Toàn văn bài phát biểu của Wosh: Lạm phát vẫn cao, kinh tế mạnh mẽ, tại sao Cục Dự trữ Liên bang lại chọn chờ đợi?

Biên soạn: Gia Huan, ChainCatcher

Theo giờ Bắc Kinh, vào rạng sáng ngày 29 tháng 10, Cục Dự trữ Liên bang đã giữ nguyên mục tiêu lãi suất quỹ liên bang trong khoảng 3.75% đến 4.00%. Tại cuộc họp báo sau đó, ông Waller cho biết các biện pháp chính sách trước đó đã bắt đầu phát huy tác dụng, nhưng chưa có kết luận về việc lãi suất hiện tại có phù hợp hay không, và hành động tiếp theo vẫn cần dựa vào thông tin mới. Ông cũng nhấn mạnh rằng đầu tư vào AI cũng bị ảnh hưởng bởi lãi suất, và thông báo rằng vào năm 2027 sẽ có một cuộc họp FOMC chuyên đề về chiến lược chính sách tiền tệ.

Dưới đây là nội dung chính của bài phát biểu và phần hỏi đáp tại cuộc họp báo lần này được biên soạn bằng tiếng Trung. Để thuận tiện cho việc đọc, đã tiến hành tinh giản vừa phải các biểu đạt miệng và nội dung lặp lại, không phải là biên bản từng chữ một.

Tăng trưởng kinh tế tăng tốc, tình hình việc làm tốt

Xin chào mọi người. Sáng nay, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang đã quyết định giữ nguyên mục tiêu lãi suất quỹ liên bang trong khoảng 3.75% đến 4.00% để hỗ trợ Cục Dự trữ Liên bang thực hiện sứ mệnh kép.

Hoạt động kinh tế đang mở rộng với tốc độ mạnh mẽ. Mặc dù các yếu tố như tình hình địa chính trị vẫn mang lại sự không chắc chắn, nhưng chi tiêu trong nước vẫn giữ được sức bền. Tăng trưởng năng suất mạnh mẽ, đầu tư vốn sôi động, tỷ lệ thất nghiệp không thay đổi nhiều, nhưng lạm phát vẫn ở mức cao.

Ủy ban cho rằng việc thu thập thêm thông tin sẽ giúp xác định lập trường chính sách phù hợp để đảm bảo lạm phát trở lại mục tiêu 2% kịp thời. Ủy ban sẽ đạt được sự ổn định giá cả.

Trong mỗi cuộc họp chính sách, tôi và các đồng nghiệp luôn "nhìn ra ngoài cửa sổ", quan sát tình hình thực tế của nền kinh tế. Chúng tôi gọi quá trình này là "kiểm tra thực tế", với mục đích làm rõ điều gì đang xảy ra. Công việc này không trở nên dễ dàng hơn.

Vậy, chúng ta đã quan sát thấy điều gì?

Tăng trưởng kinh tế đã được củng cố. Tốc độ tăng trưởng GDP trong nửa đầu năm đã được điều chỉnh từ 1.8% lên 2.4%. Tăng trưởng trong quý ba dường như tiếp tục tăng tốc, chi tiêu tiêu dùng giữ vững sức mạnh, tốc độ có thể vượt quá 3%, trong khi tốc độ đầu tư doanh nghiệp có thể đạt hai con số.

Tỷ trọng chi tiêu vốn trong GDP đang ở mức cao lịch sử. Đầu tư công nghệ cao dẫn đầu trong đợt tăng trưởng này, nhưng tăng trưởng cũng bắt đầu mở rộng sang các lĩnh vực đầu tư khác. Những xu hướng này đáng được theo dõi liên tục.

Còn về việc làm thì sao?

Tỷ lệ thất nghiệp thấp hơn một năm trước, số lượng việc làm tăng trưởng cũng rõ ràng nhanh hơn năm ngoái. Trung bình bốn tuần số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp vẫn ở mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ. Vì vậy, về mục tiêu việc làm trong sứ mệnh kép của Cục Dự trữ Liên bang, tình hình hiện tại khá tốt.

Tuy nhiên, người dân Mỹ vẫn đang chịu áp lực từ lạm phát. Tình trạng lạm phát cao hơn mục tiêu của Ủy ban đã kéo dài gần sáu năm.

Giảm lạm phát là trách nhiệm của chúng tôi. Đây cũng là lý do mà trong vài ngày qua, cuộc thảo luận của FOMC chủ yếu tập trung vào trách nhiệm ổn định giá cả.

Điều kiện tài chính đã thắt chặt, lạm phát vẫn còn quá cao

Kể từ khi thực hiện các biện pháp chính sách vào tháng 9, chúng tôi đã bắt đầu thấy một số thay đổi trong điều kiện tài chính và tín dụng. Như chúng tôi đã dự đoán, một số doanh nghiệp và hộ gia đình đang phải đối mặt với điều kiện tài chính và tín dụng thắt chặt hơn.

Các nhà đầu tư trên thị trường cũng bắt đầu chú trọng hơn đến việc phân loại khi phân bổ vốn. Mặc dù điều kiện tài chính tổng thể đã thắt chặt, nhưng tôi không muốn và cũng không thể mô tả nó là đã ở trạng thái thắt chặt.

Nhìn chung, những thay đổi này giúp đạt được tăng trưởng kinh tế bền vững hơn và ổn định giá cả.

Trong vài ngày qua, Ủy ban đã thảo luận đầy đủ về những thay đổi trong môi trường kinh tế và tài chính giữa cuộc họp này và cuộc họp trước. Chúng tôi đã thảo luận về tình hình địa chính trị, cũng như sự thay đổi nhanh chóng trong lĩnh vực công nghệ. Chúng tôi nhận thấy thị trường tài chính xuất hiện những biến động tạm thời, mối tương quan giữa các tài sản cũng đã thay đổi, nhưng chúng tôi không cảm thấy ngạc nhiên về điều này.

Khi chúng tôi mở rộng tầm nhìn, xem xét tình hình kinh tế và tài chính tổng thể, có thể thấy hoạt động kinh tế thực tế rõ ràng đang phát triển theo hướng đúng đắn. Đây là tin tốt.

Nhưng lạm phát vẫn còn quá cao.

Trong vài tuần gần đây, giá năng lượng và các mặt hàng liên quan lại tăng lên. Nhiệm vụ của chúng tôi là đảm bảo rằng sự thay đổi giá tương đối trong các lĩnh vực riêng lẻ không lan rộng ra toàn bộ nền kinh tế, và đảm bảo rằng kỳ vọng lạm phát vẫn tiếp tục được neo giữ như hiện tại.

Mặc dù những bất định này thực sự tồn tại, nhưng mục tiêu của Cục Dự trữ Liên bang lại rất rõ ràng.

Kể từ khi tôi nhậm chức chủ tịch cách đây năm tháng, tôi đã có cơ hội làm việc với các nhà hoạch định chính sách của FOMC. Cam kết của họ đối với sự ổn định giá cả là rõ ràng và kiên định. Chúng tôi đã rõ ràng rằng sẵn sàng hành động theo tình hình cần thiết, và cũng đã chứng minh được ý chí hành động.

Thông tin trong thời gian tới sẽ giúp chúng tôi xác định lập trường chính sách phù hợp. Dù tình hình có tốt lên hay xấu đi, nhiệm vụ của chúng tôi là xây dựng chính sách tiền tệ đúng đắn, và đó chính là những gì chúng tôi đang làm hiện nay.

Điều chỉnh lịch họp FOMC, dành không gian cho thảo luận chiến lược

Để đạt được mục tiêu này, chúng tôi quyết định điều chỉnh lịch họp của FOMC bắt đầu từ mùa thu năm sau.

Chúng tôi cho rằng, việc FOMC tổ chức tám cuộc họp mỗi năm là hợp lý.

Nhưng vào năm 2027, một trong những cuộc họp sẽ chuyên đề thảo luận về chiến lược chính sách tiền tệ tổng thể, dự kiến sẽ không bỏ phiếu về lãi suất quỹ liên bang và cũng sẽ không phát hành tuyên bố chính sách. Các cuộc họp còn lại sẽ đưa ra quyết định chính sách tiền tệ theo quy trình thông thường.

Tôi dự đoán rằng vào năm 2028 sẽ có hai cuộc họp chuyên đề thảo luận về chiến lược, và sáu cuộc họp còn lại sẽ được sử dụng để xây dựng chính sách.

Tại sao lại có sự điều chỉnh như vậy? Theo tôi, lý do rất đơn giản.

Việc xây dựng chính sách đúng đắn cần chúng tôi đánh giá các thay đổi ngắn hạn một cách kịp thời và có quy luật, dựa trên thông tin đầy đủ. Nhưng cũng quan trọng không kém, với tư cách là một tập thể đa dạng quan điểm, chúng tôi phải dành thời gian và không gian cho thảo luận chiến lược, suy nghĩ lại về các vấn đề lớn, nhìn về khoảng thời gian dài hơn, tập trung vào những vấn đề cơ bản hơn, mà tôi gọi là "phía bên trái dấu phẩy".

Tôi cho rằng, việc thiết lập lịch trình và chương trình nghị sự của các cuộc họp không chỉ là sắp xếp hành chính. Đây là một lựa chọn thể chế, sẽ ảnh hưởng đến bản chất và chất lượng của các cuộc thảo luận của chúng tôi, và cuối cùng ảnh hưởng đến mức độ quyết định của chúng tôi.

Đây là một điều chỉnh khác nhằm đưa việc thực hiện chính sách tiền tệ trở lại đúng hướng.

Cảm ơn các bạn đã lắng nghe chiều nay. Thời gian tiếp theo sẽ dành cho các bạn, tôi hoan nghênh các câu hỏi.

Hỏi đáp với phóng viên

Tại sao lần này không tiếp tục tăng lãi suất?

Phóng viên từ New York Times: Quá trình lạm phát giảm xuống mục tiêu 2% gần như không có tiến triển. Như bạn đã nói trong bài phát biểu khai mạc, thị trường lao động vẫn ổn định. Hầu hết các đồng nghiệp của bạn dường như cũng đồng ý với việc tăng lãi suất vào tháng 12, vậy tại sao không tăng lãi suất ngay hôm nay?

Waller: Đây là một câu hỏi hay. Tôi đã đọc các bài báo của bạn trong một hai ngày qua, vì vậy tôi phải thừa nhận rằng tôi đã phần nào dự đoán được câu hỏi này.

Như tôi đã nói trong bài phát biểu chuẩn bị, thông tin trong thời gian tới sẽ giúp chúng tôi đánh giá chính sách nên ở vị trí nào. Nhưng tôi đoán bạn muốn có thêm giải thích, vậy tôi sẽ cố gắng mở rộng thêm.

Đảm bảo ổn định giá cả, giảm lạm phát không phụ thuộc vào một ngày cố định nào trên lịch, cũng không phụ thuộc vào một điểm dữ liệu đơn lẻ nào. Nếu chỉ cần xem xét hai điều này, công việc này sẽ dễ dàng hơn nhiều, và chúng tôi cũng sẽ không trải qua gần sáu năm lạm phát liên tục cao hơn mục tiêu.

Vậy, điều quan trọng là gì? Đó là đảm bảo mục tiêu rõ ràng và có một chiến lược chính sách tiền tệ. Nghe có thể có vẻ khác với cách làm trong vài năm qua.

Hãy để tôi lùi lại một bước để giải thích. Trong khoảng năm tháng tôi ở đây, chúng tôi đã đưa ra một bộ biện pháp mà tôi gọi là "phác đồ" chính sách tiền tệ mới.

Phác đồ này bao gồm những gì?

Đầu tiên, việc đầu tiên tôi và các đồng nghiệp làm sau khi nhậm chức là củng cố lại cam kết với mục tiêu lạm phát 2%. Chúng tôi đã rõ ràng rằng mục tiêu này là trách nhiệm của chúng tôi, và chúng tôi chịu trách nhiệm thực hiện nó. Nếu ai đó nghĩ rằng chúng tôi chấp nhận một mục tiêu lạm phát nằm trong khoảng 2% đến 3%, thì tôi muốn sửa lại quan điểm đó.

Thứ hai, chúng tôi chịu trách nhiệm, không còn lúng túng, cũng không đổ lỗi cho người khác.

Thứ ba, chúng tôi đã giải thích cho bạn và toàn thế giới về khung chính sách của chúng tôi. Tôi đã giới thiệu khung này tại Jackson Hole, và nó cũng là một phần của cuộc thảo luận trong vài ngày qua. Nhiều đồng nghiệp của tôi cũng đồng tình với khung này: chúng tôi hiểu vai trò của chính sách tiền tệ như thế nào, chính sách được truyền dẫn qua những kênh nào, và chúng tôi sẽ đạt được mục tiêu như thế nào.

Tiếp theo, chúng tôi sẽ thường xuyên kiểm tra thực tế. Điều này rất hữu ích. Nhưng chúng tôi không chỉ thảo luận, mà còn hành động. Do đó, tại cuộc họp trước đó, tức là cuộc họp tháng 9, chúng tôi đã hành động, rút lại một phần chính sách nới lỏng.

Vậy những dấu hiệu nào có thể giúp chúng tôi đánh giá hiệu quả của chiến lược mới này? Từ nhiều chỉ số như giá hoán đổi, lạm phát bù đắp đang chuyển biến theo hướng đúng đắn.

Kỳ vọng lạm phát cũng vậy. Thế giới hiện tại rất bất ổn. Nếu không có hành động của Cục Dự trữ Liên bang, kỳ vọng có thể phát triển theo hướng sai lầm. Nhưng thực tế, chúng cũng đang chuyển biến theo hướng đúng đắn. Tôi cảm thấy phấn khởi về những dấu hiệu này.

Thời gian tới sẽ cung cấp nhiều thông tin phong phú, có rất nhiều điều đang xảy ra trên thế giới. Tôi và các đồng nghiệp đều mong muốn theo dõi sát sao.

Tôi tin rằng chúng tôi có thể sử dụng thông tin này để xác định bước tiếp theo của bộ chính sách đã bắt đầu thực hiện cách đây năm tháng, nhằm đạt được sự ổn định giá cả. Tôi cảm thấy phấn khởi về những tiến bộ mà chúng tôi đã đạt được trong thời gian ngắn.

Nhưng nếu cốt lõi của câu hỏi bạn là chúng tôi vẫn chưa thực hiện cam kết, vẫn chưa đạt được sự ổn định giá cả, thì bạn nói đúng. Chúng tôi vẫn đang nỗ lực vì điều đó.

Liệu lãi suất hiện tại có thể đã ở mức phù hợp?

Phóng viên: Tuyên bố cho biết việc thu thập thêm thông tin sẽ giúp Ủy ban xác định lập trường chính sách phù hợp để đảm bảo lạm phát kịp thời trở lại mục tiêu 2%. Điều này có nghĩa là, mức lãi suất quỹ liên bang hiện tại có thể đã là phù hợp?

Waller: Chúng tôi vẫn cần xác định phương án chính sách phù hợp.

Nếu bạn đã ngồi bên cạnh tôi trong vài ngày qua, lắng nghe các cuộc thảo luận trong phòng họp, bạn sẽ thấy rằng phán đoán của hầu hết các đồng nghiệp là, phác đồ chính sách tiền tệ của chúng tôi đã bắt đầu phát huy một số hiệu quả, nhưng vẫn chưa có kết luận chắc chắn.

Nếu chúng tôi đã có kết luận rõ ràng về cách thực hiện bước tiếp theo của chính sách tiền tệ, hôm nay chúng tôi đã công bố một cách trang trọng.

Quyết định mà chúng tôi đưa ra là như tôi đã trả lời câu hỏi của Kolbe, trước tiên đánh giá vị trí hiện tại, xem xét những gì chúng tôi đã quan sát thấy, và đánh giá xem trong thời gian tới có khả năng giúp chúng tôi xác định rõ hơn phương án chính sách phù hợp hay không.

Phán đoán của tôi, cũng như phán đoán của hầu hết các đồng nghiệp, là thông tin trong thời gian tới sẽ cung cấp sự hỗ trợ như vậy.

Giao tiếp công khai của các ủy viên và thông tin về cuộc họp chiến lược

Phóng viên: Trước cuộc họp, một số thành viên và ủy viên đã công khai bày tỏ mong muốn dành nhiều thời gian hơn để quan sát. Bạn có tham gia vào các cuộc thảo luận với họ về thông tin này không? Ngoài ra, đối với các cuộc họp không phát hành tuyên bố chính sách, Cục Dự trữ Liên bang sẽ công bố nội dung cuộc họp như thế nào?

Waller: Tôi thường không muốn phá lệ để trả lời câu hỏi thứ hai, để tránh mọi người đều làm như vậy. Tuy nhiên, vấn đề quy trình này có thể coi là một ngoại lệ, tôi sẽ cố gắng trả lời.

Câu hỏi đầu tiên liên quan đến các đồng nghiệp của tôi. Tôi có 18 đồng nghiệp khá độc lập. Nếu bạn ở trong phòng họp trong vài ngày qua, bạn sẽ tin điều này.

Có một cách để kiểm tra sự độc lập của họ. Tôi không biết bạn có nghe tôi nói chưa, tôi không nộp dự báo điểm chấm, và cũng không có kế hoạch nộp trong tương lai, nhưng 18 người họ sẽ nộp.

Nếu ai đó nghĩ rằng tôi là một người biết mọi thứ, có thể sắp xếp mọi người truyền đạt thông tin ra ngoài, thì đó không phải là FOMC mà tôi biết. Tất cả họ đều là những người nghiêm túc, thận trọng và có trách nhiệm, và chúng tôi đã có những cuộc thảo luận nghiêm túc và đầy đủ.

Về vấn đề quy trình đó, đối với cuộc họp chiến lược năm 2027, cũng như hai cuộc họp chiến lược vào năm 2028, tôi dự đoán sẽ không đưa ra quyết định chính sách, cũng như không phát hành tuyên bố chính sách.

Còn về những gì có thể được công bố vào thời điểm đó, hiện tại vẫn chưa có câu trả lời rõ ràng, sẽ có thêm thông tin sau.

Hình thức cuộc họp mới này là quyết định được đưa ra gần đây. Chúng tôi đã có nhiều cuộc thảo luận đầy đủ về cách sắp xếp các cuộc họp này. Còn một thời gian nữa trước mùa thu năm sau, khi các chi tiết được làm rõ, chúng tôi sẽ thông báo cho mọi người.

Phóng viên: Ông đã đề cập vào tháng 9 rằng Cục Dự trữ Liên bang đóng vai trò trong việc duy trì tiến bộ kinh tế hiện tại của Mỹ và những cơ hội phát sinh từ đó. Ông có coi đây là một sứ mệnh không? Ông chuẩn bị thực hiện như thế nào?

Waller: Sứ mệnh của chúng tôi được Quốc hội giao phó: đạt được sự ổn định giá cả và việc làm đầy đủ trong bối cảnh ổn định tài chính.

Quốc hội cũng giao cho chúng tôi một số nhiệm vụ khác, bao gồm công tác giám sát và hệ thống thanh toán, nhưng tôi nghĩ câu hỏi của bạn là về chính sách tiền tệ.

Trong bối cảnh hiện tại, điều quan trọng nhất để thực hiện sứ mệnh này là gì? Đó là đảm bảo sự ổn định giá cả.

Tôi nghĩ, tôi đã nói trong một cuộc họp báo trước đây rằng nếu bạn muốn gây tổn hại lớn nhất cho những người nghèo nhất trong xã hội, bạn chỉ cần để tình trạng lạm phát cao hơn và thường xuyên vượt quá mục tiêu của Cục Dự trữ Liên bang trong sáu năm qua tiếp tục.

Do đó, đảm bảo sự ổn định giá cả là điều quan trọng nhất mà chúng tôi có thể làm trong tình hình hiện tại, và cũng là điều chúng tôi sẵn sàng thực hiện.

Có thể bạn đã nghe tôi nói: Chúng tôi sẽ đạt được sự ổn định giá cả, không có "nếu", cũng không có "nhưng". Cam kết này không thay đổi.

Tiến độ của các nhóm công tác và phiên điều trần về AI

Phóng viên: Tôi muốn hỏi về tình hình của các nhóm công tác. Khi nào chúng ta có thể thấy báo cáo? Liệu ông có thể giới thiệu trước một số nội dung liên quan đến AI, dữ liệu hoặc bảng cân đối kế toán không?

Waller: Năm nhóm công tác này đang nỗ lực thúc đẩy công việc. Tôi chưa thấy tài liệu nào có thể gọi là báo cáo cuối cùng, nhưng tôi sẽ thường xuyên cập nhật tiến độ của chúng.

Mức độ nghiêm túc của các cuộc thảo luận này và thái độ nghiêm túc của họ đối với nhiệm vụ đã để lại ấn tượng sâu sắc cho tôi.

Tôi đã đặt ra một số câu hỏi ban đầu và hy vọng họ sẽ trả lời qua báo cáo. Họ không chỉ muốn trả lời những câu hỏi này mà còn đưa ra một loạt các câu hỏi có thể liên quan đến nghiên cứu của các nhóm công tác khác. Tôi cảm thấy phấn khởi về công việc mà họ đang thực hiện.

Như tôi đã nói trước đây, tôi đã đặt thời hạn cho họ vào cuối năm. Tôi nghĩ rằng một phần, nhưng không phải tất cả các nhóm công tác, có thể sẽ nộp báo cáo đúng hạn.

Việc nộp báo cáo chỉ là một khởi đầu. Tiếp theo, chúng tôi cũng cần nghiên cứu và tiêu hóa những kết quả này một cách nghiêm túc. Những nghiên cứu nghiêm túc này sẽ thúc đẩy chúng tôi suy nghĩ lại về năng suất và việc làm, khung lạm phát, dữ liệu nào hữu ích nhất cho việc thực hiện nhiệm vụ, và cách nhìn nhận bảng cân đối kế toán, v.v.

Tất cả đều là những khoản đầu tư nghiên cứu quan trọng, và tôi tin rằng chúng sẽ có tác động trong các giai đoạn chính sách tương lai. Xét đến việc tôi và các đồng nghiệp cần phải tiêu hóa những quan điểm này, chúng khó có khả năng ảnh hưởng trực tiếp đến việc xây dựng chính sách trong giai đoạn hiện tại.

Tuy nhiên, tôi có thể thông báo một điều nhỏ. Tôi đã tiết lộ trước đó tại một cuộc họp của IMF, mặc dù điều này khiến một số đồng nghiệp ở đây cảm thấy khó chịu.

Vào ngày 16 tháng 11, nhóm công tác về năng suất và việc làm sẽ tổ chức một phiên điều trần tại chỗ, mời những người có quan điểm rõ ràng về các vấn đề liên quan tham gia.

Tác động ngắn hạn, trung hạn và dài hạn của vòng thay đổi này đối với kinh tế và việc làm là gì? Sự gia tăng năng suất sẽ đến nhanh chóng hay sẽ trải qua một quá trình chậm chạp? Tôi rất mong muốn thông qua điều này để hoàn thiện hơn nữa phán đoán của mình.

Nhóm công tác này đã quyết định lắng nghe ý kiến của nhiều người hơn trong quá trình nghiên cứu. Tôi dự định tham dự và có thể sẽ phát biểu vài lời trong phần khai mạc của cuộc họp.

Tôi dự đoán cuộc họp sẽ kéo dài từ 3 đến 4 giờ, và nội dung sẽ khá chuyên môn. Tôi không biết những nội dung này sẽ thu hút được bao nhiêu sự quan tâm từ các bạn trong việc báo cáo, nhưng đối với tôi, mục đích chủ yếu là lắng nghe và xem xét thực tế hiện tại.

Các chuyên gia trong các lĩnh vực khác nhau nhìn nhận những vấn đề này như thế nào? Chúng có ý nghĩa gì đối với sứ mệnh kép mà tôi vừa đề cập? Trong vài năm tới, việc đạt được sự ổn định giá cả sẽ trở nên dễ dàng hơn hay khó khăn hơn? Chúng có tác động trung hạn và dài hạn đối với việc làm là gì, còn ngắn hạn thì sao?

Chúng tôi sẽ thảo luận về những vấn đề này vào ngày 16 tháng 11, chủ yếu theo hình thức công khai. Mong được gặp lại mọi người vào thời điểm đó.

Làm thế nào để phản hồi những chỉ trích của Trump đối với các đồng nghiệp của Cục Dự trữ Liên bang?

Phóng viên Newsmax: Ông đã đề cập đến việc "xem xét thực tế". Vì "thực tế" hôm nay không có mặt, tôi chỉ có thể hỏi ông.

Ông vừa nói rằng các đồng nghiệp của ông đều là những người nghiêm túc, thận trọng và cam kết đạt được sự ổn định giá cả. Nhưng Tổng thống Trump đã nói trong một sự kiện tại Phòng Bầu dục vào ngày 7 tháng 10 rằng: "Kevin rất xuất sắc, nhưng anh ấy chỉ là một phiếu bầu trong hội đồng này. Có nhiều người được Obama và Biden bổ nhiệm, và một số ít do tôi bổ nhiệm. Theo tôi, hội đồng này muốn thấy đất nước hoạt động kém."

Ông có đồng ý với những bình luận này không?

Waller: Cảm ơn câu hỏi của bạn. Tôi sẽ không phản hồi những trích dẫn từ các quan chức công.

Tôi có thể cho bạn biết về trải nghiệm thực tế của tôi trong năm tháng qua. Chúng tôi vừa trải qua một cuộc "tranh luận gia đình" gay gắt, nhưng đó là một cuộc thảo luận nghiêm túc và thận trọng.

Tôi nghĩ rằng chúng tôi đã đưa ra quyết định chính sách đúng đắn cho thời điểm hiện tại. Tôi rất vinh dự được làm việc ở đây và giữ chức vụ chủ tịch của tập thể này.

Có tồn tại "mục tiêu lạm phát mềm" không?

Phóng viên: Kinh tế mạnh mẽ, lạm phát rõ ràng cao hơn 2%. Ông nói rằng kỳ vọng lạm phát đang thay đổi theo hướng đúng, nhưng các cuộc khảo sát cho thấy các hộ gia đình dự đoán lạm phát sẽ tiếp tục cao hơn mục tiêu của Cục Dự trữ Liên bang, và không chỉ trong ngắn hạn.

Tôi vẫn chưa nghe thấy một lời giải thích rõ ràng về quyết định hôm nay giữ nguyên lãi suất và chờ thêm dữ liệu. Ông có lo ngại rằng các hộ gia đình sẽ không còn tin tưởng vào khả năng của Cục Dự trữ Liên bang trong việc giảm lạm phát đủ nhanh, mà sẽ coi việc giữ nguyên lãi suất lần này là tín hiệu cho thấy ngân hàng trung ương thực sự có một "mục tiêu lạm phát mềm"?

Waller: Tôi có thể khẳng định với bạn rằng không có cái gọi là "mục tiêu lạm phát mềm", cũng không có mục tiêu ngầm nào khác.

Mục tiêu của chúng tôi là sự ổn định giá cả, tức là tỷ lệ lạm phát 2% được đo bằng chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE).

Ảnh hưởng của lạm phát đối với người tiêu dùng mà bạn đề cập là kết quả tích lũy trong sáu năm qua. Nhưng tôi cũng muốn nói rằng người tiêu dùng cũng sẽ quan sát thực tế. Họ sẽ đi đến trạm xăng và thấy giá cả tăng lên.

Tôi không phủ nhận rằng giá dầu đã tăng, và tôi cũng không nói rằng họ không cảm thấy điều đó khi đổ xăng. Do đó, kỳ vọng lạm phát ngắn hạn đã tăng lên, vì người tiêu dùng và chúng tôi cũng đang đưa ra phán đoán dựa trên thực tế.

Nhưng nếu kéo dài tầm nhìn, quan sát hầu hết, mặc dù không phải tất cả các chỉ số, bạn sẽ thấy rằng các hộ gia đình, doanh nghiệp và thị trường tài chính vẫn có niềm tin cần thiết vào khả năng của ngân hàng trung ương trong việc đạt được sự ổn định giá cả.

Mối quan hệ giữa giá dầu và lãi suất thị trường đã thay đổi như thế nào?

Phóng viên Fox Business: Ông có nghĩ rằng có một mối liên hệ trực tiếp giữa giá dầu và lạm phát hiện tại của Mỹ không? Nếu có, lạm phát có thể giảm nhanh như thế nào sau khi giá dầu giảm, hoặc phản ứng ra sao?

Waller: Tôi không muốn thảo luận về các tình huống giả định, nhưng có thể xem xét những gì đã xảy ra trong thực tế.

Từ đầu năm đến nay, giá dầu đã tăng tổng thể. Trước đó, đã có một mối liên hệ tương đối ổn định và mạnh mẽ giữa giá dầu và lãi suất. Ở đây không phải là lãi suất chính sách mà chúng tôi kiểm soát, mà là lãi suất do thị trường quyết định.

Nhưng gần đây, mối quan hệ này đã thay đổi.

Chúng tôi thấy rằng giá dầu tiếp tục tăng chủ yếu do ảnh hưởng của các sự kiện địa chính trị, và chênh lệch giá giữa dầu thô và sản phẩm dầu cũng duy trì ở mức cao. Nhưng đồng thời, lãi suất thị trường đã chuyển sang xu hướng giảm.

Tôi không đang đưa ra bình luận về thị trường Phố Wall, chỉ đang mô tả những gì đã quan sát được trong vài tháng qua.

Nếu giá dầu giảm một lần nữa, và có thể cũng do các sự kiện địa chính trị, chúng ta cần nghiên cứu: điều này có nghĩa gì đối với sứ mệnh kép của Cục Dự trữ Liên bang? Nó sẽ ảnh hưởng đến giá cả trên thị trường tài chính như thế nào? Chúng ta nên phản ứng ra sao?

Nhưng đó vẫn là một giả định. Trên thực tế, từ góc độ giá cả trên thị trường tài chính, giá dầu thô đã tăng trong vài tuần qua, và chúng ta cũng không thể bỏ qua điều này.

Đầu tư AI có phải là không nhạy cảm với lãi suất không?

Phóng viên Financial Times: Một phần đáng kể trong tăng trưởng kinh tế hiện tại của Mỹ, cũng như một phần lạm phát, đến từ cơn sốt AI. Có nhiều cuộc thảo luận về việc liệu lĩnh vực này có nhạy cảm với lãi suất như ngành nhà ở hay không. Trong bối cảnh đầu tư AI hiện đang rất quan trọng, liệu lãi suất có cần phải tăng nhiều hơn không so với môi trường kinh tế mà nhà ở chiếm ưu thế hơn?

Waller: Trước đây có một quan điểm, có thể đã xuất hiện trong vài cuộc họp báo trước đây: ngay cả khi Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất, hoặc thảo luận về việc tăng lãi suất, điều đó cũng sẽ không ảnh hưởng đến AI, vì kỳ vọng lợi nhuận của nhà đầu tư trong lĩnh vực này rất khác biệt.

Tôi luôn hoài nghi về quan điểm này.

Lãi suất sẽ thẩm thấu vào mọi ngóc ngách của nền kinh tế, ảnh hưởng trực tiếp hoặc gián tiếp đến hầu hết mọi thứ.

Kể từ đầu tháng 9, chúng ta đã thấy điều gì trong và ngoài lĩnh vực công nghệ? Lãi suất đã bắt đầu có ảnh hưởng. Các nhà tham gia thị trường bắt đầu lựa chọn dự án đầu tư một cách thận trọng hơn, một số tài sản có chênh lệch tín dụng mở rộng, trong khi một số khác thì tăng vọt.

Điều kiện tài chính đã trở nên chặt chẽ hơn, mặc dù mức độ không đáng kể.

Do đó, để trả lời câu hỏi cốt lõi của bạn, tức là lãi suất có quan trọng đối với công nghệ mới và cơn sốt đầu tư này hay không, câu trả lời của tôi là: quan trọng. Tôi không nghĩ rằng những lĩnh vực này có thể tách rời khỏi nền kinh tế tổng thể, độc lập với ảnh hưởng của lãi suất.

Thứ hai, việc quy toàn bộ sức mạnh của nền kinh tế cho cơn sốt công nghệ mới này là một lời giải thích thuận tiện. Nhưng nếu chúng ta nhìn vào dữ liệu, bao gồm dữ liệu kể từ cuộc họp trước, có thể thấy rằng sự thể hiện mạnh mẽ của chi tiêu vốn không còn giới hạn ở một số lĩnh vực.

Hướng dẫn trước mắt và cuộc họp chính sách tiếp theo

Phóng viên: Một số ủy viên dường như có xu hướng tiếp tục tăng lãi suất vào tháng 12. Ông có đồng ý với đánh giá này không? Trước cuộc họp tiếp theo, ông có thể cung cấp hướng dẫn rõ ràng hơn về các hành động lãi suất tiếp theo và thông tin nào mới sẽ ảnh hưởng đến quyết định của ông không?

Waller: Tôi nghĩ rằng thời gian im lặng của các đồng nghiệp sẽ kết thúc vào thứ Sáu hoặc cuối tuần nào đó, khi đó họ có thể sẽ sẵn sàng thảo luận về vấn đề này với các bạn.

Trừ khi có tình huống khẩn cấp hoặc khủng hoảng, tôi không ủng hộ việc cung cấp hướng dẫn trước mắt.

Lý do tôi thêm điều kiện này là vì trong thời kỳ đen tối nhất của cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, hướng dẫn như vậy thực sự rất hữu ích. Khi đó, chúng tôi cũng đã tham khảo một số nghiên cứu liên quan, bao gồm nghiên cứu và suy nghĩ của một học giả gần đây đã nhận giải Nobel.

Nhưng trong thời kỳ bình thường, đặc biệt là khi nền kinh tế thực sự mạnh mẽ như hiện nay, tôi không đồng ý với cách làm này và cũng không ủng hộ nó.

Tôi cũng không ủng hộ việc dự đoán trước kết quả cuộc họp. Nhiều điều có thể xảy ra, vì vậy tôi sẽ không cung cấp cho các bạn những suy đoán cá nhân về cách tập thể này sẽ hành động khi họ họp sau sáu tuần nữa.

Phán đoán của tôi là chúng tôi có thể sẽ biết được nhiều thông tin trong khoảng thời gian này. Như tôi đã trả lời câu hỏi của Kolbe, khi đó chúng tôi sẽ có điều kiện tốt hơn để đưa ra quyết định chính sách đúng đắn và xác định lập trường chính sách phù hợp.

Khi nào nghiên cứu bảng cân đối kế toán có thể được nộp cho FOMC?

Phóng viên từ Hàn Quốc: Ông đã nhiều lần đề cập đến khả năng Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục thu hẹp bảng cân đối kế toán. Nếu trong tương lai tiến hành kế hoạch này, làm thế nào để tránh làm rối loạn lượng trái phiếu chính phủ Mỹ mà các cơ quan chính phủ nước ngoài nắm giữ, cũng như thị trường tài chính đô la nước ngoài ở Hàn Quốc, Nhật Bản và các nơi khác?

Waller: Cảm ơn câu hỏi của bạn.

Trước tiên, tôi có thể quan tâm đến nền kinh tế Hàn Quốc hơn mức bạn nghĩ. Nhiều khoản đầu tư quan trọng cần thiết cho cơn sốt đầu tư công nghệ mới này đến từ Nhật Bản và Hàn Quốc, và một phần đến từ Singapore.

Vì vậy, tôi đặc biệt chú ý đến nền kinh tế Hàn Quốc, vì nó thường cho tôi biết những sản phẩm nào đang được vận chuyển đến Mỹ bằng máy bay và tàu.

Thống đốc ngân hàng trung ương Hàn Quốc mới được bổ nhiệm đã quen biết tôi khoảng 20 năm. Ông ấy rất tài năng và cũng là bạn của tôi. Tôi rất vui khi thấy ông ấy đảm nhận vị trí này.

Chúng tôi đã quen biết nhau khoảng 20 năm trước, trong thời kỳ mà sau này được gọi là cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Tôi nhớ rằng chúng tôi đã thảo luận sâu sắc về việc sử dụng bảng cân đối kế toán trong các tình huống khẩn cấp.

Hiện tại, vấn đề bảng cân đối kế toán vẫn hoàn toàn do các nhóm công tác liên quan nghiên cứu. Tôi cũng sẽ theo dõi tiến độ của họ, họ đang thúc đẩy công việc và so sánh những ý tưởng tốt nhất của mình.

Tôi nghĩ rằng kết luận và khuyến nghị của họ có thể được nộp cho FOMC vào đầu quý đầu tiên của năm sau, nhưng đừng coi thời điểm này là một cam kết chắc chắn.

Nếu chúng tôi quyết định điều chỉnh bảng cân đối kế toán, chúng tôi cũng sẽ đưa ra quyết định sau khi nghiên cứu kỹ lưỡng các đề xuất và khuyến nghị của họ.

Tôi cho rằng, công việc này khó có khả năng tạo ra ảnh hưởng thực chất đến giai đoạn chính sách hiện tại. Nhưng đây là một vấn đề đáng để nghiên cứu sâu hơn, tôi mong muốn làm rõ điều này với sự giúp đỡ của nhóm làm việc bên ngoài.

Tác động của hành động chính sách tháng 9 đến thị trường tài chính có phù hợp với kỳ vọng không?

Phóng viên: Tôi muốn hỏi thêm về câu trả lời của bạn về đầu tư AI. Khi cơn sốt đầu tư AI ngày càng phụ thuộc vào tài trợ bên ngoài, điều này có nghĩa là tổng cầu sẽ nhạy cảm hơn với lãi suất so với trước đây không?

Một câu hỏi liên quan khác là, sau khi rút lại một phần nới lỏng vào tháng trước, bạn có thấy hiệu quả mà bạn nhìn thấy cơ bản phù hợp với kỳ vọng không?

Waller: Đây là hai câu hỏi, và lần này không có vấn đề quy trình nào có thể làm ngoại lệ. Tôi sẽ trả lời câu hỏi thứ hai.

Khoảng sáu tuần trước, khi chúng tôi rút lại một phần nới lỏng, chúng tôi không thể hoàn toàn dự đoán thị trường tài chính sẽ phản ứng như thế nào.

Nhưng nhìn chung, sự thay đổi của thị trường tài chính cũng như điều kiện tài chính tổng thể, phần lớn phù hợp với kỳ vọng của tôi.

Tăng trưởng mạnh có nghĩa là kinh tế đang quá nóng, cầu đang đẩy giá cả lên cao không?

Phóng viên Reuters: Vậy tôi sẽ tiếp tục hỏi câu hỏi đầu tiên vừa rồi.

Nhiều đồng nghiệp của bạn cho rằng, cơn sốt đầu tư AI đang tạo ra một yếu tố cầu mạnh mẽ cho lạm phát, áp lực lạm phát đang chuyển từ các yếu tố cung có thể giảm theo thời gian sang các yếu tố cầu.

Bạn nghĩ rằng, hiện tại có bao nhiêu lạm phát đến từ cầu? Phần cầu này sẽ bị ảnh hưởng bởi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đến mức độ nào?

Waller: Một câu hỏi rất hay, phối hợp tốt.

Tôi muốn nói rằng, nguyên lý cơ bản nhất trong kinh tế học là cung và cầu giao nhau, nhưng chúng ta không đo lường quy mô và hình dạng của đường cầu tổng thể một cách hoàn hảo.

Nhìn chung, quan điểm mà tôi nghe thấy trong phòng họp trong vài ngày qua, phù hợp với quan điểm của tôi: Kinh tế rất mạnh mẽ. Tôi không né tránh điều này trong bài phát biểu khai mạc của mình.

Chúng tôi đã điều chỉnh dự đoán tăng trưởng kinh tế cho ba quý đầu năm nay lên. Kinh tế đang phát triển theo hướng đúng.

Nhưng liệu kinh tế có đang hoạt động quá nóng, tăng trưởng quá mạnh không? Đây không phải là đánh giá của hầu hết các đồng nghiệp.

Một phần lý do là, chúng ta không bao giờ có thể biết chính xác tỷ lệ tăng trưởng tiềm năng là bao nhiêu. Đánh giá của tôi là, năng suất thực sự đã cải thiện, mặc dù chúng ta không thể đo lường chính xác.

Tôi cho rằng, phần lớn tiến bộ trong cải thiện năng suất đã xảy ra trước cơn sốt siêu trí tuệ mà chúng ta đang thảo luận hiện nay. Trong khoảng hai năm qua, năng suất kinh tế đã tăng lên, mặc dù các phép đo liên quan không hoàn hảo.

Do đó, tăng trưởng kinh tế nhanh hơn không cho phép tôi kết luận rằng tăng trưởng đang đẩy lạm phát lên cao, làm tăng độ khó cho công việc của chúng tôi. Nhưng chúng tôi sẽ tiếp tục nghiên cứu những vấn đề này.

Theo quan điểm của tôi, mục tiêu của chúng tôi không phải là cản trở hoạt động kinh tế, khiến mọi người mất việc. Bạn đã từng nghe tôi nói trước đây, tôi không nghĩ rằng chúng tôi phải làm như vậy.

Kênh chính mà chính sách phát huy tác dụng là thắt chặt điều kiện tài chính. Kể từ cuộc họp lần trước, điều kiện tài chính đã hơi thắt chặt lại.

Điều này không khiến chúng tôi cảm thấy lo lắng, mà ngược lại cho thấy chính sách đang phát huy tác dụng. Tôi tin rằng, chúng tôi có thể đạt được sự ổn định giá cả trong khi để kinh tế phát triển bền vững hơn.

Cục Dự trữ Liên bang có tham gia vào quy trình điều trần liên quan đến Cook không?

Phóng viên Politico: Tuần tới sẽ có một cuộc điều trần liên quan đến việc Lisa Cook có tiếp tục hay không và các cáo buộc liên quan. Bạn hoặc Cục Dự trữ Liên bang có tham gia vào các quy trình này không?

Waller: Theo những gì tôi biết, sẽ không. Cảm ơn mọi người.