia nào đó.
Nhưng nếu: Việc nhận tiền cần phải qua nhiều tổ chức trung gian; tiền cần phải qua lộ trình phức tạp; việc thanh toán phụ thuộc vào nhiều bên thứ ba; thì giá trị thương mại của sự bao phủ này thực sự hạn chế.
Điều thực sự có giá trị là: Kết nối trực tiếp.
Đây cũng là sự thay đổi quan trọng đang diễn ra trong ngành thanh toán toàn cầu: Trong quá khứ, cạnh tranh là: Ai bao phủ nhiều quốc gia hơn, tương lai cạnh tranh là: Ai kết nối sâu hơn. Bởi vì thanh toán cuối cùng không phải là kinh doanh bản đồ, mà là kinh doanh mạng lưới.
Bốn, một thay đổi khác trong mạng lưới tài chính toàn cầu: Ngành ngân hàng Trung Quốc đang tăng tốc toàn cầu hóa
Khi nghiên cứu Ngân hàng đại lý, tôi cũng nghĩ đến một quan sát gần đây khá sâu sắc. Vào tháng 7 năm nay, tôi đã từng trò chuyện với một phó giám đốc ngân hàng trong một bữa tiệc, trong quá trình trò chuyện, ông đã đề cập đến một điều khiến tôi ấn tượng sâu sắc: Sự bố trí của ngành ngân hàng Trung Quốc trên thị trường nước ngoài sâu hơn nhiều so với nhiều người tưởng tượng.
Trong quá khứ, nhiều người hiểu ngân hàng ra nước ngoài, thường nghĩ đến: mở một chi nhánh ở nước ngoài, phục vụ khách hàng địa phương, giúp các doanh nghiệp Trung Quốc ra nước ngoài. Nhưng thực tế, trong mạng lưới tài chính toàn cầu, ngân hàng còn có một vai trò rất quan trọng khác: ngân hàng đại lý.
Người phụ trách ngân hàng này cho biết, họ đang thúc đẩy các hoạt động liên quan đến ngân hàng đại lý tại Afghanistan, Iraq và một số thị trường châu Phi. Những thị trường này có thể không trưởng thành như các trung tâm tài chính phương Tây. Nhưng đối với thương mại toàn cầu và dòng tiền, chúng vẫn cần kết nối với hệ thống tài chính quốc tế.
Và vai trò của ngân hàng trong đó không nhất thiết phải giống nhau.
Đôi khi: cần phải thông qua chi nhánh địa phương để hiện thực hóa.
Ví dụ:
Thành lập tổ chức địa phương;
Nhận giấy phép quy định;
Phục vụ khách hàng địa phương.
Đôi khi: không nhất thiết phải có sự hiện diện vật lý.
Mà là với tư cách là: Nhà cung cấp thanh khoản hoặc: Đối tác đại lý.
Cung cấp:
Khả năng thanh toán;
Thanh khoản bằng đồng nhân dân tệ và các loại tiền tệ khác;
Khả năng thanh toán xuyên biên giới;
Khả năng quản lý rủi ro.
Điều này thực sự phản ánh các lớp khác nhau và vị trí khác nhau trong hoạt động ngân hàng.
Mạng lưới tài chính toàn cầu không phải là: Ai mở nhiều chi nhánh nhất, người đó mạnh nhất.
Điều thực sự quan trọng là: Vị trí của một ngân hàng trong mạng lưới tài chính toàn cầu.
Một số tổ chức chịu trách nhiệm: kết nối thị trường địa phương.
Một số tổ chức chịu trách nhiệm: cung cấp khả năng thanh toán.
Một số tổ chức chịu trách nhiệm: cung cấp thanh khoản.
Một số tổ chức chịu trách nhiệm: đảm nhận việc phân bổ tài chính toàn cầu.
Các vai trò khác nhau cùng tạo thành cơ sở hạ tầng cho dòng tiền toàn cầu ngày nay.
Trong khi đó, chúng ta cũng thấy ngày càng nhiều ngân hàng nước ngoài tham gia vào hệ thống thanh toán xuyên biên giới bằng đồng nhân dân tệ. Ví dụ: Ngân hàng Standard và các ngân hàng lớn khu vực khác đang tăng cường khả năng kết nối liên quan đến quốc tế hóa đồng nhân dân tệ. Logic đứng sau điều này không phải là đơn giản thêm một loại tiền tệ thanh toán. Mà là: Nhiều nút tài chính bắt đầu kết nối với mạng lưới tài chính mới.
Cạnh tranh thanh toán toàn cầu trong tương lai không chỉ là kết nối bên trong hệ thống đô la. Mà là: Giữa các hệ thống tiền tệ khác nhau, ai có thể thiết lập một mạng lưới thanh toán hiệu quả và ổn định hơn.
Điều này cũng một lần nữa xác nhận một quan điểm:
Ngân hàng đại lý không biến mất.
Nó đang thay đổi.
Từ mối quan hệ ngân hàng đại lý truyền thống, dần dần chuyển thành: lớp kết nối giữa các hệ thống tiền tệ toàn cầu.
Năm, sự thay đổi phi lý nhất trong thanh toán toàn cầu: Giao dịch ngày càng nhiều, nhưng các nút cốt lõi ngày càng ít
Nếu Ngân hàng đại lý quan trọng như vậy. Tại sao các ngân hàng lớn không tiếp tục mở rộng mạng lưới đại lý?
Thực tế lại hoàn toàn ngược lại.
Trong hơn mười năm qua, một xu hướng quan trọng gọi là: Giảm rủi ro.
Nhiều ngân hàng lớn chủ động giảm bớt:
Thị trường rủi ro cao;
Các tổ chức tài chính nhỏ;
Mối quan hệ ngân hàng đại lý có giá trị thương mại thấp.
Tại sao? Bởi vì việc duy trì một mối quan hệ ngân hàng đại lý có chi phí rất cao.
Bao gồm:
KYC;
AML;
Trừng phạt;
Giám sát giao dịch;
Kiểm toán;
Quản lý dữ liệu;
Xem xét quy định;
Đầu tư vận hành.
Trong đó có rất nhiều chi phí cố định.
Nhưng một thị trường có vài chục nghìn dân, một năm có thể chỉ đóng góp doanh thu hạn chế. Vì vậy, ngân hàng sẽ tính toán: Doanh thu từ mối quan hệ này là bao nhiêu? Rủi ro quy định tiềm ẩn là bao nhiêu? Tỷ suất lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro có hợp lý không?
Nếu: Doanh thu hạn chế, rủi ro lớn, lựa chọn hợp lý nhất có thể không phải là tăng phí giao dịch. Mà là: Rút lui.
Đó là điều mà Giảm rủi ro thực sự thay đổi, nó không thay đổi số tiền của một giao dịch, mà là: Cấu trúc mạng lưới tài chính toàn cầu.
Trong quá khứ: Nhiều ngân hàng kết nối trực tiếp với nhiều ngân hàng toàn cầu.
Bây giờ ngày càng nhiều trở thành:
Kết quả: Các điểm biên giảm, các nút trung tâm tăng cường.
Vì vậy, giá trị của các tổ chức như JPM, Citi, HSBC, Standard Chartered càng tăng. Bởi vì họ sở hữu:
Khả năng thanh toán toàn cầu;
Thanh khoản đa tiền tệ;
Mạng lưới ngân hàng đại lý phong phú;
Niềm tin tài chính lâu dài.
Điều này tạo thành một trong những mâu thuẫn lớn nhất trong thanh toán toàn cầu ngày nay:
Cổng thanh toán đang phi tập trung, nhưng thanh toán tài chính đang tái trung tâm hóa.
Stripe ngày càng nhiều, PSP ngày càng nhiều, Phương thức thanh toán ngày càng phong phú.
Nhưng thực sự sở hữu:
Thanh khoản USD;
Khả năng thanh toán cốt lõi;
Bảng cân đối toàn cầu;
Niềm tin tài chính;
các tổ chức không tăng lên đồng bộ.
Rào cản công nghệ giảm, nhưng rào cản Niềm tin tổ chức không giảm.
Vì vậy, cạnh tranh trong thanh toán toàn cầu trong tương lai không chỉ là: Ai có nhiều người dùng hơn, ai hỗ trợ nhiều Phương thức thanh toán hơn.
Mà là: Ai có khả năng kết nối với hệ thống tài chính toàn cầu (đối tác).
Sáu, bề mặt thanh toán kiếm được là Phí, nhưng tầng đáy thực sự tranh giành là Bảng cân đối kế toán
Nếu bạn là một ngân hàng, mỗi ngày cần hoàn thành 10 tỷ USD thanh toán. Bạn quan tâm đến điều gì hơn? Mỗi giao dịch Wire rẻ hơn 1 USD? Hay là: ít khóa 20 tỷ USD tiền mặt? 
Đối với các tổ chức tài chính lớn, câu trả lời thường là cái sau. Bởi vì tiền có chi phí.
Nhiều người khi hiểu về cơ sở hạ tầng thanh toán, sẽ chú ý đến:
Phí giao dịch;
Tốc độ đến tài khoản;
Tính ổn định của API.
Nhưng đến tầng Ngân hàng giao dịch toàn cầu, điều thực sự cạnh tranh là:
Hiệu quả thanh khoản.
Năm 2025, hệ thống CHIPS của Mỹ trung bình xử lý hơn: 2 triệu tỷ USD thanh toán mỗi ngày. Nhưng điều thực sự quan trọng của CHIPS không chỉ là quy mô xử lý. Mà là: Nó sử dụng thanh khoản hạn chế như thế nào để hoàn thành việc thanh toán lớn hơn nhiều so với quy mô tiền thực tế.
Bởi vì nếu một ngân hàng cần xử lý 10 tỷ USD thanh toán mỗi ngày, không có nghĩa là nó sẵn lòng khóa trước 10 tỷ USD tiền mặt.
Những khoản tiền này có thể:
Cho vay;
Đầu tư;
Thực hiện Market Making;
Hỗ trợ các khách hàng khác;
Làm dự trữ thanh khoản cho tập đoàn.
Nếu một lượng lớn tiền lâu dài bị ứ đọng trong:
Tài khoản Nostro;
Tài khoản thanh toán;
Tài khoản tiền trước;
về bản chất là hiệu quả sử dụng tài sản giảm.
Vì vậy, các cơ sở hạ tầng thanh toán lớn quan tâm đến:
Chi phí tiền trước;
Hiệu quả Netting;
Thanh khoản trong ngày;
Tính cuối cùng của thanh toán;
Sử dụng bảng cân đối kế toán.
Đó cũng là lý do tại sao:
Fintech và Ngân hàng giao dịch nhìn nhận "thanh toán", thực sự thấy hai thế giới khác nhau.
Fintech chú ý: API, Chuyển đổi, Thanh toán, Phí thanh toán,
Ngân hàng giao dịch chú ý: Thanh khoản, Bảng cân đối kế toán, Thanh toán, Rủi ro.
Vì vậy thực tế, mọi người đều đang nói rằng trong ngành thanh toán xuyên biên giới ngân hàng là bên A, thực sự đúng như vậy, bởi vì bề mặt ngành thanh toán kiếm được là Phí, nhưng tầng đáy thực sự tranh giành là Bảng cân đối kế toán.
Khi quy mô giao dịch đạt hàng chục tỷ, hàng trăm tỷ USD: ít chiếm dụng vài phần trăm tiền, có thể có giá trị hơn việc giảm vài bps phí giao dịch. Đó cũng là lý do tại sao thanh toán càng đi sâu vào tầng đáy, càng gần gũi với: Quỹ, chứ không chỉ là Thanh toán.
Bảy, thị trường mới nổi thực sự khó khăn, thường không phải là Collection, mà là Exit
Châu Phi là một trong những thị trường tốt nhất để hiểu vấn đề này. Trong vài năm qua, toàn cầu đã chú ý đến sự đổi mới thanh toán ở châu Phi: Tiền di động, Ví điện tử, Thanh toán tức thì, Thanh toán QR, Mua sắm địa phương. Những điều này tất nhiên rất quan trọng.
Nhưng nếu đổi một góc nhìn: đứng ở vị trí của một Giám đốc tài chính của một doanh nghiệp đa quốc gia.
Vấn đề sẽ hoàn toàn khác.
Giả sử một doanh nghiệp Trung Quốc hoạt động tại châu Phi.
Người tiêu dùng thanh toán:
Kenya: KES.
Nigeria: NGN.
Nam Phi: ZAR.
Thanh toán thành công, đơn hàng hoàn thành, trải nghiệm của người tiêu dùng rất tốt.
Nhưng đối với trụ sở chính, vấn đề thực sự mới bắt đầu.
Trụ sở cần xem xét:
Những đồng tiền địa phương này sẽ làm gì?
Có thể chuyển đổi thành USD không?
Giá FX là bao nhiêu?
Có đủ thanh khoản USD không?
Có tồn tại hạn chế ngoại hối địa phương không?
Tiền có thể hợp pháp chuyển ra không?
Cuối cùng nên quay về Hồng Kông?
Singapore?
Hay là Trung tâm Quỹ của trụ sở?
Ngân hàng địa phương có mối quan hệ ngân hàng đại lý ổn định không?
Vì vậy:
Hoàn thành thanh toán không có nghĩa là hoàn thành vòng quay tiền.
Đây cũng là vấn đề mà nhiều công ty thanh toán dễ dàng bỏ qua. Người tiêu dùng thanh toán chỉ là bước đầu tiên. Điều thực sự phức tạp là: Đồng tiền địa phương làm thế nào để quay trở lại hệ thống tài chính toàn cầu.
Collection chỉ là km đầu tiên, Treasury Exit mới là vùng nước sâu.
Một ví dụ đơn giản: Một công ty Ví điện tử có: 10 triệu người dùng, mỗi ngày xử lý một lượng lớn giao dịch bằng đồng nội tệ. Từ góc nhìn của người tiêu dùng: Nó là một nền tảng thanh toán khổng lồ.
Nhưng nếu khách hàng doanh nghiệp yêu cầu: Mỗi ngày chuyển đổi 10 triệu USD tương đương với đồng nội tệ thành USD, và gửi về trụ sở.
Vấn đề ngay lập tức trở thành: Ai cung cấp FX? Ai cung cấp thanh khoản USD? Ai chịu đựng hàng tồn kho bằng đồng nội tệ? Ai kết nối với ngân hàng quốc tế? Ai hoàn thành việc thanh toán cuối cùng?
Điều này không còn là vấn đề Thanh toán. Mà là: Vấn đề Cơ sở hạ tầng Tài chính.
Đó cũng là lý do tại sao nghiên cứu thanh toán ở châu Phi, cuối cùng nhất định sẽ gặp phải:
Ngân hàng Standard;
Ngân hàng Standard Chartered;
Citi;
HSBC;
Các ngân hàng lớn khu vực.
Bởi vì:
Ví điện tử giải quyết vấn đề: Người tiêu dùng làm thế nào để thanh toán.
Ngân hàng giao dịch giải quyết vấn đề: Tiền địa phương làm thế nào để quay trở lại mạng lưới tài chính toàn cầu.
Hai vấn đề này hoàn toàn khác nhau. Ngành thanh toán nhiều khi chú ý đến: km đầu tiên. Nghĩa là: Tiền làm thế nào vào nền tảng. Nhưng doanh nghiệp lớn thực sự quan tâm đến: km cuối cùng. Nghĩa là: Tiền làm thế nào rời khỏi thị trường. Đây cũng là hướng quan trọng trong cạnh tranh thanh toán ở thị trường mới nổi trong tương lai.
Tám, Stablecoin giải quyết việc thanh toán, nhưng không tự động giải quyết thanh khoản
Stablecoin có thể là một trong những biến số ảnh hưởng lớn nhất đến hệ thống thanh toán xuyên biên giới truyền thống trong những năm gần đây. Nó thực sự đã thay đổi một số điều:
Thanh toán 7×24 giờ;
Di chuyển tiền nhanh hơn;
Giảm hạn chế Cut-off;
Giảm một số trung gian;
Tăng cường khả năng lập trình của tiền.
Vì vậy, nhiều người đặt ra câu hỏi: Stablecoin có thể thay thế Ngân hàng đại lý không? Tôi cho rằng, câu trả lời không đơn giản như vậy.
Bởi vì Ngân hàng đại lý thực sự bao gồm nhiều lớp khác nhau.
Lớp đầu tiên: Vận chuyển.
Tiền di chuyển từ A đến B như thế nào. Stablecoin rất giỏi ở lớp này.
Lớp thứ hai: Tài sản thanh toán.
Hai bên cuối cùng sử dụng tài sản gì để hoàn thành thanh toán. Stablecoin cũng có lợi thế rõ ràng.
Lớp thứ ba: Thanh khoản & FX, ở đây vấn đề hoàn toàn khác.
Ví dụ: Một doanh nghiệp có: 1 tỷ NGN. Nó muốn có: 10 triệu USDC.
Vấn đề thực sự là: Ai sẵn lòng mua NGN? Giá là bao nhiêu? Ai chịu đựng hàng tồn kho NGN? Ai cung cấp USD? Ai chịu rủi ro FX?
Đây không phải là vấn đề mà công nghệ blockchain có thể giải quyết.
Mà là: Vấn đề của thị trường tài chính.
Lớp thứ tư: Truy cập & Tuân thủ
Ai cho phép vào hệ thống này? Tiền có hợp pháp không? Quy định có cho phép không? Giao dịch có phù hợp với quy tắc địa phương không? Vì vậy, Stablecoin thực sự đã thay đổi lớp thanh toán. Nhưng nó không tự động giải quyết: Lớp thanh khoản.
Đây cũng là một trong những hiểu lầm cốt lõi trong nhiều cuộc thảo luận về Stablecoin ngày nay: Đặt đổi mới thanh toán thành đổi mới thanh khoản.
Blockchain có thể giúp một loại tài sản di chuyển rất nhanh. Nhưng: Blockchain sẽ không tự động tạo ra thanh khoản cho một loại tiền tệ khác. Ví dụ: USDC chuyển từ Singapore đến Dubai có thể hoàn thành trong vài giây. Nhưng: 1 tỷ NGN làm thế nào để trở thành USDC? USDC làm thế nào để cuối cùng trở thành nhân dân tệ? Ai cung cấp thanh khoản trung gian? Những câu hỏi này vẫn tồn tại.
Stablecoin không phải là sự thay thế cho hệ thống tài chính, mà có thể là đang thiết kế lại lớp thanh toán trong hệ thống tài chính, như dự án Agorá do BIS thúc đẩy, sổ cái do SWIFT dẫn dắt, dịch vụ token của Citi, JPMD chính là hướng này, giúp tài sản ngân hàng lưu động hiệu quả hơn.
Trong tương lai:
Ngân hàng tiếp tục cung cấp:
Bảng cân đối kế toán;
Thanh khoản;
FX;
Tuân thủ;
Niềm tin.
Công nghệ mới chịu trách nhiệm:
Di chuyển tài sản nhanh hơn;
Giảm ma sát thanh toán;
Tăng cường tự động hóa.
Mối quan hệ ngân hàng tiếp tục tồn tại, nhưng đường ray thanh toán bắt đầu được thiết kế lại.
Kết luận: Điều thực sự khan hiếm không phải là thanh toán, mà là kết nối
Quay trở lại với một vài con số ở đầu bài viết. Thị trường ngoại hối toàn cầu: 9,6 triệu tỷ USD mỗi ngày. Đồng đô la tham gia: gần 90%. CHIPS: xử lý hơn 2 triệu tỷ USD mỗi ngày.
Nhưng thực sự kết nối những dòng tiền này là những nút cốt lõi: chỉ có một số ít. Trong khi đó: Các phương thức thanh toán ngày càng nhiều, API ngày càng mở, Stablecoin ngày càng trưởng thành, tốc độ thanh toán xuyên biên giới ngày càng nhanh.
Vì vậy, cạnh tranh thực sự trong thanh toán toàn cầu không chỉ là: Tiền di chuyển như thế nào. Mà là: Ai có thể cung cấp: Thanh khoản. Ai sở hữu: Bảng cân đối kế toán. Ai chịu rủi ro. Ai có khả năng truy cập. Ai nhận được: Niềm tin.
Ba từ khóa quan trọng nhất trong thanh toán toàn cầu trong tương lai:
- Thanh khoản
Không có thanh khoản, công nghệ tốt đến đâu cũng không thể hoàn thành việc trao đổi giá trị.
- Niềm tin
Không có niềm tin giữa các tổ chức tài chính, công nghệ nhanh đến đâu cũng không thể vào hệ thống chính thống.
- Truy cập
Không có khả năng vào hệ thống tiền tệ cốt lõi, sản phẩm tốt đến đâu cũng chỉ có thể dừng lại ở thị trường cục bộ.
Trong mười năm tới: Stablecoin sẽ thay đổi thanh toán, Tiền gửi token hóa sẽ thay đổi thanh toán, Mạng lưới thanh toán tức thì sẽ thay đổi thanh toán. Nhưng chúng có thể sẽ thiết kế lại mạng lưới tài chính toàn cầu, chứ không phải làm cho mạng lưới này biến mất.
Vì vậy, điều thực sự đang xảy ra trong thanh toán toàn cầu có thể không phải là: Các công ty công nghệ thay thế ngân hàng. Mà là: Các công ty thanh toán ngày càng giống ngân hàng, ngân hàng ngày càng giống công nghệ.
Stripe ngày càng giống cơ sở hạ tầng tài chính, ngân hàng ngày càng giống công ty công nghệ. Cuối cùng, cả hai đều tranh giành cùng một khả năng: Ai có thể kết nối tiền trong các hệ thống tài chính khác nhau một cách thực sự với chi phí vốn thấp nhất, con đường ngắn nhất và độ chắc chắn cao nhất.
Phương thức thanh toán chỉ là bề mặt, API chỉ là cổng vào.
Điều thực sự quyết định cấu trúc thanh toán toàn cầu là:
Bảng cân đối kế toán.
Thanh khoản.
Kết nối tài chính.
Điều này, chính là lý do mà Ngân hàng đại lý tồn tại hơn một trăm năm vẫn đáng để nghiên cứu lại.
Cảnh báo rủi ro
