Liên tiếp thua lỗ năm quý, giá cổ phiếu giảm gần 90% so với IPO: Gemini còn có thể duy trì tiền mặt bao lâu nữa?

Tác giả: Olga Kharif，Bloomberg

Nguồn gốc biên dịch: Thủy triều sâu TechFlow

Gemini Space Station Inc. đã ghi nhận lỗ trong năm quý liên tiếp kể từ khi niêm yết, lỗ 58,6 triệu USD trong quý ba, tương đương lỗ 46 cent mỗi cổ phiếu. Doanh thu của công ty giảm 19% xuống còn 40,9 triệu USD, khối lượng giao dịch giao ngay giảm mạnh 73% so với năm trước; tổng chi phí hoạt động giảm 30% so với năm trước, xuống còn 119,9 triệu USD.

Tính đến cuối quý này, Gemini có 194,1 triệu USD tiền mặt, thấp hơn so với 252,2 triệu USD vào cuối năm ngoái. Các nhà phân tích đang theo dõi chặt chẽ tốc độ tiêu thụ tiền mặt của công ty để đánh giá thời gian còn lại của chu kỳ hoạt động.

Nền tảng tài sản kỹ thuật số này được thành lập bởi hai anh em tỷ phú Tyler Winklevoss và Cameron Winklevoss đã niêm yết vào năm ngoái, không lâu sau khi thị trường tiền điện tử giảm từ mức cao lịch sử; hiện tại, nó đã trải qua quý lỗ thứ năm liên tiếp kể từ khi niêm yết.

Công ty lỗ 58,6 triệu USD trong quý ba, lỗ 46 cent mỗi cổ phiếu, thấp hơn so với dự đoán trước đó của các nhà phân tích được Bloomberg phỏng vấn là lỗ 67 cent mỗi cổ phiếu; cùng kỳ năm ngoái, Gemini lỗ 159,5 triệu USD. Doanh thu giảm 19% so với năm trước, xuống còn 40,9 triệu USD, cũng tốt hơn dự đoán của thị trường.

Doanh nghiệp có trụ sở tại New York này đã tăng giá cổ phiếu hơn 5% sau giờ giao dịch. Tuy nhiên, so với giá phát hành IPO vào tháng 9 năm 2025, cổ phiếu này đã giảm gần 90%.

Hình: Vào tháng 10, Tyler Winklevoss và Cameron Winklevoss tham dự hội nghị Token2049 tại Singapore, nhiếp ảnh: Ore Huiying / Bloomberg

Mặc dù quy mô của Gemini không bằng các sàn giao dịch như Coinbase, OKX, Binance, nhưng cặp song sinh Winklevoss là một trong những người ủng hộ nổi bật nhất trong ngành công nghiệp tiền điện tử. Trong cuộc bầu cử giữa kỳ vừa qua ở Mỹ, họ là những nhà tài trợ chính trong ngành, giúp thúc đẩy việc thực hiện các quy định thân thiện với ngành.

Khi Gemini công bố báo cáo tài chính, giá tài sản kỹ thuật số lại tiếp tục suy yếu, nguyên nhân là dữ liệu lạm phát của Mỹ cao hơn dự kiến, thị trường giảm bớt khẩu vị rủi ro, đồng thời lo ngại rằng Đảng Dân chủ sẽ đưa ra các chính sách không có lợi cho ngành sau khi kiểm soát Quốc hội. Doanh thu của sàn giao dịch tiền điện tử phần lớn đến từ phí giao dịch, giá tiền điện tử thấp thường sẽ kìm hãm hoạt động giao dịch.

Gemini cho biết trong thông báo hôm thứ Năm rằng khối lượng giao dịch giao ngay giảm 73% so với năm trước. Trong khi đó, tổng chi phí hoạt động giảm 30% xuống còn 119,9 triệu USD, sự cắt giảm chủ yếu đến từ việc giảm chi phí lương và cắt giảm đầu tư tiếp thị.

Giám đốc điều hành Tyler Winklevoss cho biết: "Chi phí hoạt động đã giảm liên tiếp trong ba quý, trong khi chúng tôi tiếp tục đầu tư nguồn lực để mở rộng kinh doanh, chúng tôi sẽ tiếp tục kiểm soát cẩn thận việc phân bổ vốn. Chúng tôi nhận thức rõ những thách thức phía trước và quyết tâm làm tốt công việc."

Hình: Giá cổ phiếu của Gemini đã giảm mạnh kể từ khi niêm yết vào tháng 10 năm 2025, duy trì ở mức thấp trong thời gian dài

Để giảm sự phụ thuộc vào doanh thu từ phí giao dịch, Gemini đang phát triển các lĩnh vực kinh doanh mới như thị trường dự đoán. Lĩnh vực này có doanh thu quý đạt 800.000 USD, tăng 52% so với quý trước.

Tính đến cuối quý, công ty có 194,1 triệu USD tiền mặt, thấp hơn so với 252,2 triệu USD vào cuối năm ngoái. Các nhà phân tích tiếp tục theo dõi tình hình tiêu thụ tiền mặt của công ty, đánh giá xem công ty có thể duy trì hoạt động trong bao lâu mà không có thêm vốn từ các anh em Winklevoss.

Nhà phân tích cổ phiếu Matthew Coad của công ty chứng khoán Truist cho biết trước khi báo cáo tài chính được công bố: "Tôi nghĩ rằng cặp anh em này sẽ tiếp tục đóng vai trò là nguồn hỗ trợ tài chính cuối cùng, giúp công ty trụ vững cho đến khi vòng thị trường tăng giá tiền điện tử tiếp theo đến. Mô hình của chúng tôi không tính đến việc họ sẽ tăng vốn tiếp theo, nhưng triển vọng của công ty vẫn đầy bất định."

Đầu năm nay, công ty đã sa thải khoảng một phần ba nhân viên, nhiều giám đốc điều hành đã rời bỏ. Vào tháng 5, hai anh em đã đầu tư 100 triệu USD vào sàn giao dịch đang thua lỗ. Ngoài ra, nền tảng này năm nay cũng gặp phải vấn đề gian lận thẻ tín dụng gia tăng, Gemini cho biết do ảnh hưởng từ các sự kiện gian lận đã được công bố trước đó, quy mô nợ xấu thẻ tín dụng trong quý ba đã tăng lên.

Chỉ một tuần trước khi báo cáo tài chính của Gemini được công bố, đối thủ cạnh tranh lớn hơn là Coinbase đã công bố báo cáo tài chính, đạt được lợi nhuận trở lại sau một năm, nhưng doanh thu quý cũng giảm.