「Meme 工廠」浮出水面，Robinhood Chain 的收割流水線是怎麼運轉的？

作者：Zhou，ChainCatcher

9 月 22 日，代幣 DEED 在 Robinhood Chain 的發幣平台 Pons 上開盤，不到一天市值蒸發九成以上。

Robinhood Chain 自 7 月上線以來，已成為當前最活躍的發幣場之一。據獨立統計站 pons ledger，僅 Pons 一家就發出了近 90 萬個代幣。在這樣的發幣密度下，一枚新幣崩盤並不新鮮。

不過，鏈上分析師順著 DEED 的資金往上追查後發現，同一夥人在約兩個月裡串聯了數十次代幣發行，累計提取約 1,843 萬美元。下面就來看看它們是如何運作的。

一、上一輪收割的收益，為下一輪開盤買單

DEED 自稱是 Robinhood Chain 上的一個房地產金庫，宣稱持有者可以分享一個公寓組合扣除成本後的租金收益。9 月 22 日 DEED 在 Pons 上開盤，市值一度衝到 423 萬美元。

然而熱度只維持了不到一天。9 月 23 日，Onchain Lens 監測到，DEED 疑似發生 Rug Pull。110 個關聯錢包一度控制約 86% 的代幣供應，並提取約 70 萬美元資金，創建者還領取了 68.5 ETH 創作者費，價值約 18.89 萬美元。此時，DEED 市值已跌至約 5.5 萬美元，較峰值下跌約 98.7%。

據鏈上分析師 Wazz 調查，DEED 並非孤立事件。它背後的資金，來自同一夥人此前發行的另一個代幣。

故事要從一週前的 DRAFT 說起。9 月 14 日晚，98 個持有 DRAFT 的錢包在三秒內把 179.88 ETH匯入同一個地址，這筆錢隨後被整體轉給一個以 0x9d06 開頭的錢包，在那裡停留了一週。

9 月 22 日清晨，這筆錢開始為 DEED 開盤做準備。0x9d06 先轉出 50 ETH，兩分鐘後，其中 20 ETH 到了 DEED 的資金錢包。16 秒後，這個資金錢包通過一筆批量轉帳，把 15.98 ETH 分給 50 個地址，DEED 的創建者和 25 個事先設為免繳平台防狙擊稅的錢包都在其中。

40 分鐘後，DEED 開盤。開盤後的第一筆買入，就替這 25 個免稅錢包集中建倉。買入完成時，創建者和這批錢包已經持有約 86% 的供應。

一秒之後，它們開始賣出，籌碼隨後被分散到更多錢包中陸續出貨。等到 Onchain Lens 發出警告時，這一輪收割已經完成。

DRAFT 與 DEED 之間的銜接，只是一個縮影。Wazz 發現，同樣的節奏在兩個多月裡一再重複。

團夥每次發幣前，先準備幾十個錢包，把它們列入免稅名單。代幣一上線，這些錢包就在一兩個區塊內拿走大部分籌碼。等外部買家進場，它們再陸續賣出，所得資金歸集到少數幾個地址，成為下一個代幣的啟動資金。

Wazz 就是順著這條資金鏈，把 45 次發行串在了一起。此外，有 4 次發行的啟動資金由同一個私鑰簽發，另有 4 次把賣出所得匯入了同一個歸集地址。最終，他把 7 月 10 日至 9 月 21 日的 53 次發行歸到同一個團夥名下，其中大部分通過 Pons V2 發行。

為了放大收益，團夥還會反覆使用同一個名字。0x9d06 在資助 DEED 的同一天，還資助了另一個同樣叫 DEED 的代幣。PINK、CRUMBS 和 DEED 都在約一天之內各發行了三次。Wazz 認為，團夥會先用同名代幣收割預熱帶來的流量，再公布真正的合約地址。

按 Wazz 的估算，這 53 次發行累計提取約 1,843 萬美元，不過這一數字統計的是團夥從市場拿走的資金，對手方既有散戶，也有其他交易者和機器人，並不等同於散戶虧損的合計。

作為線索的 DEED，單次規模不算大。提取額最高的是 CRUMBS 和 LEGS，分別約 312 萬美元和 290 萬美元。Wazz 表示，大部分資金仍以 ETH 形式留在鏈上，無法凍結。

二、防狙擊稅攔住了機器人，沒攔住提前拿到豁免的人

前文提到的免稅名單，是這場收割得以反覆進行的關鍵。它來自 Pons 為防範機器人搶跑而設計的一套規則。

Pons V2 的新幣上線後，先在一條聯合曲線上交易，買的人越多，價格越高。曲線售罄後，代幣自動畢業，進入 Uniswap v4 池子，流動性被永久鎖定。Pons 文檔顯示，畢業後的代幣根本不存在撤出流動性的功能。

這套設計堵住了項目方撤池子跑路的老路，卻管不到誰能在開盤時買到籌碼。

新幣上線的頭幾秒，最容易被盯盤的機器人搶先買入。為此，Pons V2 設置了防狙擊稅。開盤後買入最高要繳納 99% 的稅，稅率在約 5 秒內衰減到零，1 秒時約為 25%，2 秒時約為 3%。

這筆稅足以讓機器人無利可圖，規則裡卻同時留了一道口子。發幣地址和創作者收費地址自動免稅，發幣人還可以在創建代幣時額外指定最多 32 個免稅地址。Pons 在文檔中給出的理由，是方便團隊把開盤買單分散到多個錢包。

也就是說，只要發幣人事先把自己的錢包寫進名單，就能在其他人都要繳納高額稅費的那幾秒裡免稅建倉。

在 Wazz 列出的發行中，8 月底以來的九次都呈現同一模式。創建者為 15 到 25 個錢包豁免防狙擊稅，隨後由一筆交易替它們集中買入，直接買空曲線，把代幣推進 Uniswap 池子。開盤後，創建者和免稅錢包的持倉比例在 82% 到 86% 之間。

這九筆開盤買入還有一個共同點，都經過同一個 8 月 28 日創建的未驗證合約。Wazz 表示，該合約屬於一個擁有許多無關用戶的商業捆綁工具，53 次發行中有 25 次用過它。

此外，他還發現至少兩個連續發幣團夥，只是無法與本案直接關聯。

9 月 28 日，安全機構 GoPlus 披露在 Robinhood Chain 發現高風險欺詐 Meme 工廠，近 30 天流水超 900 萬美元，涉及數百個欺詐 Meme。

這個 Meme 工廠走的是另一條路子，即把代幣分配給大量只有 4 到 11 筆交易的新地址，再通過 Pons V2 的輔助合約和 Uniswap 路由分段賣出，製造出多個獨立交易者的假象。

在 GoPlus 列出的 10 個樣本中，每個代幣只動用 3 到 8 個新錢包，單個代幣拿走 2 到 13 ETH。單筆規模不大，賣出所得同樣匯入一個歸集地址，再用於資助下一輪。

GoPlus 統計，該歸集地址最近 400 筆交易的收支合計約 3,589 ETH，約合 949 萬美元，這屬於雙向流水，不代表淨利潤。GoPlus 指出，兩個案例都用大量錢包隱藏真實的持倉集中度，也都沒有依靠撤池子或禁止賣出。目前沒有證據表明兩者是同一團夥。

大量新錢包之所以不顯眼，與 Robinhood Chain 的發幣生態有關。據 pons ledger，7 月 13 日至 9 月 27 日，光是 Pons 就發行約 89.9 萬個代幣，來自約 45.3 萬個地址。V2 代幣中只有約 1.5% 賣完曲線、順利畢業。

9 月 8 日發幣高峰當天，參與發幣的約 2.7 萬個地址中，九成左右此前從未發過幣。在每天數以萬計的新幣和新地址裡，幾十個一次性錢包很難被普通買家識別出來。

三、股票外衣與創作者分成，讓發幣成了一門生意

回頭看 DEED 的公寓金庫，這類包裝在團夥的代幣中並不少見。

Wazz 列出的代幣裡，有 Pink Sheets、Stock Miner、Openbell、EQUITY BROKERS 等名字，其中 Pink Sheets 是美股粉單市場的舊稱；提取額最高的 CRUMBS 宣稱能把購物小票兌換成股票代幣獎勵。

這層外衣和 Robinhood Chain 自身的定位分不開，其以代幣化股票為賣點，Pons V2 也允許發幣人直接用股票代幣給新幣定價。

GoPlus 此前掃描 Pons V2 的發幣記錄發現，11 天內約 32.4 萬次發幣中，有 32% 直接以官方股票代幣定價。總之，Meme 幣搭配股票代幣已經成了一種常見玩法。

JINQIAN 則把這層外衣推到了極端。9 月初，這枚 Meme 幣透過一個私有發幣工廠在 Robinhood Chain 上線，交易對是一個使用 Farmmi 股票代碼的 FAMI 代幣。Farmmi 是一家在納斯達克上市的蘑菇供應商，JINQIAN 這個名字就取自其年報中提到的金錢菇。

據 Nansen，這個 FAMI 並非官方股票代幣，與 Farmmi 的股份沒有關聯。但名字足以讓市場產生聯想。9 月 2 日的美股交易中，Farmmi 股價盤中一度暴漲約 350%。

此前，GoPlus 發過一篇 Robinhood Chain 風險報告顯示，這個 FAMI 代幣的全部供應都握在操作者手裡。JINQIAN 只能和 FAMI 配對交易，散戶每買一次 JINQIAN，都需要先從操作者手中買入 FAMI。熱度消退後，操作者以穩定幣形式提走約 206 萬美元。

包裝負責把買家引進來，創作者分成則讓這門生意可以一輪接一輪地做下去。

在 Pons 上，每一筆交易的手續費大部分分給代幣創建者。據 pons ledger，截至 9 月 27 日，Pons 累計手續費約 1.80 億美元，其中約 1.47 億美元流向創作者一側。

對連續發幣的團夥來說，這是賣出籌碼之外的另一筆收入。GoPlus 列出的樣本中，就有兩個代幣的收益來自多次領取創作者費後的歸集。發一次幣的成本很低，一旦有代幣被炒熱，賣出所得和創作者費就足以覆蓋此前許多次嘗試的成本。

最後

數據顯示，發幣的熱潮正在退去。據 pons ledger，Pons 單日發幣量從 9 月 8 日的約 3.6 萬個，降至 9 月 27 日的約 5,400 個。收入和費用也在明顯下滑。

接下來幾天，Robinhood Chain 或將迎來一段檢驗期。9 月 29 日，Robinhood Wallet 為鏈上兌換提供的 Gas 補貼到期。補貼結束後如果還能留住用戶和交易量，這些數據才真正有意義。

9 月 30 日，Robinhood 的年度大會 HOOD Summit 將發布面向活躍交易者的新產品。Pons 方面，市場也在等待其下一代版本落地。市場預期新版本大概率會在 V2 的基礎上調整發幣機制、費用和畢業規則。

總體來說，Robinhood Chain 的初衷，是把股票搬到鏈上。連續發幣、開盤集中控籌的手法在各條鏈上都不少見，到了這裡，它們換上了股票和房地產的外衣。隨著越來越多普通投資者循著股票代幣來到這條鏈，它要面對的或許還是那些老問題。