BIT Đầu tư nghiên cứu: Vàng và Bitcoin đều vượt qua, 40 triệu tỷ USD trái phiếu Mỹ đang thay đổi điều gì?

Vàng và Bitcoin gần đây đã đồng loạt xuất hiện đột phá. Bitcoin đã vượt qua đường xu hướng giảm hình thành trong đợt thị trường gấu này và một lần nữa đứng trên đường trung bình động 21 tuần, trước đây được coi là ranh giới quan trọng; trong khi đó, vàng đã đạt mức cao kỷ lục vào đầu năm và sau khi trải qua sự điều chỉnh rõ rệt, đã một lần nữa tăng cường. Đồng thời, nợ công của chính phủ Mỹ đã vượt qua 40 nghìn tỷ USD, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã một lần chạm mức gần 4,70%, chi phí tài chính dài hạn toàn cầu tiếp tục chịu áp lực.

Khi quy mô nợ của Mỹ tiếp tục mở rộng, chính sách trong tương lai có thể phải chấp nhận một thời gian tương đối lạm phát cao để giảm bớt áp lực nợ thực tế. Trong bối cảnh này, vàng và các tài sản cứng như Bitcoin lại nhận được sự chú ý, trong khi một loạt các biện pháp gần đây của Bộ Tài chính Mỹ đối với thị trường trái phiếu dài hạn cũng đã phát đi tín hiệu rằng môi trường vĩ mô đang thay đổi.

Nợ công Mỹ 40 nghìn tỷ USD cộng với lợi suất trái phiếu Mỹ 4,70%: Áp lực thị trường dài hạn gia tăng

Trong năm qua, quy mô nợ của chính phủ Mỹ đã tăng khoảng 10%, từ 36 nghìn tỷ USD lên 40 nghìn tỷ USD. Vào đầu tháng 7 năm 2025, trần nợ hợp pháp của Mỹ lại được nâng lên 5 nghìn tỷ USD, mở ra không gian lớn hơn cho việc mở rộng nợ trong tương lai. Đồng thời, các công ty công nghệ lớn của Mỹ đang phát hành trái phiếu với quy mô kỷ lục để tài trợ cho xây dựng cơ sở hạ tầng AI, nguồn cung trái phiếu doanh nghiệp mới gia tăng đã cạnh tranh với trái phiếu chính phủ Mỹ để thu hút vốn đầu tư.

Nhu cầu từ nước ngoài cũng đang thay đổi. Nhật Bản vẫn là quốc gia nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ lớn nhất ở nước ngoài, với khối lượng khoảng 1,1 nghìn tỷ USD, nhưng khi lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm gần 3% và lợi suất kỳ hạn 30 năm vượt 4%, sức hấp dẫn của trái phiếu trong nước đã tăng lên rõ rệt. Các nhà đầu tư Trung Quốc cũng đã xuất hiện xu hướng tương tự, với khối lượng nắm giữ trái phiếu Mỹ giảm khoảng 700 tỷ USD so với mức cao lịch sử.

Đối mặt với áp lực thị trường dài hạn, Bộ Tài chính Mỹ đã công bố vào ngày 19 tháng 8 rằng sẽ tăng gấp đôi quy mô hỗ trợ thanh khoản cho trái phiếu chính phủ có lãi suất danh nghĩa kỳ hạn 10 đến 30 năm, với quy mô tối đa mỗi lần tăng từ 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD, và sẽ thực hiện từ ngày 9 tháng 9 đến ngày 4 tháng 11. Mặc dù điều này không hoàn toàn giống với "hoạt động đảo ngược" (Operation Twist) của Cục Dự trữ Liên bang vào năm 2011, nhưng cả hai đều cố gắng tạo ra hiệu ứng thị trường tương tự: giảm áp lực thị trường dài hạn, hạn chế chi phí tài chính dài hạn tăng thêm.

Vàng và Bitcoin đồng thời đột phá: Tài sản cứng lại được chú ý

Sự kết hợp giữa vàng và Bitcoin vẫn là cách hiệu quả để phòng ngừa nợ gia tăng liên tục. Khi nợ của Mỹ tiếp tục mở rộng, logic dòng vốn chuyển hướng sang các tài sản cứng như vàng và Bitcoin càng được củng cố. Đồng thời, thị trường trước đó đã từng định giá rằng trong năm nay có thể có hai lần tăng lãi suất nữa, nhưng xu hướng lạm phát hạ nhiệt hiện đã xuất hiện trở lại, cũng mang đến sự thay đổi mới cho môi trường thị trường.

Các tín hiệu kỹ thuật cũng đáng chú ý. Vàng đã giảm rõ rệt sau khi đạt mức cao kỷ lục vào cuối tháng 1 năm 2026, chỉ số sức mạnh tương đối của nó đã một lần giảm xuống mức thấp nhất kể từ khi thị trường bò vàng bắt đầu vào tháng 9 năm 2023, tạo điều kiện cho sự đảo chiều. Bitcoin đã vượt qua đường xu hướng giảm của đợt thị trường gấu này và một lần nữa đứng trên đường trung bình động 21 tuần. Các chỉ số chu kỳ trước đó cũng cho thấy, Bitcoin đã rất gần với đáy, tháng 8 có thể trở thành cửa sổ thời gian quan trọng để xác nhận đáy chu kỳ này.

Nhìn chung, nợ công của chính phủ Mỹ vượt qua 40 nghìn tỷ USD, lợi suất trái phiếu dài hạn chịu áp lực và Bộ Tài chính Mỹ mở rộng việc mua lại trái phiếu chính phủ dài hạn, tất cả đã tạo thành bối cảnh vĩ mô quan trọng phía sau sự đột phá gần đây của vàng và Bitcoin.

Can thiệp chính sách có thể tạm thời giảm áp lực lợi suất dài hạn, nhưng khó có thể đảo ngược căn bản áp lực mà nguồn cung nợ và thị trường thu nhập cố định toàn cầu đang phải đối mặt. Điều này có nghĩa là xu hướng dòng vốn quay trở lại vàng vẫn có thể tiếp tục, và logic tương tự cũng có thể dần dần xuất hiện ở Bitcoin. Điều đáng chú ý tiếp theo là liệu đáy chu kỳ Bitcoin trong tháng 8 có thể được xác nhận cuối cùng hay không, và liệu các biện pháp chính sách đối phó với lợi suất trái phiếu dài hạn của Mỹ có thể tiếp tục phát huy tác dụng hay không.

Một số quan điểm trên được trích dẫn từ BIT on Target, Liên hệ với chúng tôi để nhận báo cáo đầy đủ của BIT on Target.

Thông báo miễn trừ trách nhiệm: Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư. Giao dịch tài sản kỹ thuật số có thể có rủi ro và sự không ổn định lớn. Quyết định đầu tư nên được đưa ra sau khi xem xét cẩn thận tình hình cá nhân và tham khảo ý kiến của các chuyên gia tài chính. BIT không chịu trách nhiệm cho bất kỳ quyết định đầu tư nào dựa trên thông tin được cung cấp trong nội dung này.