評価が急騰したAnthropicは、FTXの返済の最大の希望となったのか？

原文作者：ASXN

编译：Odaily 星球日报 Azuma

编者按：

9 月 25 日、人工知能会社 Anthropic は、アマゾン（Amazon）から最大 40 億ドルの投資を受けることを発表しました。FTX 側は Anthropic の B ラウンドの資金調達で 5 億ドルをリード投資したことを考慮すると、この株式投資の価値の上昇は多くの FTX 債権者にとって元本を回収する最大の希望と見なされています。

以下は Boutique Digital Asset のアナリスト ASXN によるこの株式投資の現在の価値と潜在的な価値上昇の具体的な分析で、内容は Odaily 星球日报 によって翻訳されています。

FTX とその関連者はベンチャーキャピタルの分野で非常に活発でした。資料によると、130 社以上に合計で数十億ドルを投資していました。

FTX の数百回の投資の中で、現在最も注目すべき投資は Anthropic への B ラウンドのリード投資であり、その時の FTX の出資額は 5 億ドルに達しました。Anthropic が引き続き一次市場で活躍する中、その評価額の上昇は自然と FTX 債権者に新たな期待をもたらしました。

まず、ここで Anthropic に関する基本情報をいくつか紹介します。これは OpenAI の元社員によって設立された人工知能会社で、ChatGPT に似た人工知能チャットアプリ Claude を開発しており、現在では OpenAI の最大の競争相手と広く見なされています。

設立以来、Anthropic は複数回の資金調達を通じて数十億ドルのベンチャーキャピタル投資を受けています。

2022 年 4 月、Anthropic は 5.8 億ドルの B ラウンドを完了し、その中で FTX は合計 5 億ドルを出資しました。これには SBF 自身のリード投資、FTX の共同 CTO Nishad Singh や Alameda の元 CEO Caroline Ellison などの幹部の参加が含まれています。

しかし、このラウンドの資金調達の評価額は公開されていないため、FTX の具体的な取引価格や持株比率は不明です。ただし、後続の C ラウンドの資金調達を通じて推測することはできます。

2023 年 5 月、Spark Capital が Anthropic の 5.8 億ドルの C ラウンドのリード投資を行いました。TechCrunch の報道によれば、このラウンドの評価額は約 41 億ドルであり、この期間中に AI の概念に退潮の兆しがないことを考慮すると、B ラウンドの資金調達時の評価額はおそらく 41 億ドルを超えないでしょう。

したがって、FTX の Anthropic に対する持株比率はおそらく 10% を超えており、異なる具体的な評価額に基づいて、FTX の持株比率は 12.5% - 33.33% の範囲にあると予測されます。

FTX の持株比率に関するもう一つの証拠は、Google の Anthropic への投資です。Google は 2023 年 2 月に Anthropic に 3 億ドルを投資し、The Verge などの多くのメディアはこの取引で Anthropic の 10% の株式を取得したと報じています。

FTX はより早く、より多くの資金を投資したため、その持株比率は Google よりも大きいはずです。

最新の動向に戻ると、Anthropic は最近再びアマゾンから巨額の資金を受け取りました。TechCrunch の公開インタビューによれば、この投資は即座に 12.5 億ドルが実施され、後続の投資総額は最大 40 億ドルに達する見込みです。

このラウンドの評価額も公開されていませんが、資本市場は同時期の別の事例に基づいて関連する推測を行っています。

9 月 27 日、ウォール・ストリート・ジャーナルは、もう一つの大手人工知能企業 OpenAI が 900 億ドルの評価額で潜在的な投資家と株式売却の交渉を行っていると報じました。OpenAI と Anthropic の競争状況を考慮すると、資金市場は Anthropic の最新の評価額が 300 億ドルに達したとの噂があります。

私たちは保守的な計算方法を採用し、FTX の出資時に Anthropic の評価額が 25 億ドル、現在の評価額が 150 億ドル、FTX の持株比率が 20%（三つのデータは基本的に中間値を取っています）と仮定すると、対応する株式価値は 30 億ドルに達します。

さて、FTX 自身の債務問題に答えましょう。

FTX が破産を申請した時、その資産の不足額は約 90 億ドルであり、5 月に FTX が提出した資料によれば「これまでに約 70 億ドルの流動資金を回収した」とされています。残りの穴は 20 億ドルであり、流動性の問題（FTX が保有する資産の実際の流動性の問題や Anthropic の株式の現金化の制限を含む）を考慮しなければ、Anthropic の株式価値は十分にカバーできるようです……

おそらくこの間には他の非透明な問題が存在するかもしれませんが、いずれにせよ、FTX の事件に影響を受けた債権者にとって、Anthropic の評価額の上昇は確実に大きな変化であり、長い待機を強いられている被害者たちにとってより大きな期待をもたらしました。

この点は FTX 債権の二次市場にも反映されており、現在の期待される弁済率は 35% - 40% に上昇しており、これは FTX の崩壊以来の新高値です。

最後に、編者が古いニュースを挿入したいと思います。

今年 6 月、事情通が FTX の破産案件を扱う投資銀行 Perella Weinberg が FTX が保有する Anthropic の株式を売却することを検討しており、潜在的な入札者に対して数ヶ月にわたり調査を行っていたが、最終的には放棄することを選択したと明らかにしました。

今振り返ると、この決断は FTX と何千人もの債権者の運命を変える可能性があります。