超額收益

ChainCatcher 消息，加密交易員 Ansem 發文表示，頻繁盯盤並根據 15 分鐘 K 線判斷價格走勢，容易導致過度交易。投資者應將現貨、永續合約和鏈上高風險交易帳戶分開管理，不應試圖捕捉每一個局部頂部和底部，因為這可能損害長期投資回報。與其頻繁交易，不如研究歷史牛市，觀察上漲趨勢通常能夠持續多久。山寨幣的上漲周期通常更快，往往能夠持續 4 至 6 個月跑贏市場，隨後新的市場領導者會出現，尤其是市值實現 10 倍以上增長後。不過，本輪周期可能存在少數例外：部分山寨幣隨著價格上漲，收入也將顯著增長，因此其基本面可能同步改善。在過去周期中，山寨幣主要因市場關注度轉移和動能減弱見頂，但本輪若部分項目的收入等數據發生實質性變化，機構資金可能繼續積極買入，投資者需要根據新信息及時調整原有判斷。上一輪周期中，比特幣於 2023 年 1 月觸底，並在 2025 年 10 月見頂，期間上漲趨勢持續約 33 個月。如果本輪周期已經在 7 月觸底，目前僅處於第 4 個月。其認為，在更長周期的牛市中，還會出現多個由特定山寨幣領漲的"小牛市"，投資者需要識別這些階段性強勢資產，並將盈利持續復投至表現優異的標的，使短期贏家逐步轉化為長期投資。

ChainCatcher 消息，据 Matrixport 分析師 Markus Thielen，黃金價格屢創新高，過去一年相對比特幣取得近 80% 的超額收益，階段性表現相當突出。在本輪行情中，超額收益更多集中在黃金等傳統對沖資產上，背後對應利率回落、通脹走低，以及市場對美聯儲在 2026 年轉向更鴿派的預期升溫。儘管貝萊德近幾年不斷強化比特幣"數字黃金"的敘事，但各國央行在儲備資產配置上仍以黃金為主。比特幣由於波動大、曝光度高且帶有一定政治敏感性，目前難以被大規模納入官方儲備資產。從中長期看，美國政策走向仍是最關鍵的不確定因素：特朗普政府理論上可能選擇重估黃金價格，拋售部分儲備，或將部分儲備在邊際上多元化配置到比特幣上。

ChainCatcher 消息，Ledn 聯合創始人兼 CEO Adam Reeds 認為近期市場動態表明，熱衷囤幣的數字資產財庫公司正面臨轉折。Adam Reeds 表示，比特幣財庫公司曾是行業的革命性創新，但獲取 3 倍回報的能力可能正在消失。過去五年 MicroStrategy 漲幅達 24 倍，而比特幣漲幅為 10 倍，這種超額收益難以重現。Adam Reeds 認為，持續一週的跡象顯示，以效仿 Strategy 模式為主的加密財庫熱潮正在降溫，DAT 公司總市值跌破 1500 億美元，比特幣國庫累計市值從一個月前的 1650 億美元降至 1340 億美元（儘管比特幣價格相對穩定），Strategy 股價也從 7 月的 455 美元高點跌至本週五的 359 美元，日本上市公司 Metaplanet 的股價月跌幅超 30%。Adam Reeds 指出："真正消退的是創造獨特價值主張的能力。多數 DAT 公司 CEO 聲稱其唯一目標是提升每股加密貨幣持有量，但他們是否擁有獨特的管理團隊，以及是否具備卓越的資本運作能力都不得而知。"

ChainCatcher 消息，据 Cointelegraph 報導，ETH/BTC 比率已降至 2020 年中期以來的最低水平，經濟學家兼加密貨幣交易員 Alex Kruger 表示："如果仍持有 ETH，現在可能是轉向高 beta 山寨幣的好時機。如果市場下跌，兩種情況下的損失可能相當，但如果市場上漲，你可能會獲得明顯超額收益，然後可以再換回 BTC。"許多加密行業人士將 ETH/BTC 比率"觸底"視為山寨幣季可能開始的信號。Into The Cryptoverse 創始人 Benjamin Cowen 表示，要迎來山寨幣季，"ETH/BTC 需要觸底並開始上行趨勢"。然而，其他指標表明山寨幣季可能不會很快到來，比特幣可能在短期內繼續保持市場份額。CoinMarketCap 的山寨幣季節指數顯示 13/100 的得分，更傾向於比特幣季。加密交易員 Hansolar 表示，今年將是"全年比特幣季"。據 TradingView 數據顯示，比特幣市場主導地位目前為 62.15%，而當以太坊在 2021 年 11 月創下 4,800 美元歷史新高時，比特幣的市場主導地位約為 42%。