優先股融資

ChainCatcher 消息，Strategy、Strive 等比特幣財庫公司透過優先股融資支持購入 135,979 枚比特幣，占比特幣最大供應量逾 0.5%；相關優先股市場規模約 120 億美元。永續優先股沒有固定到期日，可減輕再融資壓力，並吸引不願直接持有比特幣的收益型投資者；但發行規模擴大也會增加股息支出。持續融資購幣依賴優先股在面值或接近面值交易，若價格跌破面值，新增發行的吸引力可能下降，公司也可能轉向回購。CoinShares 研究主管 James Butterfill 表示，Strategy 最新周報顯示，公司花費 1.93 億美元回購 STRC，同期買入 267 枚比特幣，並將優先股回購授權額度提高至 30 億美元。回購可以降低未來股息成本，但也會與比特幣購買爭奪資金。Bitwise 研究主管 Ryan Rasmussen 預計，ETF 長期仍將是更大的比特幣需求來源，永續優先股則覆蓋不同的收益型投資者群體，為市場提供另一股需求支持。Butterfill 認為，優先股可能放大市場周期：融資條件有利時支持購幣，市場情緒轉弱時，這種支持可能減弱。

ChainCatcher 消息，据 The Block 報導，研究機構 K33 認為，Strategy 透過優先股 STRC 融資雖助力其在 2026 年上半年購入近 10 萬枚比特幣，但持續股息成本或抵消收益。K33 估算 STRC 使 Strategy 年度股息義務增加約 7.25 億美元，按每枚比特幣 8.3 萬美元計約合 8740 枚 BTC。若剔除上半年經 STRC 籌集的約 75 億美元，並將美元儲備、STRC 回購及大部分股息支出改用於購幣，Strategy 持倉僅比該假設情形多約 4947 枚 BTC；按上述年化成本，約七個月即可抹平這一差額。K33 認為優先股融資模式"是個錯誤"，並更傾向其透過普通股 ATM 等方式籌資。

ChainCatcher 消息，BitcoinTreasuries.NET 表示，Strive 旗下 SATA 募集資金足以購入 104 枚比特幣。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 報導，Ripple CEO Brad Garlinghouse 在接受 CNBC 采訪中表示，其仍看好比特幣，但認為 Strategy 通過優先股融資買入比特幣的模式已經損害加密市場。Garlinghouse 表示："金融工程不會推動長期價值。"其認為，任何數字資產的長期價值都來自其實用性，並稱"Michael Saylor 團隊沒有專注於正確的事情，這損害了整體市場"。Garlinghouse 批評的重點是 Strategy 用於累積比特幣的融資機制。過去約一年，Strategy 通過發行優先股籌集資金，用於繼續購買比特幣。其 STRC 股票年股息率為 11.5%，設計上應接近 100 美元交易。Garlinghouse 指出，STRC 當前較該水平低約 25%，這是對該策略的"嚴厲否定"。STRC 週四創下歷史新低，一度較面值低約 26%。與此同時，Strategy 普通股跌至 2024 年 2 月以來最低水平，並於週五收於約 82 美元附近；比特幣則跌破 59,000 美元。本週，Strategy 融資模式面臨更多壓力。CryptoQuant 表示，Strategy 應暫停購買比特幣，並重建現金儲備。STRC 股息支付覆蓋期限已從超過 7 年縮短至約 14 個月。當 STRC 跌破 100 美元時，Strategy 通過發行股票並購買比特幣的機制會停滯，這也是公司暫停該機制的原因。Benchmark-StoneX 分析師 Mark Palmer 則認為，Strategy 的融資引擎只是變得"效率較低"，而非已經失效，並反對將 STRC 與徹底崩盤的資產進行比較。

ChainCatcher 消息，《財富》雜誌撰文分析指出，儘管比特幣近期下跌拖累 Strategy（MSTR）股價走弱，但公司當前市值仍較其基礎淨資產價值存在約 31% 的溢價。分析認為，這一溢價源於市場過去對 Michael Saylor "比特幣增值飛輪"模式的認可，但隨著該模式失效，相關溢價面臨進一步壓縮風險。

ChainCatcher 消息，据 Cointelegraph 報導，Michael Saylor 旗下 Strategy 可能會在未來幾週內通過出售優先股 STRC 募集 3 億美元資金，以購買更多比特幣。據悉，STRC 於 2025 年 7 月推出，作為一種收益型融資工具，通過可變月度收益率（當前年化 11.5%）維持股價接近 100 美元面值，已幫助公司積累價值約 500 億美元的比特幣持倉。

ChainCatcher 消息，据彭博社報導，MicroStrategy CEO Phong Le 在採訪中表示，公司將逐步從依賴發行普通股轉向通過發行優先股籌集資金，用於後續購買比特幣。

ChainCatcher 消息，Strategy CEO Phong Le 在 Bloomberg 直播中表示，Strategy 將開始從股權融資轉向優先股融資，以籌集資金購入 BTC。

ChainCatcher 消息，嘉楠耘智宣布完成此前宣布的優先股融資的首輪交易，成功募集總額為 2500 萬美元的資金。2023 年 11 月 27 日，嘉楠耘智與一家機構投資者簽訂了證券購買協議，根據該協議，嘉楠耘智將向投資者發行並出售最多 125,000 股 A 系列可轉換優先股，每股價格為 1000 美元。在首輪優先股融資中，嘉楠耘智發行了 25,000 股優先股，每股價格為 1000 美元，並通過紐約梅隆銀行交付了 8,000,000 股美國存託股票（ADS），每股代表 15 股嘉楠耘智普通 A 類股份，每股 ADS 的價格為 0.00000075 美元。嘉楠耘智計劃將這筆證券銷售的淨收入用於研發、擴大生產規模和其他一般性企業用途。