Gains Networkはなぜ1日の収益でGMXを上回るのか？

著者：R3PO、深潮TechFlow

Gains.Networkが発表したgTradeは、Polygonに基づく分散型永続契約取引所で、gTradeがArbitrumに上場した後、月間取引量は17億ドルを超え、月間収入は120万ドルを超え、1月25日には日収がGMXを上回り、先週の取引量でも同様にGMXを超えました。

現在、$GNSの時価総額は約1.8億ドルで、1ヶ月で100％以上の上昇を見せています。最近、プラットフォームの取引量、ユーザー数、取引手数料は増加しており、持続的な収入を得ることができるとR3POは考えており、GNSは新たなデフレを迎えると予想しています。全体として、プロトコルは強力な製品力により優れた発展の可能性を秘めています。

投資のハイライト予測：

1. 製品面は非常にスムーズで、一度の承認後に「ワンクリック」で取引を行うことができ、再度の承認は不要です。

2. 取引の種類は豊富で、約100の取引ペアがあり、暗号通貨（40以上）、外国為替（20以上）、トークン化された株式（30以上）が含まれ、最近では商品取引も開始しています。

3. 取引が比較的豊富なため、LPのリスクは分散化され、常態的に利益を上げています。

4. Gains Networkの今後のArbitrumエコシステムでのパフォーマンスを期待し、GMXの市場シェアを奪うと見ています。

プロジェクト情報：

GainsはGMXとやや似たモデルを採用していますが、ユーザーは一つの資産バスケットに流動性を提供するのではなく、DAIのみの金庫に流動性を提供します。

GLPと同様に、この金庫はDEX上のトレーダーの取引相手として機能し、ユーザーはDAI担保を預けてロングまたはショートポジションを開くことができます。ユーザーは金庫内でLPとしても機能し、そこで取引手数料を得て、トレーダーの損益を内部化します。主力製品はgTradeであり、高い流動性とユーザーフレンドリーな分散型レバレッジ取引プラットフォームです。株式、暗号通貨、外国為替の取引に最大1000倍のレバレッジを使用することができます。取引所の他に、Gains NetworkはNFT収集とステーキングプログラムも提供しています。

Gainsにはいくつかの独自の特徴があります。例えば、暗号通貨だけでなく、株式や外国為替もサポートしています。 この取引所は「デジェンズの天国」（デジェンズとは高リスク取引に参加する個人を指します）であり、ユーザーが取引する資産の種類に応じて100〜1000倍のレバレッジをサポートしており、すべてのDEXの中で最も高いレバレッジです。

gTrade全体の取引プラットフォームはDAIとGains NetworkのネイティブトークンGNSで運営されています。 レバレッジは合成されており、製品モジュールはDAI Vault、GNS/DAI流動性、GNSトークンで構成されています。金庫からDAIを引き出してトレーダーの利益（+PnL）を支払うか、トレーダーのPnLが負の場合はトレーダーからDAIを受け取ります。すべての注文の単一流動性プールとDAI保険庫を通じて、gTradeは多様な取引ペアとレバレッジ製品を提供できます。取引所には暗号通貨、外国為替、トークン化された株式を含む70の取引ペアがあります。

GNSには8000以上の独立したユーザーがいて、2022年12月26日には日間アクティブユーザーが約300人、TVLは$21.94Mで、現在の新規ユーザーは1日あたり10〜30名に減少しています。$GNSの時価総額は$103Mで、220億ドルの取引量を達成し、1400万ドルの手数料を徴収しました（ポジション価値の0.08％を占め）、そのうち32.5％が$GNSステーキング者/LPに再分配されました。

その他の製品の特徴：

1）オラクル

ChainlinkのDON（分散型オラクルネットワーク）がgTradeの情報提供をサポートしています。gTradeは、各取引注文の中間現物価格を取得するためにカスタマイズされたリアルタイムChainlinkノードオペレーターのネットワークを持っています。

2) 取引手数料

gTradeはすべての暗号通貨に対して、ポジションの開設と決済のレバレッジ価値の0.08％/外国為替取引の0.008％の手数料を徴収します。価格影響（%）=（未決済契約{ロング/ショート} + 新取引ポジションの規模/2）/1%深度{上/下}。外国為替の価格影響は0ですが、暗号通貨と株式には適用されます。

gTradeはまた、取引ペアのネットポジションとボラティリティに基づいてポジション規模の資金手数料と担保のロールオーバー手数料を徴収し、DAI Vaultのリスクを管理します。手数料はチーム、プロジェクトファンド、流動性提供者、GNSステーキング、アフィリエイト、DAI保険庫、GNS/DAIのLP、および分散型での指値注文と清算を実行するNFT保有者に分配されます。

3）異なる市場のレバレッジ許可

● gTradeは現在、4倍から150倍のレバレッジ範囲の暗号通貨ペア取引を提供しています。

● 株式では、レバレッジ範囲は3倍から100倍です。

収益モデル

gTradeは2つのプールに分かれています：DAIプールは「第一の防衛線」として、トレーダーの相手方として直接機能し、保険プールとして理解できます。GNS/DAIはquickswap内で「第二の防衛線」となります。トレーダーが大きな利益を上げ、保険プールのDAIがユーザーが預けたTVLを下回ると、gTradeは「第二の防衛線」でGNSをゆっくりと売却してDAIを調達し、「第一の防衛線」のDAIプールに補充します。

逆に、トレーダーが大きな損失を出した場合、DAIプールがTVLの110％を超えると、gTradeは相手方として利益を上げており、余剰の110％部分のDAIはGNS/DAIプールでGNSを買い戻して焼却します。

gTradeの収益モデルは一つの理論に基づいています：時間を引き延ばすと、小口投資家は全体として損失を出すというものです。gTradeは高レバレッジと暗号通貨の高ボラティリティに基づいてこの理論の収益をさらに拡大しました。gTradeはこの理論に従い、12月末までに実際に14ヶ月間運営され、累積PNLは-5.65mです。

DAIとともに、プロトコルの収入は継続的に増加しており、累積手数料は$15.68mに達しています。

プロジェクトのその他の状況

1）安全性

Gains Networkは著名な監査会社CERTIKによって監査されています。CERTIKはGains Network v9に7つの問題を特定しており、そのうち3つは解決され、3つは確認されています。

最も重要な問題はプロジェクトの集中化に関連しています。kynet Trust Scoreの全体的な信頼スコアは87/100で、かなり良い成績です。

2）GNSトークン

Gains Networkの経済はそのネイティブトークンGNSによって支えられています。供給上限は100,000,000 GNSで、故障保護メカニズムとして永遠に発動しないことを目的としています。GNSは最初に38,500,000 GNSトークンを提供しました。初期供給の25％は1年以内に焼却され、現在の供給量は3020万を超え、そのうち75.2％がステーキングされています。

3）GNSステーキング

$GNSをステーキングすることで、gTrade上の取引活動を通じてDAIを獲得できます。市場注文の40％の手数料と指値注文の15％の手数料がGNSステーカーに分配されます。Gains Networkは70％の取引が市場注文であると述べており、すべての注文の平均32.5％の手数料が$GNSステーキングに使用されます。現在のGNSプールのAPYは2％、DAIプールのAPYは7％です。

4）DAI Vault保険庫

DAI Vault保険庫の収益は、トレーダーのDAI取引手数料から来ており、同時にトレーダーの利益源にも使用されます。ユーザーはプラットフォームの取引量に応じてDAIをステーキングし、手数料を獲得できます。金庫の担保が不足している場合、ステーキング者は損失に直面する可能性があります。2021年12月以降、さまざまな市場条件を経て、DAIのステーキング者が損失を出して離脱したことはありません。

5）GNS/DAIマイニングプール

分散型プロトコルには流動資金プールが必要です。ユーザーはQuickswap上でGNS/DAIマイニングプールにLPサポートを提供するよう奨励され、同時にGNS報酬とdQUICK報酬を獲得します（同時にQuickswapのスワップ手数料も獲得可能です）。

6）GNS NFT

特別な利益を得るために、ユーザーはプロジェクトのネイティブNFTを購入できます。5種類の異なるNFTが独占的な特典を解除します。これらのNFTはLP報酬と単面ステーキングに対してより高いレベルの向上を提供します。

競争環境

$GMXと$GNSの主な違いは製品にあり、$GMXは永続的および現物取引に依存し、$GNSは合成資産取引に依存しています。 永続的および現物取引は取引を行うために流動性プールを必要とし、これが$GLPの存在理由です。（そして、通常の損失に直面する可能性があります）しかし、これは取引可能な資産の数を制限します。

$GMXとは対照的に、$GNSは流動性資金プールを必要としない合成資産を選択しました。彼らは可能な限り多くのトークンを自由にリストすることができ、資本効率を向上させます。合成資産と外国為替/株式取引は、トレーダーに新たな機会を提供します。なぜなら、トークン化、流動性プール、または第三者との相互作用を必要としないからです。合成資産の制限はデータ提供者が必要であることです。なぜなら、価格はプラットフォーム上の見積もり/需要によって決定されないからです。

GNSには8000以上の独立したユーザーがいて、日間アクティブユーザーは約300人、日平均新規ユーザーは現在10〜30名に減少しています。$GNSの時価総額は$107mで、GMXを除いて$GNSは市場で多くの競争に直面しており、最も直接的な競争相手はGMXですが、GMXはその開発チームの革新力が弱いという要因に制約されています。

リスク警告

1. チームメンバーはコア開発者が1人だけです。

2. DONオラクルをカスタマイズしており、過度な論証基盤がありません。

3. 対戦相手はトレーダーであり、利益状況はトレーダーの取引レベルに大きく依存します。

4. DAIのみを唯一の取引トークンとしてサポートしており、これは検閲リスクを回避するためですが、同時に制限を増加させています。