接力美國，香港 BTC 現貨 ETF 何時上市？

撰文：智商稅局

美國證券交易委員會（SEC）批准比特幣現貨 ETF 標誌著加密行業進入一個新的里程碑。隨著這些「美股交易員」進入市場，比特幣 ETF 的熱度持續攀升，吸引了大量資金的湧入。根據 BitMEX Research 的數據，僅在上週（2 月 12 日至 2 月 16 日）這 11 隻比特幣 ETF 的淨資金流入就超過了 22.7 億美元。

值得關注的是，這些 ETF 在占領市場資金的同時，也不斷向比特幣市場注入新的資金。自當地時間 1 月 10 日美國證券交易委員會 (SEC) 批准 11 隻現貨比特幣 ETF 以來至今，比特幣價格漲幅超過 10%。

2 月 20 日，比特幣現貨 ETF 總淨流入達 1.37 億美元。GBTC 單日淨流出 1.37 億美元，除灰度外的其他 ETF 總計淨流入 2.74 億美元。其中，貝萊德 ETF IBIT 單日淨流入最多，達 1.54 億美元，占單日總流入的 56%。比特幣現貨 ETF（不包括 GBTC）交易量達到 20 億美元，創下自上個月在美國首次亮相以來的新高。

截至 2 月 20 日收盤，比特幣 ETF 管理的總資產已超過 370 億美元。其中，按管理資產排名前三的比特幣 ETF 分別是：GBTC，管理資產 235.67 億美元；IBIT，管理資產 56.8 億美元；FBTC，管理資產 42.5 億美元。

如今，接力棒交給了香港。總部位於香港的虛擬資產交易所 VDX 首席運營官 Donald Day 認為，SEC 的決定將促使其同行「認真考慮類似的 ETF 是否是允許的和可取的」。他指出，證監會於去年 12 月關於準備授權此類基金的聲明，原則上為發行人在香港推出现貨加密 ETF 開闢了道路。

距離香港上市亞洲首個虛擬資產現貨 ETF，已經越來越近了。

香港有望一季度上市 BTC 現貨 ETF

在美 SEC 批准通過首支比特幣現貨 ETF 當天，全國政協委員、香港立法會議員吳杰莊發文稱，香港也要在虛擬資產領域敢於做「領頭羊」，一方面香港證監會早前已經表明準備好接受現貨比特幣 ETF 的申請，特區政府應儘快推動現貨 ETF 的落實；另一方面要加強虛擬資產普及教育。

當前香港比特幣現貨 ETF 已處於實際推進階段。

香港持牌虛擬資產券商勝利證券執行董事陳沛泉透露，美國允許現貨 ETF 上市，被加密行業視為虛擬貨幣與實際交易所達成「連結」的關鍵，勢必令更多投資者參與進去。在香港已有多間基金公司緊鑼密鼓地進行籌備工作，預計最快在今年首季，便會有多間基金公司表達申請意願，甚至成功申請。

此外，意博金融、新火資管都已公開表示正在準備 ETF 相關的申請工作。數字資產托管公司 Aegis Custody 的 CEO Serra Wei 則透露，該公司正與四家資產管理公司就在香港上市現貨加密產品進行談判。

目前，香港已有兩隻 BTC 期貨 ETF 和一隻 ETH 期貨 ETF 上市，由三星資產和南方東英發行。前者已公開表態「不排除探索推出现貨 ETF 的可能性」，後者則透露會觀察市場需求再作考慮。

隨著香港逐步建立並完善加密監管體系，並批准了虛擬資產期貨 ETF，已然具備比特幣現貨 ETF 的上市環境和條件。港交所證券產品發展主管羅博仁表態，港交所已準備好把握主題投資帶來的機遇，將與發行人及各方持份者緊密合作，為香港 ETF 市場順利引入這類新產品。

參考傳統 ETF 的批准流程，比特幣現貨 ETF 申請機構只要在贖回機制、托管方式、風控系統等方面滿足監管要求，最快數週、最慢數月就將見證香港現貨虛擬資產 ETF 誕生。

開啟虛擬資產投資新時代

陳沛泉指出，很多投資者一直未敢投資虛擬貨幣，主要原因包括未適應新的投資方式，或者擔心投資平台暴雷。而虛擬資產現貨 ETF 可解決這兩大痛點：一方面，投資者可以以熟悉的渠道參與投資；另一方面，證監會要求發行現貨 ETF 的機構採用本港持牌的平台，平台本身也有購買保險，不單投資風險有保障，也會利及本港虛擬資產平台及券商的發展。

雖然香港推出 BTC 現貨 ETF 的腳步略微落後於美國，但香港監管通函中並沒有僅限 BTC 這個單一標的的申請，因此香港後續很可能將擴大虛擬資產 ETF 的品類，ETH 等主流虛擬資產的 ETF 或率先在港上市。

對於市場投資者而言，虛擬資產現貨 ETF 的上市，將大幅降低參與門檻，且在受保障的環境中、無需親自掌管鏈上資產，便可把握虛擬資產的增長紅利。

對於資管公司、券商、基金等機構，亦能從虛擬資產 ETF 的市場壯大中，尋求業務增量，通過新的業務線捕獲差異化獲客、彎道超車的機遇。敏銳抓住虛擬資產從小眾到主流的發展期，卡住賽道身位的機構，能更多地攫取新資產帶來的流量紅利。

對於虛擬資產市場而言，現貨 ETF 會持續從傳統金融市場吸取資金，有望迎來新的增長周期。

目前，香港 3 隻虛擬資產期貨 ETF 資管規模約 3.84 億港元，展現出虛擬資產已經在香港本土擁有一定的市場，隨著監管完善、產品豐富、參與的機構及投資者增加，香港虛擬資產現貨 ETF 有望成為亞洲資金流入的主要通道。

鑑於眾多港資及中資香港子公司金融機構，其 AUM 都達到數千億美金，1% 的虛擬資產配置，都將為虛擬資產市場帶來龐大的增量。預計未來數年，香港虛擬資產現貨 ETF 的資金規模有望達到百億美金。政策開放的香港將引領虛擬資產投資新時代。