CeFiとDeFi：相互補完し、融合へ向かう

この記事はForbesからのもので、原題は「How The Ethereum、EOS、And Polkadot Communities Got Divided Into Two: CeFi Vs. DeFi」、著者はOluwaseun Adeyanju、チェーンキャッチャーEchoによって編纂されました。
暗号愛好者の視点から見ると、金融システムは二つの部分に分かれています：従来の金融と暗号通貨金融。暗号空間はさらに中央集権的金融（CeFi）と分散型金融（DeFi）に分かれ、これは分裂の結果です。
暗号通貨の本来の目的の一つは、金融機関のような仲介者なしで完全なピアツーピアネットワークを構築することでしたが、現実は異なります。
まず、ユーザーが暗号通貨を取得する方法は二つあります。一つは暗号通貨での支払いを受け取ること、もう一つは法定通貨で交換すること、例えばドルです。ほとんどのユーザーは合法的な手段で市場に入っており、これにより金融機関を回避するという考えが難しくなっています。ほとんどの国にはマネーロンダリング防止規制があり、金融サービス提供者はそのプラットフォームの不正使用を防ぐ責任があります。したがって、法定通貨を暗号通貨に交換するサービスは既存の規制に制約されていますが、中国や日本のような各国政府は暗号通貨取引を取り締まる歴史があります。
次に、完全にピアツーピアの暗号世界では、中央集権的な機関が存在しないため、各ユーザーは自分のリスクを管理する責任があります。これにより、ユーザーは自分の秘密鍵を保護する必要があり、秘密鍵を失うとデジタル資産が回復不能になる可能性があります。これは、銀行などの従来の金融機関でのユーザーの体験とは異なります。銀行では、ユーザーが預けた資産には一定の保障があります。したがって、馴染みのある設定が必要です。これら二つの問題は、暗号世界の初期の発展をCeFiの方向に導きました。
暗号通貨市場が徐々に数十億ドルの市場に成長するにつれて、一部の市場はより大きな柔軟性と幅広い選択肢を必要とし、スマートコントラクトに基づく自己実行型コンピュータアルゴリズムの金融サービスを構築し始めました。特定のケースでは、実体または参加者で構成される分散型コミュニティがサービスの運営方法を決定します。これが分散型金融の基礎です。
一、CeFiとは何か
その名の通り、CeFiはユーザーが資金を第三者に委託する金融システムで構成されています。CeFiサービスのユーザーは、ビジネス管理者が高い倫理基準を遵守することを根本的に信頼しています。この信頼機能は従来の金融分野から導入されたものです。
Dashdorjは「CeFiは既存の財務モデルの拡張ですが、暗号技術によって新しいレベルにアップグレードされています。それは従来の金融システムの最大の痛点の一つであるアクセス性を緩和しますが、可用性とシンプルさを保持しています。なぜなら、それはほとんどの人にとってより馴染みのあるものだからです」と述べています。
Dashdorjはさらに「CeFiは金融サービスの壁を打破し、従来の金融サービスに不満を持つか、利用できないユーザーの切実なニーズを満たします」と述べています。
CeFiサービスの例には、CoinbaseやBinanceなどの中央集権的取引所、CoinbaseのUSDCのようなステーブルコインやFacebook主導のLibraステーブルコインが含まれます。これらのステーブルコインは、中央政府によって管理されるドル1:1のペッグによって支えられているため、CeFiカテゴリに属します。
BlockFi、Celsius、Pokketなどの暗号ストレージおよび貸付サービスも中央集権的金融機関です。一般的に、CeFiは第三者プラットフォームがユーザーの暗号資産の秘密鍵を保管するのを助けるサービスを指します。
CeFiの唯一の分散型部分は、これらのサービスが分散型暗号通貨（ビットコイン、イーサリアム、ライトコインなど）のユースケースを構築していることです。
二、DeFiとは何か
DeFiプラットフォームKava LabsのCEO、Brian Kerrは、DeFiの核心的な考えは完全な分散型を暗号エコシステムに持ち込むことだと述べています。
「CeFiサービスとは異なり、DeFiプロトコルとアプリケーションはオープンソースであり、世界中の多くのオペレーターによってクラウド上で運営されています。このソフトウェアはインターネットにアクセスできる誰にでも開放されており、KYCや従来の金融世界の煩雑なログインプロセスは必要ありません」とKerrは述べています。
言い換えれば、DeFiサービスは許可や信頼を必要としません。専門家は、DeFiが提供する自由にはユーザーが自分のリスクを管理する責任が伴うと考えています。CeFiとは異なり、DeFiアプリケーションのユーザーは主に自分の秘密鍵に責任を持ちます。
さらに、DeFiサービスは万全ではありません。暗号情報会社Ciphertraceの最新の報告によると、1月から10月末までの間に分散型金融プロトコルに対するハッキング攻撃で約9800万ドルの暗号通貨が失われました。11月の上旬には、DeFiサービス機関Akropolisがハッキング攻撃により200万ドル以上を失うという状況がさらに悪化しました。
DeFiサービスの例には、UniswapやdYdXなどの分散型取引が含まれます。これらのサービスを利用することで、ユーザーは自分の暗号ウォレットを取引所に接続して取引を行うことができ、中央集権的な実体がユーザーの資産を保有・管理することはありません。自主的な貸付サービス（CompoundやbZxなど）もDeFiカテゴリに属します。
分散型暗号世界には、法定通貨ではなく、イーサリアムやビットコインなどの分散型暗号資産によって支えられたステーブルコインも存在します。Maker Foundationが開発したDAIステーブルコインは、最も有名な分散型ステーブルコインです。DAIは、担保債務ポジション（CDP）通貨システムを使用して、アルゴリズム的にドルに1対1でペッグされています。CDPシステムでは、受け入れられた担保暗号通貨がスマートコントラクトに預けられ、新たに発行されたステーブルコインと引き換えられます。基本的に、新しいDAIトークンはスマートコントラクト内の暗号担保に対して提供される貸付です。
それにもかかわらず、CeFiとDeFiにはいくつかの類似点もあります。
「DeFiとCeFiの最も重要な実際の使用ケースは、グローバルな資金プールと流動性から利益を得ることができることです。インターネットに接続できる限り、ほぼ誰でもこれらの資金と流動性にアクセスできるようになり、これにより以前は金融システムから排除されていたユーザーが以前は利用できなかったさまざまな金融商品にアクセスできるようになります」とMantra DAOの共同創設者、ジョン・パトリック・マリン（John Patrick Mullin）は述べています。（注：Mantra DAOは、貸付とガバナンスのためのコミュニティ管理型DeFiプラットフォームです。）
違いは、各部分のサービスがアクセスを提供する方法にあります。
三、CeFiが暗号空間で果たす役割
CeFiの中央集権的機能は暗号通貨の原始的な思想に反していますが、暗号アプリケーションにおいては確かに重要な役割を果たしています。以下は、専門家がCeFiが有用であると考えるいくつかの分野です：
1、馴染みのあるユーザー体験
前述のように、CeFiのいくつかの側面は従来の金融分野とある程度の類似したデザインを持っており、これにより新しい暗号ユーザーの参入障壁が低くなります。
MXC Exchangeのグローバルビジネス副社長、キャサリン・デン（Katherine Deng）は、暗号通貨は複雑なトピックであり、主流になるためにはそれを簡素化する必要があると述べており、まさにCeFiが行っていることです。
キャサリン・デンは「デザインによって、CeFiビジネスは従来の金融業界のユーザー体験に慣れた新しい暗号ユーザーを引き付け、サービスを提供することができます。彼らが突然DeFiを使用して自分のリスクを管理することに飛び込むのは大きな試練です」と述べています。
馴染みのあるユーザー体験は、金融機関が顧客のために行うように、CeFiサービスがユーザーの暗号資産を保管することです。これにより、暗号資産の使用を学ぶことが容易になります。
2、クロスチェーン取引
現在市場にはいくつかの暗号通貨があり、上位にはビットコイン、イーサリアム、ライトコイン、リップル、ゼットキャッシュなどがあります。暗号ユーザーが一つの通貨を別の通貨に交換することは一般的であり、人々がドルをユーロに交換するのと同じです。しかし、異なるブロックチェーンからの二つの暗号通貨を取引するプロセスは、異なる法定通貨を使用するほど簡単ではありません。
「あなたは単にビットコインをイーサリアムブロックチェーンに預けてイーサを取得することはできません。ビットコインブロックチェーンはイーサリアムブロックチェーンとは異なり、相互運用性がありません」と暗号取引所BitrueのCMO、アダム・オニール（Adam O'Neill）は強調しています。
「CeFiはクロスチェーン取引を可能にします。理論的には、あなたは互いに任意の二つの暗号通貨を取引することができます」とオニールは述べています。「それはまた、ユーザーがドルなどの法定通貨を使用して暗号通貨を購入することを可能にし、ユーザーが自分のデジタル通貨を簡単に取得できるようにします。」
オニールは「DeFiを使用することはクロスチェーン取引を実現するのが難しいです。なぜなら、多くの分散型プロトコルがブロックチェーン上に存在し、関連するブロックチェーンネットワークがサポートする暗号資産に制限されるからです。例えば、DeFiプロトコルはイーサリアムブロックチェーン上に構築されたサーバーが最初に発行されたイーサや他の暗号資産のみをサポートすることを制限しています。」
一方で、CeFi取引所は大量の注文を維持しているため、クロスチェーン取引のシミュレーションが容易になります。
3、より高い運営効率
「原則として、CeFiは非常に効率的です。あなたは一度だけ実行し、合意を得る必要はありません」とウォレットプロバイダーTrustologyのCEO、アレックス・バトリン（Alex Batlin）は述べています。
中央集権的金融サービスはブロックチェーン上のすべての取引を実行しないため、高効率が可能です。一方で、ほとんどのDeFiアプリケーションはチェーン上で実行する必要があるため、CeFiビジネスはより高い流動性とより速い取引速度を提供できます。
四、DeFiが暗号市場にもたらすもの
1、より高い透明性
従来の金融は、特に金融機関が顧客の資金をどのように使用しているかに関して、十分な透明性を欠いています。暗号企業はこの問題を解決しようとしています。DeFiが透明性を再定義する一方で、CeFiモデルは透明性の面でわずかな改善をもたらしました。
クリエイター財団の会長、スティーブン・ベッカー（Steven Becker）は「DeFiは分散型ブロックチェーンの透明性とアクセス性を利用して人々に自律性を提供し、この自律性は金融機会を生み出すために使用されます」と指摘しています。
本質的に、DeFiはより良いビジネス運営の透明性を提供します。なぜなら、分散型プロトコルは主にオープンソースであり、誰でも監査できるからです。中央集権的サービスはこれを実現するのが難しいです。
Kerrは「CeFiのように単一のビジネスオペレーターがユーザーから手数料を徴収するのとは異なり、DeFiアプリケーションから得られる利益はすべて参加者に還元されます。これにより、中央集権モデルでは実現が難しい市場効率が生まれます」と付け加えています。
2、レントシーキングを奨励しない
レントシーキングは経済学の概念であり、ある実体が生産性に対して意味のある貢献をせずに富の増加を追求する際に発生します。
この考えは、実体が賃金、利益、家賃のいずれかまたはその組み合わせから収入を得るという信念に基づいています。この中で最も簡単に得られるのは家賃です。家賃は資源を最大化することに関わり、独占行為を奨励します。事実、独占は革新を抑制します。
専門家は、この問題は分散型サービスには影響しないと述べています。「DeFiは革新的な財務ソリューションをサポートし、誰もがこれらの選択肢をどのように使用するかを示します。しかし、義務がなければ自由もないように、DeFiの自律性の代償は自分のリスクを管理する責任です」とベッカーは述べています。
3、CeFiとDeFiは互いに成長を必要とする
DeFiの核心的な概念は確かに新しいですが、現在市場にある製品は大多数のターゲット市場（銀行口座を持たない人や銀行口座が不足している人）にはほとんど利用できません。したがって、DeFiはCeFiのユーザー体験を必要としています。
「DeFiとCeFiは相補的です。彼らは人々や機関により多くの選択肢を提供し、自分の権利と能力を利用して金融機会を創出します」とベッカーは付け加えています。
しかし、Mullinは多くのCeFiプロジェクトが「ブラックボックス」であり、多くのDeFiプロトコルが高度に投機的であると警告しています。