炒家が空売りアービトラージを行い、ステーブルコインはもはや安定していない。

翻訳：Techub News-Sean

ステーブルコインのテザー（Tether）の4人の幹部は、コインの価値が歴史的な高値を記録したため、『フォーブス』誌が以前報じたところによれば、全員の資産が10億ドルを超えています。ステーブルコインはドルとの1対1の関係を主張し、安定した動きを持つイメージを与えていますが、投機家は高品質の流動資産のサポートが不足していることを利用して市場を操作し、ステーブルコインのボラティリティを増加させています。昨年の暗号市場での大規模なショート活動が再び発生すれば、テラUSD（UST）やルナコインの崩壊の後を追うことになるかもしれません。

仮想通貨は長い熊市に突入していますが、『フォーブス』の報道によれば、英領バージン諸島に本社を置くテザーは、今年の第1四半期だけで15億ドルの利益を上げています。同社の財務責任者であるジャンカルロ・デヴァシーニはテザーの40%以上の株式を保有しており、資産は少なくとも40億ドルに急増しています。これはすべて、テザーの時価総額の急上昇によるものです。

テザーは長期的にドルとの1対1の関係から乖離

テザーのビジネスは比較的安定していますが、昨年、同業のUSTが突然ドルと乖離した影響を受け、2度にわたりペッグ価格を下回りました。つまり、ドルとの1対1の関係から乖離した際、投資家はテザーが危機に対処するための十分な流動資産を持っているかどうかを懸念しました。

テザーは今年の8月に再びペッグ価格から乖離する動きが見られました。実際、8月3日以降、テザーは長期的にわずかな乖離が続いています；別のステーブルコインであるUSDコイン（USDC）の価格は持続的に上昇し、一時1.0013ドルに達しました。これは、投機家がUSDCを通じてテザーの取引価格に影響を与えていることを反映しています。パオロ・アルドイーノは、誰かがボラティリティを利用してマーケットメーカーに行動を促そうとしている可能性があると述べています。

このようなボラティリティのある市場状況は、テザーが世界的に規模の大きいステーブルコインであっても、誰かが市場を操作することによってボラティリティが引き起こされる可能性があることを認識させます。もう一つの主要なステーブルコインであるUSDコインも同様に市場操作に利用されています。

実際、ステーブルコインの崩壊には前例があります。USTは世界最大のアルゴリズムステーブルコインであり、より安定した動きを求める仮想通貨投資家のために設計されました。1対1ドルの水準で価値を安定させるために、テラの創設者であるド・クォン（Do Kwon）は、テラのエコシステムを支えるためにThe Luna Foundation Guard（LFG）を設立しました。

ステーブルコインの崩壊には前例がある

USTの価値は常に安定しており、2020年の登場以来、今年の5月初めまで1対1でドルにペッグされていました。しかし、昨年の5月9日、USTは突然暴落し、ドルの為替レートから乖離し、2日間で90%以上の価値を失いました。

多くの評論家は、USTのステーブルコインのアルゴリズム構造と、実際の準備金のサポートなしで急速に発展したことが今回の崩壊の主な原因であると考えています。USTは昨年初めに強い上昇を見せましたが、その理由はUSTの子会社LFGがUSTとドルのペッグを支えるために100億ドルのビットコインを使用することを約束したからです。

USTの最終的な崩壊は、実質的な資産のサポートの重要性を認識させました。USTは他のステーブルコインとは異なり、単なるアルゴリズムステーブルコインであり、準備金の裏付けがなく、アルゴリズムを利用してUSTとその姉妹コインであるルナの価値をバランスさせ、ドルと1対1の水準を維持しています。

当時、誰かがツイッターで、投機家がUSTをドルとの1対1の関係に保つ必要があることを見て、3.5億ドル相当のUSTを仮想通貨のウォレットから引き出したと述べました。これはUSTをドルから乖離させ、LFGにビットコインを売却させることを目的としていました。

この発言をした者は、狙撃手が非常に大きなビットコインのショートポジションを持っており、最終的な目的はビットコインを大幅に下落させて利益を得ることだと推測しています。発言者は、狙撃手がこの結果として8億ドル以上の利益を得たと推定しており、その結果、ビットコインは大幅に下落し、USTもペッグ価格から大きく乖離しました。

したがって、昨年崩壊したUSTや最近テザーがドルのペッグ価格からわずかに乖離したことは、投資家にステーブルコインの設計には先天的な不安定要素があることを信じさせるに足るものであり、特に高品質の流動資産のサポートがないステーブルコインは、危機に満ちています。