報導：DeepSeek 重啟融資，投前估值 5000 億元

原文：財經雜誌
多名交易人士向《財經》透露，大模型公司DeepSeek重啟了第二輪融資，本輪計畫募資500億元，投前估值約5000億元，並計畫將在8月下旬完成簽約。

DeepSeek在今年4月開啟了首輪融資，並在6月完成交割，該輪融資金額500億元，估值超過3500億元，成為中國AI大模型史上首輪融資規模最大的公司。

多位投資人提到，DeepSeek第二輪融資至少在7月中旬就已開啟，但在7月底突然暫停，當時一些談判候補名單上的投資人被告知簽署融資協議的計畫暫緩。

據媒體7月26報導，DeepSeek暫停第二輪融資，其中一個原因是DeepSeek創始人梁文鋒對網上廣泛流傳的言論感到不滿，這些消息主要圍繞疑似洩露的"面向投資者的會議實錄"。

《財經》就上述市場信息向DeepSeek求證，截至發稿前未得到回應。

前述交易人士告訴《財經》，DeepSeek和正在談判桌上的投資人們希望這次融資在重啟後能低調進行。目前，一些此前積極接觸的投資機構表示，他們還沒有接到DeepSeek重啟融資的消息，通道仍處在暫緩狀態。

據多名交易人士了解，在第二輪融資的談判名單上，既有在首輪融資中"落選"的候補機構，也有首輪就入局的VC（風險投資）和產業資本在考慮增資。DeepSeek首輪融資的投資方分別是：國家人工智能產業投資基金、騰訊、寧德時代和溥泉資本、網易、京東、砺思資本、IDG資本、正心谷投資、拾象資本。

自開放融資，DeepSeek的份額供不應求。一名參與交易的投資人士向《財經》稱，首輪圍繞DeepSeek表達投資意向的資金規模超過1000億元，最後融了500億元，意味著至少還有500億元資金持有入局意向。這些資金方在第二輪開放後繼續搶佔新的份額。

第二輪融資投前估值5000億元，較首輪提升約43%。若本輪融資順利，DeepSeek將在兩輪融資中募到超1000億元的資金。

DeepSeek的融資規模遠超其競爭對手，包括最近融資熱度高漲的月之暗面，這些AI大模型明星公司在今年融資步伐明顯加快。

月之暗面在7月底完成了估值約315億美元（折合人民幣約2100億元）的F輪融資，並在該輪結束後以500億美元的估值立刻開啟新一輪Pre-IPO輪融資。另據知情人士稱，月之暗面本輪Pre-IPO輪融資將在8月完成，預計於今年內遞表上市。

和融資動態同樣牽動市場情緒的，是這些明星公司的模型發布。模型能力和模型效率直接關係著一級市場對模型公司的定價。在模型迭代速度以月計算、榜單座次以周更迭的當下，投資人都希望能在不確定中錨定最先抵達AGI（通用人工智能）的那艘船，並尋求船票。一名交易人士認為，"對大模型的定價本質上是一種期權，而非基於現金流的財務模型。"

據《財經》此前報導，月之暗面6月開啟的F輪融資最初熱度平平，很多拿到額度的渠道"兜售好幾天都沒人要"，當時市場上甚至流出不少180億美元估值的老股交易。但在新一代旗艦模型Kimi K3發布並獲得全球聲量後，其份額突然變得搶手，一些出售老股的賣家甚至坐地起價。

一名接近DeepSeek的投資人在7月下旬告訴《財經》，近期DeepSeek訓練新模型的壓力並不小。原定在7月中旬發布的DeepSeek-V4正式版，直到7月31日才在官方API文檔最新日誌上線公測，不過亮相的僅有V4-Flash，V4-Pro正式版仍未發布，具體公測時間尚未公布。

據官方文檔，DeepSeek-V4-Flash沒有在模型架構和參數大小上做出調整，而是在原有基礎上強化了後訓練，使其Agent（智能體）能力大幅增強，多項基準測試遠超4月發布的V4-Flash預覽版。

據獨立第三方AI模型評測平台Artificial Analysis最新發布的Intelligence Index（智能指數），DeepSeek-V4-Flash正式版的智能水平達到50分，在國內僅次於智譜GLM-5.2的51分，高於同類模型的平均水平。DeepSeek延續了模型"低成本高性價比"的路線，V4-Flash輸出每百萬Token（詞元）的價格為0.28美元，低於智譜GLM-5.2輸出每百萬Token 4.29美元的定價。

在推理算力需求上漲、成本不斷推高的情況下，不少大模型公司都在追求極致的推理效率，在國內走高性價比路線的還包括騰訊混元。近期，美國AI模型公司OpenAI也宣布下調GPT-5.6系列模型的API調用價格，其中入門級模型Luna降價80%。在DeepSeek-V4-Flash正式版發布前，追求相同模型能力下，GPT-5.6的性價比甚至高於DeepSeek。不過這個性價比優勢很快被抹平。

在面向全球開發者的AI模型聚合平台OpenRouter最新榜單上，DeepSeek-V4-Flash正式版本周Token消耗量以7.1萬億排名榜單首位。