拯救 AI 交易？Citadel 接盤“AI 股神”持倉，投行策略師“終於搞明白大跌原因，現在可以往前看了”

作者：張雅琦，華爾街見聞

Citadel收購對沖基金Situational Awareness的公開股票組合，被市場人士廣泛認為是遏制本輪AI股大跌的關鍵一步。這筆交易消除了個已知的被迫賣家，令陷入自由落體的半導體板塊重獲支撐。

Ken Griffin旗下的Citadel於週四以逾10%的折價買入Situational Awareness持有的約160億美元公開股票組合。多名市場參與者認為，這筆交易阻止了該基金大規模拋售AI持倉，避免了進一步的踩踏。交易消息落地後，美國科技股錄得近四個月來最大單日漲幅，韓國芯片密集型股市週五反彈高達18%。

市場的急速逆轉並非完全源於Situational Awareness的"解套"。投資者和分析師同時指出，微軟週三發布的強勁財報也有助於緩解市場對科技巨頭AI投資規模是否可持續的憂慮。然而，Situational Awareness的困境給了投資者"一個受歡迎的敘事"，來解釋芯片股持續承壓的根源。

三週懸案：誰在驅動第二輪下跌？

Situational Awareness由Leopold Aschenbrenner創立，基金重倉集中於2026年上半年引領華爾街AI行情的半導體及AI基礎設施企業。這一時期，芯片製造商等AI基礎設施供應商從大型科技"超大規模雲廠商"手中接過市場領漲的接力棒。

然而，這一交易方向已變得極度擁擠。美國銀行7月份的調查顯示，82%的受訪者將"做多全球半導體"列為全球最擁擠的交易。費城半導體指數從年初至6月底峰值期間累計翻番，此後回調近20%；以全球半導體股構成的納斯達克指數，在本週低點時已累計蒸發3萬億美元市值。

Situational Awareness集中持倉加之槓桿融資，令其在7月市場風向驟變時尤為脆弱。基金重倉股Sandisk和CoreWeave等個股跌幅一度接近60%，而市場對其可能被迫大規模拋售的預期，很可能進一步加劇了下跌。

"如果一個高槓桿的大玩家開始被迫平倉，市場上的部分參與者會提前知道，"Visdom Investment Group聯席交易主管Mike Zigmont表示，"他們會搶先賣出，以便從中獲利。"

HSBC首席多資產策略師Max Kettner表示，Situational Awareness的困境給了市場一個解釋三週來動量股持續下跌的"敘事"： "我們困惑了三週，不知道是誰在推動這波下跌的第二段。現在我們找到了答案，可以往前看了。"

Citadel 出手，"已知賣家"退場

Citadel接盤的直接效果立竿見影。Situational Awareness此前重倉的個股率先領漲反彈------荷蘭AI基礎設施公司Nebius從週三低點反彈逾30%，該基金截至5月持有其5.6%的股份；能源公司Bloom Energy同期最多上漲40%，此前Situational Awareness持有其約2%的股份。

瑞士Syz銀行首席投資官Charles-Henry Monchau表示："移除一個已知的被迫賣家，本質上是利好。"

這筆交易的結構同樣引人關注。據知情人士透露，Citadel以逾10%的折價收購了上述股票組合。對於Citadel而言，這既是一次逢低佈局的機會，也扮演了穩定市場的角色。

隱憂未散：槓桿與 AI 估值之問

儘管市場情緒出現明顯修復，部分分析師仍對反彈的持續性保持審慎。

Academy Securities宏觀策略主管Peter Tchir警告稱："把那個賣家移出市場確實有幫助，但這個領域裡有太多資金是帶著槓桿的。我認為未來兩週我們將再度看到拋售壓力。"

他進一步指出市場存在結構性問題：

"我們漲得比應有的多，跌的也更深……關於AI支出是否合理的疑問並不會消失。"

與此同時，市場對美國國債收益率持續上升是否將進一步壓制高估值科技股的擔憂，尚未得到根本性化解。Citadel的出手或許消除了這場AI股震蕩中最直接的"導火索"，但懸在市場上方的結構性壓力，仍有待時間檢驗。