用戶黏性

在由積分、VC 和空投編織的繁榮邏輯裡，Perp DEX 似乎陷入了一場自給自足的幻象。

Coinbase 正試圖從“合規交易所”轉向“資產端生態平台”，在合規紅利消退、費率競爭白熱化的背景下，透過收購募資、衍生品、代幣管理等業務，重構一個圍繞資產生成、發行與流通的全棧生態體系。

文章指出，現在大多數加密項目的積分空投計劃之所以失敗，不是因為“積分”這個概念本身有錯，而是因為其設計方式存在根本性缺陷。這些計劃通常獎勵淺薄的、可被機器人輕易刷量的行為（如交易量、交易筆數），吸引來的只是獎勵枯竭後便會立即離開的“雇傭兵”，無法培養出真正的、有黏性的用戶。

市場高估了 Telegram 的用戶黏性，TON 的編程語言和 Telegram 的終端市場分佈存在局限性，而且 TON 的 FDV 過高了

Web3 中巧妙策劃代幣激勵機制可以讓新進入者超越市場龍頭。