美聯儲重大變革？報導：沃什考慮減少議息會議頻率，打破 40 年慣例

作者：楊宸，華爾街見聞

美聯儲主席沃什正考慮削減聯邦公開市場委員會（FOMC）每年定期議息會議的次數。此舉若落地，將是美聯儲數十年來運作方式最重大的變革之一，也將成為沃什執掌這家央行以來迄今最具分量的政策動作。

據《紐約時報》援引知情人士透露，沃什在本週的美聯儲會議上提出了調整會議頻率的想法。新的會議安排或将在9月中旬下次議息會議前敲定，即便具體變化可能要到更晚才會正式實施。

削減議息會議頻率，意味著利率投票機會相應減少，將打破1981年以來沿用至今的"每年八次、約每六週一次"慣例，深刻重塑美聯儲引導經濟的方式。

此舉可能削弱美聯儲對通脹和就業市場變化的反應能力，同時減少市場獲取貨幣政策信號的渠道，逆轉美聯儲數十年來持續強化信息透明度的趨勢。

沃什提出設想，會議前或拍板

據知情人士透露，沃什在本週會議上就相關法律授權作了介紹，包括美聯儲每年須召開會議的最低次數要求及時間安排。他並未在會上組織正式討論，而是要求官員們事後直接向他反饋意見。

1935年《銀行法》確立了美聯儲現代架構，該法律規定FOMC"每年至少召開四次會議"。主席本人，以及委員會任意三名成員，均有權召集會議。

美聯儲官網已公布今年餘下會議及2027年的會議日期，但附註說明"每次會議日期在得到前次會議確認前均屬暫定"。

值得注意的是，沃什本人此前曾在國會確認聽證會上表示，四次會議"不夠"，"舉行更多次會議是合適的"。這與如今討論的削減方向形成一定矛盾，外界對最終調整幅度存在不確定性。

打破 40 余年慣例，削減透明度之憂

美聯儲每年八次的議息會議制度自1981年時任主席Paul A. Volcker任內確立，此後延續至今。

這一固定節奏為美聯儲官員、工作人員以及華爾街投資者和市場預測人士建立了可預期的參照框架。每次會議前，美聯儲工作人員都會準備被稱為"Tealbook"的詳盡簡報和預測材料；會議紀要在會後六週公布；完整會議記錄及簡報材料則在五年後才予公開。

削減會議次數，不僅意味著投票機會減少，更可能壓縮外界了解美聯儲利率路徑判斷的信息窗口，進一步降低政策透明度。

這與沃什上任以來的整體風格一脈相承：他已大幅壓縮每次會議後發布的政策聲明篇幅，較少公開闡述對經濟形勢及利率走向的看法，並提出考慮縮減自2019年1月起成為慣例的會後新聞發布會。

從歷史來看，美聯儲會議頻率並非一成不變。在1981年確立現行安排之前，美聯儲開會頗為頻繁，1956年甚至召開了19次會議，1978年通脹危機頂峰時期亦舉行了12次正式會議及多次緊急電話會。

"制度改革"敘事下的系統性措施

削減會議次數，是沃什自今年5月執掌美聯儲以來推進"制度改革"整體佈局的組成部分。

他上任以來的核心敘事，是對這家他長期批評的機構實施"制度改革"。迄今，這一願景已具體化為五個工作組，涵蓋美聯儲對外溝通方式、優先採用的數據來源等議題。

美聯儲歷史上並非沒有審視過這一問題。1988年一份內部備忘錄顯示，包括後來出任副主席的Donald Kohn在內的兩位高級工作人員，曾就提高會議頻率的利弊進行評估，認為更頻繁的會議有"更及時審議新信息的優勢"，但同時存在"更多準備工作和出行的不便"。備忘錄最終結論是，八次會議的安排"仍可被視為適當"。

如今，沃什的改革方向與上述1988年評估背道而馳。一旦議息會議次數削減方案落地，其對市場信息流、美聯儲政策靈活性及央行與市場溝通方式的深遠影響，將持續受到市場密切審視。