流動性

ChainCatcher 消息，据 The Block 數據，Pump.fun 代幣畢業率於上週五達到 6.7%，約為 6 月平均水平的 8 倍，此前四天均值也達 4.7%，遠高於前一週的 2.5%。畢業率上升與 Pump.fun 新推出的 BOOST 默認發射機制直接相關。BOOST 針對 Pump.fun 所稱的死流動性------此前代幣畢業遷移時約 20% 的遷移流動性被永久鎖定在 PumpSwap 池中，現在這部分資金會在遷移後五分鐘內自動執行一系列市價買入，買入的代幣隨後全部銷毀。BOOST 在代幣完成綁定後才生效，不會機械性地提高畢業率，而是透過保證遷移後即時買入壓力與供應銷毀，激勵交易者更積極地推動代幣達到畢業閾值。與此同時，PUMP 代幣今年迄今上漲逾 10%，過去一個月漲幅近 60%，跑贏比特幣年內約 25% 的跌幅，目前市值約 8.5 億美元，完全稀釋估值逾 18 億美元。

ChainCatcher 消息，据官方消息，去中心化交易聚合器 1inch 正式面向所有用戶推出共享流動性協議 Aqua。Aqua 允許用戶在無需將資產存入流動性池的情況下，僅憑一份代幣餘額即可同時支持多個流動性頭寸，資產始終保留在用戶錢包中，只有當交易真正成交時，協議才會通過單筆原子交易從錢包調用相應代幣完成結算，並將收到的代幣及手續費返還至錢包。1inch 表示，這種被稱為"共享流動性"的新模式，有望解決當前 DeFi 流動性長期閒置、資金利用率低以及資產托管風險等問題。該協議已於去年 11 月向開發者開放，如今正式向所有用戶上線，支持包括 Ethereum、Arbitrum、Base、Robinhood Chain、BNB Chain 在內的 13 條 EVM 兼容鏈。1inch 表示，目前 DeFi 流動性存在多項結構性問題。儘管不少協議擁有較高的總鎖倉價值（TVL），但大量流動性長期處於非活躍價格區間，既無法獲得交易手續費收益，又需承擔市場波動風險。同時，流動性提供者（LP）通常需要將有限資金拆分到不同協議、交易對和價格區間，導致資本利用率下降。此外，傳統模式要求用戶將資產存入流動性池，不僅失去資產的其他用途，也意味著放棄資產托管權，並面臨 JIT（Just-In-Time，即時流動性）機器人搶占手續費等風險。Aqua 通過將錢包餘額註冊為可共享的流動性來源，使同一份資產能夠同時支持多個流動性頭寸，在不轉移資產所有權的前提下提升資金效率；當錢包餘額不足以覆蓋交易時，協議則不會執行該筆交易，因此用戶的實際風險始終受錢包持倉限制。

ChainCatcher 消息，賓夕法尼亞州眾議員 Tarik Khan 於 7 月 22 日提出 HB 2711 法案，獲 24 名兩黨議員聯署（20 名民主黨、4 名共和黨），已提交眾議院消費者保護、技術與公用事業委員會。該法案擬禁止在流動性提供者或做市商常規業務中從事競猜活動時向賓州居民提供預測市場服務，限制範圍延伸至母公司、子公司、關聯方及合資企業，並禁止預測平台與競猜企業分享收入。此舉可能影響 DraftKings（已收購 CFTC 註冊的 Railbird Technologies 並推出自有 DKeX 交易所）與 Flutter 等正在進軍預測市場做市領域的體育競猜集團。法案還設定 21 歲最低年齡限制，禁止涉及高中體育、未成年人參與的賽事及死亡市場等合約，要求平台建立反欺詐與內幕信息濫用防護機制。該法案未設牌照制度，執法權歸州總檢察長。此前第三巡迴上訴法院 4 月以 2:1 裁定聯邦《商品交易法》優先於州競猜法律，但賓州已加入 40 州聯盟主張體育合約應歸州級監管。

ChainCatcher 消息，据鏈上分析師 Ai 姨監測，Hyperliquid SKHX 今早閃跌 17.9%，4 小時爆倉金額超越幣安。起因是韓國海力士在 NXT 盤前交易出現一筆異常訂單（以 127.2 萬韓元成交 1 股，約 867 美元），因流動性較差導致跌幅高達 30% 後觸發停牌。Hyperliquid 價格因 Oracle 跟進暴跌，Binance 價格因套利搬磚同樣下跌，目前價格已恢復正常。

ChainCatcher 消息，据 RootData 股票永續合約交易所榜單數據，近 30 家已上線股票永續合約的交易所仍明顯依附傳統股市交易節奏：週末成交大幅降溫，週一早盤隨傳統市場臨近恢復而回暖，但尚未恢復至完整交易日強度。對比股票交易日與非交易日，股票永續合約 24h 成交額由約 390.78 億美元降至 48.96 億美元，降幅約 87.5%。但同期持倉量反而從 101.39 億美元小幅升至 102.62 億美元，說明倉位並未大規模撤退，真正下降的是主動成交與換手。7 月 27 日週一午前快照顯示，24h 成交額回升至 106.17 億美元，較週日增長約 116.8%，說明市場活躍度正在修復。流動性方面，加權市場深度（±2%）從約 5892 萬美元降至約 4783 萬美元，降幅約 18.8%；週一午前回升至約 5568 萬美元，已接近交易日水平。這表明盘口掛單恢復速度快於真實成交恢復，市場深度並未像成交額一樣斷崖式下滑。從交易所表現看，Binance、OKX、Bitget 等頭部平台在週一午前仍保持較窄價差和較強深度；Hyperliquid 排名表現強，但成交額仍低於交易日水平；部分長尾平台仍存在價差過寬問題，暫時無法判斷真實流動性。RootData Research 認為，這類股票永續合約交易所最突出的價值，是讓股票風險在傳統股市非交易日仍可交易、可定價、可對沖。傳統股市週末關閉，官方價格停留在上一交易日收盤價，而股票永續合約交易所週日仍有成交、持倉、盘口和價差，說明加密交易所已突破股票"交易時間"限制。但從當前數據看，它們參與的是預期定價，而非官方定價，更適合在非交易日表達事件、情緒、宏觀和風險偏好變化。由於週末成交下降、價差擴大、部分平台數據口徑異常，它們目前更像"股票預開盤價格發現層"，已參與股票定價，但尚未取得傳統股市的主定價權，也尚未反超傳統股市流動性。

ChainCatcher 消息，据日本经济新闻报道，自民党"下一代 AI·鏈上金融構想項目團隊"座長木原誠二於東京舉辦的金融峰會上表示，日本現行加密貨幣槓桿交易 2 倍上限"過於嚴格"，市場的健康發展需要充足的流動性與價格發現機制，放寬限制是大勢所趨。該項目團隊正推動相關監管政策調整，旨在透過提升市場流動性，將更多加密貨幣資金吸引回日本市場。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析師 Axel Adler 發布週報分析表示，美國 10 年期國債收益率近期升至約 4.7%，接近過去五年區間上限，高利率環境正在收緊金融條件，提高融資成本和資產折現率，並加大對風險資產的壓力。目前，期貨市場預計美聯儲下一次會議加息概率約為 38%，但路透調查的 104 名經濟學家普遍預計利率將維持不變。在比特幣市場方面，Axel Adler 指出，BTC 從 6 月低點約 5.9 萬美元反彈約 11% 至接近 6.6 萬美元後，目前回落至約 6.43 萬美元。市場正同時出現四項潛在風險：一是波動率大幅壓縮，7 月實際波動率下降 31%，降至歷史區間第 8 百分位，預示後續或出現更劇烈行情；二是美國現貨市場需求持續疲弱，過去約兩個半月時間維持折價交易，尚未出現持續資金流入；三是市場買入流動性不足，穩定幣持續流出交易所，新資金活躍度接近年度低位；四是投資者仍在實現虧損，獲利回升階段仍有部分持倉選擇退出，對價格形成壓力。此外，Adler 提到，MicroStrategy 創始人邁克爾·塞勒（Michael Saylor）近期沒有繼續大規模買入比特幣，而是發布長篇文章，並推薦 38 本關於文明、貨幣、能源和科技發展的書籍，試圖構建比特幣作為長期金融演進結果的理論框架。Adler 認為，市場當前仍處於關鍵觀察階段，需要關注流動性變化、美國需求恢復以及投資者行為是否改善。

ChainCatcher 消息，据加密 KOL 加密無畏披露，BitMart 平台幣 BMX 昨日一度暴跌超過 60%。隨後社區有用戶反饋，提現審核時間較平時明顯延長，另有用戶表示上午發起的數百 U 提現至今未到账。目前 BitMart 方面尚未就提現延遲發布公開說明。考慮到提現異常往往是平台風險的前兆，加密無畏建議仍在 BitMart 持有資產的用戶儘快撤離資金。

ChainCatcher 消息，据市場數據顯示，目前代幣化股票市場鏈上總值已接近 20 億美元，鏈上持有者超過 47.1 萬人。報告選取英偉達、微軟、Meta 和特斯拉四隻在各測試平台均具備有效雙向訂單簿的資產進行橫向對比。研究結果顯示，Bitget rToken 在 1 萬美元和 5 萬美元訂單測試中均取得最優執行表現，並在價格上下 50 個基點範圍內呈現出最均衡的掛單流動性。其中，5 萬美元訂單的滑點較其他代幣化股票產品低達 58%。這主要得益於 Bitget rToken 1:1 對標紐交所、納斯達克等傳統市場流動性，為大額交易提供更高效的執行效率。

ChainCatcher 消息，加密貨幣交易所 BitMEX 在 7 月 加速下架了 65 個衍生品合約及現貨交易對，遠超今年前六個月合計下架的 19 個。該平台將下架原因歸為"交易興趣不足"，並稱此舉與其關閉交易所的決定相關。此前 BitMEX 宣布將於 9 月 23 日 正式停止運營，但未披露具體關閉原因。重組顧問 Roshan Dharia 表示，BitMEX 的關停反映了中型中心化交易所面臨的結構性壓力：流動性持續向頭部平台集中，而合規成本不斷攀升。此前鏈上分析平台 Bubblemaps 曾披露，BitMEX 代幣 BMEX 總供應量的 75% （原定分配給員工激勵、生態增長和長期儲備）從未按計劃分配，唯一一次申領發生在 2022 年 11 月 ，關停公告後 BMEX 價格下跌約 95% 。

ChainCatcher 消息，Uniswap 宣布 DualPool Hook 正式上線。DualPool 是一款開源 Uniswap v4 Hook，由 Spark 與 Uniswap Labs 聯合設計開發，允許做市商在流動性資金等待成交期間，將閒置資產存入借貸協議賺取收益，並在發生交易時將資金調回流動性池。從外部來看，DualPool 與普通 Uniswap v4 流動性池沒有區別，交易者、聚合器和求解器仍通過 Pool Manager 完成交易。其內部機制為，流動性資金會被存放在 ERC-4626 收益金庫中，並在需要執行交易時自動提取資金，部署到集中流動性頭寸中，從而在保證交易執行的同時，讓閒置資金持續產生借貸收益。

ChainCatcher 消息，据 XWIN Japan 分析，CryptoQuant 數據顯示，儘管比特幣每日充值量偶爾出現激增，但幣安 30 日淨流量趨於平衡，提現基本抵消了充值。這意味著大額充值並未轉化為持續的資金淨流入------流入的 BTC 要麼被市場買盤吸收，要麼被提現至長期托管。分析師指出，中性或負向的淨流量通常反映持有行為而非拋售意願。當前數據顯示，投資者可能更多利用幣安獲取流動性，而非準備大規模賣出。儘管短期充值激增仍可能帶來價格波動，但整體圖景不指向持續拋壓。

ChainCatcher 消息，Pump.fun 宣布推出名為 BOOST 的新標準發射機制，適用於平台上的每個新代幣。Pump.fun 表示，代幣從初始聯合曲線遷移至流動性池時每年有超過 1 億美元流動性成為死流動性，BOOST 模式將未來流動性重新注入每個已綁定的代幣。聯合創始人 Alon Cohen 稱該更新為每個新遷移代幣增加約 20% 的流動性，且不改變聯合曲線或流動性池的交易體驗，隨著時間推移將向生態系統注入數億美元。上述數據均為公司自身預測而非獨立驗證結果，Pump.fun 未隨公告發布配套數據集，實際流動性效果取決於在新默認機制下綁定與遷移的代幣數量。此前 Pump.fun 已推出 USDC 配對流動性池。