融資工具

ChainCatcher 消息，据 Cointelegraph 報導，比特幣自 Strategy 推出比特幣融資工具 STRC 以來已下跌約 40%，STRC 跌破 100 美元發行面值，引發市場對 Michael Saylor 比特幣"飛輪"模式可持續性的討論。Strategy 目前持有超過 846,000 枚 BTC，但近期買入速度明顯放緩。數據顯示，公司在截至 6 月 8 日的一週增持 1,550 枚 BTC，價值約 1.01 億美元；截至 6 月 15 日的一週再增持 1,587 枚 BTC，價值約 1 億美元。相比之下，2026 年 4 月單週曾買入 34,164 枚 BTC，金額達 25.4 億美元，近期資金投入規模顯著下降。與此同時，Strategy 早前曾出售 32 枚 BTC 用於支付股息義務，雖然規模相較其整體持倉極小，但市場認為這顯示出當 STRC 融資效率下降時，公司現金流壓力可能增加。STRC 原本被設計為接近 100 美元面值交易的優先股工具，通過調整股息吸引投資者，並幫助 Strategy 籌集資金購買比特幣。目前 STRC 價格跌至歷史低點，曾一度跌至 82.53 美元，隨後收於 88.59 美元，較面值低約 13%。批評者認為，STRC 價格跌破面值意味著 Strategy 的融資渠道正在承壓。比特幣長期批評者 Peter Schiff 稱，STRC "像一個典型的中心化龐氏結構"，認為該模式依賴持續融資或出售比特幣來維持運轉。加密交易員 DonAlt 也質疑 STRC 近期走勢，稱其交易表現類似"龐氏結構"。不過，也有分析人士認為，STRC 下跌更多是槓桿清算導致，而非 Strategy 基本面惡化。STRC 此前長期維持在 99 至 100 美元附近，吸引投資者使用槓桿交易，價格跌破關鍵位置後觸發強制平倉，加劇了下跌。分析師 Scott Melker 則指出，STRC 當前收益率反而因折價提升。由於股息按照 100 美元清算優先權計算，若 STRC 價格為 90 美元，11.5% 的年化股息對應實際收益率約 12.8%；若價格跌至 85 美元，收益率可超過 13%。Strategy 預計可能在 6 月 30 日公布下一次 STRC 股息調整。目前市場關注 STRC 折價是否會持續，以及 Strategy 依靠資本市場融資持續增持 BTC 的模式能否保持穩定。

ChainCatcher 消息，据市场消息，Strategy 融資工具 STRC 自跌破 100 美元面值，可能削弱其透過發行股份持續籌資買入 Bitcoin 的能力，Bitcoin 面臨回落至 70,000 美元下方風險。Strategy 此前披露，最新買入的 34,164 枚 Bitcoin 中，約 86% 資金來自 STRC 融資。報導同時稱，歷史上 Strategy 暫停買入期間，Bitcoin 平均跌幅約 30%。技術面顯示，若旗形下沿失守，Bitcoin 或下探 67,000 至 69,000 美元區間；若守住 20 日與 50 日 EMA，價格仍可能反彈並測試 78,000 美元阻力。

ChainCatcher 消息，据市場消息，Strategy 上週首次以永續優先股作為增持比特幣的主要工具，標誌著其融資模式的潛在轉變。該公司週一宣布購入 22,337 枚比特幣，為史上第五大收購。其中通過 STRC 永續優先股融資 11.8 億美元，約合 16,800 枚比特幣（以均價 7 萬美元計），遠超通過普通股 ATM 計劃募集的 3.96 億美元。普通股 ATM 計劃此前一直是其積累比特幣持倉的主要工具，目前總持倉達 761,068 枚 BTC。按 STRC 當前 11.5% 股息率計算，11.8 億美元發行帶來約 1.35 億美元年股息義務，使公司總年股息負擔超過 10 億美元。公司已預留約 22.5 億美元儲備用於支付這些義務，在融資成本上升之際提供緩衝。由於普通股下跌超 70%，公司傾向於在不進一步稀釋股權的情況下支撐股價，因此未來將更選擇性使用普通股，主要在淨資產價值倍數顯著高於 1 或需要建立美元儲備時使用，更多依賴避免發行新普通股的 STRC 融資。STRC 自 3 月 15 日除息日以來連續三日跌破面值 100 美元，若一個月成交量加權平均價持續低於面值，公司可能考慮將股息再上調 25 個基點以支撐價格。