Chuyển sang âm tính bất ngờ! Doanh số bán lẻ của Mỹ tháng 7 giảm 0,6% so với tháng trước, ghi nhận mức giảm lớn nhất trong hơn một năm

Người viết: Bốc Thục Tình, Thông tin Phố Wall

Nhu cầu tiêu dùng của Mỹ đã có dấu hiệu giảm nhiệt rõ rệt vào tháng 7, dữ liệu doanh số bán lẻ thấp hơn nhiều so với dự kiến, khiến thị trường trở nên thận trọng hơn về khả năng phục hồi tiêu dùng trong nửa cuối năm.

Cục Điều tra Dân số Mỹ đã công bố dữ liệu vào thứ Sáu cho thấy doanh số bán lẻ tháng 7 giảm 0,6% so với tháng trước, là mức giảm lớn nhất trong một tháng kể từ tháng 5 năm 2025, thấp hơn nhiều so với mức tăng 0,1% mà thị trường dự kiến. Sự giảm sút trong việc mua ô tô và sự suy giảm của bán lẻ trực tuyến là những yếu tố chính gây ảnh hưởng.

Loại trừ ô tô và xăng, doanh số bán lẻ tháng 7 giảm 0,2% so với tháng trước, trong khi dự kiến tăng 0,3%.

Doanh số bán lẻ cốt lõi (theo tiêu chí "nhóm kiểm soát"), được coi là "kim chỉ nam" cho chi tiêu tiêu dùng và có liên quan trực tiếp đến tính toán GDP, giảm 0,4% so với tháng trước, cũng thấp hơn nhiều so với mức tăng 0,3% mà thị trường dự kiến.

Sau khi dữ liệu này được công bố, mối lo ngại của thị trường về triển vọng chi tiêu của người tiêu dùng Mỹ đã gia tăng. Các nhà kinh tế học đều chỉ ra rằng hiệu ứng tăng trưởng tạm thời do hoàn thuế vượt mức trong nửa đầu năm 2026 đã dần phai nhạt, và tỷ lệ tiết kiệm cá nhân trong tháng 6 đã giảm xuống mức thấp nhất trong bốn năm, khiến động lực tiêu dùng trở nên không chắc chắn.

Nhiều yếu tố ngắn hạn chồng chéo gây áp lực lên tiêu dùng tháng 7

Các nhà phân tích cho rằng, sự yếu kém bất thường của dữ liệu tháng 7 phần nào xuất phát từ sự giải phóng tập trung của các yếu tố gây rối ngắn hạn.

Theo các nhà phân tích của Ngân hàng Mỹ, Prime Day và các hoạt động khuyến mãi liên quan đã được tổ chức vào tháng 6 thay vì tháng 7, dẫn đến việc tiêu dùng bán lẻ trực tuyến (không phải cửa hàng vật lý) bị đẩy lùi đáng kể, do đó doanh số bán hàng trực tuyến tháng 7 đã giảm mạnh.

Xét theo từng mục, doanh số bán quần áo, xăng (do ảnh hưởng của giá dầu giảm) và đồ nội thất đều ghi nhận mức tăng trưởng âm so với tháng trước. Ngoài ra, đợt nắng nóng trước và sau ngày Quốc khánh Mỹ 4 tháng 7, cùng với sự suy giảm nhiệt tình tiêu dùng sau khi World Cup kết thúc, cũng được coi là có ảnh hưởng nhất định đến hoạt động bán lẻ trong tháng.

Xét trên toàn năm, doanh số bán lẻ tháng 7 vẫn tăng 5,0% so với cùng kỳ năm trước, mức tuyệt đối vẫn ổn định, nhưng tốc độ tăng trưởng so với cùng kỳ đã chậm lại so với trước đó.

Dữ liệu "nhóm kiểm soát" gây áp lực lên dự báo GDP

Trong tất cả các chỉ số, dữ liệu doanh số bán hàng "nhóm kiểm soát" được thị trường chú ý nhất. Chỉ số này loại trừ ô tô, xăng, vật liệu xây dựng và dịch vụ ăn uống, được sử dụng trực tiếp để tính toán chi tiêu tiêu dùng cá nhân, từ đó được đưa vào tính toán GDP, do đó được coi là chỉ số quan trọng để đo lường động lực tiêu dùng thực sự.

Doanh số bán hàng "nhóm kiểm soát" tháng 7 giảm 0,4% so với tháng trước, chênh lệch 0,7 điểm phần trăm so với mức tăng 0,3% mà thị trường dự kiến, mức độ sai lệch khá lớn, có thể gây áp lực điều chỉnh dự báo tăng trưởng GDP trong quý ba.

Dữ liệu từ Ngân hàng Mỹ cho thấy, doanh số bán lẻ cốt lõi loại trừ ô tô và xăng giảm 0,2% so với tháng trước, cũng thấp hơn mức giảm 0,2% mà thị trường dự kiến ------ tổng thể cho thấy các chỉ số cốt lõi đều thể hiện rõ sự yếu kém so với dự kiến.

Mô hình phân hóa tiêu dùng K đang thu hẹp

Cần lưu ý rằng, đợt giảm nhiệt tiêu dùng này không phân bố đồng đều giữa các nhóm thu nhập, phản ánh sự thay đổi tinh tế trong cấu trúc tiêu dùng.

Dữ liệu tiêu dùng thẻ tín dụng mới nhất từ Ngân hàng Mỹ cho thấy, trong bốn tuần liên tiếp tính đến ngày 1 tháng 8, tốc độ tăng trưởng tiêu dùng của các hộ gia đình có thu nhập thấp liên tục cao hơn so với các hộ gia đình có thu nhập cao, điều này cho thấy sự đảo ngược rõ rệt so với mô hình phân hóa K kéo dài nhiều năm trước đó ------ tức là nhóm thu nhập cao tiêu dùng mạnh mẽ, trong khi nhóm thu nhập thấp tương đối chịu áp lực.

Ngay cả trong các loại hàng hóa tiêu dùng không thiết yếu, xu hướng này cũng vẫn đúng và không chỉ đơn thuần do biến động giá dầu. Nhóm thu nhập thấp có hiệu suất tiêu dùng không thiết yếu ổn định, trong khi nhóm thu nhập cao lại có sự giảm nhiệt nhẹ. Ngân hàng Mỹ cho rằng, mô hình kinh tế K đang dần thu hẹp về phía "mô hình C", tức là xu hướng tiêu dùng của các tầng lớp thu nhập đang dần đồng nhất.

Đối với thị trường, điều này có nghĩa là một số lĩnh vực bán lẻ trước đây phụ thuộc vào tiêu dùng của nhóm thu nhập cao có thể phải đối mặt với áp lực tăng trưởng nhất định.